http://www.teamdo.com.cn asetle@126.com 15 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51561 　　　　　　　　团购网风潮，我的团购我的团 　　　　　　中国电子商务协会PCEM网络整合营销研究中心 鲁高平 　　2009年12月，继Groupon.com获得了3000万美金投资后，它的模仿者buywithme.com获得550万美金的创业投资，欧洲的第一个模仿者citydeal.de也获得了400万欧元的风险投资。2010年4月19日，俄罗斯投资公司DST旗下财团向Groupon投资1.35亿美元，使Groupon的估值达到创纪录的13.5亿美元。 　　这是一条足以让创业者疯狂的消息。至2010年3月底，美国已经有山寨Groupon66家。全球范围内，如英国的Snippa、Wowcher.co.uk、德国的CityDeal.de、巴西的佩希尔巴诺等也都做得有声有色。Groupon的疯狂在中国同样引领了一股团购创业的热潮，自王兴高调宣布创办美团网以来， 120多家难以区分，甚至照搬Groupon页面设计与名字的中国团购网一夜冒出。 　　团购网之前世今生 　　Groupon是美国近半年来比较流行的新模式之一。其独特之处在于：每天只卖一样产品（或服务），以每日更新、货物价格低廉的模式，吸引一定数量以上的购买者，然后收取供货商50%的交易提成作为回报。如果不到最低团购人数就取消交易，消费者每天只有打开网页或邮箱，才会知道今天在自己城市里有什么惊喜等待：美食、健身、SPA、洗牙…… 　　Groupon团购模式有人称之为团购2.0。团购2.0起源美国，主要代表网站有woot和groupon。它与传统团购网站的区别是，第一，网友登录网站后，不需要在眼花缭乱的商品中寻找自己想找的信息，整个网站首页只提供一件商品，简单明了，避免网友花费大量时间浏览无关页面。传统的团购网站，像中国团购网，提供的商品折扣非常低，有些只有97折、98折，让利空间简直是聊胜于无，但像woot这类新型团购网，折扣最大可以到2、3折，甚至更低，消费者从中获得的利益是不言而喻的。 　　这一模式的另一优势是以服务为主，是一个典型的轻资产公司，无需因为消费者购买的各种产品耗费大量库存成本。Groupon每天可以聚集超过5000个购买者，《纽约时报》称Groupon是史上最疯狂的互联网公司，称其2010年营收预计为3.5亿美元。Groupon并不是一个纯粹的电子商务网站，它是电子商务、web2.0、互联网广告以及线下模式的结合体。这是一种新颖的网络购物模式，相对目前流行的B2B或者B2C以及网络C2C等，Groupon的模式可以理解为C2B模式，是通过网站的团购模式产生巨大的订单，从而让商家能够让利，使消费者获得更好的折扣价。虽然目前的表现形式是团购，收入模式是依靠收取提成等，但也许Groupon更具有价值的是其拥有的庞大的用户订阅系统，他可以成为一家依靠广告模式的公司。 这是它能够获取天使投资的最大价值所在。 　　团购网遍地开花，乱花渐欲迷人眼 　　创办成本仅需2万元的团购网站风潮正在迅速刮起。据易观国际统计，目前国内的团购网站有300家至400家之多。国内团购潮从今年2月份开始出现，在4至6月出现高峰，尤其是今年5月，一些大的网站如爱帮网、开心网都加入到团购中来。各种各样的团购网站，页面都惊人的相似，美团、F团、团宝、24券、满座、拉手、窝窝、爱赴、米团、KK、七七、可可……现在又出现了专为团购网做链接导航的网站，如“网购之家”“捏团网”等，把所有团购网都聚集在一起。 　　然而，五花八门的团购网站同争一个香饽饽，问题自然也少不了。一个是网站的服务质量参差不齐，“现在不能看到商品就买了，有些商品根本无法提供售后反馈，自己很是吃亏。”二是有的网站没有信誉保障。北航的小王“折学系”网站上团购了两款0元产品，商家宣称4月30日揭晓谜底并发礼物快递，但至今仍无音讯。三是不靠谱。有一次，某网站团购星巴克咖啡券，网友们刚要拍下，网站就宣布停止活动。有好多小网站几乎是一夜之间就冒出来，团购活动貌似力度很大，但是却不靠谱，也有好多在一夜之间就消失了。还有些网站会弄一些不值钱的优惠券和桌游吧代金券挂在上面好几天。用户的投诉也得不到很好的解决。 　　团购网如何才能野蛮成长？ 　　团购门户网站可以说是当前的互联网发展的创新模式，其商业价值、实用价值和重要地位不言而喻！目前全国groupon团购模式的发展都还处在起步阶段，这块巨大的蛋糕还处在跑马圈地的阶段，正如24券创始人杜一楠所说“目前团购在中国仅发展了2-3个月，还处于孩子阶段。” 　　杜一楠的判断是，Groupon模式在中国发展必然面临洗牌，而推动这一洗牌的关键因素，则是资本大规模的进入。“大量的资本将推动这个行业的并购和整合，并且能够支持产业的迅速发展壮大。这个产业至少能够支持1-2家公司上市。”“在运营思路上大家都在摸索，在这么多家里如果要坚持下最后，资金、扩张速度及对团购的认识，就成为决定因素。” 　　泰山天使基金创始人、副总裁陈亮指出，最后能存活下来形成全国性团购网站第一梯队成员的仅只有3至5家。创新团购模式、在全国进行区域扩张性以及团队对线下营销服务的管理能力都是成功的关键。 　　曾创办海内外、饭否网的王兴再次开辟互联网新战场，低调推出团购网站美团网，这也是王兴继校内网、海内网以及饭否网之后的再次创业。“Groupon极大刺激了我的消费。你不觉得它很有趣吗？”王兴认为，美国团购网站Groupon成功的关键在于“线上网站最大限度地带动线下实际消费，释放人们的消费需求”。 　　中国电子商务协会PCEM网络整合营销研究中心刘东明表示，现在互联网生态下，网站模式已经没有任何壁垒，所以会催生多家团购网站，但显然最后存活必然还是少数派。谁是支撑到最后的幸运儿，主要取决于两个方面。一是品牌建设，团购网本身的宣传推广。二是优秀的渠道与服务。谁能都聚合最优势的商家，为用户提供最优势的服务，谁就是最后的赢家。艾略咨询研究院首席分析师曹军波说：“除了整体的B2C、C2C外，地方性区域市场也是一个很有潜力的市场，这个空白点大家比较看好。”在团购创业者眼里，真正的竞争还没有开始。所以这个时候是最佳的时机，在不久的将来团购网站会从互联网发展中脱颖而出。 http://www.teamdo.com.cn hildm 2010-06-06 12:02:26 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51560 　　《礼赢天下》全国首届礼品网络营销训练营 　　我们承诺：只给您最专业的知识，最明确的方法，最有用的技巧。 　　我们承诺：只用最专业的人，做最专业的事，解决最专业的问题！ 　　电子商务在21世纪的第一个十年，以迅雷不及掩耳之势席卷了各行各业，礼品行业尤甚。据不完全统计，仅在阿里巴巴一个商务平台上注册的礼品公司就多达7万家，更不用说那数以十万计的大大小小的企业自建站。几乎所有的礼品企业都知道网络是渠道的另一个拓展，但是，真正了解电子商务的网络高手在行业中却寥寥可数。于是乎我们常听到不少业界同仁在问： 　　网店、搜索引擎是礼品行业的灾难吗？ 　　网络渠道在未来会成为新的主流吗？ 　　礼品企业网络征途如何走？ 　　在千千万万的网络商家中怎样脱颖而出？ 　　如何让客户在网上第一眼就看到你的产品？ 　　“礼品淘宝”真的可行吗？ 　　…… 　　一系列问题困扰着你、我、以及众多礼品人。 　　在礼品这个行业谁能够贴合行业掌握最新的销售模式，了解最热门的电子商务问题，谁无疑就会在激烈的商海浪潮中傲视群雄。而答案，将从礼学院这里揭晓…… 　　主办单位：中国电子商务协会网络营销专业委员会 　　支持单位：中国电子商务协会 　　中国电子商务协会职业经理认证管理办公室 　　承办单位：中国电子商务职业经理人认证北京运营中心、礼赢天下 　　协办单位：中国电子商务协会PCEM网络整合营销研究中心 　　DM网络整合营销机构 　　赢道营销顾问机构 　　北京师范大学公共治理研究中心 　　北京联合大学 　　北京城市学院 　　【课程特色】 　　一、运用《礼赢天下》丰富的行业知识积累，为礼品行业同仁们量身定做最具实操性的电子商务培训课程体系。 　　二、特别邀请中国电子商务协会PCEM网络整合营销研究中心主任刘东明将自己多年研究电子商务的经验以及心得体会与众位礼界同仁分享。以确保行业同仁获得最适合自己，最契合自己发展需要的电子商务知识与技巧。 　　三、整合《礼赢天下》的资源体系，整合电子商务领域最高智力水平同时最大限度的降低成本，真诚回报广大合作伙伴的厚爱和支持，让您用最少的投入获得最大的回报。 　　【授课形式】 　　理念讲解＋案例分享＋实战演练＋嘉宾问答＋讨论交流 　　【讲师介绍】 　　刘东明，中国电子商务协会PCEM网络整合营销研究中心主任，DM网络整合营销机构总经理，艾瑞最佳新营销专家，畅销书《网络整合营销兵器谱》作者，《互联网周刊》中国移动研究院、易观国际专家，多次接受高端媒体采访。中国电子商务职业经理人认证北京运营中心主任，曾为阿里巴巴、国家人保部、超星、中国网络营销职业人才培养及专业师资研修班、电脑商报、中山大学等多家国家机关企业高校培训。 　　【授课对象】礼品公司、礼品行业媒体、服务礼品行业营销公司的营销负责人 　　【颁发证书】《中国电子商务职业经理人》证书 　　该认证证书是由中国电子商务协会在全国范围内实施认证，并对利用电子商务方式开展经营管理的职业经理人发放的职业资质证书。 　　【课后服务】长期为参会单位提供咨询服务和最前沿的技术支持，为学员在工作中碰到业务难题给予帮助，建立礼品营销专业QQ群组织为学员提供即时交流的平台。 　　【课程要求】参加会议人员需认真填写参会回执表传真至组委会办公室，交近期二寸同底免冠正面半身彩色照片两张，身份证复印件一份。 　　【上课时间】2010年6月26日-27日（周六、周日两个全天） 　　【地点】北京 　　【收费标准】 　　2600元/人（费用含会务费、资料费、会议期间住宿费、中餐费、讲师费、场地费、证书认证费、合影照片等。住宿统一安排。） 　　《礼赢天下》全年广告合作伙伴2200元/人 　　《礼赢天下》全年订阅户2500元/人 　　【丰厚回报】 　　1、《礼赢天下》杂志社全年广告合作伙伴单位输送学员培训费优惠400元/人，《礼赢天下》全年订阅户优惠100元/人。 　　2、所有参加授课的优秀学员均可获得《中国电子商务职业经理人》证书，让您今后的职业生涯如虎添翼。 　　3、所有参加授课的学员均可获得《礼赢天下》礼品流行趋势发布资料一份。让您把握最新，最流行、最有市场的产品动态。 　　4、所有参加授课的学员均可优先参加《礼赢天下》杂志社主办的礼品流行趋势发布会，以及经销商成长扶持计划。优先获得《礼赢天下》合作伙伴5000元铺货政策权力。 　　5、第一期报名学员参加《礼赢天下》第二期课程培训时在享受原有优惠价格的基础上再享受学费8.8折的惊喜价格。 　　【报名时间】 　　2010年5月4日-6月15日，由于需提前安排人员食宿、分班及服装等事宜，请在6月15日前报名，过期不再受理报名。 　　【咨询电话】 　　咨询电话：010-88909429-800513581887407 　　联系人：大阳 　　邮箱：selina-yuhan@163.comQQ在线咨询:1079336323 　　《礼赢天下》全国首届礼品网络营销训练营大纲 　　【课程主题】 　　一、礼品营销大趋势 　　毫无疑问，礼品人们都看到了电子商务的吸引力。于是我们可以看到“礼多多”、“优优祝福礼品网”、“芭莎礼品网”、“品礼网”、“悦礼网”、“首都礼品在线”……等一系列的专业礼品网站如雨后春笋般纷纷成立。而像阿里巴巴、慧聪网这样大型的B2B电子商务平台更是成为了礼品商家们的集散地。 　　尽管都属于电子商务的大范畴，但是，林林总总的电子商务网站，却拥有着不同的盈利模式。 　　1、综合性电子商务网站 　　2、专业礼品采购网站 　　3、传统网站进驻礼品行业 　　4、礼品企业自建站 　　5、搜索引擎竞价排名以及淘宝网店。 　　二、礼品网络营销现状存在的问题及解析 　　1、礼品企业看到电子商务浪潮，如何避免盲目追逐？ 　　2、如何把握最适合自己的电子商务模式？ 　　3、B2BB2CC2C不同模式都是用于那些类型企业 　　4、小礼品企业的网站怎样让更多客户熟知？ 　　5、在线客服到底有没有必要设置 　　6、怎样通过电子商务网站吸引风投的注意 　　7、当初线下的跑单帮怎样继续转到线上来进行？ 　　三、礼品网络营销如何分步骤分阶段进行 　　1、网络营销目标设定 　　2、核心竞争力分析与定位 　　3、目标客户群定位 　　4、产品卖点定位 　　5、网站关键词定位 　　四、电子商务的企业资源管理（ERP）： 　　1、企业资源管理（ERP）基本概念 　　2、企业资源管理（ERP）能力透视 　　3、企业资源管理（ERP）应用与实施 　　4、物料需求计划（MRP）的概念 　　5、MRP的逻辑 　　6、MRP的工作流程 　　7、制造资源计划（MRPII）的诞生 　　8、（MRPII）的工作流程 　　五、礼品行业360度网络整合营销与推广 　　1．网络社区营销 　　2．IM营销 　　3．网络视频营销 　　4．博客营销 　　5．网络硬广告 　　6．电子邮件营销 　　7．widget营销 　　8．漫画营销 　　9．新闻/软文营销 　　10．网络游戏植入营销 　　22．网络贴吧营销 　　12．搜索引擎营销 　　13．电子杂志营销 　　14．网络事件营销 　　15．网络病毒营销 　　六、礼品营销型网站制胜的七大法门 　　1、如何更好的迎合搜索引擎 　　2、如何建立更完好的内容架构 　　3、视觉设计怎样更买足采购者的需求 　　4、你的网站怎样才会更好用 　　A.速度体验 　　B.操作体验 　　C.结果体验 　　D.信任体验 　　5、在线沟通，让网络销售成为可能 　　6、全面的网站监测、数据分析 　　7、推广破解“网站孤堡效应” 　　七、电子商务安全与知识管理 　　1、信息安全发展趋势与国家PKI体系 　　2、加密技术 　　3、数字签名与信息源确认 　　4、GSM系统的安全缺陷 　　5、第三代移动通信系统安全方案…… 　　6、知识和知识管理 　　7、个人核心竞争力 　　8、个人知识管理 　　9、企业核心竞争力 　　10、企业知识管理 　　八、礼品网络营销优秀经典案例分享解析 　　网络营销是福是祸？礼企网络征途方向如何？礼赢天下礼品网络营销训练营给您答案！垂询：13581887407。　 http://www.teamdo.com.cn hildm 2010-06-06 06:06:34 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51559 　　　　　　　　　　　　　　　　　　刘东明：电子商务助力安防外销 　　　　　　　　　　　　中国电子商务协会PCEM网络整合营销研究中心主任 刘东明 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　首发《中国安防》杂志 　　近日，全球最大规模的安防大展——第43届美国国际安防产品展览会正在拉斯维加斯举行。全球1400多家安防企业参加了本次展览，其中参展的中国安防企业接近140家，布展面积近1200平方米，这不仅是中国企业参展规模最大的一次，也是除美国本土企业以外最大的参展团。这次展会正是中国安防企业冲出中国，走向世界的极佳缩影。随着全球经济逐步复苏，预计未来数年美国和全球安防市场将保持成长，中国安防企业将在国际安防市场上扮演重要角色。于是，外销成为今年安防行业一个备受关注的话题。安防企业是否适合做外销？外销有哪些推广营销方式？有哪些注意事项，在本文中力图与安防企业人员一次深度的沟通。 　　出海钓鱼or not，这是个问题 　　安防行业是一个处于上升期快速发展的行业，也同时是个年轻的行业，因此行业中各方面的沉淀并不充分，这就导致了部分浮躁和跟风现象。部分到“出海”钓到国外大鱼的企业们的收获，也激起了不少同行的憧憬，匆忙杀入国际市场，但可能会导致铩羽而归。我们不要仅仅看到别人手中的大鱼，更应该看看自己手中是否有别人的鱼竿、鱼饵。每一家安防制造商的资源都各有差异，企业要学会根据自己的状况作出清晰的战略定位。譬如说某厂家 　　价格非常具有优势，但生产制造流程，产品品质及功能要求还达不到国际市场的标准，作为在国内销售基本可以满足要求。那么这家企业肯定需要把主力市场定于国内。而某企业技术与人才的优势和实力，甚至相关行业的外销经验，如果仅仅在国内市场，这种种种优势竞争不能完全释放，不如直接冲向国际市场。 　　并且，具体到了海外销售来讲，不是每家中国的安防企业都可以做全球所有地区市场，要根据不同的产品档次和不同的企业实力，决定海外市场上不同的侧重选择，针对适合的国家和地区进行发力，而不应该全盘撒网。盲目跟风，赶时髦是缺乏战略思维的表现，在开始之前，是否适合开展外销，外销策略与经验，市场定位与方向，人才资源的积累，海外业务渠道等等都是需要冷思索的重要课题，因为方向比努力更重要。 　　外销营销传统三板斧 　　解决了第一个问题之后，再来思考如何做好外销。这一步是否成功，营销是支柱性因素。很多企业这时可能进入的一个误区是以低价为杀手锏。但是价格优势只是进入国际市场的充分条件，如果过度使用，它会成为伤及自身和行业的双刃剑。因为如果没有品牌支撑，一旦形成了类似消费电子的中国制造而全球消费的格局，我们就只能成为低廉代称的made in china。我们应该以适度的价格为敲门砖，而用更多的精力来塑造品牌，这才是留住客户的长久之道。在营销推广、品牌构建方面，常见的传统方式有海外展会、平面媒介推广、海外营销活动三板斧。 　　海外展会：正如本文开篇中描绘的拉斯维加斯盛会一样，海外安防展会，在近十家各种背景的代理公司推动下，成为当前中国安防企业海外推广最大的预算支出部分。资深的外销企业、刚准备跨出国门的外销企业，都将在目标国家或地区参展作为重要的外销推广手段。在这种场合下，外销人员可与目标客户直面沟通，讨价还价，达成订单的速度较其它所有推广模式都快速。需要提醒大家是，虽然展会中能够比较短平快的回收投资，但不要眼睛盯住一个两个单字，展会的另一层重要意义在于树立高端品牌形象，经过长期的铺垫在海外市场上建立稳固长远的业务发展基础。否则就像不少中低端产品商一样，隔上一两年，其手上的一些大客户就会被同行企业挖走，这并不是每年参加一届当地的展会能够挽留得住的。同时，展会是一种大型的爆破式的营销方式，对于目标客户爆破后，还需要后期长时间辅助其他推广方式来强化展会带来的品牌效应，不断固化企业在目标客户心目中的品牌烙印。 　　平面媒介推广：在中国安防企业的外销推广过程中，来自中国台湾的AS国际英文版起到了早期的重要作用，作为亚洲安防制造圈的一个平面媒介，AS国际英文版曾经为日本、韩国、中国台湾、中国大陆的诸多安防企业海外市场推广立下了重大功劳。由于以前对海外市场缺乏了解，相关企业对海外各地区市场的专业安防媒介更缺乏了解，所以，在诸多中国厂商心目中，AS是他们首选的一家外销安防专业杂志。但是这个也需要看菜吃饭、量体裁衣。承接我们谈到的安防企业决定作外销之后，需要选择区域市场，而并非撒网全球。因此在平面媒体的选择上，也需要运用精准定位的策略：锁定某一个目标国家或某一个目标地区挖掘企业自身的重点突破方向，选择海外当地专业安防媒介深度推广，有效且快速的打开某一重点市场的局面。 　　海外营销活动：这个营销手法相对来讲，等级较高，适合实力强大的资深型外销企业运作。无论是对产品、品牌还是专业营销人员、营销费用额度上要求都非常高，非实力型企业不可，并且企业的深层次内功一定要扎实。如果没有真正创新的技术和产品档次的实力，安防外销企业不需要采用这一推广模式。 　　市场革命:以电子商务带动外销的发展 　　上段提到的三板斧归属于常规的传统营销方式，建立起的贸易渠道往往费时费力、差旅费用、展览费用,而且维护客户的成本较高,打开一个新的市场,完善一个新的渠道,需要的时间周期较长。这时,近两年火爆的电子商务、网络营销可以助我们一壁之力。首先,电子商务网络营销可以有效地降低成本。在全球经济感冒的大背景下,开源节流是每个企业都必须去应对的。毫无疑问，在外销营销渠道拓展方面，传统营销方式的营销耗费是比较高的，而电子商务、网络营销的低成本就脱颖而出。当欧美采购需求疲软时,可以预见,如果依赖传统方式重新在中东、印度、南美等新兴市场开拓市场,恐怕大多企业在时间和成本的双重压力下将不堪重负.通过网络营销节约的运营成本，最终在产品价格上体现出来，增强了国内产品的价格竞争优势。其次，快捷、便利、灵活、不受时间和空间限制,可以大大的提高效率，在网络上比特流永远要比现实中的操作快数以千倍。同时，在国外互联网发达国家,电子商务模式比较成熟，如果说国内电子商务“草色遥看近却无”，而国外已经是“春色满园关不住”。国外买家对虚拟网上交易没有排斥心理，整体营销推广便于开展进行。 　　那么具体有哪些可以运用的网络营销方式呢？《网络整合营销兵器谱》一书中列举了网络硬广，七星碧玉刀；网络视频营销，风火流星锤；IM营销，绵绵多情环；Widget营销，多彩孔雀翎；博客营销，清秋如意钩；IGA，六脉神剑；搜索引擎营销，生死判官笔；网络社区营销，达摩五指；网站建设，不老霸王枪；无线营销，锁人柔情鞭等十种兵器。这对于国内网络环境是非常适用的。而对于安防外销来讲，营销型网站建设、im营销、b2b平台推广、电子邮件营销，这四种方式最为适合。 　　营销型网站建设：做为企业的电子门户，网站是网络整合营销的起点，也是最终的聚合点。他可以承载和梳理其他多种形式的营销行为：从平面媒体到、展会、营销活动，到其他的网络营销方式。可以说充当了“航空母舰”的角色。同时网站对于展示公司实力，给客户更强烈的信任感，提升品牌知名度有较好作用。需要提醒大家的是，网站建设的过程中必须考虑到seo优化。搜索引擎是网民进入互联网海洋的领航灯，如果没有seo优化，会导致网站做好，虽然内容、设计、形式都很棒，但就如同茫茫大漠中建设好了一座富丽堂皇的城堡，但是忘记了给城堡铺路，国外买家根本就无法找到你。这就是“网站孤堡效应”。如何破解“网站孤堡效应”的魔咒？建站中就铺设seo是有效方法之一。很多企业都已经了解到了搜索引擎优化对于网站的重要性，但是企业经常犯的错误是认为SEO是建站工程完成后的才该开始的工作。这种做法就像就像进行城市建设之初，没有规划好道路，后期所有工程都完结了却要改建扩出通路，会牵扯到很多建筑，带来许多不必要的麻烦。 　　IM营销：IM营销，顾名思义，即利用互联网即时沟通工具进行推广宣传的营销方式。通过便捷无国界的im工具，可以对客户展开直复式沟通，加强客户响应，增加客户转化率。在后期客户的接触中，im工具也是crm管理的有效助手。但使用im营销时，要注意杜绝im机器人骚扰式营销。 　　B2B平台推广：B2B网络推广自90年代初期由当时的亚洲资源（后来的环球资源）发展起来后，对中国相当多行业的大量企业做外销做出了巨大贡献，自2000年初，这一模式逐步为安防企业所用。随后阿里巴巴，Made-in-China等类似媒介也切入了安防市场。这种推广模式，对于早期不熟悉海外市场的中国安防企业来说，一是省了去海外市场瞎子乱摸的麻烦，二是省了交通费用，三是可以最大范围的接触到全球各个国家各种类型的潜在客户，因此，不少企业寻找到了或多或少的目标客户。 　　电子邮件营销：电子邮件是大家熟知，并且也在应用的方式。需要提醒大家注意的是1、杜绝骚扰式垃圾邮件2、严格按照许可式邮件营销。3、内容创作上尽量按照网络整合营销4I原则中的Interesting 趣味原则、Interests利益原则，把广告内容转化为用户喜欢看的或者有用的内容。4、建立Opt-out退出机制 　　当然，电子商务、网络营销对于安防外销来讲，还是摸索前进阶段，它与传统营销的三板斧需要打得是配合站，传统营销、网络营销两条腿走路。而非竞争或者取代，两者配合共同来打造安防外销品牌 　　放平心态，厚积薄法 　　最后要提醒大家的是，无论是海外市场，还是国内市场，“广告一响，黄金万两”的时代已经一去不返。在营销上尽量节约成本，尽快产生效益和回报，是每个企业追求的，但是也要理解现实的市场环境。换位思考一下，我们在挑选商品时，会看到一个新产品的广告，就马上心动购买吗？但同时更存在一个悖论，我们的每一次最终的购买决定，都是受广告长期影响的而形成的。因此，现代成熟的市场环境下，营销是长线型投资，需要厚积薄发，而绝非一蹴而就的。可以肯定地，在营销上的投入将会有回报，不是不“报”，时候不到。针对外销的营销推广，需要做好“长征”的准备，尊重市场规律，并利用市场规律才能成为真正的王者。 http://www.teamdo.com.cn hildm 2010-06-06 01:00:16 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51558      SAGI时尚产业顾问，凭借在中国大陆操作15年的经验，操作了著多的知名品牌，服务过的客户：卡尔丹顿男装，爵度男装，歌力思女装，纳帕佳女装，星期六鞋业，千百度女鞋，宾度男鞋，金利来，梦特娇，广州摩高，东莞卡高，广东意飞逊，爱迪尔珠宝，粤豪珠宝，拉比童装，小猪班纳童装，奥丽侬内衣，迪士尼内衣，嘉莉诗内衣……     SAGI时尚产业顾问，王芹: 13510650124  互相学习交流。     国际大牌究竟是如何操作品牌，我们总结了以下品牌的运作版块，给予借鉴：  一、如何做品牌      做品牌尽管已经成为国内服装企业的共识，但是目前很多服装企业对品牌建设的理解比较片面。要实现品牌的树立，必须注意到：      第一，做品牌是一项系统工程      前些年，服装企业都知道名牌好卖且能卖高价，可自己在做品牌方面却把品牌当商标，功夫和心思全搁在如何模仿名牌服装上了。集体跟风的结果是“千人一面”，消费者只识衣服不识品牌，服装企业生产出与名牌一样的服装产品却无法获得名牌产品的高额利润。痛定思痛之后，服装企业又开始高举“设计师”大旗。遗憾的是，服装企业与知名设计师的联姻并没有走出“短命”的怪圈。      第二，用个性营销模式创造个性品牌      单一的产品个性化很容易被其他服装企业借鉴和模仿，一旦被大量克隆之后，产品的个性也就不存在了。而个性品牌不一样，品牌个性越明显，其被克隆的可能性就越小。      第三，实现品牌个性化的突破      一）品牌的定位      总的来说，应当从以下几方面进行定位：      １） 品牌的概念：讲述的就是产品的来源以及历史，提供给消费者对产品内涵的理解。产品从设计到包装以及相关的宣传都是围绕品牌的概念来进行的，比如为一个运动休闲服装进行品牌概念的树立，就可以一个故事的讲述来定义为力量与美丽间的对比，这样产品的设计就以体现力度美以及年轻人活力而进行，产品的包装也会变得比较前卫或者是时髦，同时推广也会选用年轻偶像或者是运动来体现。      ２）品牌的风格：产品在消费者心目中的形象以及被认同的特点，可以分为正装、日常便装，休闲装，运动装，时装等。每个类型中又可以分为粗狂的，传统的，前卫的等。      ３）品牌的服务对象：产品适合穿着人群以及这些对象的背景。      ４）品牌的设计特点：主要是从商标、款式外型、面料、色彩等方面来体现个性化。      ５）品牌的价位设计：确定不同产品以及不同品牌在市场的系列价格。      ６）品牌的服务：提供销售中以及售后的系列服务。      二）、如何实现产品品牌的定位      现代消费者追求个性，展现自我。“韩服”之所以能够畅销于海内外，其原因就是抓住了消费者的这种时代心理与所需展示的风格。      三）、品牌的构成      １、产品自身设计      主要包括：      １）品牌的号型系列搭配      ２）品牌的号型生产数量比例      ３）品牌的色系      ４）品牌的款式设计      ５）品牌的面辅料选择      ６）品牌似的产品质量要求      ８）品牌的包装      ９）品牌的各种标牌设计      在这个过程中，必须强调设计师与营销部门的密切配合，设计出来的产品一定要符合品牌个性，而且是市场所需要的。      ２、价格定位。      价格竞争并非企业的唯一竞争手段。中国著名运动装品牌“李宁”在价格制定就明显高出其它国产品牌，但又明显低于进口品牌，而且对于收入不高甚至没有收入的年轻消费者来说，“李宁”产品的价格并没有给他们带来更多的压力。因此，企业可以通过价格的制定来确认自己产品的地位，同时也可以清晰地锁定自己的产品消费目标人群，而实现这一切，都是必须通过对服务对象的分析就才可以制定出相应适合的价格的。 