如何评估上市公司经营绩效

来源： 作者：添加日期：06-05-11 15:01:50 责任编辑:

　　当前，如何确定上市公司经营绩效的考核指标及方法，指导对上市公司的投资，已成为投资界关注的热点之一。绩效评估作为一种价值判断，其意义不仅在于评判上市公司的经营业绩，更是彰显投资价值的必要判断，而战略绩效评价则是重中之重

　　在对上市公司进行绩效评价过程中，首要的便是对其战略绩效的评价。企业战略是企业为了能够与外界环境协调发展而制定的具有长远性、全局性、指导性的规划，是企业对未来的总体把握，战略绩效评价则在增加战略的一致性、增强企业的预测能力和预警能力等多方面对企业的经营绩效产生巨大的影响。

行业因素至关重要

　　20世纪60年代，美国战略学家安索夫《企业战略》一书的出现标志着战略以一种科学的概念在管理学中开始得到应用。企业战略管理考虑的是如何利用自身资源和资产在充满竞争的环境下满足顾客的要求，从而实现价值的创造。

　　战略管理对开展上市公司战略绩效评价具有理论指导意义。然而，中国目前众多企业实际上并未形成核心竞争力，往往跟随行业景气的变化来追求短期内的超额利润。如上世纪90年代初的家电行业、90年代末的汽车业以及目前的煤炭及金属开采业等。

　　因此，在当前我国上市公司普遍规模能力不强、专业技术不高的前提下，在对战略绩效进行评价时，首要的便是对行业竞争优势进行评价，即对上市公司行业成长前景进行客观的评价，分析公司所处行业的性质、环境和政策以及行业中所处的地位等。

　　根据增长率行业分类法，上市公司所处的行业大致可以分为成长性、成熟性和衰退性三类。而根据标准行业分类，结合证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，可划分为15类行业。其中，处于成长期的行业有电子通信设备制造、医药生物等；处于成熟期的行业有采掘业、食品饮料烟草等；而进入衰退期的则有农林牧渔、纺织服装皮革。

　　而上述分类只表明了公司所处大行业的整体景气情况。每个行业都有细分的子行业，每个子行业还都有产业链条的周期性变化次序。即使同一子行业的同一产业链的企业，由于产品结构的不同，其行业成长前景也不相同。

　　在上市公司行业成长前景分析中，除分析公司所在行业处于成长期、成熟期或衰退期外，还需对所处行业的上下游结构进行分析。如石油化学塑胶塑料和金属非金属行业，整体上处于成熟期行业。但是，在行业内处于上游的企业和处于下游的企业有可能在一段时期内行业成长前景截然不同。

　　另外，在上市公司行业成长前景分析中，要注意上市公司在行业某个领域或某个地区的垄断优势或独特不可复制优势，这可使公司产生稳定的垄断利润，并体现了较高的战略绩效。如歌华有线是北京市唯一的有线电视营运商，广州控股、深能源等都是公用事业型企业，具有自然垄断的属性；也有一些是拥有自然资源优势的企业，例如西山煤电、兖州煤业等的煤炭资源、盐湖钾肥的矿藏资源、中金岭南的有色金属资源等。当然,也有像贵州茅台、五粮液之类的具有消费刚性的企业，不会因经济周期波动而表现出明显的起伏，而且其国酒品牌也可以看做是一种特殊的资源。

趋势优于核心能力

　　核心竞争要素是企业在整个核心能力培育过程中不断积累的特有竞争优势，它可分为基础态核心能力、亚状态核心能力和成熟态核心能力三个层次。

　　基础态核心能力的企业产品有一定的生命力，但竞争能力不是很强，企业的目标主要是通过为用户创造差异化的价值争取生存。亚状态核心能力企业已经初步形成能力平台，通过能力的扩展为用户更快更好地创造价值。此时，企业的主要目标是争取快速的成长和壮大。成熟态核心能力企业已经构筑其完善大能力平台，能持续地、更快更好地为用户创造独特的价值。此时，企业的目标是在实现持续发展的同时获取稳定的高额利润回报。

　　依照这样的标准，我国相关部分企业缺乏后两种形态的核心竞争要素，但基础态的核心能力在我国企业中还是存在的，特别对上市公司而言，不少企业已具备亚状态的核心能力，极少数企业还具备成熟态的核心能力。