2008年：企业并购的最佳年份

来源：中国经营报 作者：韬睿咨询和卡斯商学院 作者：添加日期：08-06-19 08:19:15 责任编辑:

    韬睿咨询企业并购业务全球负责人马可·博希提认为：“在近期的企业并购潮中，人们普遍关注并购规模，而不是价值。我们的研究一直力求考察的则是对股东来说更为关键的资料，即并购后企业的价值是增加了还是减少了？如果是增加，则增加的价值是如何体现出来的。

    “我们察觉到本次并购浪潮中有许多因素均给企业并购本身带来不利影响。尽管所有证据都表明，2007年是本次企业并购的高潮年份，但我们的研究结果是：如果有意投资的话，今年才是企业并购的最佳年份。从过去的‘后并购潮’时期获得的证据使我们有理由相信，即使高潮年份中的并购交易使企业价值降低了，但之后一年中却是利用并购为企业创造了价值的大好时机。”

    韬睿咨询与卡斯商学院的合作研究始于2005年，目的是对全球并购交易的成功与否进行量化分析。在研究的第一阶段中，我们利用从多个渠道收集到的公开资料，对本次并购潮的第一年（2004年）和之前并购潮的情况进行了对比。这次研究，首次提供了大量的证据证明：同之前相比，这一轮并购潮总体而言为股东创造了价值并改善了并购后企业的财务状况。

    韬睿咨询和卡斯商学院对并购完成6~18个月之后的股东价值进行了调查。根据这次研究的结果，2006年所进行的并购交易比市场总体表现高出了9.1%。而对1989年和1999年两次并购潮的大量研究结果则显示，从较长的时间跨度来看，那些交易令企业和股东的价值蒙受了损失。

    研究报告的作者，卡斯商学院行政教育学院主任兼首席执行官斯科特·莫勒教授认为：“2008年是本轮并购潮高峰期后的第一年，在今年进行并购交易所带来的积极影响会更大，但在选择交易时则需要更为小心谨慎。”

    马可·博希提对此补充道：“我们的研究首次发现，本次并购潮比之前两次的成功率高出不少。我们认为大家从之前的并购交易中吸取了教训，同时股东们也要求对并购进行更为严格的监督和改善。大家也更加注重交易的执行以及对人员的处理，而在此之前，这些因素通常被忽视。”