http://www.teamdo.com.cn wangqing_2008 2010-06-05 18:06:35 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51557 　GEOX的策略是把GEOX的“大脑”放在了意大利的总部，而制造这一块主要放到了东欧、东南亚、巴西以及中国等制造成本低廉的国家。 　　6月15日，当意大利、西班牙和葡萄牙等国的250余家制鞋商前往布鲁塞尔，向欧盟提出对中国鞋出口设限的申请的时候，身为意大利“鞋王”的GEOX公司董事长Polegato却来到了上海，推销他风靡全球的所谓“会呼吸的鞋”。 　　2002年10月，在他的意大利同行普遍认为进入中国市场会砸了品牌的时候，Polegato坚定地来到中国，敲定了在中国的合作伙伴——温州奥康集团。 　　“现在他们回过神来准备进入中国市场的时候，发现门槛已经很高了，因为中国好的鞋厂每家的订单都满了，而要建一个新厂必须要花一些时间。” Polegato得意地说。 　　“全球组装模式” 　　　中国鞋全球流行要用借道法则 　　“现在欧洲各大报的头条都在谈论中国鞋的威胁。” Polegato说。欧洲鞋业的市场份额确实已经出现了大幅的滑坡，但他并不是很担心。 　　“GEOX却并没有出现这样的情况，去年甚至还出现30%以上的增长，盈利非常好。”Polegato把这个功劳归功于他的“全球组装模式”。 　　制鞋业是意大利的骄傲之一，全世界28%的中高档皮鞋、33%的顶级皮鞋都产自意大利能工巧匠之手，大多数世界知名的制鞋企业都有上百年历史。 　　“很明显保持意大利的味道才是我们的优势。” Polegato说，“像中国这样的国家优势是制造，中国人的复制能力非常强。” 　　关键是怎样才能既保持“意大利的味道”又能克服制造上劣势。 　　Polegato的策略是把GEOX的“大脑”放在了意大利的总部，而制造这一块主要放到了东欧、东南亚、巴西以及中国等制造成本低廉的国家。 　　这个“大脑”包括：研发、设计、市场策略等等。“你知道吗，我们有来自总部的人员专门研究亚洲人的脚板。” Polegato故作神秘状。 　　目前，GEOX的产品在全球68个国家销售，而生产国就有28个。这些全球的生产基地主要集中于罗马尼亚、波黑和捷克等东欧国家，越南、印尼等东南亚国家，巴西以及中国。 　　“工厂放在什么地方已经不重要，全球组装鞋是大势所趋。”Polegato说。 　GEOX的策略是把GEOX的“大脑”放在了意大利的总部，而制造这一块主要放到了东欧、东南亚、巴西以及中国等制造成本低廉的国家。 　　6月15日，当意大利、西班牙和葡萄牙等国的250余家制鞋商前往布鲁塞尔，向欧盟提出对中国鞋出口设限的申请的时候，身为意大利“鞋王”的GEOX公司董事长Polegato却来到了上海，推销他风靡全球的所谓“会呼吸的鞋”。 　　2002年10月，在他的意大利同行普遍认为进入中国市场会砸了品牌的时候，Polegato坚定地来到中国，敲定了在中国的合作伙伴——温州奥康集团。 　　“现在他们回过神来准备进入中国市场的时候，发现门槛已经很高了，因为中国好的鞋厂每家的订单都满了，而要建一个新厂必须要花一些时间。” Polegato得意地说。 　　“全球组装模式” 　　　 　　“现在欧洲各大报的头条都在谈论中国鞋的威胁。” Polegato说。欧洲鞋业的市场份额确实已经出现了大幅的滑坡，但他并不是很担心。 　　“GEOX却并没有出现这样的情况，去年甚至还出现30%以上的增长，盈利非常好。”Polegato把这个功劳归功于他的“全球组装模式”。 　　制鞋业是意大利的骄傲之一，全世界28%的中高档皮鞋、33%的顶级皮鞋都产自意大利能工巧匠之手，大多数世界知名的制鞋企业都有上百年历史。 　　“很明显保持意大利的味道才是我们的优势。” Polegato说，“像中国这样的国家优势是制造，中国人的复制能力非常强。” 　　关键是怎样才能既保持“意大利的味道”又能克服制造上劣势。 　　Polegato的策略是把GEOX的“大脑”放在了意大利的总部，而制造这一块主要放到了东欧、东南亚、巴西以及中国等制造成本低廉的国家。 　　这个“大脑”包括：研发、设计、市场策略等等。“你知道吗，我们有来自总部的人员专门研究亚洲人的脚板。” Polegato故作神秘状。 　　目前，GEOX的产品在全球68个国家销售，而生产国就有28个。这些全球的生产基地主要集中于罗马尼亚、波黑和捷克等东欧国家，越南、印尼等东南亚国家，巴西以及中国。 　　“工厂放在什么地方已经不重要，全球组装鞋是大势所趋。”Polegato说。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:14:13 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51556 他们的服装让我们快乐 　　服装市场的特点是“没有共同点” ，这是指服装比其他类别产品的细分市场更为清晰，在服装市场上，性别、年龄、人群、喜好、阶层、收入、文化等等一个细微区别就是一个细分市场，每个细分市场的消费人群对品牌核心价值的要求又截然不同，所以塑造品牌的个性显得尤为重要，但是服装品牌之间的差异性只能凭消费者个人的感受来决定，这时创意就显得格外重要，只有通过杰出的创意，方能展现品牌独具的魅力与个性！国内的不少服装厂家总是喜欢用明星做品牌形象代言人，毫无个性而言，往往是消费者记住了明星忘记他们的产品……而以下几则广告，不仅充分展示了各服装品牌的个性，更为关键的是它让我们感到由衷的快乐！ 　　情景之美 　　一好的服装可以充分显示一个人的魅力！但是如何将一个人的魅力诱惑展示得淋漓尽致并令人过目难忘？这套名为“杀手”的系列广告告诉了你。它用戏剧性化的手法将“服装让你倍显魅力”的诉求清楚幽默地表达了出来，给人耳目一新的感觉。整个广告没有使用模持的正面像而是用故事般地叙事方法，再现“都是服装惹的祸”的场景……黑白的映象给人分外真实的感受，构画也极具观赏性，让人忍俊不禁，值得一看再看，而就在这心灵互动的交流中，将该品牌的印迹深刻地烙在你的脑海里。该系列广告最大的亮点是它没有直接去表现魁力女人，但是却让您充分地感受到穿这个品牌的女人魅力非凡的个性持点。 　　精神之美 　　这三则内衣广告“奔跑篇”、“摔胶角斗篇”、“篮球篇”，将内衣骚首弄姿的老套广告表现手法抛之一边，直接切入品牌的精神内涵——"LSCRA"，让女人丰采绝伦，成为生活中的领跑者、强者、明星焦点，显示对目标人群锐意进娶健康向上的精神风貌良好洞察力。广告在身份认同的创意模式基础上，大胆创意，采用彩色与黑白的对比，女人与男人的对比，柔美与阳刚的对比，产生出强烈的视觉效果，令人震撼！广告使用赞美式的诉求，让目标人群产生共鸣与认同感，带给她们无限的遐想，进而产生对品牌的好感和高度评价，对目标有群有着非常直接的促销力但又不落入俗套。 　　刺激而又大胆 　　KOOKAI的广告向来以大胆，前卫刺激而倍受争议，这一系列也不例外。创意者以戏谑的手法，让女主角去嘲弄、摆布、指挥男人们。一反革命男性主流社会的价值观，展现出KOOKAI消费群大胆反叛，有自己个性的性格特点以及生活主张，KOOKAI也因此倍受女权主义和年轻时尚女性的强烈钟爱。其实，服装并无本质的差别，而消费者是千差万别的，我们国内的服装品牌不太愿意在研究、洞察目标消费者上下载夫，往往一个明星大头像了事，并未从消费心理上对目标人群有着直接有力的刺激，从而很难形成自己品牌的风格与定位。而某种服装的风格、性格、定位简直就是该服装吕牌的“灵魂”。看了这一系列广告，你一定会觉得他们的服装品牌灵魂是鲜活的，是在跳着舞，是充满激情和欢乐，是立体的，而不是“兵马俑”式的——看到一些服装广告的明星式表现法，我总想到“兵马俑”——没有神采、目光呆滞，永远一个表情。确实该醒来了！ http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:14:12 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51555 视觉营销：一种商品促销方式，尤其用于零售店铺。在现代的零售环节里，从商品到环境以至整个空间内的氛围都成为商品促销的一种方式。事实上零售商们只是在反复提醒消费者——这会是你想要的，而那个迷幻你眼球的东西就是“视觉营销”，葫芦里卖的是个体验过程。 从人们的消费理念上来说，我们购物的目的无外乎有两个：一个是我们需要；另一个原因当然是我们想要。而如今的整合环境营销在向消费者传递的讯息则是：既来之，则安之，忘了这是让你的信用卡刷爆的场合，享受购物吧，这会是你想要的。 其实早在18世纪晚期，视觉陈列的说法就已经出现，但是那个时候的店铺的主人或负责人并没有太在意自身店铺的外观或是陈列摆设的方式，人们往往只是把货物简单地摆开在台面上。当时的消费者进入一家服饰店，甚至会直接跟店主谈话，然后从后面的仓库里直接取出货物。所以，那个时候的“Salestalk”（即招揽买卖的说辞）十分重要，谈话在当时是销售的一门艺术语言。或者可以这样说，当一些小商铺开始逐渐把自己货仓里的货物拿出来供客人展示，试着找到自己觉得合理美观的摆设方位的时候，也就是视觉陈列的开始。如何让自己的店铺显得更有吸引力，这就是视觉陈列一开始的初衷。 第二个关键变革在于19世纪的欧洲拱顶通道的应用。拱顶通道，这种发源于阿拉伯和小亚细亚半岛的集市建筑设计被欧洲人重新用钢筋混凝土和玻璃天窗加以全新的演绎。只可惜这样的拱形设计造价昂贵，这也是为什么最后这种设计大多被用于视察员的参观地，而非商铺街道的得以利用的外观设计。不过，这种设计还是开启了店铺街道设计的篇章，而现在看来，它也已经被广泛应用于一些SHOPPINGMALL中。 第三个突破口便是大型展览会的兴起。 1851年伦敦的水晶宫展览会首开先例，随后，各式各样的展馆设计便频繁地刺激着大家的眼球，尤其是各种主题展馆的出现，为顾客营造了一个个极具吸引力的消费氛围。可以这样说，展览会的人潮涌动，让零售商们更加清楚地意识到视觉语言的魅力；也是因为各种主题设计的出现，人们也才开始认识到原来购物可以是一种体验式的享受，提及“体验服务”，各种电子产品算是深喑此道，比如苹果和索尼的各种概念体验馆。 19世纪出现的百货商场可以说是零售商们的福音，大型展览会可能时隔几年才能让商家有一次展现的机会，可是百货商场里的商家间的媲美却是几乎每天都在进行。综合式的大商场给陈列设计也带来了更多的选择性和挑战性，很多品牌商家们一开始只是注重用精美的摆设，奢华的材质来衬托自己商品的华贵，之后则开始更加注重和整个商场的融合以及个性文化的凸显。 百货商场：上：纽约，MACY’S下：香港，YATA 20世纪初，玻璃橱窗几乎彻底取代了仓储式的商店布置；20世纪30年代以后，陈列展示逐渐发展成为一门创造性的视觉与空间艺术，涵盖的内容也大大超出了传统“陈列”范畴，成为一个完整而系统的集合概念，因此用“视觉营销”来表述更为准确。 对于零售商们来说，销售本不是一件容易的事，无论你的品牌知名度有多高，你的服饰设计有多出众，一切的业绩都只是消费者说了算。至于经济不景气的今天，一个店铺的销售业绩有时候真的只是取决于你的店铺设计，因为购物本身是一场视觉体验，环境和氛围的包装在今天显得异常重要。现在的人们可不是如此容易就能被讨好的，“概念店”被越来越多的零售商提及，无论是百货商场，精品店，甚至便利店，药店，加油站这些生活必须品的店铺也都开始玩起各种特色化（日本的一些加油站会提供各种其他食品销售服务，他们的鱼类干货貌似在加油站卖的很好），销售早已逾越了货品本身，而成了打破常规的整合营销，想想平时你是怎么被那些铺天盖地的平面广告忽悠的，整体概念的包装放在零售店铺里也一样顺理成章。 外观奇特的加油站 和《一个购物狂的自白》中绿围巾女孩儿一样，如今人们的购物欲某些时候更多的是来自于零售店铺的本身的致命吸引力。当你步入那些美轮美奂的“盒子”的时候，假人模特也都成了会说话的女巫，相比一些毫无创意的店铺，你会发现所谓的“创意潮铺”取胜的关键就在于它其实是一种视觉零售方式，而我们SHOPPING的时候唯一能做的就是睁大眼睛，竖起耳朵，享受零售商们的魔法。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:14:10 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51554 　人们常说，在服装设计上需要创意、需要个性，其实，在服装营销上同样需要创意，需要有创意的营销策略，促进营销。 　　下面，来看几个关于服装营销的成功案例，也许从这些案例中，能看出些创意的所在。 　　1、日本东京的银座绅士西装店“打１折” 　　日本东京有个银座绅士西装店。这里就是首创“打１折”销售的商店，曾经轰动了东京。当时销售的商品是“日本ＧＯＯＤ”。 　　具体的操作是这样的：先定出打折销售的时间，第一天打９折，第二天打８折，第三天第四天打７折，第五天第六天打６折，第七天第八天打５折，第九天第十天打４折，第十一天第十二天打３折，第十三天第十四天打２折，最后两天打１折。 　　商家的预测是：由于是让人吃惊的销售策略，所以，前期的舆论宣传效果会很好。抱着猎奇的心态，顾客们将蜂拥而至。当然，顾客可以在打折销售期间随意选定购物的日子，如果你想要以最便宜的价钱购买，那么你在最后的那两天去买就行了，但是，你想买的东西不一定会留到最后那两天。 　　实际情况是：第一天前来的客人并不多，如果前来也只是看看，一会儿就走了。从第三天开始顾客就一群一群地光临，第五天打６折时客人就像洪水般涌来开始抢购，以后就连日客人爆满，当然等不到打１折，商品就全部买完了。 　　那么，商家究竟赔本了没有？你想，顾客纷纷急于购买到自己喜受的商品，就会引起抢购的连锁反应。商家运用独特的创意，把自己的商品在打５、６折时就已经全部推销出去。“打１折”的只是一种心理战术而已，商家怎能亏本呢？ 　　2、意大利的“一件货” 　　对买新产品的商家来说，最吸引顾客的无非是“新”，如何再在“新”上继续作文章呢？ 　　意大利有个莱尔商场，就是专售新产品的。有些新产品很畅销，许多顾客抢着购买，没抢到手的，要求商场再次进货，可得到的回答竟是：很抱歉，本商场只售首批，卖完为止，不再进货。 　　对此，有些顾客很不理解，还向旁人诉说。但从此以后，来这里的顾客中意就买，决不犹疑。不难看出，莱尔商场的“割爱”是个绝妙的创意，它能给顾客留下强烈的印象––这里出售的商品都是最新的，要买最新的商品，就得光顾莱尔商场。这真是“新”上创新的创意！ 　　3、巴西的“名人购物不收钱” 　　巴西某地一家服装店为了招徕顾客，在电视台大做广告宣传自己制定的店规：凡是名人前来购物，一律不收分文。但条件是必须以绝招来证明自己的身份。广告登出后，一些名人感到新奇，特来献技，远近顾客也慕名而来，想一睹名人风采。一时间服装店顾客盈门，生意十分红火。 　　一天，球王贝利来到服装店，顺手拿起店里的一个足球放在地上，用脚轻轻一勾，球不偏不倚正好踢在门铃上，店内立刻铃声大作。未待铃声停止，贝利又用头一顶，把刚要落地的球顶到原来放球的位置。老板马上热情地邀请贝利挑选自己喜爱的服装，自然分文不取。不过球王的这一套干净利落的踢球动作早被聪明的老板摄下，成为商店吸引顾客的“法宝”。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:14:09 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51553 投资6万元半年左右收回 市场背景 物美价廉平添甜蜜 专卖小店引来情侣 留心的朋友可能会注意到，最近上海街头涌现了好几家情侣服装店，最惹人眼球的就是开在瑞金二路和中山公园地铁站附近的“衫国演义”和“五颜六色”等情侣服装连锁店。仅看店招，还看不出它是情侣专卖店，可是一走进小店就会发现，所有不同颜色、不同图案的T恤都有大小两件，并且只有上衣没有其他产品，小店格调简单明朗，印在T恤上的图案亦充满文化韵味，百元左右的价格也让前来光顾小店的情侣们感到物美价廉，又添了一份甜蜜感觉。 记者发现，此前市场上并不乏情侣装出售，但好像还没有打情侣装旗号的品牌，也没有专门经营情侣装的商店，更没有专门由情侣们自由设计而由别人代为完成的裁缝店。可眼下，这数家突然冒出的情侣装专卖店着实让人领略了其中蕴藏的商机。 有分析认为，专门的情侣装专卖店在国内还刚刚起步，因此具有很大的市场空间。由于消费对象多是年轻人，因此入行较容易，投资经营相对比较简单。据悉，产品利润在初级阶段会很特殊，投资回收期短。 经营条件 前期投资6万左右 店面至少20平米 与其他服装店不同的是，情侣装专卖店除了寻找合适的店面、装修、前期配货和聘请店员之外，还有一部分资金将特别用于服装设计，即聘请专门人才自行设计独特的款式，然后委托服装生产商加工。而如果投资者的资金实力有限，不能独立设计团队，因此可通过加盟经营使服装款式得以不断更新。 据了解，包括店面租金、装修、进货和其他费用等，前期大约需要投资6万元。店面大小则可根据投资能力加以选择，但通常不少于20平方米。 创业步骤 选择繁华街市设铺 与生产商开展合作 店铺选址——一定要尽量选择人流量高的商业地段，一楼绝对比二楼以上好，路口处绝对比沿街好。即使选择在人流量大的区域设铺，也要考虑是否以学生、年轻白领等消费群体居多。有统计显示，一般来讲，情侣装专卖店的顾客以18岁到40岁的人群为主，其中尤以热恋中的情侣最多，不少新人为了拍婚纱照还特意过来买情侣装。有的顾客虽暂时没有情侣，但他们为自己买一件，剩下的那件则留给有缘分的人；还有的就是双胞胎父母为自己的孩子选购。 办理证照——办理工商营业执照和税务登记证等相关证照。 进货渠道——如上所述，情侣服装店如果以特许加盟的形式经营，则产品的设计和进货渠道问题也都迎刃而解。如果独立经营，则需要有设计团队，或与服装生产商建立长期合作关系，为投资者提供产品设计和生产，这种操作模式适合想要打造自己品牌的经营者们，其优势是有独特性，进货成本低，缺点是打造品牌需要时间、企业必须拥有品牌文化，这对于投资者而言更具挑战性。 赢利分析 以投资开一家30平方米的情侣服装店为例，前期投资和赢利分析如下。 前期投资： 店面租金：12000元（3000元／月 付三押一） 装修费：10000元 投入设计（或加盟费）：18000元 首批进货：15000元 其他费用和流动资金等：5000元 前期投资总计大约60000元 赢利分析： 月营业额：36000万元（平均日营业额1200元） 月毛利润：19000元 店面租金：3000元 人工工资：1000元／人（3人） 水电杂费：300元 税费：100元 月纯利润：11700元 约半年收回前期投资。 成功秘诀 产品设计情字当先 魅力配件锦上添花 情侣装的消费群大多是年轻的学生和白领，因此店内的商品档次与价格也应针对性地有平有贵。根据不同的消费人群，应该合理配置相应档次和价位的货品，保证商品符合市场需要。 产品设计突出情字——情侣装可挖掘的空间很大。正如市场所反映的那样，很多设计师往往是把情侣装想得太简单了。而事实上，情侣装绝不是大小号的区别，它包含着非常丰富的内容，其中之一就是需要用心创意。情侣服上的图案可以做成一件一半，两个人在一起，就可以拼成一个图案了。例如：一颗红心，在两个人分开时，每件衣上就是半颗心了，合在一起又就变成了一颗心。如此可以挖掘的图案很多，关键是要和恋爱有关。情侣装有不同款式的组合，以适应不同环境和各种活动需求，它可分为运动装、休闲装、居家服和晚礼服等类型。在面料选择上，可根据季节变换和各种活动的要求加以选择。可以采用纹样变化的形式组合，也可以运用同一种质地不同颜色或同色不同质感的毛线。色彩运用是极为重要的环节，因为情侣装要用颜色来搭配，使男女恋人或爱人的服装保持在一个整体之中。情侣装是紧跟时尚的东西，不了解消费者的需求而盲目地自我经营和开发很容易导致销售不对位。 情侣配件锦上添花——年轻的情侣都是疯狂的购物者，服装一买就是两套。开情侣装专卖店，店里必须全是有特色的情侣装，当然，与情侣装相关的配件也是不可缺少的，如：鞋、帽、伞、首饰等配饰品、配件的点缀，使情侣装更有魅力。或者也可搞成情侣物品大全：衣服、鞋子、手套、围巾、裤子、腰带、帽子、牙刷、杯子、手机、手表、眼镜、袜子、背包甚至自行车等等。某情侣服装店的工作人员告诉记者，情侣装专卖店的经营就是注重一个“情”字，每一件商品虽都是生活中的寻常物品，但都应透露出浓情蜜意，既实用又让人备感亲切温馨，“只要你用心，情侣的钱最好赚”。 适时推荐嘴巴要甜——有些经营细节不容忽视。店内光线要明亮，货品摆设要整齐，地板玻璃窗定期打扫干净，有破损的物品要及时修补，这些小细节会给予消费者舒适的购物环境。 销售技巧也是很重要的，顾客试穿时，要适时推荐，嘴巴要甜，对待顾客要有耐心。服务态度好，回头客就会愈来愈多。 成功案例 从自购情侣装到自己开店 利用业余时间，为自己的爱好开家小店，赚点外快。在一保险公司上班的吴小姐，因为喜欢情侣服装，就抓住这甜蜜的商机，在温州开了一家情侣服装店。 今年不到30岁的吴小姐，还是丁克一族。喜欢情侣服装的她，曾经为买一套心仪的情侣服装走遍整个温州。当时温州能找到的大多是那些两件款式一模一样，只有大小的分别，却没有性别区分的情侣服装。她有时就只能两件分开买，先买一件喜欢的衣服，再到处找它的“另一半”。1年前，她在一本杂志上看到某情侣服饰商寻找加盟代理的消息，顿感自己被“电”住了，意识到自己的兴趣爱好还可以赚钱。经过一个月的筹备，就有了这家40平方米的小店，专门经营情侣服装礼品。 吴小姐的小店生意还不错，老顾客带朋友来的很多。能吸引这些客人的主要原因就是服装有个性，情侣们穿着很和谐，单件穿着也能很有个性。除了服装外，店里还有很多情侣小饰品，如情侣手套、拖鞋等，这些小货品不仅提高人气，还能增加不少营业额。 吴小姐表示，一年经营下来，最大的困难还是货源。为了追求个性化，她卖的情侣装大部分只有一套。顾客看中款式，大小不合适或两人有一人不适合的遗憾事常有发生。如果没有更多品牌和款式可供选择，就会流失很多生意。现在，吴小姐的小店已经充实了“蓝天麦子”、“五颜六色”等四五个品牌，往常少见的冬装也有了，这样顾客选择的余地大了很多。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:14:07 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51552 　　在经历2008年全球金融危机的薪资下调和2009年持币待聘的“用工荒”，2010年的中国人力市场，正进入由被动应对到主动变革的时代。面对产业转型，企业的人力资源主管们不得不考虑的是：如何调整员工的工资结构，让员工和企业一起适应中国经济结构调整的阵痛。 　　薪酬调整的大趋势 　　从富士康员工连续跳楼事件，到本田、现代等相关企业工人由于不满薪资待遇而停工的，产业工人薪酬水平、生存状态和工作尊严等话题一再吸引人们的注意力。 　　“企业很有必要思考一个问题，即现行薪酬结构和水平，是否能适应中国现阶段产业转型的需求。”在“2010中国人力资源发展与管理论坛”上，正略钧策管理咨询公司的合伙人宋克春向记者表示。 　　在他看来，中央提出的和谐社会，落实到分配制度上，就是要实现社会工资体系的公平和公正。但是在产业转型期的现状是，社会财富分配不均，贫富差距过大，具体体现为不同层级的人收入差距过大，垄断领域和非垄断领域的收入差距过大，同工不同酬的现象多有发生。“这明显与和谐社会相悖，调整是大势所趋。” 　　另一方面，就企业自身来看，宋克春也认为，劳动力市场供需失衡，也迫使企业不得不考虑薪资结构调整。近期珠三角很多加工类的企业面临着的“用工荒”，正是说明廉价劳动力市场遇到了“刘易斯拐点”，即劳动力过剩向短缺的转折点。 　　“以前是企业可以随意挑拣农民工，现在是农民工对企业挑拣了。”正略钧策管理咨询公司的合伙人、人力资源专家郑宏说，随着农村富余劳动力向非农产业的逐步转移，农村富余劳动力逐渐减少，如果企业不主动增加工人工资福利，中国将继续出现“用工荒”现象。 　　她注意到，在上世纪60年代，日本就出现过中国现在这种劳动力失衡现象，当时日本农业劳动力占总劳动力的比重大约在50％，产业工人的短缺使日本制造业依靠廉价劳动力的增长模式走到了尽头。 　　日本采取了推动设备投资扩大、促进技术进步和产业结构调整的办法予以破解。到了上世纪60年代末，资本密集型产品(如机器、钢铁、化工等产品)出口比例有大幅度的提升，出口结构的比较优势也迅速地从劳动密集型产业(如纺织)转移到知识密集型产业，这在客观上也就促进了产业结构的升级。 　　适应产业转型 　　“现在的中国一线产业工人，跟当年日本的情况一样。富士康的员工连续跳楼事件不能说跟企业的薪酬结构毫无关系。” 复旦大学企业人力资源管理研究所所长胡君辰认为，很多农民工实际工资收入的提高，是牺牲个人休闲时间，加班加点辛苦劳动所得。就像富士康一样，也许工人的绝对工资水平是在逐年上升了，但是单位时间劳动力价格水平还是很低。在劳动密集型企业很多都是计件工资的方式，这种方式不考虑加班费的问题，这实际上变相延长了工人的劳动时间。 　　“为避免富士康跳楼事件和本田、现代事件，避免企业经济和社会形象的损失，对企业的人力资源主管来说，应该主动认识到产业转型对企业和员工薪酬的影响。”宋克春说。 　　由于当前中国企业的转型，是由高能耗、低附加值转向低能耗、高附加值，随着产品的升级，产品的加工过程也会发生改变，核心岗位的人员发生变化，人员结构逐步由低层次重复劳动，转向研发设计和生产制造的技术人员，因此企业的薪酬也应随之发生倾斜。 　　其次要关注劳动者的变化，中国的产业工人主体，正由“60后”、“70后”，向“80后”、“90后”转变，随着年龄结构变化的，是工作观念和态度发生的变化。与“60后”、“70后”视工作为安身立命的根本不同，“80后”、“90后”倡导的是快乐工作的理念，更注重工作带来的自我价值的实现。因此，企业薪酬的激励机制也应该随之发生改变，应该转而更注重全面薪酬，如福利、发展空间等等。 　　同时，胡君辰认为，薪酬调整还要适应产业工人心智模式的变化。随着网络时代的到来，“80后”、“90后”网络语言能力增强，而现实生活中的沟通交往能力却更弱，心理压力不能纾解，所以，会发生富士康的连续跳楼事件。因此，工资调整也要考虑工人的心理因素。 　　“最根本的，是企业要适应市场需求，增加企业竞争力，有更好的基础来改善工人待遇。”中国人民大学劳动人事学院教授林新奇认为，根据经营情况，企业应该积极主动改善工人薪资状况，不仅要改善基本工资、绩效工资，而且要改善社会保险、福利及劳动条件与劳动时间等。 　　“不管是主动还是被动，富士康宣布从6月1日起对基层员工加薪30％以上；其烟台工业园4日表示，将按照国家法规标准和要求，为职工缴纳住房公积金，是一个积极的现象。”林新奇说。 　　Related相关 　　工会的力量 　　林新奇认为，除了依靠企业自身的意识，在收入分配问题上，政府和工会在这轮产业转型中也应起到举足轻重的作用。 　　“国有企业和民营企业的工会这些年来有了很大的进步。”宋克春的深切感受来自于他所咨询服务过的企业。很多公司在制定了薪酬计划后，会先跟工会沟通协商，然后再由职工大会通过。大型国企中，工会主席也属于高层管理人员，说明现在企业对工会非常重视。 　　“中国工会面临两个刻不容缓的任务”，凤凰卫视（行情,资讯,评论）时事评论员邱震海在博客中表示，一是转型，即建构市场经济体制下工会争取劳工权益的新功能，二是重建，即重新捡起过去中国工会曾有的切实关心劳工身心健康的传统。 　　胡君辰也认为，工会的作用还可以进一步改善。工会代表的是员工的利益，是希望实现劳资关系的对等，而这个对等不管是在国内还是在国外，都是一个博弈的过程。 　　除了工会的作用，林新奇还注意到媒体最近报道的由人力资源和社会保障部起草修订的《工资条例》，将在年内出台，其中就包括了全社会呼唤已久的工资协商制度、同工同酬等保障劳动者权益的条款。“工资协商制度是劳动权利保障的重要方式。” 　　其实，早在2000年，原劳动和社会保障部就出台了《工资集体协商试行办法》，规定在“当地政府工资指导线提高”等四种情况下，员工都可以提出涨薪要求。而在两年之前，“建立工资集体协商制度”还被写入政府工作报告。 　　但是这一制度在具体实行中打了折扣，为数众多的员工并未能真正受益。“原因在于，工人在企业中处于劣势地位。这就要通过个案立法等，让法律更加完备，积极提升企业员工的维权意识。当然，外部的公平性还是需要通过最终市场的博弈去完成。”林新奇说。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-04-20 09:06:07 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51551 　　看到学长们为求职花五六百元买一身正装，求职成功后便将其压在箱底儿，石家庄法商学院计算机专业的大三学生曹树雄觉得很可惜。何不开一家专门出租面试服装的商店？想到就做，他找到高中同学?D?D?D河北政法职业学院的大三学生郭恩玉做“合伙人”。经再三商定与策划，一家出租“面试服装”的小店开张了。 　　该小店名叫“小熊服饰”，位于省会西南高教区。小店虽然不过二三十平方米，但简单的桌子沙发和满墙挂着的近百件西装却布置得井井有条。曹树雄告诉我们，西装都是他从厂家直接订做的，男女款都有，尺码齐全，有特殊尺码还可以订做。这些服装是专门出租给准备面试的求职者的。 　　“开店投资的这4万元是我和郭恩玉从自己父母那里借的，约定两年内还清本息。”曹树雄说：“虽然我不敢肯定我们的店在全国是第一家，但在河北省肯定是第一家。试营业以来，虽然只接了4单生意，但我们相信这一行很快会被大学生们接受。”为了让小店尽快宣传到位，曹树雄和郭恩玉除了每天在网上发帖外，还到各个大学发广告。 　　有关专家表示，现在用人单位在注重求职者的内在修养的同时，也十分关注外在形象。这使“就业包装”完全可能成为一种新兴产业，并具有广阔的市场前景。曹树雄的创新意识值得肯定，经营模式也很值得推广。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-04-23 10:36:16 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51550 为加强服装产业链的联动效应，推动产业整体发展，上海将于２００５年８月１７日至１８日在上海世贸商城举行国际面辅料市场推广日活动，并同时推出系列研讨会，集中探讨面辅料产业热点问题，从源头上提升服装行业的国际竞争力。 据介绍，本次推广日将有百余家面辅料企业与国内外的专业买家、服装企业交流和采购，门类包括花边刺绣、纽扣、拉链、商标吊牌、线带织带、服饰配件、衬里衬布、衣架道具、包装等。 业内人士分析，中国服装面辅料行业产能巨大，规模惊人，但由于缺乏有效整合和产品创新，对整个服装产业链的价值提升作用还不明显。特别是中国面辅料产品长期以来都是依靠低价竞争，品牌战略严重缺失，导致产品附加值过低，企业生存困难，在整个产业链中的作用显得无足轻重。 以拉链为例，中国年产拉链２８０亿米，销售额超过２５０亿元人民币，从业人员超过１００万人，是名副其实的世界拉链第一大国。但中国拉链产业虽大，但称不上强，产品的品质和创新程度与日本YKK等国际名牌相比差距不小，在高端服装、箱包等配套市场占有率不高，产品附加值偏低。拉链业面临的问题反映了整个服装面辅料行业大而不强的共同尴尬。 　最近，为拉动中国拉链行业品牌战略的实施，中国五金制品协会首次评选出"中国拉链行业十大知名品牌"，致力于以名牌、高品质策略在全球市场上打响中国牌。 在本届推广日期间，"２００５中国优秀印花面料集锦"评选结果也将同时发布，该评比由中国印染行业协会发起举办，在上千家参与的印花面料企业中甄选了２００余家印花面料生产企业参评，最后有５３家企业入围。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:11:49 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51549 营销的核心是什么？是品牌？还是产品？或许每个营销人的答案都不尽相同。我们不妨看一下阿迪达斯和李宁的答案。 2009年，李宁和阿迪达斯分别推出了各自的健身系列产品。一向很中国的李宁用了个有点小资情调的洋词“Inner Shine”，提倡人们以修练内在的气质来生活来运动；而阿迪达斯则用了个很有中国味的词“武极”，提出心体谐一的理念，向人们宣导健康的生活方式和运动方式。你女子系列，我男子系列，你英文，我中文，你瑜伽，我武术，一时江湖好不热闹。 李宁篇 主打：女子运动系列 产品理念 2009年2月26日，李宁品牌09春夏女子运动系列产品发布会上，李宁推出女子运动系列Inner Shine。Inner Shine被李宁定义为： 倾听内在的声音。宣导：气质是练出来的、动让自己静下来、享受跃动，与年龄无关的生活理念。 产品 Inner Shine分为瑜伽、舞蹈、跑步三个系列，产品面料采用莲花、印花图案、叶脉图案意在展示一种不张扬的内在练达。 推广方式 李宁公司通过与瑜伽比赛、青鸟瑜伽课程、Lining Inner Dance舞蹈课程推广其女子运动系列产品。据了解，李宁的Inner Shine系统产品上市后取得不俗的销售业绩，在09Q4李宁的订货会，李宁的服装订货同比增长25％，鞋子增长仅为5％，Inner Shine的贡献可谓功不可没。 阿迪达斯篇 主打：男子训练系列 产品理念 早在2008年7月，阿迪达斯就和李连杰先生推出一项“武极”健身运动，2009年6月，阿迪达斯武极系列产品正式上市。武极号召人们：心体谐一，走出水泥丛林。 产品 李连杰先生认为人体由“水、土、火、风”四大元素组成， “武极”系列推出“玄水”、“火光”、“妙土”和“真气”四个子系列与人体四大元素对应。首先上市的是玄水系列，其采用了阴阳视觉效果、中式立领等细节，突显东方智慧的主题。 推广方式 阿迪达斯大中华区市场副总裁毕宝元先生表示，阿迪达斯将通过平面、户外、公关及数字营销等多种传播平台对“心体谐一”这一理念进行全方位的推广。其中 “武极”身心训练课程将在阿迪达斯全国签约健身场馆中得到推广。武极系列产品上市还不到二个月，市场业绩尚未公布，但相信其亦能取得不俗的业绩。 这次，李宁和阿迪达斯不约而同，都拉起文化的大旗，试图掀起一阵改变人们生活方式的浪潮，来营销各自产品。在体育用品行业，二者都是行业翘楚，营销自然也要玩的煽情点，先告诉消费者，不要天天呆的屋里闷着，要修炼，要让心灵和身体都处于愉悦的状态，然后身着XX品牌Logo的模特上场了……或许，售卖一件产品很容易，但售卖一批产品就不是件容易的事，更何况还要可持续性的售卖，这时候，通过提倡人们选择更高品质的生活方式并顺带推销产品就成为一门学问。在体育用品行业，李宁和阿迪达斯则是这门学问的践行者，亦是行业的榜样。 体育用品厂商不光是肩担着提供品质与品牌兼具的产品的责任，还担负着营造全民“健康运动，快乐生活”大环境，这样才不违体育致力让全人类健康和快乐的内涵。相信这不是结尾，我们期待更多厂商能融到这个大环境当中来，为全人类造福。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:11:44 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51548 最近两年，发生在我们周围关于品牌并购或者品牌之争的案例如数家珍。强生23亿元人民币活生生地吃掉大宝，从此再也听不见熟悉的广告词“大宝天天见”。可口可乐旗下全资附属公司提出以179.2亿港元收购汇源果汁全部已发行股本，试图一口气乐呵呵地喝下汇源，一旦商务部批准本次收购，这将是可口可乐百年历史上的第二大收购案。另外，达能与娃哈哈的品牌纷争中发生持久战，天府可乐与百事可乐即将上演一出悲喜剧......。 在这些品牌并购的乱相中，究竟谁能成为赢家，也许百姓只想知道一个结果，但对于经营品牌的企业家却是个战略性课题。 可口可乐超高价收购汇源，有人分析是“双赢的买卖”，也有人高呼“又一个民族品牌没落了”。但是，汇源的老板朱新礼则是反复提醒大众，这并不是一个人们想象中国际品牌消灭民族品牌的“阴谋论”。 究竟是什么动力驱使如此多的跨国公司并购中国的民族品牌呢？答案就两个字：发展。 在全球化的背景下，跨国公司发起的大规模并购，看似无可厚非，其骨子内则掩藏着不可告人的东西，他们遵循的是资本先行，品牌为基的扩张性战略，他们的目标非常明确，先消灭一个民族品牌，再占领一个细分行业。 通过研究最近几年的品牌并购案例，可以发现这样一种普遍现象：跨国公司看中的品牌基本都是消费类的细分行业排头兵，这些民族品牌在国内具有较强的市场号召力，其规模往往在几十亿左右。类似强生、可口可乐这样的海洋类国际公司，大宝和汇源只能算是河流类企业，河流一旦流进海洋，其结局可想而知。于是，我们看到了强生并购大宝的结局是：大宝不见了，由此不难想象，汇源的结局会是什么样子。 跨国公司并购中国企业尤其是排头兵企业已逐渐衍变为一种趋势，跨国公司并购完成后，一般有两种做法，一是终止企业运营，以实现消灭竞争对手，快速占领国内市场份额的目的；二是直接把并购来的企业转变为下属的企业，作为跨国公司全球生产链条上的一个环节。 所以说，一旦越来越多的中国行业龙头企业被跨国公司并购，中国经济的竞争力势必会受到影响。 随着跨国公司在华并购案例的发生，民族品牌保卫战略已经得到部分企业的响应和重视。我国正处于经济结构调整阶段，产业结构升级换代，必将导致一批不适应调整的本土品牌衰落，也将催生另一批适应变化的新的民族品牌。因此，对于民族品牌既不可一味采取保守策略，也不能过度地放任自流。 保卫民族品牌需要坚持不变与应变战略。对于国家资源性、垄断性、命脉性的特殊领域，应坚持不变战略，这些领域如果没有民族品牌，会对国家安全和民生带来危害和影响，比如电信行业。对于日常消费服务类企业，需采取应变策略，根据不同的细分行业特征，实行抓大放小的品牌管理战略可能是一个不错的模式。比如竞争性极强的饮料行业，其最大活力在于竞争，一旦采取保守策略，必将抹杀企业的竞争力和创造力。 在经济全球化时代，企业经营、企业文化、企业品牌都被打上了全球化的烙印，但是企业的目标是发展，发展的动力来源于技术、人才以及品牌等多种因素。如果一味追求品牌保护战略，可能会制约企业的发展活力，阻碍企业实现发展目标，对企业无利可图，对国家无利可言。 民族品牌只有坚持创新，才能牢牢占领市场制高点。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:11:42 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51547 在营销界流传着这样一句话看国内的营销先看保健品的营销，这句话一点也不假，同时也可以看出保健品行业是一个竞争十分激烈的行业，也最能体现出营销的深邃。正因为如此，笔者认为这个行业没有真正意义上的老大，即使是像史玉柱这样的巨人级营销策划大师也不敢说我再上一个新产品就一定会火，但也不是说没规律可循，谁掌握了保健品营销策划的规律并成功的加以灵活运用，谁就能创造奇迹、演绎神话。那么，保健品营销策划的规律是什么呢？笔者认为对于保健品的营销策划有六大核心要素，作为一个专业策划人员来讲 必需掌握并灵活应用它。 产品名设计： 取个过耳不忘的好名字 保健品的竞争越来越激烈，同质化日趋严重。媒体成本日益高涨，广告投入风险巨大。设计一个好名字，让消费者耳目一新，过耳能详。这样不仅易于传播，同时还能帮企业省下一大笔广告费。如伊人静，一看名字就知道它的功效是妇科护理产品，而且它又于台湾歌星伊能静属谙音，搭乘名人快车，制造新闻自行炒作，从传播上讲朗朗上口，而且娓婉含蓄地体现了产品的特色，但也有借谙音不雅的例子，如一个止泻的产品叫泻停封，把止泻药与名连在一起让人多少觉得有点别忸。还有减肥名药曲美，一听名字就能让人联想到一个 胸挺、腰细、臀翘的曲线美人，而形象代言人巩丽身着旗袍刚好就是一个曲线美人，让男人联想翩翩，更让女人想入非非。可是后面跟风的叫什么曲姿、轻美却远远不能让人再产生任何的联想。再比如说，大家都知道世界首富是比尔.盖茨，而曾经在市场上有一种小孩补脑的产品取名为比盖茨，这让人一下联想到吃了比盖茨，聪明胜比世界首富，多么吉祥，多么让望子成龙的父母们称心的名字。 所以说，一个好的产品名称是被消费者认识、接受、满意乃至产生忠诚度的前提。在给产品取名时，笔者认为应该注意以下几点：1）取名要张扬个性，能突出自身的特点；2）取名要巧妙别致，给人以美感；3）取名最好有一定意义，能体现企业的或产品的特质；4）名字要易记、易识、吉利、不违背传统习俗等。 包装设计： 好包装是无声的促销员 一个好的产品包装在终端陈列时就能起到广告的作用，笔者接触的许多医药保健品企业在产品包装设计上走向了两种极端：一种是贪便宜的心理，许多印刷厂打出了在此印刷，设计免费，但是实际上是设计没免费不说，所设计出来的产品包装简直就是个四不像，另一种是花高价钱找专业公司来设计，可是一些专业设计公司设计出了具有非常创意的包装，可在终端不醒目不说，更不具备商品气息。 在这里笔者只举两例不证：脑白金的设计是非常成功的，名字琥珀字体醒目、大方，蓝色代表高科技纯色配名字纯色视觉冲击力极强，金黄色渐变效果写有年轻态健康品与整体达配又不生硬。有美感，加上陈列时堆头再有新意，让消费者不自觉地行了注目礼。 另一个是可采眼贴膜，我们看到市面不管是普能化妆品还是功能性化妆品，只要是女性产品，大都是用亮丽的色彩，柔美的线条的设计风格，但可采一反常规，在白色调上用蓝色勾勒出一个古代女人的半边脸。 就这样的反常规设计不管摆放在药店还是商超，都非常显眼的跳入了爱美女土的眼帘，这不能不说是非常成功的一个独具匠心的设计。 在包装设计上，笔者认为要遵循以下四点规则：1）设计风格可以反常规，但不能纯粹的追求另类；2）包装设计的大小在一定意义上和价格是成比例的；3）不管是保健品还是化妆品如果一律都在药店出售，风格上相对可参照药品的包装设计；4）包装设计整体要求既要醒目有冲击力国，同时也要追求美感，还要兼顾一定的商品气息于一身。 概念设计： 保健品策划的精髓所在 概念设计也叫机理设计，它是产品进行差异化的一种非常重要的手段，是营销策划创新的突破点。概念设计直接关系到一个产品的后期销售与寿命的长短。试想，如果当初脑白金没有设计出脑白金体，而是直接拎出褪黑素的话，恐怕就根本不可能创造三株神话之后的另一个神话-30万元起家，2000年销量超过12亿元。 以脑白金为理论依据成市场区隔，并通过商标保护产品形态创新设置保护壁垒是成功的关键。 还有2003年男性产品市场一路窜红的张大宁，它提出了不是补肾不行，而是单一的补方法太陈旧。用中医辨证法，21世纪的肾，不能用11世纪的方法来补，时代变了，生理结构也发生变化了，需采用补肾、清毒、活血的三合一大法才管用，概念简洁明了，通俗易懂，同时还符合医学，更符合消费者的消费心理习惯。 这样不仅打击了传统的同类竞品，又与同类划清了界线，使其凸显出来。 在对产品进行概念进行设计时，笔者认为要注意三方面的因素：既然是独特的、具有差异化的，那么就必须做到不可模仿性，这样它才能成为支持消费者去关注和购买的理由。其次要有一定的科学，医学理论或基础去支撑，否则就成了无木之本，无源之水，更无法取信于消费者（现要市场上很多产品的概念都十分空洞，都在生搬硬套地自圆其说），不仅没有起到支持产品营销的作用，画龙点睛反到是画蛇添足了。 最后还要切忌概念不可专业术语化，一定要追求口语化、大众化，让消费者易于理解，易于推广，易于传播，咨询时易于解释。 功效设计： 促成购买的调节键 凡是国家食品药品监督管理局批准的蓝帽多多少少肯定是有效的，关键是显效的时间长短、功效的大小。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-04-22 19:24:46 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51546 保健品在进行营销策划时一定要有功效设计，因为消费者在没有购买前都有一种期待心理，所以你就有必要让他知道购买后将会给他带去什么样的利益承诺和最终需求；其次中国的消费者由于刚刚跨过温饱线（或因保健意识不强烈），追求急功近利，对于一些提高免疫力、抗疲劳、廷缓衰老等远期隐效产品来说，功效感设计越强越生动，就越能激发他的购买欲。 功效设计通常有三种方法：找相对应的消费者试服，然后写出服用的感觉。直接表达出来，这叫王婆卖瓜式，直接表述法例如一些补肾产品告诉你，服用后第二天晨勃明显，生理反应加快；再例如含有盐酸西布曲明成份的减肥药，服用后有明显的口干发热感，但经过功效设计后，表达为脂肪在燃烧，把缺点转化成优点。 第二是把产品最显著，能快速见效的功效放大化、以点代面。例如肠清茶清宿便、除便秘、??口臭，24小时见效，说到做到。它含有能保证你在服用后一内去排的成份，所以告诉你24小时见效，说到做到，消费者一服用果真如此，也就会顺理成章的深信接下来的除便秘与祛口臭了。一种是通篇讲到好几个，有的甚到十几个消费者的后馈，现在已创新到从原来连姓名都不说到全幅不同场景的照片、身份证号码，有甚者连联系方式都刊登了，让消费者有一种身临其境的感觉，不由得你不信服。 荣誉设计： 促成购买再添一笔 所谓的荣誉设计是指为了好的区别于竞品，进一步区隔使差异化明显，同时让消费者产生亲和度，信任感而进行的给产品添加耀眼的光环，即俗语讲的镀金或叫增加含金量是。 荣誉设计的方法有很多种，并且还可以推陈出新。下面笔者就讲几种常见的方法：第一种形象代言从法。 这是司空见惯的办法，从单独明星代言到今天的群星代言。看看招商会，翻翻营销杂志，可谓群星灿烂，光彩夺目。值得一提的是最近上海市相关部门出台了禁止明星给医药保健品出任代言人的规定，可见明星说谎话的方式是应变革了。许多医药保健品企业也应该深刻地反思一下，明星回眸一下百万生，而销售何时回百万呀！ 所以在笔者看来，诚信代言应该提到一个日程上了，例如打假英雄王海、假彩票案的主角刘亮这样的普明星可能更合适一个代言的资格。 第二种是打专家教授牌，例如张大宁，一个六代御医之后，全国政协常委，国际中医学会主席，这样的形象让消费者对产品无疑会产生一种权威的信任感。 第三种权威机构研制或推荐、认可型，例如黄金搭挡为中国营养学会研制；某产品获得了中国质量监督检验协学会消费者信得过产品的荣誉称号，或者是国家科委重点投资项目等。 第四是脱胎换骨型，这一类型又可分为两种：一种是打进口牌，澳大利亚悉尼大学基因学家某某的历时10年成果；一种打搭载牌，搭宇宙飞船上月球育良种。 广告语设计： 好风凭借力 助我上青天 一句经典的广告语等于投广告没收广告费。许多人都知道广告语的分量有多重，但可能是所谓十大策划公司、第一团队的创意大师们很少有人能达到语不惊人死不休的水平，所以在继做女人挺好，没什么大不了的之后，喝汇仁肾宝，他好我也好！，除了硬拿广告轰炸的让人震耳欲聋的今年过年不收礼，收礼只收脑白金之外，，再没有出现过非常让人过耳能祥的经典广告语了。 但我们可以思考一下，三源美乳霜沉寂了，丰韵丹不语了，可我们依然能记得这两句广告语，可见其魅力一斑。 为什么说广告语这么重要呢？对于许多保健品来说，它的生命周期比较短，这就决定了它不应该有太长的市场导入期，那么借助广告语一语中的，强势切入，迅速制造流行，就可以很快成就一个保健品。提炼出一句快烩人口到位的经典广告语不仅是一个产品推广的需要，更是一种时尚生活的引领或一种生活观念的改变，不仅做女人挺好如此；老公，戒不了烟，洗洗肺吧！也是；要干更要肝更是如此！ 笔者认为，经典广告语或广告口号的提炼是保健品策划的最难点之一，因为要用一句话，一句大白话把产品的特点或内涵以及引领一种生活态度轻松，清楚地表达出来绝非易事，它需要对知活有着深厚的阅历，对中国文学和广告学有着相当的造诣以及对产品和营销有着深刻清准的定位与把握，需要灵感更是一种厚积薄发的表现。 总而言之，保健品的营销策划是一个制造需要，制造流行的过程，而广告语在一定程度上则是策划的灵魂，如果这句广告语能深入消费者的心里，形成共鸣，那么产品的营销力量就会爆发。 综上所述，在医药分家以后，在国家许多相关部门对医药保健品的监管力度加大加强以后，要策划好一个保健品很不容易。以上所谈及的六个核心要素是我在保健品这个行业里，近十年来摸爬滚打后对其中的营销策划的一点领悟，总结的一点经验之谈。一直想为营销界做点有意义的事情，就把这点领悟与经验和业内朋友共分享， 供更多的营销人士参考，希望与之共勉。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-04-22 19:24:46 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51545 在健康品市场，好策划着重于能否解决目前普遍存在的市场信任危机，尤其是针对见多识广、满有智能的中产阶级。中国健康品如何赢得中产阶级的芳心呢？下面给你指一条最简单直接的策划思路。 NO.1定位 中产阶级说：“买保健品？当然选国外产品！” ――中国中产阶级的崛起，对品质生活的要求产生了庞大的健康品消费量，因此才会有像安利这样的健康品公司在中国营业额的突飞猛进，以121亿元之巨占领中国保健品消费的1/4。据某市场调查公司统计，在100个购买保健品的中国人中，大约有15人购买洋保健品。 接招：找到中国特色 何谓保健品？各国所下的定义都不相同―― 美国的保健食品是指产品中含有FDA确认的、对某些疾病有益的食物成分，可在标签上指出所含营养素与疾病或健康有关的声明。迄今为止，FDA已通过11项保健食品功能，包括钙与骨质疏松、钠与血压、燕麦与冠心病等。据悉，美国未来的健康食品开发主要集中在模拟母乳的婴儿配方奶粉，调节免疫功能、增强抑病功能食品。 1991年，日本厚生省颁布法规以“特定保健食品”作为保健食品的官方术语，明确规定该类食品应具有增强机体功能，必须采用传统食品形态，有明确的天然功效成分，同时明确提出应作为膳食的一部分，还公布了12种功效审查规范。 而我国颁布的《保健食品管理办法》中的规定：“保健食品系指表明具有特定保健功能的食品。即适用于特定人群食用，具有调节机体功能，不以治疗疾病为目的的食品”，目前国家食品药品监督管理局受理的保健功能有27项。 由此可见，美国和日本的保健食品基本上以膳食补充剂的身份出现，而我国的保健品则明确强调只适用于特定人群。 职能部门之所以做出以上陈述，恐怕与当前中国鱼龙混杂的保健品市场不无关系。将近10年的时间里，日本只批准了120余种功能食品，而美国FDA在标签法案中只通过了2个特定食品的健康通告。我国保健食品种类则超过5000个，推向市场的大约1000个，而真正进行营销运作的仅100多种。 个案 ●2007年9月，微雨的清晨，天气里透着初秋微薄的凉意。就在这样美好的季节里，我们结识了三江控股下的××药化。这是一家风格低调的企业。企业大门口的两块牌子引起了我们的注意：“××省氨基酸技术中心、博士后科研工作站”，颇为吸引人。 这家企业生产的××氨基酸系列口服液在技术上已经达到一定水准，在没有广告支持的情况下，仅凭口碑相传的自然走货，就卖了20年。无疑这是一个好产品。 然而消费者并不准备相信你所说的，尤其该产品的定位人群是：中国疲劳的中产阶级。这意味着产品的启动周期会更长。 一个产品的成功仅仅有一个好产品是不够的，成功必须要“三驾马车”并驾齐驱：产品是基础、策划是关键、管理出效益，缺一不可。 现在好产品这一关已经过了，那么好策划、好管理呢？ NO.2打动 中产阶级说：“想用甜言蜜语哄住我？没有金刚钻，你揽得啥瓷器活哟？” ――在保健品营销上有一个很有意思的讲法：意思是在做销售推广时一定要把人们忽悠得由理性变得不理性，这样消费者在冲动之下，才会迫切地从口袋里掏钱购买。这就是所谓的“炭火原则”：碳投热炉中，则很快变热；碳投冷炉中，则很快变冷。所有的直销广告都是依照这个原则制作。在直销广告播出1~2小时内，如果没有1000个左右的进线量，那多半是不够成功的。然而中产阶级们却不是这样，他们不会轻易被说服，除非给他们足够的理由。 接招：触摸暗伤 广告上说，事业要成功，身体是关键。这不啻为一句真理。不适、倦怠、焦虑、疼痛，乃至疾病，使我们不得不停下匆忙的脚步，关照一下呐喊的肉体，就算是铁人也不得不承认：人类比自己想象的更仰仗肉体。“疲劳？光荣！那是累的。”不管你的态度如何，在某个人生拐点，保健品势必会进入你疲劳的生活中。 因此，刚强的中产阶级也一定有可以被打动的软弱之处。不管他们承认与否，疲劳正在成为他们生命的暗伤，当然最重要的是，产品对于解除体力脑力疲劳确实有显著效果。 个案 ●在查阅了国内外大量氨基酸文献后，第一批软文出笼了。 市场启动前2周，以强调科学性、真实可靠的新闻为素材，多篇软文频繁示众，从多个角度反复阐述产品的利益点。比如―― 《科学家发现大脑疲劳的根源》：科学家发现人体之所以产生不知为何的疲劳感，是因为大脑接受到身体产生一种氮气，这种氮气无法通过尿液排出体外，流入血液循环全身。于是就出现“不知为何，就是感觉疲惫”的不适感，而××氨基酸中的有效成分正是排除体内氮气的利器。 《日本科学家发现“睡神”》：氨基酸中的色氨酸能促进大脑中睡眠神经递质的生成，日本味之素公司据此发明了有效促进睡眠的口服液，称为“睡神”。 《神奇的自然疗法》：在国外，饮用氨基酸已经发展为氨基酸疗法。氨基酸中含有奇妙的“快乐素”，能使忧郁的人变得快乐，已经成为自然疗法的重要组成部分。 这些短小精悍的软文从多个角度阐述××氨基酸在补足体力脑力、加深睡眠等方面的利益点，文章很快得到了读者的热烈回应。 首批消费者在此阶段形成。 NO.3关注 中产阶级说：“想震住我？那要看看你是谁？” ――说到健康品，就不得不陷入一个充满争议的漩涡中。壮士的豪言是这样说的：“就算这个行业屡遭垢病，因为一些人干了一些不义之事使它蒙羞，但这仍然是个生气勃发的朝阳产业。”的确，每个行业都需要一些人委身其中。不管环境发生什么变化，他们都能用满腔赤诚拥抱这个行业――宛似五月花号上那些充满热忱态度和尽忠精神的清教徒――每个行业都需要一些真正委身其中的赤诚之士。 接招：炮制好软文 一篇好的软文必须遵循“1+1+1+1”的法则，具体如下： 第一个1：1个好题目，题目应该有足够的趣味性。 第二个1：1个好开头，开头要足够吸引眼球。 第三个1：1个好行文，行文应环环紧扣，文章说到产品部分不免枯燥乏味，应立刻以较有趣的内容跟进，并一直留意行文的可读性。 第四个1：1个好结尾，结尾应留有余味，最好让别人思考一下。 个案 ●第三周：加大版面炒新闻，提高关注度 连续3天、每天一个通栏的方式引起消费者的强烈关注。《“伟哥”之父又爆惊闻》、《人类的火星食谱》、《小兵立大功》这3篇文章，均采用炒新闻的方式入笔，大开大合，借助一个重大新闻事件，借以搭车、炒作产品，引起普遍关注，不仅追求文章的可读性，更重要的是借助新闻的轰动效应，引发广泛关注，降低产品信息传播成本。 比如《“伟哥”之父又爆惊闻》：1998年，诺贝尔医学奖获得者伊瓦纳罗博士被称为“伟哥”之父，因为“伟哥”的发明直接受益于伊瓦纳罗的有关研究。而在1998年，他又发现身体中的一氧化碳是神奇的血管扩张剂，伊氏称若能增加体内的一氧化碳含量，则能有效防治各类心血管疾病，并因此著作《告别心脏病》一书。而如何在体内合成一氧化碳，则全赖氨基酸之功劳。 这篇文章通过一个广受关注的命题，以“伟哥”为噱头，巧妙地引出另一个“蛊惑人心”的话题，将氨基酸对健康的效能层层剥出，令人印象深刻。 NO.4了解 中产阶级说：“想忽悠我？嘿嘿……” ――在保健品领域，每消费4元钱就有1元是投向安利公司的。这其中很大一部分比例是中产阶级消费掉的。原因几乎一致：作为占据全球营养保健品市场最大份额的安利公司，其纽崔莱品牌堪称世界NO.1，从产品质量到消费亲和度确实表现优质。就算正常消费倍立健（安利的一种复合维生素片）、钙片、维生素B，或者加点蛋白粉之类的，一年下来，也得好几千元。而这仅仅是安利而已。目前如新、康宝莱、健美生、倍健在华的销售额均以超过10%的速率逐年递增。 接招：还可以更诚恳 在发达国家，健康产业几乎是研发投入最高的产业。但我国很多保健品厂家却很少在科研上投入，也确实有很多产品造假、掺杂不被允许的成分（如很多糖尿病产品掺杂西药降糖成分）、功能夸大。最近10年来，中国保健品市场经历了几次波峰谷底，究其根本原因都是信任危机所导致的。对此，我们必须得诚恳一些，告诉人们事实真相如何，重新建立信任，然后才能期待市场步入良性循环。 个案 ●第四周：以讨论的方式掀起全社会关注 连续3天，以每天一个半版的方式对“氨基酸与健康”的关系进行大讨论。在最广大的范围内，邀请目标人群参与讨论，提请大家关注，如何通过饮用氨基酸摆脱不知为何、挥之不去的疲劳感。 如果能在一个人群中，有足够吸引他们的命题，引发全员大讨论，对营销必有强大的拉升作用。 因此，文章发起了以下一系列话题的讨论：氨基酸果然是自1998年之后，美国政府首推的国民健康品吗？××氨基酸为什么同时对缓解体力和脑力疲劳都有效？以××氨基酸为首的高品质氨基酸口服液将会掀起一场国民健康热潮吗？这些话题充分提请目标人群关注××氨基酸的消费利益，使他们对××氨基酸的了解更进一步。 NO.5展望 中产阶级说：“高兴得太早了吧，笑到最后才是真正的胜利。” ――故事才刚刚开始。营销队伍能否面对市场大潮的淘洗？企业能否忍受某一段时间内投入产出可能出现的失衡？如果1个半月市场启动达到1∶1.2以上，检验了产品和策划没有太大问题之后，全国市场的复制将要面临管理上的考验。 接招：允许失误 目前先从省级市场做起，这个市场不一定要做得很成功，它主要是一个检验性的市场，一方面检验策划，另一方面暴露队伍当中存在的问题。 既然致力于中国中产阶级这部分人群，便要有更多的投入和耐心。经济学家分析，在未来几年之内，中国健康产业将出现井喷现象，中国中产阶级将成为健康品消费的主力军，相信这并不是空穴来风。对于中国保健品领域，我们在努力培养新型研发产品的同时，也需要更多的同类产品“论战江湖”，共同推进中国健康产业进步。 个案 ●在连续4周不署名的软文和电话攻略之后，第5周迅速公布××氨基酸健康咨询热线和售卖终端名称。首次公布时，电话进线量超过250个，直到深夜10点还有人打电话问询，市场销售状况则在1个半月的时候，投入产出比达到1：1.2以上。 自此，××氨基酸完成了它的市场启动。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-04-22 19:24:46 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51544 与其它商品相比，服装的销售和购买过程有其特殊性。因此，服装网络营销也不同于一般商品。 服装的分类很多，号型标准使之相对统一，但不同的打版方式、款式差异及穿着目的又使之千差万别。而且，面料的材质风格这一通过人的手感和触觉加以判断的重要指标也不能直接通过网络来完成。但这不等于服装网络营销的可行性被否定。象前几年，服装CAD被炒得沸沸扬扬，但事实证明它不仅可行，而且是必然趋势。网络营销可行与否，要看我们如何去开展。以下几点拙见，与大家共同讨论： 1、服装网络营销面对的客户群可能是中间商，也可能是最终用户。对于常见质地（棉、麻、丝等）的一般休闲装（T恤、运动服、休闲衬衫等），只要有详尽的号型尺码单、主要外观图（一般为正、背、侧面及特殊设计部位）和一段简短说明，就可以给顾客以大致印象，使其按需求做出选择。但对于职业装、流行时装、表演服及内衣等，这些对着装效果、舒适程度要求较高的服装，顾客需经过试穿才能决定购买与否。因此，我们需要借助一定的工具，把这种着装效果和感觉尽可能转化为一种视觉感受，帮助消费者去选择，进而完成购买活动。其中间环节可通过服装CAD来实现。如今，许多服装CAD软件不仅可以提供平面的打版、放码和排料，而且有较好的立体试衣系统和面料风格展示功能。只要键入相应尺码和数据参数，系统会全方位自动展示其成品效果，并能使顾客很好地看到服装与人体的贴体程度。顾客通过系统展示即可了解到自己的着装效果和舒适程度。此外，系统还可以配置基本色卡和脸型发式库，随时供顾客调用。总之，对于绝大多数服装的网络营销，是需要相应配套链接的服装CAD系统来共同完成的。 2、其次，是付款问题。服装网络营销还需要安全可靠的付款系统来作后盾。服装销售网络与银行系统的成功链接，是网络安全可靠性的重要一环。这部分技术在国外已经实现，国内也有尝试者，但由于种种条件的限制，致使其还很不成功。 3、最后，是送货方式。这可通过多种手段实现完成。邮购或在不同地区设立送货点，都是很不错的选择。具体的装运方式，则由服装的特性来决定，例如，由抗皱性能，耐压程度和保型性来决定是否吊挂运输等。在此不作详细论述。 总之，服装网络营销不仅可以及时传达最新流行，更好地适应市场变化，而且可以省去从生产商到零售商的投资，店面装修费用和一系列的管理费用。为服装公司节约更多的销售成本，使资金更有效地用于公司和产品的广告宣传。是大势所趋。但是，我们不难发现，一套完整的网络营销系统需要多方面的技术支持。从网络开发商、服装CAD开发商、银行系统到邮购系统等。同时，我们也不能忽略，服装企业往往属于投资小、规模不大的企业。单单依靠其本身来完成这一系列工作，无论从资金或技术上都不现实。因此，我们还需要专门的服装网络营销商，由他们来负责网络的建设、客户的注册、服装公司和产品的网络宣传、与服装CAD开发商及银行部分的链接和沟通等中间工作，为服装公司提供全面的技术支持。有了不同部分的通力合作，再加上较好的网络安全性，服装网络营销指日可待。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:10:15 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51543 　　网络营销是一种营销手段，它以传统营销手段无可比拟的特殊优势，越来越受到广大企业的青睐。?f典，作为化妆品网络营销的杰出代表之一，在网络营销的过程中，也总结出了自己的几点心得。 　　1. 建立高质量的企业网站。 　　要想通过互联网，在全球范围内宣传企业的产品，建立自己的网站是必不可少的。企业网站是企业的门户，它为企业商业运作提供了一个信息操作平台，企业以这个平台为中心形成一个链条(即供需链)，进而实现其营销目标。 　　一个高质量的网站是网络营销的基础。很多公司的网站只有公司名、联系方式和产品图片，客户看见了首页没几秒钟就走掉了，没有吸引力，没有任何意义。一个客户来看你的网站是希望通过企业的网站知道公司的规模、实力、质量认证、诚信度、专业度及价格等方面，如果一个网站不能回答客户中心的这些基本问题，客户怎么会和该公司联系呢？在这一点上，?f典国际做得十分出色，网站内容全面详尽，无论是企业信息，产品展示，招商合作，到典型案例，皮肤护理常识等，都十分详细地展现。 　　2. 充分利用网络，提高客户流量。 　　现今市场，“酒好不怕巷子深”的时代已经过去，要想被更多人知道，就要靠宣传，网络是一个很好的媒介。如果一个好的网站总排在后面是起不到什么作用的，一般人们看的只是前三页。那么就要有效地利用网络上的各种工具，比如：搜索引擎，门户网站，行业网站，电子商务平台，邮件，博客，视频等。 　　其中搜索引擎是十分重要的一种工具，尤其是百度，快速，便捷，只要输入你所感兴趣的关键词，就可以发现很多相关的信息。例如搜索祛痘产品，或者痘根尽，我们就能从中找到想要的信息。因此，从目前的发展趋势来看，搜索引擎百度在网络营销中的地位依然很重要，我们千万不能忽视。 　　3. 做好客户服务。 　　无论是做什么行业，重视客户非常重要。拥有忠实的客户群，是一间公司成功的必要因素。因此，要重视每一个客户，不管他是否已经成为你的客户，都应该重视他，让客户感受到满意的服务。这样，不但可以留住原有的客户，也可以发展潜在的客户。要保持对客户热情和友好的态度，耐心，热情，及时地解答客户提出的问题。?f典国际的客服人员，始终保持着真诚，友好的态度，以微笑面对客户，通过良好的沟通，与客户建立起相互信任的关系。 　　综上所述，一个优质的网络营销=高质量的企业网站+高客户流量+好的客户服务，三者相辅相成，缺一不可。唯有做到三者的有机结合，才能在事业上有更好的发展，在网络营销上成为佼佼者，像?f典一样成功，成为化妆品网络营销第一人。 　　?f典，?f典国际的董事长，化妆品配方工程师，?f典三绝的发明人，中国高校面子工程总设计师，高校祛痘吧的首创者，曾经赫赫有名的深圳策划大王；?f典同时也是化妆品网络营销第一人，美容业十大风云人物。1992年，?f典南下深圳，在身无分文的窘境之下，骑着自行车拉广告，创造了45天净赚60000元的神话；1993年又以邓小平同志南巡一周年这一契机，出版了轰动全国的大型历史画卷《光辉的足迹》，向邓小平同志南巡一周年献礼；1996年仅以区区3000元的投入，就成功承办了96深圳国际汽车展……，一路的辉煌，成就了?f典深圳策划大王的至高荣誉。 　　2003年以后，?f典潜心研究痘根尽、斑根尽、疤根尽，?f典把网络营销的经营理念，创造性地运用到化妆品的生产、销售实践中，经过几年的刻苦努力，痘根尽、斑根尽、疤根尽，逐渐成为业界久负盛名的?f典三绝。2009年春天，?f典做客广州电视台，与著名电视节目主持人阮星航和广大观众，共同分享了他作为一名南下寻梦人的成长历程，成为《心水销士》栏目化妆品行业第一嘉宾。 　　《?f典传奇》在广州电台的热播和土豆网、优酷网视频的广泛传播，引起了全国各大知名媒体的极大关注。新浪、搜狐、网易、腾讯、中国网、中华网、21CN 、TOM、千龙网等全国28家知名媒体，纷纷采访和报道了南下寻梦人?f典。这些网络强势媒体的竞相炒作，进一步引发广大网友的热切追捧。?f典，这个痘根尽的缔造者，一夜窜红网络，成为玩转化妆品网络营销的网络媒体宠儿。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:10:13 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51542 欧莱雅等高端化妆品生产商都禁止经销商在网上销售其高端美容产品线的产品。在21世纪的现代商业社会，这种做法会继续下去吗？ 据世界营销评论http://mkt.icxo.com/报道：在这个网络无孔不入的年代，几乎没有产品不通过互联网做营销，但也有一些例外，高端化妆品和奢侈品就是这样。他们习惯了在时尚杂志做广告，在大商场设专柜销售，以示货真价实。其实，消费者为此付出了更多广告费和柜台租金，厂商则少了很多利润，而网络营销则可以降低产品推广成本和流通成本。但实际上，许多高端化妆品厂商还是不愿意这样做。 网络营销的困惑 欧莱雅等高端化妆品生产商都禁止经销商在网上销售其高端美容产品线的产品，或者会因此制定非常苛刻的要求，遵守这些要求就意味着经销商必须付出昂贵的代价。欧莱雅要求网络销售代理要提供视频设备与消费者连接，必须有一个专业化妆顾问实时地与消费者进行互动网络对话。还有些化妆品公司要求网站的员工能够用葡萄牙语、意大利语、德语和荷兰语4种语言回答消费者提出的任何有关皮肤保养的问题。这些苛刻的要求让许多想做网络营销的经销商望而却步。 并非化妆品厂商看不到网络营销带来的好处，厂商也有足够的理由让自己远离网络。 首先，厂商认为网络营销有损品牌形象。“物以稀为贵”，既然是高端产品，就不是面向大众消费者的，要保持一定的神秘感。而网络开放式的营销平台却有可能打破这种神秘感。对生产商来说，他就很难完全控制其品牌形象。而品牌形象对高端产品来说是“面子”问题，是让消费者觉得奢侈品物有所值的最重要因素。 其次，高端化妆品看重面对面沟通对品牌的影响力。就像手表等某些奢侈品一样，当柜台导购员戴上白手套、毕恭毕敬地从展示柜中取出产品并非常郑重地双手递给你时，“消费者就是上帝”会让你有更深切的感受，确确实实地体会到一种消费体验的满足。训练有素的导购小姐笑容可掬地向你不倦地介绍化妆品的功能和特点时，为你的购买提出专业、量身定做的建议时，你的心情不可能不感到舒畅。与此同时，这个化妆品品牌的形象也从此给你留下了很深的印象。因此这种服务的附加值是不言而喻的，而这种面对面服务只能在店面销售时才有可能。 再次，在化妆品行业中，厂商认为因为互联网有无边界特点，因此他们有必要限制网上的销售来控制其产品价格和销售渠道网络。他们认为网络上不存在国家边界，因此他们不会受到进口关税的保护，经销商可以转售其产品，从而给自己的品牌形象和价格管理等各方面带来损失。1999年，某品牌经销商第一次试图在网上销售化妆品产品，但他们很快被起诉，生产商状告自己的经销商转售其产品。从此以后，厂商一直都试图控制价格和品牌形象，而且他们也有能力阻止网络渠道的销售。 消费者的需求也是促成这种局面的一个重要因素。因为消费者层次相对较高，他们在购买价格不菲的化妆品时，也很看重购物体验，包括店面设计、导购员的服饰和言行举止、服务水准等这些游离于产品本身的外围环境。这些看得见、摸得着的东西烘托出了产品的价值，也是消费者地位的体现。 然而，没有公司能够阻止其产品通过网络销售。互联网已经把世界改变成了一个单一、充满竞争而且价格敏感的大众化市场，消费者需要根据购买对比服务来寻找遍布全球的适合的商品。消费者通常会抱怨说，为了能买到欧莱雅等化妆品牌的化妆品和面部护肤霜，他们必须花时间专门跑到特别授权销售的百货商场和药房的专柜去购买。有限的销售渠道不仅抬高了产品本身更高的价格，也提高了消费者的购买成本。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:10:09 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51541 　　化妆品具有体积小价值高，方便订购和风险认知低的特点，非常适合在综合门户网站的网上商城和专门购物网站的销售。有资料显示，2007年淘宝网交易额第一的是服装鞋帽，总金额是57.3亿元，占全部交易额的13.7％，化妆品和图书分列第二。正因为如此，众多洋大牌都把电子商务模式营销逐渐当成企业战略发展重中之重，宝洁表示： 互联网呈指数级成长， 这是消费者寻求信息和娱乐的地方，客户在哪里，我们的公司就要到哪个地方去。 本土化妆品要想运用好电子商务模式，首先就要了解目前众洋品牌电子商务模式的战略运用，方可谓知已知彼，在战略布局上做到有的放矢。与众洋品牌相比，无论从企业实力、战略规划，还是从推广、新品的包装上市，本土化妆品牌都存在很大的差距。但是只要灵活运用战略战术，充分运用电子商务低成本、多渠道进行精准营销，一样能取得非凡业绩。 网络视频： 在产品宣传上， 宝洁堪称“全球最大的广告主”，如今大举上网， 成效卓然。今年，在新竞力博客上发布的“中国宝洁已进入网络视频广告营销”“宝洁加入P2P网络视频广告的证据和分析”与宝洁(P&G)网络视频广告市场相关文章，预示着宝洁会以网络视频为重点进行网络营销。 SEO： 欧莱雅亚洲区客户营销总监Martin S.J.Husar表示欧莱雅将网络营销主要分为三个部分，其一是公司网站以及电子商务服务的建立以及推广，其二是做SEO（搜索引擎优化），以及购买关键词广告、网络投放等，其三是将传统媒体的公关媒体行为与网络结合。 试用装免费派送： 据试用网公布的数据显示， DHC、OLAY、雅芳、妮维雅等国际知名品牌已与ITRY.CN签约，开展大规模的化妆品网络免费派送活动。网络试销的崛起体现了互联网新兴的营销模式与传统应用相互渗透、交替融合的发展趋势。虚拟与实体、线上与线下的互补推广，使其释放出强大的混合力量。 广告联盟： 日本DHC是网络广告联盟进入得最久，效果最好的，通过网络广告联盟，将其品牌直销及产品无添加概念不断强化地深入目标消费者心中，在服装行业里，VANCL就是充分运用了广告联盟这一重要手段，短短六个月时间就做到行业老大的位置。 EMAIL营销： 通过对目标客户的分析，并定期给目标客户通过电子邮件形式传达信息，如促销、新品新荐、互动活动等，增强品牌与客户之间的黏性，建立对品牌的忠诚度。目前玫琳凯等国际知名品牌都非常注重给会员进行EMAIL营销。 B2B、B2C电子商务 雅芳仅07年仅在淘宝网就将27亿收入囊中，日本品牌DHC专攻B2C电子商务，销量年年大增；还有宝洁仅在网上开了一家博朗店，在短短的两个月内就卖出了2000多个电动剃须刀。 网络营销还有许许多多的方式，比如：话题营销，博客营销，数据库营销等等，但是合适自己的才是最好的。电子商务模式的运用对化妆品行业来讲是一条能令企业迅速发展的“高速公路”，较之传统渠道而言，有着无法比拟的优势：低廉的广告成本、销售成本，目标客户的精准定位、一对一个性营销的制定、丰富而全面的资讯等等。 电子商务战略的运用，将使企业拥有一个商机无限的发展空间，这也是企业谋生存、求发展的必由之路。可以预言，在不久的将来，化妆品行业中的大部分企业必然要经历从传统渠道营销模式向电子商务营销模式的变革。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:10:08 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51540 　简要内容：在这个网络无孔不入的年代，几乎没有产品不通过互联网做为营销的渠道，但也有一些例外，高端化妆品和奢侈品就是这样。并非化妆品厂商看不到网络营销带来的好处，厂商也有足够的理由让自己远离网络。 　　在这个网络无孔不入的年代，几乎没有产品不通过互联网做为营销的渠道，但也有一些例外，高端化妆品和奢侈品就是这样。他们习惯了在时尚杂志做广告，在大商场设专柜销售，以示货真价实。其实，消费者为此付出了更多广告费和柜台租金，厂商则少了更多利润，而网络营销则可以降低产品推广成本和流通成本。但实际上，许多高端化妆品厂商还是不愿意这样做。 　　很多一线品牌，如欧莱雅等生产商都禁止经销商在网上销售其高端美容产品线的产品，或者会因此制定非常苛刻的要求，遵守这些要求就意味着经销商必须付出昂贵的代价。欧莱雅要求网络销售代理要提供视频设备与消费者连接，必须有一个专业化妆顾问实时地与消费者进行互动网络对话。还有些化妆品公司要求网站的员工能够用葡萄牙语、意大利语、德语和荷兰语4种语言回答消费者提出的任何有关皮肤保养的问题。这些苛刻的要求让许多想做网络营销的经销商望而却步。 　　并非化妆品厂商看不到网络营销带来的好处，厂商也有足够的理由让自己远离网络。 　　首先，厂商认为网络营销有损品牌形象。“物以稀为贵”，既然是高端产品，就不是面向大众消费者的，要保持一定的神秘感。而网络开放式的营销平台却有可能打破这种神秘感。对生产商来说，他就很难完全控制其品牌形象。而品牌形象对高端产品来说是“面子”问题，是让消费者觉得奢侈品物有所值的最重要因素。 　　其次，高端化妆品看重面对面沟通对品牌的影响力。就像手表等某些奢侈品一样，当柜台导购员戴上白手套、毕恭毕敬地从展示柜中取出产品并非常郑重地双手递给你时，“消费者就是上帝”会让你有更深切的感受，确确实实地体会到一种消费体验的满足。训练有素的导购小姐笑容可掬地向你不倦地介绍化妆品的功能和特点时，为你的购买提出专业、量身定做的建议时，你的心情不可能不感到舒畅。与此同时，这个化妆品品牌的形象也从此给你留下了很深的印象。因此这种服务的附加值是不言而喻的，而这种面对面服务只能在店面销售时才有可能。 　　再次，在化妆品行业中，厂商认为因为互联网有无边界特点，因此他们有必要限制网上的销售来控制其产品价格和销售渠道网络。他们认为网络上不存在国家边界，因此他们不会受到进口关税的保护，经销商可以转售其产品，从而给自己的品牌形象和价格管理等各方面带来损失。2007年，某品牌经销商第一次试图在网上销售其代理的品牌化妆品，但他们很快被起诉，生产商状告自己的经销商转售其产品。从此以后，厂商一直都试图控制价格和品牌形象，而且他们也有能力阻止网络渠道的销售。 　　消费者的需求也是促成这种局面的一个重要因素。因为消费者层次相对较高，他们在购买价格不菲的化妆品时，也很看重购物体验，包括店面设计、导购员的服饰和言行举止、服务水准等这些游离于产品本身的外围环境。这些看得见、摸得着的东西烘托出了产品的价值，也是消费者地位的体现。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:10:06 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51539 化妆品具有体积小价值高，方便订购和风险认知低的特点，非常适合在综合门户网站的网上商城和专门购物网站的销售。有资料显示，2007年淘宝网交易额第一的是服装鞋帽，总金额是57.3亿元，占全部交易额的13.7％，化妆品和图书分列第二。正因为如此，众多洋大牌都把电子商务模式营销逐渐当成企业战略发展重中之重，宝洁表示：互联网呈指数级成长，这是消费者寻求信息和娱乐的地方，客户在哪里，我们的公司就要到哪个地方去。 本土化妆品要想运用好电子商务模式，首先就要了解目前众洋品牌电子商务模式的战略运用，方可谓知已知彼，在战略布局上做到有的放矢。与众洋品牌相比，无论从企业实力、战略规划，还是从推广、新品的包装上市，本土化妆品牌都存在很大的差距。但是只要灵活运用战略战术，充分运用电子商务低成本、多渠道进行精准营销，一样能取得非凡业绩。 在产品宣传上，宝洁堪称“全球最大的广告主”，如今大举上网，成效卓然。今年，在新竞力博客上发布的“中国宝洁已进入网络视频广告营销”“宝洁加入P2P网络视频广告的证据和分析”与宝洁(P&G)网络视频广告市场相关文章，预示着宝洁会以网络视频为重点进行网络营销。 欧莱雅亚洲区客户营销总监MartinS.J.Husar表示欧莱雅将网络营销主要分为三个部分，其一是公司网站以及电子商务服务的建立以及推广，其二是做SEO（搜索引擎优化），以及购买关键词广告、网络投放等，其三是将传统媒体的公关媒体行为与网络结合。 据试用网公布的数据显示，DHC、OLAY、雅芳、妮维雅等国际知名品牌已与ITRY.CN签约，开展大规模的化妆品网络免费派送活动。网络试销的崛起体现了互联网新兴的营销模式与传统应用相互渗透、交替融合的发展趋势。虚拟与实体、线上与线下的互补推广，使其释放出强大的混合力量。 日本DHC是网络广告联盟进入得最久，效果最好的，通过网络广告联盟，将其品牌直销及产品无添加概念不断强化地深入目标消费者心中，在服装行业里，VANCL就是充分运用了广告联盟这一重要手段，短短六个月时间就做到行业老大的位置。 通过对目标客户的分析，并定期给目标客户通过电子邮件形式传达信息，如促销、新品新荐、互动活动等，增强品牌与客户之间的黏性，建立对品牌的忠诚度。目前玫琳凯等国际知名品牌都非常注重给会员进行EMAIL营销。 雅芳仅07年仅在淘宝网就将27亿收入囊中，日本品牌DHC专攻B2C电子商务，销量年年大增；还有宝洁仅在网上开了一家博朗店，在短短的两个月内就卖出了2000多个电动剃须刀。 网络营销还有许许多多的方式，比如：话题营销，博客营销，数据库营销等等，但是合适自己的才是最好的。电子商务模式的运用对化妆品行业来讲是一条能令企业迅速发展的“高速公路”，较之传统渠道而言，有着无法比拟的优势：低廉的广告成本、销售成本，目标客户的精准定位、一对一个性营销的制定、丰富而全面的资讯等等。 电子商务战略的运用，将使企业拥有一个商机无限的发展空间，这也是企业谋生存、求发展的必由之路。可以预言，在不久的将来，化妆品行业中的大部分企业必然要经历从传统渠道营销模式向电子商务营销模式的变革。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:10:04 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51538 美国ERY公司首席战略顾问伯加尔在谈到企业品牌建设时说：“企业的品牌文化经营是一项有意义的企业文化创建活动，像许多世界知名的品牌——可口可乐、耐克、英特尔、诺基亚、麦当劳等，从未有过不具备文化属性的品牌。当企业家开始建设品牌时，文化必然渗透和贯穿其中，并发挥其无可比拟的作用。而建立品牌实际上是将一种企业文化精髓充分展示的过程。” 可见，品牌文化是品牌的必备属性，它通过品牌的建立过程充分完整地层现出来。 服装企业产品品牌的价值大小反映了社会对其品牌和企业的认可度，被消费者广泛认可的服装品牌自然拥有较高的市场营销能力。大多数服装企业重在关注服装品牌的商业性一面，而忽视其社会性一面。实际上，服装品牌的社会经济功能来自其内在的价值、文化和个性。因为服装品牌存在的基础来自顾客的需求，消费者对产品的综合性需求又决定了品牌内容的多样性。而服装品牌与消费者的联系是多样的，不仅有需求与供给的关系，还有经济层面、个性层面的内容，更重要的是有社会文化层面的内容。 服装品牌的精神支柱 品牌要体现应有的精神支柱，服装品牌的精神支柱是指服装品牌一定要用先进的思想理念作为文化支撑。服装企业作为与消费者密切相关的企业，其最高目标、经营思想、经营哲学、经营发展战略及其管理制度是企业综合文化的体现。随着企业间的竞争由简单的商品竞争、质量竞争进入到品牌竞争阶段，塑造良好的品牌形象已成为越来越多的服装企业的战略目标。从服装品牌的经济价值来分析，每一种服装品牌都是企业的经营观、价值观、审美观等观念形态以及经营行为的总和，是服装企业形象的集中体现。因为构成服装品牌实物形态的各种要素，一方面体现了服装设计者的文化情结和情感氛围，另一方面反映了服装生产者的质量意识、服务理念和服务艺术，所有这些因素集中表现在构成服装产品的晶牌文化上。一个服装品牌如果不代表着一定的文化就得不到消费者的青睐，就不可能融入激烈的市场竞争之中。服装产品要成为品牌，要形成良好的市场效应，并非一朝一夕之功，必须通过全体员工的共同努力，在设计和造型上，在技术和工艺上，在质量和服务上不断精益求精，才能达到目标。理念文化是服装企业的核心，它包括了服装品牌的物质文化、精神文化、社会文化等，与消费者的价值观、精神观和道德观有较强的同一性。因此，理念文化具有极强的感染力与亲和力，是维系和提升消费者诚信度和忠诚度的重要方面。 服装品牌的公众印象 我们不光是在经营一个品牌，更是在经营一种文化和信任。很显然，一个知名的服装品牌从诞生到在销售中有爆发性的增长，要经历一个过程。在这个品牌经营过程中，一个服装品牌在社会公众中到底形成一个什么样的印象，这对服装品牌的长久发展至关重要。社会文化是服装品牌文化经营的桥梁，随着市场经济的运行和发展，人们的观念发生了深刻的变化。在新的经济体制建立之初，价值取向日渐多元化，各种利益主体的利益出现了再分配，传统的效率观、价值观受到挑战，而适应并支撑市场经济走向成熟阶段的文化道德信用体系则明显滞后于市场经济的实践。为此，在服装品牌建设中，社会要大力培育市场参与主体的文化道德信用意识。 市场参与主体作为信用服务市场的需求方，其信用意识的积累和培育，对信用服务市场的启动、发展和成熟有着至关重要的作用。要培养市场参与主体的守信意识，让不同身份的个人对相关人员和群体守信，必须通过行为文化道德信用意识来培养，从而使市场参与各方对自身的利益在合法正当的基础上自觉地形成长远利益的信念：守信讲道德，个人、社会群体的利益才会实现，否则，只能获得一时一地之小利。市场有序了，服装品牌的建立才会走上康庄大道，品牌的价值和文化才能充分展现出来。 服装品牌的市场空间 创立品牌的过程是服装企业与消费者价值的沟通、确认和建造过程。据此，消费者可随时随地设计自己的市场空间，并将心目中的品牌植入这些空间。德国博世(BOSH)市场总裁特曼说：“对于顾客寻找什么，你必须实事求是；对于企业来讲，你是否能使顾客获得更好的体验，必须诚实。”因此，服装品牌文化只有渗透到设计和经营的各个过程中并切实反映消费者的需求倾向，其品牌才能被市场自然、顺利、持久地认可。如今，消费者认识一个知名服装品牌不是看企业说什么，而是看企业做什么、怎么做，但许多企业却只是将服装品牌塑造理解为企业广告宣传和产品包装的外表。毋庸置疑，企业如何对待员工，员工如何对待客户，客户也就如何对待企业，也正是这个链条造就了企业的品牌理念。因此，品牌是企业员工、消费者和社会共同创造的。显然，消费者已成为品牌文化建立的重要资产，只有建立起消费者对一个品牌的忠诚，这个品牌才具有生命力。 服装品牌的科技含量 服装品牌文化还体现在品牌有较高的科技含量。索尼公司副总裁指出：企业品牌经营的本质是简单性，但高技术孕育复杂性；而品牌经营的本质是永恒，但高技术的本质是变化，这种互动的作用力促使品牌的市场策略不断演进。当今高技术产品的简单化和复杂性以及迅速变化、极大缩短的产品周期，也都表明企业的品牌战略必须经常演化推进。对于服装这种时尚产品，其品牌经营也是如此。 科学技术是第一生产力，而且是先进生产力的集中体现和主要标志。但科学技术如果不被生产者所掌握，不与品牌相结合，就仍然是空中楼阁。因此，在服装品牌文化建设上，尤其要体现先进的物质文化基础的作用，提高品牌的科学技术文化含量。服装品牌产品的材料性能、生产过程、生产工艺需要有很高的科技文化投入。要使生产出的服装产品成为市场接受的品牌，需要两种投入：一种是物的投入，也称之为硬投入、有形投入，包括原料、能源、财力等；另一种是软投入、无形投入，这就是科技、文化投入。随着消费者生活水平、质量的提高，他们对服装品牌的品位也越来越高，有生命力的企业和有远见的企业家都在努力降低硬投入、有形投入，扩大和增强软投入、无形投入。而且我们还应该看到，加大服装品牌的科技文化投入是个动态过程，并非一劳永逸。一旦停止科技文化投入，其品牌就有可能在市场上失去光彩，其市场份额最终被别的品牌所取代。 创建服装品牌文化时还要吸收其它国家的先进文化成果。一切先进文化的成果都是世界各国人民创造的共同财富，各国人民在实践中都会有许多发明创造，并通过相互学习、交流、借鉴和综合他人的成果，不断提高本国的科技水平、文明程度，同时也丰富了整个人类的科学文化知识宝库。各国科学文化的发展，也都离不开借鉴别国的文化成果。 在向着世界一体化进军的今天，我们必须大胆借鉴、吸收世界各国创造出来的先进成果，并结合实践不断创新。只有把一切世界先进文化的成果作为发展的起点，采用拿来主义并为己所用，才能赢得优势，缩小与发达国家服装品牌的差距。只有品牌具有了文化内涵，才能树立起我国的世界知名服装品牌。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:08:45 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51537 近年家居服行业发展的异常迅速，而在品牌文化上，无论是整个行业所推动的“中国家居服日”的整体行业文化，还是各大品牌所倡导的品牌文化，都让中国的消费者感受家居服的魅力，更感受到什么是真正意义上的“家文化”！ 诚然，一个品牌要长远发展不能没有品牌文化，这已是所有企业达成的共识。但如何将品牌文化的威力发挥出来，仍有很多企业是“门外汉”，认识相当肤浅，甚至误入歧途。为此，记者特走访了以铸造品牌文化见称的中国十大家居服品牌之法国新世家族家居服总经理马彬！在愉快的采访中，文质彬彬的马总不单深入浅出的道破品牌文化铸造的几个关键核心，更邀请了我们的“媒体记者团”以消费者的身份参加了12月20日的“爱上在家的日子——新世家族家庭日VIP沙龙”，让我们亲身体验了什么是真正的“家文化”！ 品牌文化核聚变的支点在哪里？ 真传一句话,假传万券书！很多企业及品牌管理者都知道品牌文化的重要性，但是他们往往却简单的认为，品牌文化就是有一句漂亮的广告语，就是有一条广告片，就是有几本画册，更或者把品牌文化和形象代言人等同起来！ 新世家族作为家居服品牌文化的先行者，对品牌文化有独到的理解！新世家族认为：广告语，广告片，品牌画册等等虽然是品牌文化的有效组成部分，但这些都不是核心。因为品牌文化如果不能在销售中，不能在消费者心中发生有效的作用。那这些“品牌文化”都是空谈。 所以要让品牌文化产生核爆，品牌管理者必须要考虑如何让品牌文化落地，让品牌文化如何从品牌和消费者连接在一起。品牌文化产生核爆的支点，按照新世家族多年的品牌管理经营，其应该聚焦在下面三大部分： 品牌文化差异点 “一直被模仿，从未被超越”，自从新世家族先于同行，将新世家族的品牌文化归纳成“爱上在家的日子”的文化核心后，其他很多的家居服品牌都盲目的跟风。一夜之间，很多带有“家”的广告语层出不穷。然而，这些空洞无力的“家文化”能发生多大作用？见仁见智！ 新世家族“爱上在家的日子”，其在酝酿的前期就进行消费者调查及消费洞察，所有的市场信息显示，单纯空洞泛泛而谈的家，对于消费者的打动力是非常不够。如何让品牌文化具有打动力而且具有差异化呢？新世家族认为应该把握下面4大点： 1. 消费者为什么要穿家居服？ 2. 消费者穿家居服可以获得最大的利益点是什么？ 3. 消费者为什么要穿我们品牌的家居服？ 4. 消费者穿我们品牌的家居服可以获得最大的利益点是什么？ 这四大核心问题，就是新世家族品牌文化“爱上在家的日子”的诞生源点，更是新世家族在品牌文化上优于同行的核心！ 品牌文化工具 如果品牌只有一句广告语，那么这个品牌的品牌文化是空洞的，也仅仅是一句口号而已。 新世家族认为品牌文化的工具可以分为下面几大类别： 属性分类：动态视频类，平面物料类，系统模板类 对象分类：针对企业内部，针对合作伙伴，针对终端，针对导购，针对消费者 其实，品牌文化工具，没有一个固定的模式，品牌管理者应该根据品牌的发展阶段，而进行针对性配置及完善。任何品牌文化工具都不能一步到位，其是不断的完善及升级的。像新世家族家族的品牌文化工具，每半年就进行小规模的升级，每一年就进行全面的升级！ 品牌文化连接 品牌文化有了差异点，有了工具，那最核心的问题就是如何进行导入执行及进行“核聚变”的引爆！ 品牌文化的对象分类可以分类：企业内部，企业合作伙伴（省代，终端）及终端导购及消费者等几大类。而当然，品牌文化对企业内部作用是品牌文化连接其他对象的前提。因为企业的同事都不认同，不感受到品牌文化，那这个品牌文化如何传播给企业的合作伙伴，更不要说让消费者感悟到品牌文化的魅力。 而企业内部，企业合作伙伴（省代，终端）及终端导购及消费者这个之内而外的线性过程，是常规品牌文化进行导入执行的常规步骤。当然，也有的品牌，可以采用并向操作，同时进行铺开。不过，这需要品牌管理者具有非常好的操作计划及手段方形。 新世家族品牌文化的导入，目前已经先于同行，以行业先锋的角度，真正把品牌文化落根在消费者上。而12月20日的“爱上在家的日子——新世家族家庭日VIP沙龙”就是其中一个经典案例。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:08:44 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51536 品牌文化的内涵特征主要有以下三个方面： 1、品牌附着特定的经济文化 从法律意义上讲，品牌是一种商标，强调其注册情况、所有权、使用权、转让权等权属情况；从市场意义上讲，品牌是一种牌子，它代表商品的价值，即这种商品的品质、性能、满足效用的程度，以及品牌本身所代表的市场定位、文化内涵、消费者对品牌的认识程度等；从心理方面讲，品牌是一种口碑、一种品位、一种格调，它的知名度和美誉度能够给人以好感，使人得到心理的满足；从情感方面讲，品牌又集中了消费者与产品有关的全部体验。奥格威曾对品牌的内涵作过深刻描述：“品牌是一种错综复杂的象征，它是品牌属性、名称、价格、历史声誉、广告方式的无形总和。品牌同时也因消费者对其使用的印象，以及自身的经验而有所界定。” 品牌是经济发展的产物，蕴含着丰富的经济文化。具有让社会公众和消费者认同的品牌可以为企业创造极高的附加值，为企业带来源源不断的物质财富。因为品牌不同，消费者的心理感受和个性体验也不同，品牌对他们的意义远远大于产品本身。消费者愿意支付更多的钱购买有品牌的产品和服务——商品因品牌而升值。 一块普通的手表只要十几元、上百元，而一块劳力士或雷达表的价格可以高达几万元、十几万元。这上百倍的价格差仅仅是产品造成的吗？不，是品牌造成的。在产品力时代，能有一块表就是荣耀。在品牌力时代，仅仅产品优秀还不够，价值千金万金的名表成了许多人的渴望与追求，劳力士和雷达表正是他们展示身份、地位、优越感、成功感和自我价值的绝佳道具。 因而，所有有远见卓识的品牌都在密切注视和深入研究消费者的心理变化与时尚潮流，让品牌融入更多的文化因子，以满足消费者的心理需求，从而带动物质消费。麦当劳说：“我们不是餐饮业，我们是娱乐业。”它卖给消费者的，既是优秀的快餐食品，也是清洁、卫生、快捷、标准化所构成的餐饮文化体验。菲利普莫里斯公司所推出的，也不仅是某种成份和比例的烟草，更是“奔驰千里，野外一宿”的不羁的万宝路精神。这些企业都供借助于各种推广宣传手段赋予品牌以极高的文化内涵。正如法国的香水店所说的，“我们不卖香水，我们卖的是文化“，从而激起消费者的情感共鸣和消费欲望。 2、品牌中蕴含着民族精神 品牌总是植根于历史土壤，吸收着民族文化的养分，带着民族精神的基因。这也是形成品牌差异性的重要原因，因为不同国家有不同的文化传统和民族精神。 一部《马可波罗游记》不仅介绍了中国商品繁多的富庶，“遍地是黄金”的财富，也介绍了中国的民族文化和风俗习惯。正是中国商品中蕴含的文化内涵，吸引了意大利、荷兰、英国、法国人远渡重洋，到东方淘金，并把中国的商品贩运到西方，中国的商品开始走向世界。 20世纪70年代，日本商品如潮水一般涌入欧美市场，巨大的冲击力和严重的贸易逆差引起美国企业的恐慌。通过对日本企业的详细考察，美国人发现，除了日本货的物美价廉，日本企业成功的秘诀在于其独特的文化：进取向上，要成为世界一流企业的精神；发奋图强，要占领世界市场的雄心；工艺技术精益求精，质量上达到100%的完美无缺；很高的美学鉴赏力。诺贝尔物理学奖获得者杨振宁博士曾说过：“日本企业的产品上有一种具有很高价值的精神结构，一种美学或鉴赏力。这种价值观，是日本产品获得成功、创造经济奇迹的奥秘。” 耐克品牌卓越的技术、一流的运动员、超越自我的个性及生产跑鞋的历史象征着美国精神。劳斯莱斯是一个品牌，也代表着一种汽车文化。因为劳斯莱斯的员工不是以创造冷冰冰的机器的观点进行工作，而是以严格的标准、严谨的程序，以人类高尚的道德情操和艺术家的热情去雕琢每一个零部件，通过他们的双手，每道工序制作出来的东西都是有血有肉的艺术极品。所以劳斯莱斯品牌的含义已经远远超越了产品本身，它代表了一种民族文化、民族精神和民族责任心。 3、品牌中蕴含着企业经营理念 企业经营理念是企业在长期的生产经营过程中形成的，是企业全体员工信奉的经营哲学、企业精神、价值观念、行为准则和审美理念的综合反映。品牌文化是企业经营理念在品牌中的体现，其内涵包括了企业经营理念的方方面面。品牌文化的物质基础是产品，其精神力量是企业经营理念。 企业经营理念又是企业文化的核心要素，所有成功的企业都有清晰的经营理念和独具特色的企业文化。优秀的企业文化能够创造出更具人性和文化底蕴的产品，使品牌获得精神与物质的双重提升，从而更具活力和生命力。企业文化通过品牌将视野扩展到广阔的市场领域，以对内增强凝聚力，对外增强竞争力，并将文化效应转化为市场效应和经济效益。因而品牌竞争更多的体现为品牌文化的竞争。品牌竞争是企业竞争的高级形式，而文化竞争又是品牌竞争的高级形式。只有取得文化优势的企业和品牌，才能拥有更多的消费者，赢得这场竞争的最后胜利。正如斯科特贝德伯里所说：“如果一个公司缺少灵魂与核心，如果不能理解品牌的概念，如果同周围的世界脱节，那么想通过营销方式产生任何反响，希望都很渺茫，就好比是把口红涂到猪嘴上。” 企业打造品牌的过程，也是一个文化渗透的过程，消费者接受了品牌，也就接受了文化。海尔集团在品牌经营的实践中形成自己独特的经营理念和文化体质。竞争方面，海尔有“斜坡球体论。”它认为企业如同一个在斜坡上向上运动的球，它受到来自市场和内部职工惰性的双重压力，如果没有一个止动力，它就会下滑，这个止动力就是企业内部管理。以此理念为依据，海尔创造了“OEC管理法”，“O”表示全方位，“E”表示每人、每天、每事，“C”表示控制和管理，即全方位地对每人、每天、每事进行控制和清理，做到“日事日毕，日清日高。”质量方面，海尔产生了“有缺陷的产品就等于废品”的认识。服务方面，海尔认为“服务始于销售的开始”，创立了海尔星级服务体系。这些管理措施都是创新之举，是海尔企业经营理念的核心组成部份，体现着海尔品牌文化的鲜明特征。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:08:42 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51535 品牌文化是社会物质财富和精神财富在品牌中的凝结，是文化特质在品牌中的沉积，是消费心理和价值取向的高度融合，是指品牌经营中的一切文化现象。品牌文化分布于品牌的各个层面，科学技术、道德规范、宗教信仰、风俗习惯、文学艺术、利益认识、情感归属等都丰富和深化着品牌内涵。人们透过品牌的经济现象，可以解读其中的文化意蕴。另外，品牌管理本身是一项社会性活动，它以一定的组织形式和组织制度为保障，通过激励机制、团队精神、企业伦理等有效手段去实现，因而也是文化的一部分。哲学家尼采说过：“当婴儿第一次站起来的时候，你会发现，使他站起来的不是他的肢体，而是他的头脑。”在这里，品牌文化正是品牌的头脑。 品牌文化由品牌物质文化和品牌精神文化两部分构成，二者分别代表了品牌的有形资产和无形资产。品牌物质文化是品牌精神文化的基础和前提，它决定着品牌精神文化的性质与方向；品牌精神文化是从品牌物质文化中派生出来的，它依附于品牌物质文化。有品牌便有品牌文化，有品牌文化便有品牌物质文化与品牌精神文化的统一，每个品牌都是这样。消费者消费产品时，不仅在消费该产品品牌的物质文化，同时也在享用它的精神文化。品牌服务则具有双重文化的性质，它既有品牌产品的功能性服务，又有来自品牌附加值的服务，如审美属性、情感属性、利益认知及销售、维护方面的服务等。 1、品牌文化意味着品牌的个性差异 任何一个强势品牌势必有一个清晰而丰富的品牌识别——品牌个性。品牌个性是品牌独特的身份与标志，是它与众不同的价值之所在。有个性的品牌才会有竞争力，个性越鲜明，竞争力就越强，在消费者心中留下的印象就越深刻。而对品牌个性的最好投资，是用力塑造品牌文化。产品和技术可以雷同，文化则千姿百态，变幻无穷。把一种风格独特的文化注入品牌，品牌的个性才会生动鲜明。在产品同质化现象日益严重的今天，建设品牌文化是实现品牌个性的最有效途径。 2、品牌文化意味着品牌的竞争优势 品牌文化一旦在消费者心目中注册，它所代表的功能和利益与消费者认同的价值产生共鸣，所释放的能量就非常可观，就会将无形的文化价值转化为有形的品牌价值，把文化财富转化成差异化的竞争优势，使产品在激烈的市场竞争中保持强大的生命力。因为消费者如果对一种文化产生认同，就不会轻易改变。这就等于，品牌文化在带来高额利润的同时，出设置了较高的市场进入壁垒，起到了对抗竞争品牌和阻止新品牌进入的市场区隔作用。比如在可乐饮料市场，可口可乐与百事可乐早已为可乐文化构筑了屏障。也就是说，可乐文化的主要象征就是可口可乐与百事可乐，其他任何可乐在获得世界范围的认可前，在消费者心目中都是“非正宗”的。 为什么强势品牌的商品的售价往往比其他同类商品更高？为什么消费者愿意为品牌付出额外的代价？这也是品牌文化的缘故，品牌文化是品牌价值的主要源泉。品牌价值的第一部分是消费者为降低购买风险而付出的代价。品牌在创建过程中的巨大投资使消费者相信：越是强势品牌，产品质量与服务承诺就越可靠。另外，品牌在传播过程中会在消费者心中形成独特的文化品位与个性。这种品牌文化能够使消费者借助于品牌表达自己社会角色，得到心理满足。这种附加于产品的文化上的使用功能形成产品之间的文化差异，为消费者提供了文化含义上的利益，消费者为得到这种利益付出了额外的费用，形成品牌产品增值最重要的一部分。 品牌不仅代表着产品的属性与功能性利益，还体现着某种特定的情感利益。消费者购买产品，就意味着他不仅选择了产品质量、产品功能和售后服务，同时也选择了品牌的文化内涵。当消费者使用产品时，他们不仅获得了品牌的使用价值，更能从中受到熏陶与感染，他们的知识、审美和心理特征也会因此而得以改善。品牌文化会激发消费者的坚持信念，鼓励消费者勇于追求。 “品牌的背后是文化。”品牌一旦有了文化内涵，就可以征服消费者，征服世界，成为全球市场促销的形象大使。第二次世界大战后的日本，经济从崩溃到崛起简直是一个奇迹。当美国人觉得自己经济大国的地位受到威胁的时候，他们经过大量考察才发现个中原因：是文化在起作用，并由此提出了企业文化理论，而且很快得到了世界各国企业界的重视和认可，从而使当代的企业管理理论进入了文化管理的新阶段。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:08:40 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51534 无论服装商场还是服装专卖店，试衣间都是其中必不可少的一部分。试衣间一般都在靠墙角或贴柱子的角落里，一二平方米之间，这个不大的空间对于服装的销售工作有着不可替代的作用，是顾客认可并购买服装关键的一步。那么，各商家的试衣间状况到底如何呢？ 在走访了几家商场和专卖店后发现，大部分品牌的试衣间是自己装修的。因此，规格、档次也不尽相同，大部分试衣间给人的印象十分不好，有的试衣间里放着卫生洁具，有的是货物和员工私物，有的门锁已损坏，有的遍地是包装袋等杂物，更有的员工在里面睡觉、用餐。让人不禁感觉试衣间的角色越来越多，单纯的试衣间的角色却愈来愈淡。 与之相反的是一有古典风格女装品牌店里，三个试衣间里都分别挂着不同风格的当季新款，一位正打算试衣的小姐先走进了第一个试衣间，发现挂着一套衣服，以为有人在使用，退出走到了第二个试衣间才发现，原来每个试衣间都挂有该品牌的当季新款服饰。据导购小姐介绍，这是为了给顾客营造一个舒适环境，让她们试衣时也能欣赏到新品。而这位顾客说，她的感觉是商家真精明，促销无处不在，那些“意志不坚定”的消费者，看到试衣间的样品恰好中意，岂不又给商家多了个赚钱的机会？在青岛阳光百货，法国GIVEWNCHY的试衣间为了突出空间感，试衣间门是推位式，进入试衣间，首先感觉是宽敞，除了音乐外，考虑到该品牌男性顾客为主，还增设有专卖置放男式夹包的一个小平台，而不仅仅是传统的挂钩。除此之外，明亮、干净、豪华的装修与品牌定位很协调。 实际上，作为顾客试穿服饰的空间，其核心作用不言而喻，可实际上如今的“用途”越来越多，这块被忽视的角落甚至已影响到品牌销售和品牌形象。建议商家能真正挖掘试衣间积极的一面，还顾客一个私密、整洁、宽敞的消费空间。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:08:39 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51533 尽管国内外的品牌数量众多，各不相同，但蕴涵于其中的品牌文化却有不少共同之处。大体上说，品牌文化主要有以下几种特性。 （一）科学性 品牌文化是在品牌创建的过程中自觉形成的，是一种高度理性化的文化，它不但能够显示品牌个性，而且能够反映品牌运作和经营的自身规律。品牌文化的培育要遵循一定的程序，讲求一定的方法，寻求健康文化，消除病态文化，要全员参与，全程管理，经过长期不懈的努力方可成功，不可一蹴而就，一劳永逸。品牌形象是品牌文化的表象，要进行科学的规划和设计。并因此而形成了以MI（理念识别）、BI（行为识别）和VI（视觉识别）为主要内容的CI(形象）策划体系，这也是一套科学的方法。 （二）民族性 每个民族都有自己独特的文化个性，有特定的心理性格、风俗习惯、道德风尚、宗教信仰、价值观念和行为方式，反映在品牌文化上，就是品牌文化的民族性。民族文化是品牌文化的根基，离开了本民族的文化背景，品牌文化就成了无本之木、无源之水。因此，任何品牌文化都是其民族文化的微观形式或亚文化形式，都被深深打上了本民族文化的烙印。正如可口可乐文化不可能产生于中国一样，五粮液文化也不可能形成于美国。品牌要想获得健康发展，就要从本民族文化中汲取营养，又要借其他国家和民族的文化来充实自己，但必须以本民族的文化为根本。 （三）时代性 任何品牌的创建和运作都是在一定的时空条件下进行的，总要受到一定政治、经济和社会环境的制约，带着时代特征，反映时代精神。比如，我国20世纪50年代有鞍钢文化，60年代有大庆文化，在改革开放的今天则产生了适应社会主义市场经济要求的海尔文化。从这个意义上说，品牌文化也是时代精神的缩影。 （四）系统性 品牌文化是一个由相互联系、相互依赖、相互作用、相互影响的不同层次、不同部分结合而成的有机整体。构成这个整体的各要素既有相对独立性，又有轻重主次之分，它们按照一定的结构形式排列组合，以严密有序的结合体出现。品牌文化的建设原则不是追求最优化，它寻求和体现的是一种整体优势，是把经营目标、经营理念、道德规范、行为方式等因素融合成一个有机整体，形成一种文化力，对品牌运作产生综合作用。 （五）差异性 有同质化的产品，但没有同质化的品牌，更没有同质化的品牌文化。文化的幻异无穷，反映在品牌中，就是品牌文化的差异性和多样性。正如在自然界找不到两片完全相同的树叶一样，不同的民族、不同的历史有不同的品牌文化，不同的营销、不同的广告有不同的品牌文化，不同的价值观念和伦理道德也有不同的品牌文化。 （六）稳定性 品牌文化一旦形成，便会有较强的持续力，以稳定的形态长期存在，对各项经营活动发生潜移默化的作用。它不会因个别因素的变化而发生彻底改变。有的企业已经倒闭，但其品牌文化却还可以继续存留一段时间。积极的品牌文化能够对品牌的发展产生持续的正面作用，但没有一成不变、一劳永逸的文化，当品牌文化无法促进品牌的发展时，就要对它进行必要的加工改造。 （七）过程性 品牌文化是在品牌运作和经营的过程中经过全体员工的长期培育而形成的，它不是靠几次策划、设计或学习、培训就能建立起来的。它是一个融合与提炼的科学过程，是一个与品牌相生相伴的过程，是一个提高品牌竞争力的过程。品牌文化在形成与发展的过程中，还必须与时俱进，适应社会环境的需要，不断以新观念、新知识、新管理、新技术加以充实和完善。 （八）实践性 品牌文化与一般的文化不同，它和品牌管理实践密不可分。品牌文化在品牌管理实践中产生，反过来又融入品牌管理活动，对品牌管理活动起着制约和指导作用。无论品牌物质文化，还是品牌精神文化，都是针对品牌管理实践活动而言的。因此，品牌文化是一种实践文化，具有很强的实践性。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:08:36 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51532 2009年，对中国的鞋企来说，是一个煎熬，在外向经济占据65%的中国，大部分的鞋企是国外品牌的生产制造商，中国作为世界工厂的地位凸显。随着全球经济的下滑，国际消费能力的降低，大量的以外销为主的中国行业领头企业都陷入了前所未有的困境。现金少了，利润薄了，市场没有了，但是，众多的负债还是要还的，大量的成本还是要付的。鞋企，前进不知生死，退后，死路一条。 在这个情况下，不少鞋企开始考虑通过咨询公司帮助自己迅速建立起内销体系，从而解决燃眉之急，但是这就恰恰应了那句老话：有病乱投医。 外贸鞋企与内销鞋企，在组织架构，管理机制，企业文化，执行力等方面，都有显著的差异，很多外贸企业往往拿着已经成熟的内销企业为模板，于是在选择咨询公司的时候，往往就要求，我就是要这个，其他的不要。。。。。。企业没有错，因为企业在转变的过程中需要锤炼，事实上，也正是因为企业不懂才更需要咨询公司给予全方位的扶持。 鞋企选择咨询公司，需要量体裁衣，只有知道自己正处在什么阶段，现阶段最需要什么，才有机会知道什么样的服务是符合企业发展的。如果，一个咨询公司对于企业所处的阶段都不能明确辨析，就盲目的给企业下药，这有着忽悠的嫌疑。其实，如果能擦亮眼睛，更多的企业能找到适合自己的咨询公司，真正的对症下药。 内销存在的问题 对于目前内销鞋企存在的问题，可以初步分为六类： 对于成熟企业，已经具有了一定的终端，但是在单一终端无法形成上量，如何解决单一终端的作战力的问题？ 对于成熟企业，已经具有了一定数量的终端控制体系，但是对于整个体系的管理和服务还不到位，还无法有效的展开对每个单店系统的支持，如何形成多店的合力，如何解决系统增加的问题？ 对于成熟的企业，虽然具有了一定的渠道和品牌效应，但是并没有形成真正的品牌差异，众多鞋企对于品牌的建设都是重视却无法有效的突破，如何进一步优化家纺企业的品牌，并成为消费者最喜欢的选择？ 对于成熟的企业，虽然具有了一定规模的终端，但是由于流失的严重，造成网络的不稳定性，如何建设有效的招商系统，最大的体现招商的效率？ 制鞋行业的产品高度同质化，消费者无法知晓产品的差异和不同，在购买过程中，盲目的形成对比，更多的是从价格上开始进行压价，怎么体现出产品的差异性，怎么能在不同的时间段推出不同的产品以引导销售的正确发展？ 如何在销售的过程中，体现出终端的战斗力，体现出差异的促销手段，体现出短期内销量暴增的需求？ 在以上六类问题中，这是目前的鞋企普遍存在的问题，有部分企业依靠走低价策略，初步占有了市场，但是却无法进一步建立品牌形象，在利润上无法体现优势，有部分企业通过自营+连锁加盟的方式获得了一定的终端，但是终端的系统提升价值较弱，无法实现整体战斗能力；有部分企业虽然部分终端销售良好，但是整体上来说，在销售终端上，促销员缺乏销售技巧，缺乏对人群的分辨，单一终端缺乏对周围区域的影响和传播。怎么解决？ 本质来说，就是怎么让单店赚钱，怎么实现系统的优化，怎么实现招商，怎么实现构建品牌和怎么实现品牌的传播。只有通过一系列的整合，才能真正形成鞋企持续的竞争能力，在众多的家纺品牌中获得优先发展的概率。 对于内销问题可提供的服务 鉴于以上，对于已经具有国内销售经验的鞋企来说，可以提供如下的服务内容，以解决企业专项所需： 招商——通过有效的招商体系建立，从产品区隔开始，建立起有效的招商团队，通过有效的招商活动（如传播或者人员推广）等方式，帮助企业获得更大的销售网络； 督导——对于已经具有的网络，只有加强督导的层面，帮助企业在管理上形成竞争优势，才能帮助企业系统提升已经具有的各网络和经销商的战斗力，成为全国管理的一盘重要的旗帜； http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:08:25 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51531 品牌优化——在内销的过程中，品牌需要进行优化，本质来说，品牌是消费者心目中对企业和产品的概念和形象，是消费者选择某个产品和企业的理由，如何构建出更加具有区隔性和能拉动销售的品牌，这是优化的方向； 低成本品牌传播——通过有效的低成本传播策略的界定，帮助企业找到适合自身发展的传播途径，传播不只是广告一种形式，包括新闻、软文、公关活动等一系列的内容，从营销角度来说，广告第二，公关第一，只有找到了适合企业的低成本传播方式，才能形成经销商对企业的关注和消费者对产品的优先选择； 培训——打造具有战斗力的团队，打造学习型团队，这是通过培训所能体现的，系统的培训，对于企业的成长具有重要的意义。 总之，对于已经在国内展开销售的企业，如何扩大在行业的影响力，扩大终端的影响力，扩大销售网络并打造稳定的系统，是至关重要的，这需要专业的营销指导和规划。 外销存在的问题 而中国更多的企业是具有外销经验，但是不具有内销经验的，这些企业在转型的过程中，往往不知所措，从产品、组织、商业模式构建、心态、团队提升、品牌、渠道、终端销售方法、管理体系打造、传播等都是一片空白，他们需要从战略层面开始就进行的辅导和支持，并在发展过程中，对于咨询公司有着高度的依赖，他们不仅仅需要建立传播，更关键的是要建立起内销销量的初步提升，以获得信心。因此，在外贸转内销的企业中，需要解决的问题远远要多于内销已经有一定经验的企业，打造内销体系是他们长期的任务，只有建立起适合内销的产品和渠道，才能实现销量的本质提升。 对于外贸转内销问题可提供的服务 对于外贸转内销，可以提供如下的系统解决方案： 市场机会与战略规划——这是帮助企业找到自己在哪里，并帮助企业初步认识自己在行业中的状况的一个核心，这是企业所有的未来所需要的基础，只有确立了战略，才能未来在构建适合企业的策略上，具有相应的可行性； 构建商业模式——家纺行业虽然发展迅速，但是由于商业资源的优先，更多的企业在商业模式选择上高度雷同，例如都去进行专卖体系的选择，且普遍选择加盟模式，但是这不一定是最适合企业初期的发展的； 寻找适合的产品——很多的企业都在内销产品的选择上具有盲目性，往往是出现两个极端：第一，别人有啥我上啥，高度雷同与跟风；第二，选择独特的产品期望形成绝对差异。这两种模式如何组合搭配，以寻找到更适合自己的产品，是未来发展的核心； 打造品牌——这是外销企业的主要问题，从OEM到自主品牌的建立，这需要专业和系统的规划，品牌的建立是打造内销系统成功的核心； 建立传播——外销企业在传播上普遍保守，这导致了在竞争过程中，效率的低下，往往错过了商业时机，系统的建立传播，并有效的通过控制，实现低成本的传播。大规模的广告，对于很多外贸转内销企业，不是良药是毒药，如何控制相关的成本，如何找到最适合企业的传播方式，这是需要专业策划的； 构建有效的销售体系和组织——没有有效的团队，是无法实现销售的。用什么样的组织体系，实现什么样的目标，如何打造团队的战斗力，如何实现团队的效率提升； 构建招商体系——招商这是外贸转内销的核心工作，销售组织在前期对于实现招商就是主要的工作目标。 提升单一终端销量——构建有效的终端销量提升方式，建立起单一终端的战斗力，通过产品的组合、竞争的运用和促销的广泛配合，构建起针对消费者的各种销售活动，最终实现销量的提升。 督导——构建系统的督导体系，实现对网络的管理； 系统培训——通过培训不断提升团队战斗力； 对于外贸转内销企业，建立内销的战略，以帮助企业从心里到资金到心态等多方面的准备具有重要的意义，没有战略的建立，就无法落实各种策略，因此在帮助外贸转内销的企业中，要系统的建立起企业核心竞争力，并逐步打造具有战斗力的团队，打造执行力，从而真正提升企业的销售。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:08:24 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51530 1、说话的方法 和蔼可亲的语调中带有说服力的说话法为最佳。说的太快而使对方听不清楚的速度，会使顾客不能平心静气；高声叫嚷则会令对方坐立不安；而声音过低却一直喋喋不休，对方会累的连话都不想讲。 说话的要领是，面带笑容，眼看对方的眼睛，视顾客对谈话内容的反应再继续说下去，并抓住配合对方说话的节奏以增强说服力。而在对应顾客非常在意之事项，及苦恼的部分时，就应放低声音做建议。如此为顾客着想的说话方法，会使对方更增加安心感，咨询也会进行的较顺利。 2、聆听的方法 聆听方法美容咨询的最重要部分，而聆听方法的高明和拙劣，足以影响咨询后所要进行的美容技术服务。 高明的聆听方法，就是要没有成见和偏见，并且采取『专注聆听』的姿势，『专注聆听』就是心理不能有障碍、拘束，要专心聆听对方说话，以理解对方。美容师若在聆听时，心有旁骛或感情有所偏颇，所听取顾客的话就会像经过过滤网，再也不是顾客原本的意思了。 如同『善言者即善听者』所言，若美容师善听，顾客就会无话不说，吐尽心事而后快，随之对美容师所传达的话就会照单全收，而说话的内容就有增强说服力的作用。以下为聆听时须注意的基本原则： ⑴在听对方说话的途中须适时回应，可使谈话顺利进行。但不可在谈话告一段落时，做评论或批评，要使顾客做完整的表达。 ⑵聆听时，不可板着脸孔，或毫无表情，须配合顾客的喜怒哀乐来改变表情，但不可太夸张。 ⑶聆听时，脸一定要面对顾客，注视对方的眼睛。 ⑷听清楚顾客的感情事或心事，彼此获得共鸣时，不要藏在心底，要化成话题回答给对方，让对方感到彼此有共同的想法，沟通就得以顺利进行。 ⑸不需过分勉强就能够尽量收集资料的谈话法为最佳。然而，由于顾客心中也有难以启齿的事，所以美容师若紧紧追问，反而会有负面的效果。 ⑹当美容师和顾客在沟通时，无法取得步调一致时，就该停下来，配合顾客的步调，并且调整自己的节拍，如对方喝口茶，也跟着喝一口，适时做相同的动作，对聆听法也很有效果。 3、态度、言语措辞 为了缓解顾客的紧张和不安感，美容师首先不要摆出高姿态，而要以轻松的态度接待；不可以僵硬的姿态，精神散漫的态度谈话，否则顾客也会跟着随便或不自然。在谈话时，为了不使顾客的精神和心情散漫下来，美容师在咨询时，不可有以下的态度： （1） 用手抓着垂在脸旁的头发，或有搔头的动作； （2）玩弄手指、指甲、或剥指甲油； （3）左顾右盼，东张西望精神不集中； （4） 动作夸张或摇晃身体、沉不住气； （5）左右摇动坐椅，做出漫不经心的动作； （6）将手臂放在桌上说话，脱鞋或摇晃脚； 在言语措辞方面，由于说话和态度有密切的关系，所以只要采取良好的态度和姿势，就能够有相称的措辞。在咨询时的言语措辞基本原则为，说话要有礼貌，并配合年龄不同，分别使用不同的礼貌用语。 4、服装打扮 （1）注重整体清洁感 由于在美容院里须穿着制服，穿着制服和打扮的基本原则为整体的清洁感。 （2）穿着具良好活动性的衣服 美容师要注意身上穿着的衣服，在工作时是否适宜。以下是注意的事项： A、鞋子是否适宜走动，脚是否会发酸； B、服饰品（耳环、项链、手镯）是否太大，是否妨碍工作； C、发饰、发束是否过于花俏、显眼； D、口袋不宜放重物，或放杂物使之鼓起来； （3）化妆及发型的要求 化妆要使人感觉自然、高尚、有精神，也可以用适合自己个性的色彩或加强局部的修饰。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:08:22 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51529 ―、 咨询与沟通可增进顾客信赖度 美容心理咨询是美容师能与顾客沟通、交流、互相理解的最重要途径，良好的咨询可以增进顾客对美容师日后所进行的专业服务更加信赖，而要进行美容咨询，对于一位专业美容师也是一项颇具挑战性的任务。 柔情、诚信和人情味是从事美容咨询工作时的三个必要因素。为了要和顾客顺利发展彼此的关系，美容师的温柔体贴，令人信赖的专业技术和人情味层面的人性素养，都是占有相当重要地位的因素。 二、与顾客建立可交换意见的关系 美容师若能和顾客达到充分交换意见、互相沟通的程度，表示美容师已经获得顾客相当的信赖。为了取得顾客宝贵的信赖，美容师必须具备良好的人品、亲切的接待态度、优雅的言语措辞以及诚信等条件，另外保持亲近顾客的心态和具体行动，也是建立信赖关系的重要因素。 在一般进行咨询时，如果能全神贯注地倾听顾客对美容问题的诉苦，并更进一步去理解顾客的苦楚或期望，与之产生共鸣，以及站在支持顾客的立场，顾客会认为眼前这位美容师，才是真正为我的美容问题设想的人，于是就会产生对美容师的信赖感。 三、建立沟通意见的咨询取决于首次的印象 美容咨询的第一步，是开始与美容师和顾客初次见面的瞬间，即给顾客留下的第一印象。 通常，顾客首先会以第一次的印象来判断此美容师是否健谈、投合，以及能否信赖等概略性评判，其次再看美容师的脸色表情及肌肤状态，注意其是否为人信服的美容专家。例如，一位美容师本身的皮肤问题比顾客还要严重，如此，尽管对顾客再好的建议，也一定不能获得信赖。 四、进行咨询时的『两不』 1、绝不采取单一模式的接待方式 单一模式的咨询方式是永远无助于美容咨询工作的。由于来美容院的顾客，都是带着各种不同的苦恼问题，希望前来获得心理上的解放，所以美容师就要以严肃而认真的姿态随时随地注意配合个人的状况，以做最确切的对应和收集正确的资料。 一天中面对连续不断需要咨询的顾客，很容易造成千篇一律的对话；而美容师对咨询工作愈是驾轻就熟，就愈容易以同一机械化意识来接待每一位顾客。这样不但不能正确听取顾客因人而异的问题，也不可能提出确切的解决方法或建议，美容师和顾客之间的沟通管道很有可能因此偷懒的做法而破裂的。 2、对顾客绝不差别对待 美容师最忌讳在接待顾客时，看到常客就亲切地殷勤招待，而对不常来的顾客就爱理不理；或是对自己喜欢的顾客就优先处理，并多花时间热心咨询，不合意的就冷冷淡淡谈不上几句话，就草草结束。 身为一个美容师，尤其在咨询时，绝对不得感情用事，见风转舵，对顾客有差别待遇的行为。 五、从事美容心理咨询应有的心理准备 为和顾客顺利建立沟通意见的咨询管道，尽管要很注重美容师的人情味层面的修养，但是心理上也要随时留意咨询美容的基本问题、进行方法及注意事项，并付之实施，而不断地努力累计经验也相当重要。 现就美容院的日常实务经验，具体的要点叙述如下： http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:08:20 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51527 上海经理人领导与管理技能训练—上海经理人培训网 课程品质承诺：（上海经理人培训网） 　　上海经理人培训领域领导与管理技能训练公开课第一品牌课程。 专注听课半天，如对课程品质不满，学员可随时办理全额退款。 课程时间：2010年6月11-13日 课程地点：上海南鹰宾馆主讲老师：常老师 课程费用：3800元/人 联系方式：电话：021-61498288 　　　　　传真：021-51564100 　　　　　QQ　：139965585 　　　　　Email/MSN:　yanglin021@yahoo.cn 　　　　　网址：http://www.sh-ceo.com 课程内容提纲： 自我管理技能模块 第一单元　蜕变是成功的基石 第一讲　改革与蜕变的第一幕：培养危机感 第二讲　摆脱企业经营的宿命：建立敬畏感 第三讲　蜕变是企业成功的基石 第二单元　定位清晰的角色管理 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:05:43 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51526 本土化妆品真正进入电子商务模式运营的不多，就算“触网”的，也还处在电子商务营销的表层，比如建设一个品牌网站，开拓淘宝的B2B销售渠道，或者做做简单的关键字竞价吸引客户到企业网站而已，其主要赢利渠道根本还在传统模式，这也是本土化妆品一直得不到快速发展的原因。 电子商务最大的优点就是利用Internet从事生产、销售和合作的联系彻底改变传统的买卖双方面对面的交流方式，通过Internet使企业面对整个世界，直接接触成千上万的新用户，为用户提供每周7天、每天24小时的服务，从而接触更多的潜在用户，抓住新的商业机会。 电子商务不仅仅在于网络营销方面，它还包括线上线下的整合营销，利用一切有利的资源创造销售机会、传递销售信息、降低销售成本、提高销售利润，对于传统化妆品行业来说，电子商务战略的运用，将给挣扎生存的现状带来极大的生存与发展商机。 就在我们还在讨论电子商务的商机与运用的现在，众多国际大牌，纷纷在电子商务方面进行战略布署，不少已经取得了令人羡慕的业绩，如雅芳仅07年在淘宝网就将27亿收入囊中，日本品牌DHC利用网络直销，将产品卖向全国各地，销售全面飘红；还有宝洁仅在网上开了一家博朗店，在短短的两个月内就卖出了2000多个电动剃须刀，而且这一增长趋势还在持续。 那么本土化妆品在电子商务模式新营销上应该如何运用，从而促进企业销售的增长，把自主品牌做强？ 笔者根据自己的经验，结合化妆品行业的特性与对电子商务的了解认为可以从以下几个方面进行考虑战略的布局： 1、树立品牌的差异化定位。品牌差异化的具体体现就是在产品的差异化上，在面对化妆品行业强者如林的竞争中，要想让消费者记住品牌，必须要有诉求的核心点。并通过网站、活动等可利用的所有渠道将信息准确地传达给目标消费者。并对强势品牌“大而全”的形象进行细化细分，从而在细分市场中做强品牌。 2、线上营销的实施，线下积极配合。线上营销主要是通过目标消费者聚集的网站、论坛进行广告宣传，通过促销、活动互动、充分利用网络各种宣传平台（如博客、广告联盟、论坛）等手段吸引消费者，线下可以进行相应的配合，让消费者更方面地了解及掌握产品的信息。 3、可以进行网络B2B方面的销售战略布局，制定好各种代理加盟政策，通过淘宝、拍拍、中国化妆品招商网、阿里巴巴等平台进行广撒网，与众多的网店建立合作双赢关系，推动销量的增长。 4、推动B2C营销，建立客户数据库，实施一对一服务，对客户进行个性化方案的设定及布署，通过各种电子商务手段吸引消费者，提高他们对品牌的忠诚度，并产生二次以上的购买。 5、及时迅速地为客户提供周到良好的服务。化妆品属于快消品，因此服务这一环节尤为重要，为客户提供细致、周到的服务，不仅能促进二次以上的销售，而且还是企业发展的中坚支柱。 虽然就只提了几点，但每一点要做精做细并不容易，电子商务战略的制定，每一步都得制定得细致可行，环环相扣，还要有较强的财务管理能力，好钢用在刀刃上，保证每花一分钱都能有效果反馈。另外对产品的品质及更新更代也有很强的要求，要不然就会像许多诸如“大宝、小护士”一样，没有新品的推动，后劲乏力，最终还是走向被别人吞并收购的结局。 当然，电子商务还有非常多的手段去促进品牌的发展，但要考虑到结合企业自身的实力以及产品的特性，从而找到切实可行的方式进行电子商务的营销。笔者所提的几点主要旨在抛砖引玉的作用，仅是电子商务战略布署的基础而已，希望本土的化妆品企业能充分意识到电子商务模式的魅力所在，看到电子商务的良好发展前景，并奋发图强地为企业健康良性发展建立起一条“快速通道”，为振兴本土化妆品行业树立标杆作用，让大家看到本土化妆品发展的希望所在。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:05:04 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51525 主持人说：服装这一块在国外，国外那些人的消费越来越趋于理性化，现在越来越多的奢侈品品牌出现自己的二线品牌。 主持人说：副牌的销量会非常好，他可能会推出多个副牌品牌，他很看重这块销量，是吗？ 极速上海（康磊）说：国外在消费品牌上面，他买得起，但他不会穿。 主持人说：国外奢侈品的企业也开始希望规模化生产，因为在这个社会当中只有规模化生产才能占有更多的市场份额。这跟你刚刚说的，怎么保证产品不要规模化生产好象有一些冲突，怎么平衡这块东西呢？ 极速上海（康磊）说：这又是一个比较大的话题，国外已经有那么多年的历史下来了，他为了追求品牌的市场占有率，为了加大他的利润，他把生产的规模扩大了，利润提高了，不代表他们这样做了，我们国内的企业也这样做。 极速上海（康磊）说：他有这个金鸡了，可以去下这个蛋，我们没有这个金鸡当然不能下这个蛋了，可能做的连“班尼路”都不如。 主持人说：这种状况直接造成你品牌的附加值降低，是吗？ 极速上海（康磊）说：“美特斯邦威”就很成功，如果过二三十年以后，你想占有低端市场，你要多增加你的利润，那个时候你再推这个牌子就比较好。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:03:24 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51524 如今，战略定位与规划方向已成为打造内衣品牌的必要前提。品牌规划是品牌创建的设计蓝图，就像建造一幢摩天大厦一样，无论我们描绘的摩天大厦如何令人振奋，但如果没有设计图纸和结构分析，第一块砖的堆砌就无从谈起。内衣品牌定位与规划，同样如此! 品牌规划的过程包括目的(创造品牌内涵涉及的品牌构架)、过程(制订品牌名称、图像表述、品牌说明、品牌口号和品牌故事)、结果(确保所有有关品牌的信息都与品牌所代表的形象和企业期望相一致)。品牌故事赋予品牌以生机，增强了人性化的感觉，也把品牌融入了顾客的生活。 内衣品牌规划的目标群体 为将来的品牌定位，首先要清楚品牌目前在目标顾客群心中的地位。 首先设定品牌承诺，品牌开发周期也就进入到了品牌规划阶段。品牌承诺设计为品牌规划提供了强有力的基础，包括品牌信息和品牌传播，品牌规划的每个组成部分都必须反映品牌承诺的基本内涵。 设计品牌承诺的过程中，企业可以邀请广告公司和图形设计公司的代表参加。创造性的专家建议对品牌规划和达到预期目标是相当重要的。 如果管理层具备相当雄厚的专家队伍，就没必要寻求企业外部的支持，如广告、图形设计等。通常，市场部门应该负责品牌规划以及与之相关的传播以及从外部援引支持等职责。建议由市场总监负责，聚集企业内部和外部的专家组成工作小组，根据品牌评估及成文的品牌承诺，规划品牌方案。 小组工作的第一步是确定品牌标识的核心部件以及根据这些核心部件指导创建过程。对于生产女性内衣而言，品牌最重要的部件应该是给顾客以舒适优美的感觉。因此，舒适优美感将成为衡量任何一个解决方案的起码要求。对工作组来说，最大的挑战就是要确定至少10个这样的标准(要分清主次)来指导品牌规划过程。一旦工作小组在品牌标准上取得一致，品牌规划工作的进程也就正式开始了。这里必须解释清楚并不是非要在品牌标准上取得一致后才能开始品牌规划的工作。在整个战略过程中，会反复涉及到这个阶段的工作。 实施品牌战略的五个步骤 第一步：在品牌创建之前，经营者需要了解品牌产品的核心价值是什么?能为消费者提供什么使用价值?产品在哪一行业或领域?其优势与劣势如何?了解品牌标下的产品处于何种位置，这就是品牌评估的目的。只有如此，企业才能为品牌的定位和品牌战略的实施提供明确并正确的方向。 品牌评估要从企业的硬件、软件资源、行业特色，商业环境，竞争者、消费者认知、传播策略等多方面进行。仅仅从传播的层面来评估是片面和不客观的。品牌评估(顾客对我们品牌现在的认知情况如何?)认识到创建品牌的重要性，并学会如何站在顾客的立场上来思考问题;对顾客做调查，并通过调查结果了解该品牌当前所处地位。 回顾当前的研究;完成顾客/市场调查(调查公司)完成书面调查报告;向执行委员会汇报结果;就品牌的当前地位做出结论。 第二步：品牌承诺。品牌承诺是品牌创建的原则和精神大旗，也就是一个品牌给消费者所有的保证。品牌承诺包含产品承诺，又高于产品承诺。顾客对企业某种产品或服务预期的情感和功用上的利益要求，即企业希望消费者产生的感受。品牌承诺是站在顾客的角度考虑，定义他们享受了产品和服务后意欲达到的功用和情感方面的效应。 在营销学的产品要素里，一个整体的产品概念包括三个方面：1.核心产品，是指产品为购买者提供的基本效用和利益，也就是使用价值，如，消费者买女士内衣，主要是为了保护乳房;2.形式产品，指产品的外在表现，如，外形、质量、重量、体积、视觉、手感、包装等;3.延伸产品，是指产品的附加价值，如，服务、承诺、身份、荣誉等。一个产品在这三个方面的标准就是产品承诺。如，合适的内衣完全可以达到保健乳房(核心产品承诺);产品设计上非常美观、体积小、重量轻等(形式产品承诺);售后服务体系健全，让消费者放心等(附加产品承诺)。一个品牌产品，必须做到所有的产品承诺。但这些还不够，品牌还有一个更为重要的承诺，就是精神承诺。 可见，品牌承诺的核心不仅只是产品承诺，还包括更为深层的精神承诺。精神承诺以产品承诺为基础，它的主要意义在于，使品牌在不同时间、用不同的方式持续地和消费者沟通，并产生情感的共鸣，从而使产品具有更广泛的意义。制定一份品牌承诺，向顾客担保我们的品牌肯定能为他们带来利益，并且，前景美好;我们的品牌用于何种业务?同竞争对手相比，我们的产品和服务的不同点在什么地方?我们提供给顾客的最大价值是什么? 第三步：品牌规划。我们的品牌是一个什么样子?如何才能使我们的品牌在未来被人们所接受?我们该如何去传播它?在弄明白我们的品牌将给顾客带来哪些核心利益之后，通过恰当的文字信息和图形标志将这些利益明白无误地告知每- 个人。 设计完成品牌的各个组成部分：品牌名称、品牌说明、品牌口号、品牌图案表述以及品牌故事;这五个组成部分是相互独立却又密不可分的。作为一个整体，五个组成部分要达到和谐与均衡，才能更好地获得顾客的认同。品牌规划的功能就在于推动品牌的传播和推广，包括广告、促销、公共关系等。 策划设计有关品牌的文字和图像的传播方案(广告或设计公司)讲述的就是产品的来源以及历史，提供给消费者对产品内涵的理解。产品从设计到包装以及相关的宣传都是围绕品牌的概念来进行的，比如为一个运动内衣进行品牌概念的树立，就可以以一个故事的讲述来定义为力量与美丽间的对比，这样产品的设计就以体现力度美以及年轻人活力而进行，产品的包装也会变得比较前卫或者是时髦，同时推广也会选用年轻偶像或者是运动来体现。 第四步：培育品牌文化。如何在实践中灵活运用品牌战略?这需要定出一个方针，对未来一年中的有关品牌方面的工作做出全面的计划和安排。品牌原则、品牌资产目标、品牌联盟、品牌传播计划、品牌文化培育计划、制订书面的品牌战略方针。 品牌文化战略指的是在品牌核心价值体系指导下，通过各种途径传播品牌的核心价值观，建立一种品牌文化，以此培养顾客忠诚度，最终通过品牌文化营销的方式建立一个强大的品牌。 品牌文化战略可以初步分为两种，一种是企业品牌文化，另一种是产品品牌文化。企业品牌文化是指在企业品牌基础上形成的一种品牌文化;产品品牌文化是指在产品品牌基础上形成的一种品牌文化。 第五步：品牌优势。如何运用品牌杠杆?运用品牌杠杆获取稳固的品牌竞争优势。如果可行的话，发展零售商品牌;给品牌的未来定位;在条件适合时，建立品牌联盟。来源：中国服饰报 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:03:22 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51523 一、品牌定位是形成市场区隔根本 　　准确的品牌定位能使你的品牌与其他品牌区别开来，从众多同类或同行业的品牌中脱颖而出，从而在消费者心目中形成一定的地位。例如，五谷道场方便面的它把自己定位为“非油炸”方便面，把自己与传统的油炸方便面区隔开，迅速占据消费者的心智模式，从而很快成为非油炸类方便面的第一品牌。试想，如果五谷道场按传统的方便面去定位，它无论怎么做都很难改变“康师傅”在消费者心目中是第一品牌地位，更不能占据消费者的心智。 　　二、品牌定位有利于树立品牌的形象 　　品牌定位是针对目标市场及目标消费者确定和建立起来的独特的品牌形象的结果。它是人们在看到、听到某一品牌后所产生的印象，是消费者通过对品牌感觉、认知和理解，在脑海中储存的品牌的信息。而品牌定位是对企业的品牌形象进行整体设计，从而在目标消费者的心中占据一个独特的有价值的地位。如孔俯家酒定位为“叫人想家的酒”，那么它在消费者心目中就留一个“顾家的、爱家的、保守的”品牌形象。 　　三、品牌定位有利于塑造品牌的个性 　　品牌定位不但有利于向消费者提供个性化的需求，而且也有利于塑造品牌的个性。品牌和人一样都是有个性，品牌个性的形成与其的定位是息息相关的，也可以说品牌定位是品牌个性的前提和条件。品牌定位的不同所体现的个性不相同，如万宝路香烟开始定位是女性香烟，她所体现的品牌个性是“前卫的、时尚的、有女人味的”，而后来它又定位为男性香烟，所体现出的个性是“男子气概的、粗野的、强壮豪放的”，与前者截然不同。 　　四、品牌定位有助于与消费者沟通 　　品牌的定位说的通俗一点就是企业要弄明白“我是谁、我该怎么做、我做什么”的过程。要想与消费者沟通，取得消费者的认可，首先要告诉消费者“我是谁、我能为你作什么”——就是品牌定位。只有说清楚你是谁，消费者才能根据自己的情况，看看是不是需要你，要不要接触你，了解你。例如佳洁士告诉消费者“它是防蛀牙专家”又通过作试验的广告画面传播和证明自己能做什么，从而达到与消费者有效的沟通。 　　五、品牌定位有利于品牌的整合传播 　　企业不仅要进行品牌定位，还必须进行有效地传播。所谓品牌传播就是通过广告、公关等手段将企业设计的品牌形象传递给消费者，来获得消费者的认同和认知，并在消费者心目中确立一个企业刻意营造的形象的过程。品牌的定位与品牌传播在时间上存在先后的问题，正是这种先后秩序决定了二者之间相互依赖、相互制约的关系。品牌定位必须通过品牌的传播才能实现定位的目的，即在消费者心中占据一个独特的有价值的位置。如果不能及时准确地将企业设计的品牌形象传递给消费者并求得认同的话，那么该定位就是无效的。在当今竞争如此激烈的市场中，唯有整合营销传播才能使定位真正的有效，相反，如果定位不准再好的传播也很难到达预期的效果。传播要依赖于品牌的定位，也是为定位服务的。没有品牌定位传播就没回缺少针对性、更难以系统性和一致性。从而会导致在消费者心目中留下不统一或不好的品牌形象，因此说品牌定位是品牌整合传播的基础。 　　六、品牌定位有利于企业占领市场和开发市场 　　一个品牌的成功的定位，对企业的占领市场、拓展市场具有很大引导作用。品牌定位已远远超出了产品的本身，产品只是承载品牌定位的物质载体，人们使用某中产品在很大程度上是体验品牌定位所表达的情感诉求。万宝路香烟最初问世时，将女性烟民作为目标市场，而女性烟民不稳定，且重复消费低，致使万宝路从问世以来一直默默无闻。在这种情况下，万宝路改变品牌形象，将目标市场重新定位为男性烟民。在品牌塑造中以铁铮铮的男子汉作为品牌形象的代言。这一品牌定位改变过去女性十足的品牌形象。新品牌形象一问世，就受到男性烟民的青睐，给万宝路带来巨大财富。由于品牌诉求发生变化就带来截然相反的市场反应，因此说，品牌定位准确与否将直接影响市场开拓。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:03:21 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51522 正望咨询在会上发布了《2009中国服装品牌与服装网购调研报告》，报告显示2008年在正望咨询调查的21个城市中共有1564万网民在网上购买了172亿元的服装，服装网购渐成气候。报告同时指出，不同特征的网民对不同品牌服装具有不同的偏好。 2008年网购服装172亿 调查显示，2008年正望咨询调查的21城市中共有1564万人在网上购买了172亿元的服装，其中京沪穗深四地有759万人在网上购买了87亿元的服装，大连、天津、青岛、南京、苏州、无锡、杭州、宁波、厦门和佛山10个东部沿海城市有400万人在网上购买了46亿元的服装，石家庄、郑州、武汉和长沙四个中部省会城市有145万人在网上购买了15亿元的服装，而成都、重庆和西安三个西部区域中心城市有260万人在网上购买了23亿元的服装。 服装是网上购买人数最多，金额也最高的商品。接近六成（57.8％）的网上购物消费者在网上买过服装，服装也占到了全部网购金额的约四分之一（23.5％）。东部沿海城市和中西部城市中服装占总网购金额的比例高于京沪穗深。 调查显示上述21城市中2008年有2703万人在网上购买了734亿元的商品。 网民中的十大品牌 由于网民的总体特征是年轻，学历相对较高，所以运动休闲品牌在网民中最受欢迎。无论是男性网民还是女性网民，品牌提及率前三名均为耐克、阿迪达斯和李宁，无一例外全是运动品牌。男性网民品牌提及率第十一位为波司登，女性网民品牌提及率第十一名为艾格。不过艾格在女性网民中2008年购买过的服装品牌中位居第一。 表1 网民中品牌提及率最高的十大品牌 不同品牌服装消费者的特征差异 调查显示，不同品牌服装消费者具有不同的特点。比如同样为休闲品牌，美特斯邦威的男性消费者群体中的学生比例明显高于真维斯和班尼路。女装中Vero Moda的消费者中文化程度在本科以上的非学生比例要高于ONLY和艾格，因此不同品牌服装应根据消费者的差异采取具有针对性的市场策略。 图1 不同品牌男性消费者特征对 图2 不同品牌女性消费者特征对比 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:03:16 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51521 01． 厦门浪漫宣言制衣有限公司装扮靓女一族 浪漫宣言是孕育于鹭岛独特风情之中的品牌女装，也是一个独具亲和力的邻家女的心声。她性格温和，情感细腻，不爱张扬，喜欢一切自然的事物，喜欢和朋友一起走走，或是一人享受独处的时光。但她总能在平静和谐的生活里，找到属于自己的小小幸福，因为在她的内心深处，始终保持着一种积极健康的浪漫主义生活态度。 梦萦厦门这座具有浓重浪漫艺术情怀城市的“靓女”一族们，如果想把琴声与涛声、阳光与沙滩、以及高雅的凤凰木与多情的三角梅随时带在身边，不妨从体验和领略撩人心弦的“浪漫宣言”开始。 02． 厦门市万杰隆工贸有限公司追求简洁时尚 该品牌成立于1997年，是厦门运动装的代表。年龄层定位在20－45岁之间，以中高档价位为主，款式走简洁时尚路线，面料以舒适透气适合休闲运动的功能性面料为主，采用韩国面料和法国新锐设计，每年都推出让我们惊喜的产品，不断满足城市的休闲时尚一族。 它还是首届厦门十大服装服饰品牌，其聘请的国家男乒乓球主教练刘国梁任品牌形象代言人让人印象深刻。目前，万杰隆已编织了一张全国市场战略营销网。2008年，它目标直指行业前五名。 03． 厦门优佳丽服饰有限公司锁定成熟女性 黎姿是福建省首个女装著名商标，可以说是厦门魅力女装的代言人。它以“优雅、时尚、简约、和谐”的设计风格深深吸引着成熟具时尚的女性的慧心，而高档优质的面料，精细考究的做工，热情周到的服务则俘获了众多理性和审慎的目光。黎姿品牌创立以来，公司把目标消费群体定位在30－55岁的成熟女性。 这两年春节黎姿为厦航直航包机设计制作的空姐制服，更是受到了全国上下广泛关注并赢得了一致好评。 04． 厦门永世制衣厂享受时尚心情 正如咏仕倡导的理念，咏仕服饰带给了人们体味生活、享受心情的时尚。 这家成立于1996年的企业，其品牌“咏仕YONGSHI”在1999年创立，同时确定经营加盟连锁店模式。咏仕产品以休闲浪漫为主旋律，以和谐的色彩与利落的造型塑造出一种清新可人的时尚，并以现代意识触觉的设计理念，优质的素材，精良的制作，中低档的价位，迎合于18－32岁的年轻时尚女性，由此赢得了广大消费者的青睐。 05． 厦门薏名服装有限公司凝聚细腻风格 成立于2001年的厦门薏名服装有限公司，现致力于“薏名”、“波伊娜”女装的开发、生产及国内市场的开拓。随着业务不断拓展，国内各大城市的专卖店、专柜正陆续开发中。 薏名、波伊娜女装因源自日本，时尚的设计，富有想象的创意，深深凝聚着细腻的日本风格。设计上强调以人体工学为基础，制造出可修正体形的版型，配以欧洲、日本及国内优良的素材，加上精致的生产工艺，使款式、面料得到完美结合，创造出风格独特的时尚精品。 06． 厦门伟伦工贸有限公司注重细节文化 “伟伦时尚”创立于1997年，它的雏形是一间十几平方米的小店。 2000年初开始拓展全国市场，在短短的两年时间内销售网络遍及国内七十几个大中城市，被国内同行誉为一匹黑马。其在全国拥有二百多家专卖店（柜），建立了庞大的营销网络。 “伟伦时尚”定位在18－35岁年轻的都市女性群体。优雅、浪漫、精致、淑女是“伟伦时尚”坚持的设计理念。公司坚持本土设计，每年设计出一千余款服装、数十种颜色系列、几十种面料。“伟伦时尚”注重细节与文化?熏每个系列产品都有与之相符的名称以及她们的一段故事。 07． 厦门木头人服饰有限公司强调休闲浪漫 2000年，公司成立。短短几年，定位于中端路线的木头人从二、三线城市已推进到一线城市，在全国设立了100多个专卖店，遍布东北、华北、西北及海南等20多个省市区，还远销马来西亚、德国、英国、新加坡等地。到2007年专卖店数量要达到300家。 这个以休闲浪漫为基调，采用天然棉麻面料，并以和谐的色彩与利落的造型塑造而出的时尚布艺包迅速成为女性的最爱。与此同时，与木头人相配套的第二个品牌“威莎奴”也已强档推出，介入女性服饰领域。 08． 厦门海立服装有限公司挖掘文化底蕴 “依时代”，寓意为她从一出生开始就依托着网络一分一秒不停地呈现的世界流行时尚时装，迫不及待地化成“依时代”女装让中国女孩及时地跟上世界时尚的步伐。 2002年，公司决定对“依时代”品牌进行重新定位，把厦门自身的文化底蕴挖掘出来，是“依时代”提升时尚的根本。 新的定位让“依时代”焕发出了新的活力，目前，该品牌不仅在福建，而且已逐渐成为一个全国性的品牌，并在四川、山东等省市开设了专卖店。同时，为了让更多的中国人了解“依时代”，公司还建立了网上超市。 09． 厦门亲亲服装有限公司崇尚自然运动 “生活是一种态度，服装表达一种情感”，这是人们对厦门亲亲服装有限公司的丝培力品牌最初的印象。这家成立于1993年的企业，是一家集运动服装休闲服装?熏运动辅料等多个产品系列为一体的专业生产型企业。 丝培力运动休闲装，功能化的用料，典雅高贵的休闲款式，让你的工作、运动、生活更简约、自由地融合在一起。此外，它追求生活的品质，营造休闲的空间，崇尚自然的运动。 10． 厦门伟栊服饰有限公司赋予品牌灵魂 1992年，来自台湾的蔡美月成立厦门伟栊服饰有限公司。蔡美月国际婚纱于1997年在国内各大型婚纱展中打响知名度，一举成为国内婚纱界的知名品牌。2005年，蔡美月国际婚纱勇夺“最具品牌婚纱奖”，成为国内婚纱设计领域中最负盛名者。 蔡美月的每一件婚纱里都有丰富的生命和闪亮的灵魂。独特的创意和不断的创新让“蔡美月国际婚纱”走向一个又一个的新浪潮。如今?熏“蔡美月”这三个字已成功打入东南亚及欧美国家，成为越来越有价值的名字。 11． 风典服饰（厦门）有限公司适合时尚女性 风典服饰于1998年成立，产品以包帽为主体，在国内通过特许专卖连锁加盟的方式进行规模扩张及市场拓展，目前在全国各地的专卖店有200多家。哪个女人不爱包！哪个季节不换包！新的着装理念让风典休闲包进入了时尚市场。 它的休闲包价格不贵，在20－100元之间，具备了现在年轻姑娘喜欢的元素，很适合二三十岁的时尚女性。相对于其他一些时尚的品牌，它的包非常优雅。 12． 厦门市赋意隆制服实业有限公司瞄准专业制服 成立于1998年4月，是集时装、制服、外销产品生产、销售为一体的实体性企业。“赋意隆”制服从几十台设备起家，发展到如今上百台设备并有许多合作加工厂商。 寸剪咫尺，尽显真诚。赋意隆从面料选定、制版、裁剪至成品、包装都有严格的质量保证。目前已为近百家企事业单位生产、加工制服。尽管价格不高，但款式绝对时尚、高雅，为难得的专业制服。 13． 天之娇（厦门）皮革制品有限公司生产皮件系列 成立于2004年。天之娇主要从事自有品牌皮件产品的研发、生产及其他国际品牌皮件的OEM／ODM生产，专长于真皮、PU及皮配布的女式包、男式包、皮夹及皮饰等系列产品生产。 公司自有品牌在精致、简约、大方、粗犷的设计取向及理念下，以考究的材料辅以精巧的技术缝制在女式包、男式包、票夹、皮饰等系列皮件制品上，品味着开朗、自然、自尊的质感氛围，展示出生活品位多元化，回归大自然的现代化追逐。 14． 厦门蕾丽达服饰实业公司打造五大系列 厦门蕾丽达服饰实业公司是一家集现代化管理和淑女服饰开发、生产、销售为一体的企业，其品牌为“蕾丽达”，英文标志“Rosalind”。主要生产休闲服饰，产品有运动服、T恤、毛衣以及休闲外套、休闲裤等。以舒适的风格、人性化的设计、精良的制作、中低档的价位及五大系列逾千种款式赢得良好的市场声誉。 15． 厦门市金豪服饰有限公司个性自由休闲 金豪服饰核心产业“KINGHERO”男装诞生于二十世纪八十年代，主要销售休闲男装，如今在全国已有20多家专卖店及专柜。公司经营生产制造各种男装、西装、企事业单位工作服、羽绒服、风衣、茄克、棉袄、运动套装、长短休闲裤等系列产品，是一家专业制造加工的进出口型服装制造企业。 它是新一代都市男青年个性、自由、休闲的代表者，简单、直接、迅速，适合于“尽其在我，简单是美”、20－45岁之间的新一代都市男人。 16． 厦门圣达威服饰有限公司代言另辟蹊径 圣达威公司始创于1999年6月。其突破明星代言模式，大胆聘请中国当代著名书法家陈羲明教授担任品牌文化大使，揭开了“文化决胜未来”的新篇章。古朴典雅、意境空灵的造型和传统书法艺术中的宁静稳定、圆满完善、自然和谐的东方元素融入摩登时尚的西方线条，细腻精巧的细节变成奔放主基调的音符，渲染出了如梦如幻的美妙境界，深受时尚人士的青睐。它让男人穿出品位，穿出文化。 17． 厦门尤妮丝有限公司演绎清新色彩 始创于1993年，集时尚、典雅、休闲为一体，以最新的面料、清新的色彩演绎属于“尤妮丝”的独特魅力。 “尤妮丝”融入企业品牌内涵，崇尚简洁、自然、典雅、超前的时尚感觉，紧抓国际时尚的流行元素，将品牌赋于25－35岁之间的女性。与时俱进，顺应潮流，随着市场的变化，消费的个性化、理性化，公司又推出“雅露诗”时尚休闲品牌女装，产品以其充满个性化、前卫、浪漫的设计风格营造20－28岁的都市少女。 18． 厦门斯美泰服装包袋公司风靡欧美市场 主要从事外销生产。产品在欧美市场占有相当的份额，公司在欧美市场素有“夹克王”称号，现在为“PUMA”，“VERSERCE”，“VERLENTINO”“TIMBERLAND”等世界顶尖服装品牌公司授权贴牌生产其名下服装。 经过十年的时间，该公司已由一个只有几十人小作坊工厂转变到具有强势影响力的服装企业集团，并且成为厦门服装行业的龙头企业，同时被评为厦门市著名外资品牌。 19． 厦门市汇欣工贸有限公司新娘梦想天堂 公司成立于1997年，专致于新娘婚纱礼服的研发、设计、制造、推广及销售。现已演变成颇具规模的新娘礼服专业机构。雷妮RENNY品牌产品已行销国内20多个大中城市及东南亚地区。 雷妮新娘礼服以经典、时尚、魅力、个性来宣泄每一个女人对美丽的诠释。雷妮几乎覆盖了所有的婚纱系列。它注定是每一位待嫁新娘的贴心娘家，更是打造经典新娘的梦想天堂。 20． 厦门奋发（FUN）企业有限公司主张快乐每天 这个在厦门扎根22年的美国著名品牌，以时尚、动感、活力的风格引领消费潮流，为祖国大陆五大休闲品牌之一。目前在全国20多个省市设立专柜和专卖店300多家。“FUN”就是开心快乐，主张人生快乐每一天。公司主营“FUN”品牌休闲服饰及牛仔服饰系列。 21． 厦门同安三得兴制衣有限公司定位大众消费 三得兴公司1989年建厂，1995年成功创建“黑骑”休闲服饰品牌。产品市场定位在16至35岁的大众消费阶层，遵循一切源于生活的设计理念，品牌包括牛仔休闲系列、针织休闲运动系列、各类男女T恤、风衣、衬衣等品种丰富、款式新颖、价位适中的休闲系列产品。 22． 厦门雍雅服饰设计有限公司尽显欧陆风情 其品牌为“潘蜜拉”。由留学于欧美的设计师担纲设计，汲取欧陆传统精华，融合东方服饰的优雅，产品风格高贵、柔美、简约，散发时尚的欧陆风情。 23． 厦门友和服饰有限公司 传递欧洲时尚 厦门友和服饰有限公司成立于2000年，系西班牙童装品牌“MOMOCO玛米玛卡”的中国地区总代理。“MOMOCO”从2001年起进入中国市场，依靠着欧洲及时的时尚信息和设计理念，满足了都市儿童的需求，迅速得到了市场认同。 友和服饰现公司已先后在北京、上海、大连等国内主要城市开设了200多家自营专卖店与加盟连锁店，并在北京、上海、西安、成都设立了分公司，拥有完备的销售网络。 24． 中悦（厦门）服饰有限公司 源自台湾世家 “恩曼琳”是中悦服饰旗下的6个国际时尚女装品牌之一。它来自一个有两代成衣经营经验的台湾服装世家。在秉持台湾女装细腻、柔美风格的基础上，融合了欧美时装的简洁、高贵及日本女装的精致、庄重，并且自成风格，成为既有很强的实穿性，又时尚、典雅的高级女装，尤其适合成熟、自信的时尚女性。 25． 佳妮服饰公司 首届十佳之一 这是一家创立于1994年的服饰企业，以专卖店及商场为主要销售通路。“偲丹妮”是该公司创立的自有品牌，在海南、乌鲁木齐、哈尔滨，以及台湾、香港等地都设有专卖店，目前“偲丹妮”品牌专卖店超过120家，由此也获得了“重信誉守质量优秀品牌”、“中国市场畅销品牌”、“首届厦门优秀服装品牌”等诸多荣誉。 26． 元贝琪服饰有限公司 主打个性女装 “贝琪”始创于1996年，是一个集职业与休闲于一体的中档女装品牌，风格优雅简洁、自然自信。纯净的色彩、简洁明快的设计，开拓了职业与休闲相结合的女性着装新境界，最适合白领阶层、新贵一族。 早在2003年9月，“贝琪”就被评为首届“厦门十大服装服饰品牌”之一，2004年成为“2004年度福建纺织服装行业重点推荐品牌”，2005年又被厦门市工商局评为“厦门著名商标”。 27． 厦门天琪服装有限公司 价廉物美不打折 “给美丽找个家”，这是“彼岸”品牌拥有者——天琪服装有限公司的信念，“彼岸”的消费群定位在18－35岁的女性。“彼岸”说，这群女性自信独立、品位独到，而且能和谐处理传统与现代、现实与梦想的关系。 尽管做工、面料、工艺、款式，样样不逊色于人，但“彼岸”在经营中一直保持低价原则，产品大多在100元以内，基本上接近于成本价格。正因为价廉物美，“彼岸”女装从不打折。 28． 厦门浦田服装公司 最早入厦日企 厦门浦田服装公司创办于1988年10月，系日商独资企业，也是日商最早在厦门服装行业投资的一家公司，投资总额为2亿日元，注册资本为2亿日元。该公司从事“NIKE”、“Adidas”、“爱客”等世界知名品牌的童装生产，产品100％出口日本。 29． 厦门协生针纺织成衣有限公司 致力童装出口 厦门协生针纺织成衣有限公司创办于1990年7月，系台商独资企业，拥有建筑面积1．1万平方米厂房，厂区占地面积3．3万平方米。其产品多为加工出口，年产350万件（套）针织婴儿装、针织童装、平织童装、夹克、棉夹克、睡袍等成衣，现有员工600名。 30． 厦门黑眼睛服饰有限公司 我有一帘幽梦 “黑眼睛”的英文名叫“Black Eyes”，以休闲布包为主导产品，配套发展了风格统一的帽、服装、鞋袜、围巾、手套等服饰系列，倡导整体配套的服饰概念，使服饰领域中各个元素得到立体多维的整合，营造出一个缤纷多彩、风格鲜明的服饰世界，在服饰行业中显露独树一帜的风采。 黑眼睛采用连锁加盟方式进行营销推广，到目前为止在全国已经拥有80余家专卖店和产品专柜。 除了国内市场外，该公司还把产品打入到日本、新加坡、美国、西班牙、南美等地。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:03:14 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51520 品牌的气息散发在空气中，不论喜欢与否，品牌已经包围了我们的生活。品牌在更深层次上是对人们情感诉求的表达。它映射出某种生活方式和人们对待事物的态度。品牌成为捍卫自我生活和身份的东西。服装品牌尤其如此。 中国服装品牌，二十年间，犹如雨后春笋一般，争先恐后地涌现出来。雅戈尔、杉杉、报喜鸟、罗蒙、邓皓、天意、欧柏兰奴……这些服装品牌，凭借自己的实力和优势，已经逐步在市场上站稳了脚跟，占据了一部分市场份额，拥有了一批忠诚的消费群体。 众所周知，对于服装业而言，真正是品牌致胜、形象为王。品牌，是其在市场上获胜的不二法宝。那么，中国的服装品牌在营销中还存在哪些问题呢?以下是笔者多年关注服装品牌的营销的一点体会，现记述下来以飨读者。 品牌如同市场，是按照其客观规律运作的。任何一个产品，若想建立一个品牌，必须考虑4个因素：产品、价格、渠道、促销。而在产品这个环节上，我们最先考虑的应是定位。我尤其要提到的一点是，中国服装品牌的前期定位。不仅包括服装风格的定位，还包括强势目标消费群的定位。 先拿女装品牌为例，大多数女装品牌会定位自己的强势目标消费群为25—40岁之间的白领女性。因为这个阶层的女性，有丰厚的收入，注重衣着品质，有比较规律的购买习惯，对于中高价格有较好的接受能力，所以，众多商家纷纷把目光瞄准这一群体。于是，在各大商场、专柜，举目望去，几乎全是这个年龄的时装。初出茅庐的大学生，初入职场的“新鲜人”却常常为买不到衣服发愁。45岁以上的中老年人，同样为买不到衣服发愁。体型特肥、特胖的人，也会遇到同样的难题。这种情况，我们称之为目标消费群的定位“断档”现象。 定位“断档”现象，不仅加剧了行业内的激烈竞争，会让部分消费群体无法满足消费需求，而且会构筑一个畸形的消费链。 那么，如何避免定位断档现象呢?在这一点上，我们就应该借鉴国外的经验，细分市场、细分消费群体。一个品牌有几个系列，比如：xx品牌，有一个“少女情怀系列”，还会有一个“金色秋韵系列”，多个系列满足不同层次的消费者的多种需求，扩大市场份额，进而获得丰厚的市场利润。 另外，我要谈到的是服装品牌的促销，纵观国内的服装品牌，广告都做得有声有色，但是促销，形式一直都很单一——打折。打折被视为服装品牌的营销唯一法宝。刚入季的新装，上市时不打折，卖到一个月左右，就开始打八折；再过一个月，就开始打六折；到最后换季时，有可能打到二折。促销形式单一，无法长久引起消费者的关注，消费乐趣丧失。久而久之，消费者会是哪家便宜买哪家。品牌的忠诚度随之降低，市场份额不稳定。 商品经济时代的到来，决定了我们务必冲破传统思维定势，冲破品牌成长的羁绊，在动态的市场环境中，充分把握好产品的前期定位，丰富促销的形式，增加消费体验和乐趣，尽最大的努力，让我们的服装品牌在激烈的市场中傲视同侪，获得丰厚的市场利润回报。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:03:13 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51519 摘要：公司要从自身所处的商业环境着手，先从内部检视自己的能耐，也网罗消费大众和合作伙伴的意见，听听他们的想法，透过一步步自我检视的步骤，定位品牌、选择目标市场，再进一步规划4P等营销策略。 多数企业都从产品面优势，思考品牌的经营方向忽略了了解自我竞争力、找出品牌愿景等基本功。 “要成为一个有效的品牌！”台湾宏达电执行长周永明指出，企业一旦踏上品牌路，就不能回头，需秉持品牌是对消费大众长期承诺的信念，步步为营。 品牌要具高价值，需创造出属于品牌独特的策略。“企业得想出属于自己的经营模式，”周永明认为，只是取一个好名字、花钱打知名度，“这不叫品牌！” 公司要从自身所处的商业环境着手，先从内部检视自己的能耐，也网罗消费大众和合作伙伴的意见，听听他们的想法，透过一步步自我检视的步骤，定位品牌、选择目标市场，再进一步规划4P等营销策略。 他指出有效品牌的经营公式： 品牌意识(brand awareness)x品牌定位(brand position)＝品牌价值(brand value) 日前在台湾标竿学院主办、本报协办的“2008年CEO品牌策略经营班”中，周永明指出，品牌意识和品牌定位，是经营品牌事业的基本功夫，蹲稳马步了，品牌才能在消费者面前清楚展现自我价值。 被喻为当今50位最重要代营销思想家之一的戴维"泰勒(David Taylor)也抱持同样想法，他并提醒，“企业别一味只想拥抱品牌，却忘了产品的重要性。” 他举英国艾比国家银行(Abbey National)为例。这家银行曾在四年内，改了四个品牌logo，业绩仍无起色，探究背后原因，发现企业经营者改变了“招牌”，却没有修正服务，只是改变品牌外壳，效果当然不彰。 “要用品牌主导企业思维，思考品牌经营，把品牌概念推广运用到公司各层面。”泰勒用香肠比喻品牌的功能效益，如质量；以嘶嘶声比喻品牌的情感面，如广告营销。 他说，先有料好、实在的香肠，烹调时，香味飘散，加上汤汁滴在烤盘上嘶嘶作响，才会引人垂涎。 言下之意，便是提醒有意发展自有品牌的企业，先把产品质量做好，再寻找嘶嘶声，而非只是想该如何“包装”商品，基本功夫却没有做好，引发消费者不愉快的消费体验，到头来反而对品牌造成伤害。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:03:11 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51518 服装市场从消费者的消费习惯与文化背景角度，可以形象地分为：奶文化、可乐文化、咖啡文化、茶文化与保健品文化五大消费人群。其中奶文化泛指童装消费圈，可乐文化泛指大众休闲与大众运动消费圈，咖啡文化泛指时尚前卫服饰消费圈，茶文化泛指商务装、正装等中年服饰消费圈，保健品文化泛指老年服饰消费圈。这五大类消费圈，除保健品文化人群产品定位普遍较低，且消费不太积极，其他四类服饰均在各地服装市场占据重要地位，但各类服饰经营状况却大不相同。 　　目前全国的童装市场竞争日趋白热化，众多品牌林立，招商战、广告战的日趋频繁，国内已经形成：浙江织里和广东佛山两大童装生产基地。 　　无可否认，童装市场已经成熟，一是有了规模型的生产基地；二是有了一批占据龙头地位的品牌；三是有了专门的行业协会。但是，童装市场的投资回报率一直不太理想，所以童装的终端大多集中在商场，很少有临街店，因为，童装市场的投资回报率无法与大众休闲、大众运动、商务装、正装等服饰相比较，童装市场的投资回报率难以承受临街店面昂贵的转让费与租金。 　　目前我国的服装市场，投资最火爆，竞争最激烈的是面向可乐文化消费圈的大众休闲与大众运动服饰，在全国任何一个城市的步行街或是租金最贵的服装主街道，我们发现，那些租金昂贵，店面宽敞的店铺，绝大多数都被以纯、邦威、李宁、安踏、361°、特步等大众休闲与大众运动的龙头型品牌霸占着，能拿这些昂贵抢手的大店铺来经营，这说明一是这些品牌的投资回报率能够支撑昂贵的店铺成本；二是品牌厂家对加盟商的加盟要求已经很高，投资额度大，风险相应也大；三是这些品牌全国各地遍地开店，市场已趋饱和状态，几乎没有新的投资机会；四是这个可乐文化圈的竞争已经白热化。 　　面向咖啡文化的时尚、前卫服装，是我国起步最晚的一个服装细分市场，目前，除了杰克琼斯、马克华菲、ONLY、VERY-MODA等国际知名品牌在我国一些经济发达城市开店外，国内品牌也就卡宾做得时间早一点，在业界小有名气，其他的大多都是刚从以前的靓仔装，靓女装转型过渡来做这一个面对咖啡文化圈的小资、中产人群的时尚、前卫服饰品牌的，这个细分市场的本土品牌，基本上都处在发展初期，大家都看好这一块市场的发展前景，正在加大投资力度与市场发展步伐，未来几年，服装市场最活跃的就是咖啡文化消费圈，随着时间的推移，大众休闲与大众运动的主流消费人群即1970年代中的到1980年代中之间的人群都将转入到咖啡文化消费圈来。 　　面向茶文化圈的商务装、正装等中年服饰是我国起步最早，投资规模最大的细分市场，从早年的红豆、杉杉、金利来、雅戈尔到罗蒙、报喜鸟、七匹狼、利朗、希努尔、劲霸、莱克斯顿、太子龙等等，这些品牌的特点：一是厂家规模庞大，如金利来、雅戈尔、杉杉等都是服装类上市公司的龙头企业；二是终端店铺面积大，装修成本高，投资一间店铺常在百万以上；三是品牌创立时间长，这些品牌大都集中在上世纪80年代中期到90年代初期创立，迄今经营已经20年以上。 　　从这三个特点来看，我们就不难理解这个茶文化服装商圈投资的难度与竞争的激烈程度了。如果以五星级为最高竞争级别的话那么面对可乐文化圈的大众休闲与大众运动是目前我国服装市场竞争最为激烈的，其竞争惨烈指数为五星。 　　面对茶文化圈的商务装与正装等中年服饰，其竞争指数达四星半；再次是童装，其竞争指数为四星，相对而言竞争较平缓的是面向咖啡文化圈的时尚，前卫类服饰，这个圈层的消费者大多是一些20-35岁，刚参加工作不久，属于社会的生力军，他们对时尚、潮流、审美观有着独特而个性的看法，喜欢在着装方面标榜并彰显自己的个性与品位，他们对服装的款式、颜色、价格、面料、服务依次敏感，随着年龄的增长与个人收入的提升，他们不再愿意去购买自己在学生时代经常穿着的大众休闲与大众运动类服饰，他们也不愿意去与大哥大姐们共穿中年服饰。目前，我国内地市场25-35岁年龄段的消费人群普遍存在难以买到称心如意的服饰这一现象。他们需要时尚与休闲共存，个性与品位结合的产品，时尚而不另类，上档次价格又合理的服装，这个人群基数在急剧增加，市场需求越来越大，所以，市场上许许多多的以批发模式经营的靓仔装靓女装都快速转型，款式不再过于夸张与复杂，颜色不再过于跳跃，产品日趋大气，面料做工档次不断提升，开始注重品牌形象，实行专卖模式。 　　巨大的商机与潮流趋势引诱着众多商家快速朝咖啡文化消费圈发起市场进攻。就连经营可乐文化消费圈的龙头企业安踏也投入巨资控股卡宾，进军咖啡文化消费圈；经营茶文化消费圈多年，收益丰厚的斯得雅今年秋季也全面转型，彻底改变产品风格向咖啡文化消费圈进军；曾以茶文化消费圈为主要客源的女装龙头品牌哥弟的风格也突然改变以往“一块面料卖三年，一款裤子卖三季”的传统经营思路，产品变得时尚、活跃哥弟，向咖啡文化消费圈进攻，给她的后辈品牌专注咖啡文化消费圈的欧时力造成很大压力。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:03:10 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51517 产品定位、产品风格定位都要在固定的视觉传达店铺中进行展示和传播的。这种店铺的格局设计视觉在空间的表现形式我们称之为商业渠道。国内自1997年以后，后配额时期真正在国内终端形成，才使专业渠道管理浮出水面，形成人们经营操作的主题。这和零售商业的外势进入及中国真正进入WTO，人民币升值，外贸顺差狂增等一系列社会主体经济关系发生变化而代之的变化，推动了服装零售渠道的成熟和发展。从2000年以后市场终端的反映是巨大的，代理商从市场、品牌的后台走到前台，自己面对市场经营主体，在今天说来已不是一件新鲜事。那么，视觉传达在渠道中的作用里就显得非常重要。把自己设计出来的产品放在怎样的店铺中会产生好的销售利润，可能是这些年在零售终端里讨论最多的话题之一。设计人员不再像过去一样单一的画小人和出设计图，而是拼命的想把设计出的产品如何放置在合理的视觉传达终端店铺中，让它多产生销售回款。从产品的结构设计的进步上来说，这是国内服装业内一次划时代的革命、是一个行业的技术革命、是一个行业技术支持的进步。是拉动设计人员进入市场终端操作利润回收的真正源动力。这一个进步是飞跃式的，不可估量的收益。 话说零售终端渠道模式定位—— 内贸市场在终端零售渠道定位上一直处于模糊的操作状态中，如果不是后配额和社会经济主体结构在2000年后的变化，我想内贸市场终端现在还处于这种模糊的状态之中。现在的终端要求是推动服装生产商、服装零售商共同面对和不得不去面对专业终端渠道中的不同配置、不同操作、不同供货、不同销售的不同操作方法的分离。开始去学习这些“不同”和试着操作这种分离，这就是我们说的专业零售终端在国内服装企业渠道与零售形成的开始。 专业零售终端目前在国内的渠道设置主要有商业渠道设置、路边店渠道设置、代理加盟渠道设置、专业店铺批发渠道设置、档口零批渠道设置。这些商业渠道构成了内贸市场服装零售与服装分销的主体。其中品牌型企业多以商业渠道、路边店渠道为主体。批发型企业多以档口渠道、代理加盟的渠道为主体，在逐步的细化分离当中。这个细化和分离不单单是在店铺经营的设置问题上，还包括店铺经营设置问题反作用来直接指向企业产品结构和产品研发的技术支持上的改变。形成固定的服装设计连接销售的生物链进行循环体系。也就是说什么样的产品定位决定什么样的终端渠道与之相配，或者说有什么样的终端渠道决定什么样的产品定位和产品技术支持定位。这样的连接就给服装行业形成未来十年的新发展课题。我做什么产品、在哪儿卖这样的产品、如何卖的更多这一个非常简单的形成模式工作，我们把它称之为服装企业的“整合与细化”。 我在十年前就已经提出了服装企业必须经历“整合与细化”的思想和概念。提醒服装企业的投资人们抓紧时间、提前应对终端零售市场格局变化。内贸一级市场服装产业结构的调整是从1997年开始的，但江浙片区的服装企业从2004年后才刚刚开始，二者之间相差七年之久，形成严重滞后状态。“整合与细化”工作，没有3－5年是不可能调整完毕的。对于企业来说到底定位在怎样的产品结构中、到底定位在怎样的终端渠道模式建设中，是企业投资人必须要决定或者说是马上要决定的核心要点。从你决定开始到完成它，至少需要5年的转型时间。我们认为现在正处于服装行业进入真正的大浪淘沙和重新洗牌的第二次整合过程之中。如同美国十八世纪末的第一次、第二次、第三次的工业革命和工业浪潮，服装行业正在面临第二次的整合浪潮。因为渠道整合、因为产品整合，会随之带起大剂量的企业收购与并购的出现，逐渐形成垄断企业、形成上市公司、形成服装品牌高级成衣化在市场上的推广。也就是说，过去眉毛胡子一把抓的企业都要重新细化分离为品牌型企业、批发型企业、消费型品牌企业、生产型品牌企业、加工型品牌企业，为第三次服装行业的工业革命扫清障碍。 我已经把品牌定位的最粗线条概念陈述清楚了，那么如何还原品牌定位、如何操作这未来十年的整合与细化工作，是服装企业投资人在操作还原上所考虑最多的问题。我们操作企业系统定位多年，深知企业投资人对这方面的困惑和需求。所以，我们整理了服装企业还原品牌定位的七大操作系统，根据各企业在不同时段的发展需求选择七大系统的不同顺序进行启动是最便捷的方式。这七大系统包括：品牌型企业投资立项系统的形成方式与方法；产品设计定位和技术支持系统；产品生产管理技术支持系统；销售终端技术支持系统；财务投资周期控制、利润回收控制、成本核算的操作系统；人力资源系统支持（包括KPI绩效考核）；终端视觉传达与视觉定位在店铺上的还原，来指导投资人和辅佐投资人进行企业转型与升级。 在这七大系统操作过程经验积累中，我们发现每个企业都有自己不同的特点和优劣势，企业应该根据自己的优势来选择这七大系统先后不同的启动时间，不可以全盘同时启动，应以顺序来启动为最佳。有的企业可以选择从投资定位和产品定位开始，有的企业则会因为利润回收不良、终端渠道不稳，应该选择以销售系统进入启动为先，先要考虑生存下来再考虑发展。已经冲破亿元回收以上的企业应该考虑到产品的主体细化，也就是品牌切割，让品牌在切割完成后分别再对应于自己的终端渠道设置。分割后的品牌有商业渠道的不同供货方法，也有终端代理批发的供货方法。用这种切割来准确细化定位在终端渠道上的表现形式，我们认为是对企业在渠道设置调整和升级创利上最小的调整损耗，应该借鉴该方法。 在品牌定位与品牌定位还原操作方法上，我们还将继续讨论下去。还会用未来的十年去构造这一还原的实践、失败、总结、经验来打造真正的内贸品牌企业的形成与发展。处于一个社会经济变革、处于一个行业格局变革的时代是一个非常拥有激情的，我们恰恰在这个时代中。我们今天所经历的、今天所付出的、今天所得到的都是在过程中最活鲜的部分和最具专业价值的部分，不管是成功还是失败的收益，对于我们来说都是获益非浅的、都是刻骨铭心的、都是在无穷尽成本支撑下创造的真正行业资源。同时，也作为这个行业创造真正的顶尖专业操作群体的实践者们。在过去的二十年里，能够完成五十年的经济积累，这本身就是一个可歌可泣的创业过程，我们在这个过程中，我们在这个最前沿的主体里，我们深知自己的责任与义务，也深知自己的担当。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:03:09 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51516 服装行业讨论品牌定位由来已久，从1991年开始就读解什么是品牌这个话题开始就像常青树一样经久不衰。让许多服装行业人士为之付出了巨大的精力来讨论它。二十年的变迁与积累让这一话题由泛泛的理解上升到争论，由争论再上升到实践和付出代价之后的总结，由付出代价和总结繁衍到今天的成熟。在我们付出了巨大的代价后对“品牌定位”的具体内容形成了真正的定位评述。 服装品牌定位在大结构上应该分为：投资定位、产品形成结构定位、零售终端渠道模式定位。这三个定位决定了服装品牌从经营、设置、形成、推广获利的全方位勾画。是国内目前服装企业惯用的操作方式和流程方式。什么是投资和利润定位？什么是品牌形成的结构定位？什么是零售终端渠道模式定位？这三方面的具体内容是什么？如何清晰他们之间的界定和关联？是我们今天要展开讨论的重点。 话说品牌投资和利润定位—— 任何品牌的投资，作为投资人都是为了获取利益，获取品牌附加值和传播附加值而做的投资。在这一点上就标定出品牌投资是为了获利而获利，它将贯穿于品牌定位的起点和终点。不管是品牌投资人还是操作者，都将为这一起点和终点付出代价。这一贯穿会渗透到服装企业的每个工作细节中，起着重要的核心传递作用和指导推广作用。因此，谈到品牌定位第一件事所想的就是我要投多少钱？投了这么多钱我要做怎样的产品？要做怎样风格的衣服？用什么样的原辅料成本做衣服？又用怎样的利润设置来获取这一投资的回报和付出。在多长时间里回收？用什么终端渠道方式回收？谁来完成这一系列的创利工作过程，而搭建成了品牌投资和品牌定位的全部环节和渠道环节。从概念上说这是投资人的一份商业计划书，从细节上说这是一份投资立项的操作计划书，从专业上说这是一份品牌定位和品牌启动的战略与战术策划书，即品牌定位。 回顾1991年的品牌定位讨论，是以“名师驮着品牌走”为核心展开的一场大辩论。因为有名师，所以才有名牌的品牌定位论，充其全服装行业独立上峰。设计师们一夜之间被“神话”成为名师，品牌在设计师在“神话”里突然诞生了，如横空出世般的高大。一下子中国出了设多“名设计师”，也出现了很多“名牌”，服装企业投资人也不惜重金打造名师和名牌。那时，没有人去分析和追寻品牌是如何构成的，只是热衷于名师是谁就足够了，设计师一分钟变成了观世音菩萨，能点石成金，呼风唤雨，神采奕奕的踏着投资人的资金杀出一条名牌血路，成名成就，名牌就名正言顺的在神话中诞生了。那是一个可笑和荒谬的时代，更是一个无知的时代。第一代内贸服装行业的人们每个人都会记得那个时代，我们今天回忆那个时代中的自我，如同照镜子一样，审视我们曾经的轻狂与无知，为了这种轻狂我们付出了巨大的代价……。 1997年开始的品牌定位是第一次划时代的修正，在狂热和躁动的品牌定位论之后，并没有带来名师的效果和名牌的利润，我们第一次饱尝代价回赠。在我们痛定思痛之后，才真正开始思考什么是品牌定位，什么是品牌定位核心主题，什么是品牌投资定位，什么是投资附加值，什么……什么……？太多的什么让我们思考，让我们静下心来学习服装专业应用，结束膨胀，回归现实。那个时候我们才知道，激情与躁动和专业与理智是如此之不同。聪明的人是会总结的人。我们的总结是从1997年衰落和低谷开始的，我们开始用理智去总结过去激情之下的躁动失败，我们收敛无知者的“无畏状态”，我们开始用专业来武装自己，以前赴后继的沉重，重新开始。从那个时候开始，我们才走向正确，走向今天真实的品牌定位讨论。让品牌定位讨论在20年后真正的浮出水面，有血有肉和坚定不移的呈现在行业的最前端，成为不可撼动的一座专业丰碑，取代了“名师驮着品牌走”的虚幻。无可争议的挺胸抬头的用20年血的经历与代价，掷地有声的来告诉后来的服装人，什么是品牌真正的定位。 总结品牌定位在20年后的完整概念，就是品牌投资额度和品牌投资周期利润回报，品牌产品技术，产品设计附加值的最大化获利，品牌销售渠道占有率的最大化利润回收与传播，企业品牌文化附加值的综合效益的利润转化，用一句俗话说就是“拥有众多的消费者享受、消费该产品，并在消费过程中逐渐里认可，在认可里不断的扩大销售，让生产者获益，让消费者获益的产品经营定位，才是真正的形成品牌定位和品牌操作定位。产品与利润取代“名师”，产品销量和产品实用性取代“名牌”，名师驮着品牌走的时代早已结束了。真正的市场博弈，利润博弈越来越真实的展现在我们面前，让服装人有变得越来越真实，越来越理智，越来越实操，越来越专业。 话说产品形成结构定位—— 服装品牌都有产品，任何产品都有风格，任何风格都会形成一种品牌文化和品牌市场消费附加值文化基础。这种附加值文化无形中就是企业无限大的利润扩大化的表现，是最大化的利润回收主体。服装品牌在推出的时候不管是投资人还是设计师，所苦思冥想的就是产品结构和产品风格的设置是怎样的。过去大家对产品结构与风格设置只停留在产品的年龄段与产品的款式形状、基础身型形状、色彩结构这些粗略的概念上。从1997年以后服装企业通过多年的失败总结出的产品结构已不再是粗线条的，它是由上市时间、销售周期、上市波段、产品粘合度、针、梭、棉、饰品所组合形成的片状结构、完整的色系结构、完整的季与季之间，年度与年度之间的产品延续结构所构成的一系列细化设置部分。每个品牌都有其不同的结构设置特点，正是因为这种不同的特点才把品牌非常清晰的划分开来。就如同我们吃饭是选择四川菜、广东菜还是上海菜的道理是一样的，菜系决定味道。同样服装产品结构决定服装产品的味道、风格、利润回收。在服装产品的技术定位上，比如说：基础身型的设定、基础板的研发、产品规格的设定、产品设计结构在基础身型上的应用等等，这些内容都是专业技术在品牌公司中最核心的操作点和思考与研发的核心问题。在非品牌公司里技术支持被弱化，不重视产品结构也不重视产品技术支持标准在产品上的还原。所以，产品在设计附加值和生产附加值上几乎倾向于零回收，不具备产品的技术含量，也不具备产品附加值利润回收。只能以数量取胜于利润，也只能以批发进行终端渠道广泛站位。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:03:07 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51515 实践证明，在保证定位具有可信性的前提下，那些既有差异性又能引起消费者共鸣的定位是一个品牌竞争的优势所在。 欧莱雅集团拥有令全球女性趋之若鹜的系列品牌：欧莱雅、美宝莲、卡尼尔、兰蔻、碧欧泉、植村秀、卡诗、薇姿……如此众多的品牌，要处理好他们之间的关系并不容易。 欧莱雅根据品牌身份、品位、生活型态构建品牌金字塔，通过分类渠道严格区隔不同等级品牌，强化其品牌资产。欧莱雅(中国)的品牌分属在高档化妆品部、大众化妆品部、专业产品部、活性健康化妆品部四大部门。高档化妆品部拥有兰蔻、郝莲娜、羽西等品牌。这些品牌只在严格筛选的香水店、高档百货商店、免税商店等销售。大众化妆品部拥有巴黎欧莱雅、美宝莲、卡尼尔、小护士等品牌。它们的销售渠道有专柜、超市等。 例如，巴黎欧莱雅通过专柜和专业美容顾问展示品牌的专家形象，网点遍布中国的118个城市，在百货商店开设了503个专柜，在家乐福、沃尔玛的部分店也有专柜。本土品牌小护士目前在中国有28万个销售网点，遍布国内二、三级县市，对欧莱雅拓展二、三级城市形成补充。专业产品部以卡诗、欧莱雅染发美发产品为主。这两个品牌的销售渠道仅限于发廊，通过美发师的特殊技巧和个性化服务，提升消费者对品牌的认同感和满意感。 活性健康化妆品部拥有薇姿、理肤泉两个品牌，属于提高皮肤活力对皮肤有治疗作用的化妆品。对此，欧莱雅在中国独辟蹊径，通过指定药房及其他专门渠道销售，这种创新模式常为人津津乐道。 欧莱雅多元化渠道强化了各品牌的差异化形象和定位，明晰的多品牌构架对品牌资产做出了积极贡献。 重新定位，意即打破事物(例如产品)在消费者心智中保持的原有位置与结构，使事物按照新的观念在消费者心智中重新排尾，调理关系，以创造一个有利于自己的新的秩序。这意味着必须先把一个旧的观念或产品搬出消费者的心智，才能把一个新的装进去。虽然重新定位，而以它们作为自己品牌的基准点。 一百多年来，宝洁不断在变革和创新中加强其核心竞争力，尤其是细分市场和满足目标消费群的需求方面开创性的引导了未来的消费文化，无论是形势变化还是市场波动，它总能在多种挑战并存的格局中找寻到自身的差异化优势和人性化的营销手段，一段时间，国内许多企业都满足于在价格战、促销战层面上的固步自封、画地为牢似的本土化所谓安全领地，殊不知，这样反而造就了惰性和依赖条件下的市场萎缩，宝洁的创新无需多言，但在创新过程中需要有清晰的战略导向来规划，这样才能牢牢把握自身的市场命脉。 战略就像彼得"德鲁克所说的那样，“是每个公司必须进行的基本抉择。”宝洁在这十年的初期做了一些简单、清晰的战略选择――选择自己应该或不应该从事哪些生意。 宝洁最开始经营了四种核心业务，无论是从销量还是从利润来看都已经成为全球的领先者――织物护理、头发护理、婴儿护理和女性护理。各自都能产生至少10亿美元的年销售额。 保持宝洁的核心业务健康增长一直至关重要。宝洁在2000年陷入困境，也是因为偏离了部分核心业务。当宝洁重新关注核心业务时，又回复了稳定的增长。如今，宝洁的核心业务非常健康。如织物护理业务――宝洁最古老也最成熟的业务――在2007年呈两位数增长。上世纪90年代初期，宝洁是世界上第二大的织物护理公司，占全球19%的份额。今天，宝洁在这个巨大的全球行业里占有34%的份额――几乎是最大竞争者的两倍，而且份额已经连续六年都在增长。 女性护理是另一个例子。宝洁在上世纪八十年代才进入这个领域，是进入该领域最晚的公司，现在宝洁已经超过竞争对手成为行业的全球领先者，市场份额是最大竞争对手的两倍。 2000年，宝洁拥有10个年销售超过10亿美元的品牌，加起来占总销售额的50%，利润超过整体利润的50%。如今，宝洁拥有23个超过10亿美元的品牌，占净销售额的2/3以及70%的利润。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:03:00 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51514 　第二步：掌握我们所参与的游戏的性质的本质 　　必须掌握所处细分市场的规则、规律以及潜规则。医生把诊断艺术和技巧与头脑和教育结合起来，运用经验和直觉。从病人整体和症状着眼，开药方对症下药，实际就是游戏规律本质的解析与再验证。 　　第三步：洞察游戏在朝着哪个方向发展 　　某细分市场的消费需求趋势分析，把握方向才能找到致胜的区隔。1997年5月，当下最伟大的国际象棋大师加里?q卡斯帕洛夫输给了有IBM公司的科学家设计的程序―“深蓝”。研究小组将所有模式及演变方向一一输入程序，本质是模式和方向演变的胜利。案例为未来的CEO打开了一扇通往未来的窗户。就是掌握行业游戏性质基础上，洞察行业发展方向。 　　第四步：寻找区隔概念 　　基于自身资源基础上，分析行业环境和游戏的性质之后，抓住游戏发展方向，寻找一个适合自己的概念定位，使自己与竞争者区别开来。想想一头牛，可以有奶牛、黄牛、水牛、野牛等等。宝洁的营销From EMKT.com.cn能力向来被业界推崇，得益于宝洁清晰的品牌区隔：海飞丝是去屑专家，潘婷专长是营养保健，飘柔使头发光滑柔顺，沙宣彰显专业美发效果，而伊卡璐蕴含草本精华。宝洁只要发现一个新的市场空间，就会找到一个产品去满足需求，并且这个产品一定要跟现有产品区隔开来，不会自相残杀，也不会把肥肉让给竞争者。 　　第五步：找到关联和支持点 　　有了区隔概念以后，经营者还要找到关联支持点，让它真实可信并且有文化渊源。任何一个区隔概念，都必须有理有据。区隔不是空中楼阁，消费者需要你证实给他看，你必须能支撑起自己的概念。可采眼贴膜含有26种名贵纯天然中草药材，能够透皮给药，改善眼部微循环，深层次解决女性眼部护理问题。可采眼贴膜主要成分为中草药，与国外品牌区隔开；可采眼贴膜的深层护理功效与国外品牌的表层护理功效形成鲜明对比。 　　第六步：创造品牌价值，并让品牌成为品类的代表 　　如国内的眼贴膜可采，将产品概念提升到“品类代表”的层次，可采“汉方养眼法”隆重登场，战略中独辟蹊径的原则，可采将自己定位于都市女性养眼品牌。香皂中的舒肤佳，可乐中的可口可乐。当人们提到某类需求，心智中首先唤起的品牌，就是品类代表，这是每个品牌的诞生定位和发展目标。 　　第七步：宣传价值与应用 　　并不是说有了区隔和产品细分定位，就守株待兔，等着顾客上门。最终，企业要靠价值宣传才能将概念植入消费者心智，并在应用中建立起自己的定位持续占据消费者心智山头。 　　“竞争战略就是做到与众不同”。被成为竞争战略之父的波特也强调了这点，我想这对竞争激烈的日化市场更加有意义。在日化顾客心智中建立定位必须做到差异性，攻占一个被强敌占据并据守的山头无异于自杀，秘诀在于创造差异性的战略定位。第一个进入并持续占据心智山头，建立一种可持续的差异化战略定位，并持续提高运营效益，开创不同的第一。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:02:59 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51513 　企业唯有建立一种可持续的差异化定位，并持续提高运营效益才能保证基业常青。看看国内日化企业的兴衰，本质就是定位的成功，满婷在除螨皂这个定位的崛起，索芙特在防脱洗发水定位上的崛起，但后来仍然遭遇到发展的瓶颈，也是由于不能建立可持续差异化和提高运营效益，发力受阻，足够给本土日化企业以惊醒。可惜大部分国内企业还是在肉搏战，其实完全不用成龙和李连杰在电视上为防脱洗发水武斗，完全可以在男女防脱洗发水上再进行差异化定位。 　　“如果有人一次次对你撒谎，你绝对会――甩了它，对吗？” ――“小S”徐熙娣用动作丰富的肢体加语言拉开了去屑洗发水战场大幕。联合利华大中华区总裁薄睿凯放言：“清扬洗发水的上市，将彻底颠覆国内去屑产品市场，打破20年来中国人头屑持续泛滥的现状，而清扬的目标，将是通过三年的时间，在总量达百亿的去屑洗发水市场中占据领袖地位！” 宝洁的海飞丝洗发水经过多年的市场运做已经占据了消费者的心智。“头屑去无踪，秀发更出众”已经深入人心，海飞丝几乎成了去屑洗发水的代名词。所以进攻战略的第一个原则就是进攻细分市场的老大，因为老大占据了最大的份额。 　　清扬发水分为男士和女士专业去屑洗发露，差异化细分定位而不是简单的感念竞争，这块至今还无人“关心”的心智领域被联合利华进驻，竞争的最高境界就是占据消费者的心智。就是所谓的占山为王，每次战役都是先占领制高点者掌握主动。联合利华大中华区总裁薄睿凯表示，“男女区分”的去屑概念也是清扬要“颠覆市场”的一大筹码。国内发水销售大约在200亿左右，其中去屑市场约占半壁江山。清扬的差异化定位必将为联合利化带来丰厚的收益。 　　企业必须向客户交付更大的价值，或者以低于竞争对手的成本创造出一样的价值，或者两者兼具。清扬400mL装38元左右的售价已经超过了日化巨头宝洁洗发水最高端品牌沙宣，比国内本土专业的去屑品牌采乐几乎高出了一倍。无论是创造、生产、销售、交付、宣传、为客户服务这些运营活动，本土企业都难以与国际日化巨头标杆企业比拼。即使你效仿了标杆企业，也会成为他人的影子，在竞争中沦为二流企业。 　　全球化的今天，消费者面临太多信息，经营者要么想办法做到差异化定位，要么就要运营效益做到最好，价格定很低的价钱，才能活下去。其中关键之处，在于能否使品牌形成自己的区隔，在某一方面心智市场占据主导地位。 　　为了防止你成为被消费者忽略的绝大部分中的一员，我确信企业一定要务实地从本质上定位好自己的区隔，并按照这七个步骤来建立定位。 　　第一步：分析本行业的环境 　　你不得不参与竞争，记得某次跟朋友六人吃饭，上了一个菜，接了一个电话，菜基本没了，菜如市场，这就是竞争。周围的竞争者们都有着各自的概念定位，要清楚前十名的竞争者存在于消费者心智中的大概位置，以及他们的优势和弱势。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:02:57 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51512 系列专题： 大学生就业 　随着人们生活水平的提高，大学生消费群体也在发生着变化，对化妆品的需求也在逐年增加，据统计，大学生对化妆品单品的平均消费能力达到了100元左右，除了基础的护肤之外，眼霜、防晒霜、美白乳等有针对性的产品需求也在增加；男生护肤和美发用品销售也在不断增长。中国大学生的消费能力逐年提升，有人预言，美容化妆品界新蓝海的雏形出现。业内的不少企业也盯上了这个市场，不断的推出以目标顾客为大学生的品牌，产品定位于大学生消费群体，企图在这一细分市场中占得先机，市场果真如此吗？企业的这些做法又是否可行呢？在笔者看来，大学生市场根本不能去作为一个独立的市场去看待，企业单纯定位于大学生消费群体，是对这个群体的消费心理和消费习惯缺乏深层的了解而走的一步险棋，有可能被自以为是的定位蒙住双眼，导致品牌的失败。 　　大学生市场“看上去很美” 　　每到周末，广州地铁一号线公元前站时尚潮人摩肩接踵，原本以为服装、运动、卡通产品为主的动漫星城内新开了多家以学生为主要消费定位的护肤品和彩妆专柜，专柜前吸引了众多20岁左右的大学生。某彩妆品牌在今年3月8号开业当天，营业额据说达到了6000元以上，并吸纳了几十名vip顾客。 　　据了解，该品牌以天然水果精华为核心概念，以草莓、橄榄、柠檬和奇异果为主打系列产品，按照护肤、洗护、彩妆、个人护理和男士等分类，共推出了300多个单品，单品零售价位在20---50元之间，产品包装设计全部以卡通造型为主要风格，核心技术和文化内涵则来自韩国，契合了目前大众消费市场流行韩国元素的趋势；终端通路集中在大学周围商圈里的专卖店精品店，以及以地铁中心车站的年轻流行店铺中，面积多为15平方米以下，除部分形象店由公司直营外，其他零售网点由代理商开发。 　　另一家日化企业也通过市场调查，根据大学生的年龄段和皮肤特点也推出了学生化妆品，包括功效型、日常护理型、洗护沐浴型和彩妆型四大系列，其学生系列中的水凝滋养着哩膏市场零售价格13元，水莹透白精华霜市场价21元，水莹透白面贴膜9元，所有单品的零售价格在10―30元之间，一开始就在广西和广州大学等多所大专院校进行了产品试销和终端推介，紧接着就在高校集中的北京、上海、西安等地发展代理商加盟。 　　某彩妆品牌的负责人这样认为，“大学生消费群体具有其特殊性，化妆品的设计、包装和文化内涵应该更具针对性。首先，随着社会整体消费能力的提升，大学生群体地位也在迅速上升，感性、具有活力，成为这个群体的个性标签；其次，由于缺乏定位准确的大学生品牌，目前百货商场、大卖场、专卖店等传统零售终端没有足够重视崛起的大学生消费群体，无法满足细分市场日益扩大的需求。结论是定位准确的大学生品牌将迎合市场需要，大有作为。 　　这几家是主打大学生市场企业中的典型，从中也可以看出众多企业对大学生化妆品市场的看法，多家日化厂家负责人认为，中国有5000万名在校大学生，每年的消费额达到2400亿元，其中化妆品和服装总共占1/3，而化妆品至少应该拥有400亿元的市场份额。通过有效的资源整合和独特的品牌包装，大学生化妆品完全可以深度开发出蓝海市场，而且这一细分市场的份额相当可观，从品牌的长远发展来看，大学生代表了未来的白领消费主流，谁抢先在该群体中树立起自己的品牌形象及品牌忠诚度，谁就能主导大学生的消费动机并占领未来的白领市场。 　　由此来看，大学生品牌的前景似乎一片大好，风光无限了。然而事实果然如此吗？ 　　大学生品牌的尴尬：定位方面存在误区，终端方面缺乏资源。 　　在笔者看来大学生化妆品牌，定位方面存在误区，终端方面缺乏资源，面临的困难非比寻常，稍有不慎，则会满盘皆输。 　　1、定位于大学生化妆品，陷入误区。 　　“我买化妆品时，并没有考虑我是不是大学生”。这是笔者在问及一个购买化妆品的女大学生时得到的答复，同这位女大学声一样，她在购买化妆品时是为了满足自己需求的一个消费者，没有考虑到自己的身份而选择属于自己身份的化妆品。定位于大学生的品牌，似乎是很强很清晰的定位，实际上却是对消费者心理缺乏深入分析而作出的错误判断。据笔者统计，在大学生中，根据家庭情况和个人消费观念不同基本上也分了两类，一类是消费较高的，如玉兰油、欧莱雅甚至欧泊莱等，另一类是消费比较低的，如大宝、小护士、李医生、佳雪、丁家宜等等，而遗憾的是这些品牌都没有明显的大学生“痕迹”，或者说，企业并没有明确的将其定位为大学生品牌。这已经暗示了大学生化妆品品牌在细分市场中没有必要或者行不通。 　　营销心理学告诉我们，女性在购买服饰与化妆品时大致要满足两种需求，一种是身体需求，如衣服保暖、化妆品护肤等，另一种是心理需求，这种需求是超越产品本身的功能与作用，而来显示自身品位或满足其他的心理方面的需要，如几万元的包和几十元的包在装物品和耐用方面也许没有太大的区别，但背上它给人的心理感受却是截然不同的。 　　那么由此我们可以看出，大学生的消费心理也是如此，一种高消费不光满足其身体护理的需要，更是彰显自己品位和个性的需要，因为每个人的大学时光都是一个过度阶段，这就决定了大学生对自己消费角色的不认同，女大学生看到的是几年之后走向社会，成为令人羡慕的白领，那么白领常用的或是目标顾客定位于白领的化妆品肯定是这些女大学生心仪的。人往高处走，在没有真正到达自己理想中的角色时，心理上肯定是渴望达到或拥有的。而低端的消费则是因为这些中低价位的化妆品，质量好，价格实惠，定位于年轻爱美的女性群体，能满足这些女大学生日常护理的需要，当然也有着其他多方面的综合因素，但可看出，我们化妆品的销售，与大学生的产品定位是关系不大的，大学生的阶段是比较短暂的时期，而大学生对自己消费的定位也在潜意识中与大学生的身份不能融合，试想一下，一旦毕业走上工作岗位，有谁还在或者愿意保持自己的大学生角色，不去投入到社会角色中去？又有几个是在毕业后长时间的一直使用学生时代的使用的产品或者是品牌？而“大学生代表了未来的白领消费主流，谁抢先在该群体中树立起自己的品牌形象及品牌忠诚度，谁就能主导大学生的消费动机并占领未来的白领市场。”这种论断在化妆品消费领域更是一种形而上学的假设推理，根本不能成立。 　　当前定位于大学生的某些品牌还有一些销量，甚至有些还比较大，并不是其定位于大学生的准确，而是它们在一定程度上迎合了一些年轻消费者的需求，符合她们的审美观点和兴趣，和大学生这个身份没有太大的关系，对于化妆品来说，大学生群体不能象其他的市场一样被细分出来而独立存在，而应该包含在年轻时尚的这一群体市场里面，大学生在这一群体里，只是更有个性、智慧而已，在大学生的骨子里，大学生这种身份和化妆品的关系还是有段距离的，女大学生会抵制校园选美，她们认为智慧才是最重要的，让人美丽的化妆品强要贴在以智慧出现的大学生这一角色上，不会得到她们的认可。而中国大学生化妆品市场一直以来没有形成独特的细分领域，各公司只是在原有的产品结构中开发出几款超低价格、不成系列的单品面向大学生消费群。也是处于这个原因。而目前国内大学生人数众多、消费力强，并且有强烈的自我意识和被社会认同的强烈愿望，这便使大学生消费群具有不确定性和可引导性两大特点，很难形成成熟的细分市场。 　　2、适宜终端资源缺乏，后继无力，品牌发展遇瓶颈。 　　广东某企业推出了学生系列产品，在包装方面以简约特色为主，较低端的价位很贴近大学生消费群体，从2006年上市开始，就在广东和广西两地大学商圈进行不间断的推广，不仅冠名赞助校园内歌手大赛、联欢会、运动会等活动，而且还在广东、广西大学校园内和周边商圈开展了路演、大学生创业义卖、抽奖、买赠等促销活动，每次活动均聚集大量学生购买，这一化妆品品牌的销量也因此得到了明显的提升。 　　“但两年多过去了，该系列依然只在广东和广西两个市场小范围运作，并且总公司暂不考虑在全国范围内推广。”企业的负责人这样介绍，经过两年多的市场运作，公司发现全国适合学生化妆品销售的终端网点十分有限，首先，一级城市消费能力较强，并且消费更加趋向于成熟品牌，新品牌缺乏影响力，而商场、ka类超市卖场运作成本费用高，并且这些也并非学生消费群的最佳零售终端，销售自然难以开展；其次，二三级城市适合学生化妆品销售的终端网点多为学校周边化妆品店、精品文具店、小超市等，而这些店的整体规模在当地只占很小份额，真正适合学生品牌运作的屈臣氏、流行时尚购物中心在二三级城市网点更加稀少，因此学生品牌无法从整体上实现销售的规模化提升，另外，曼秀雷敦、乐碧、碧柔等品牌虽然没有将目标消费群只锁定在学生群体，但是由于其明显的广告定位、时尚的品牌形象、鲜明的功能诉求和简洁明快的零售终端陈列，这些品牌已经牢牢抓住了包括大学生在内的年轻消费群体，专门的学生化妆品是从成熟品牌手中抢份额，这就需要一个艰难漫长的过程。 　　结论 　　由以上我们可以看出，大学生化妆品市场是很难将其进行市场细分的，而定位于大学生的化妆品牌存在着很大的误区，虽然有些的大学生品牌有了一定的销量，但这并不意味着其品牌定位的准确，而是在产品的价格、包装、功效上适合了年轻消费者的需求，所以要是非把自己的品牌去贴上大学生的标签，大学生反而不一定会买你的帐。 　　定位大学生群体的化妆品企业，千万莫让产品定位蒙住你的双眼。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:02:56 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51511 　2008年初“清妃下沉渠道启动会”在湖北的正式开锣，如今已耕耘湖北“试验田”半载有余。本想树“标杆”起“榜样”作用的湖北经销商却表示：“清妃想真正进军专卖店渠道，首先要彻底改变从前的百货专柜操作风格，尤其在专卖店渠道的整体把控、终端监控、售后服务、美导综合素质、规范陈列、价格标准化管理等方面，清妃要走的路还很远。” 　　专卖店“质”与“量”难权衡 “随着经济的发展和竞争的加剧，2004年开始，跨国公司集体渠道下沉，通过这几年市场的培育，二、三级及乡镇市场越来越重要，那里充满竞争及诱惑力。”在今年初的“湖北启动会”上，上海佰草集化妆品有限公司副总经理肖列这样告诉记者，清妃目前在全国已有460余家专柜，在此基础上，预期今年在湖北首次启动60余家精品专卖店网点。其中，不仅将品牌下沉到二、三级市场，也将渠道扩展至专卖店。 　　为了走好第一步，2007年年底，清妃专门与武汉华尚化妆品有限公司合作，作为湖北代理商，武汉华尚全权负责湖北专卖店渠道业务。同时为了让代理商更快了解品牌、渗透市场，清妃公司专派了两名基层主管协助代理商发展品牌业务及培训。而清妃原湖北分公司则专门负责百货专柜业务。这种分而治之的策略从初期布局上反映出公司对渠道下沉、走专卖店市场的决心。 　　愿望是美好的，现实却是残酷的。“我们第一步就没走稳！”武汉华尚化妆品有限公司清妃品牌负责经理张强表示，由于对专卖店在数量及质量上权衡不清，让品牌处于“高不成低不就”的尴尬处境。 　　显然，为了保证专卖店质量，清妃需选择A类店，然而在A类店中，清妃在利润空间、品牌影响力、促销政策等方面是却远不及一些外资品牌，甚至不如近几年迅速成长起来的部分国内品牌。因此，清妃在A类店的重视度也将会被忽视。相反，让品牌进入B类专卖店，网点数量会迅速扩张，产品销售量在短期会提升，但从清妃的定位、品牌文化、产品品质等方面又会让自身屈就。如今，清妃在湖北市场的30余家专卖店网络中，80%是A类店，其余20%为B类店。然而，与清妃渠道下沉之初的定位相比，目前的数量与清妃的初衷仍有一段距离。 　　 诸多在鄂经销商分析，造成此种偏差的主要原因，是由品牌自身在扩展专卖店渠道方面的经验缺乏所致。究其深层缘由，百货专柜渠道一直是清妃品牌进入市场15年间的主攻渠道，同时，从上海家化集团旗下诸多品牌的渠道分析，无论是佰草集、高夫还是六神、美加净，百货、大卖场渠道一直是家化擅长的优势渠道资源，而对于专卖店渠道的整体把控、终端监控、规范及品牌陈列、价格的标准化管理等方面，公司在实战经验上还相对缺乏。 美导素质、促销赠品难以紧贴市场脚步 　　记者分别对鄂东、鄂南、鄂西及鄂中四大区域的经销商采访了解到，其中一半经销商引进清妃品牌均达到四年，而今年的“试点”政策并未让经销商们觉察出与往年政策中太明显的区别。 　　“由于产品的品质及价位比较适合地级市，加之专卖店自身在BA培训、会员管理、店面形象升级、顾客反馈等主客观因素上加强，因此清妃今年在自身两个专卖店内均以25%的速度增长，顾客群多年呈稳定发展状态。然而与其它国产‘后辈’品牌相比，清妃在自身两个连锁店中的总销量表现仍不及美素、金珀莱等品牌。”鄂中某地区经销商坦言，在品牌竞争日益激烈的环境下，清妃的“下沉政策”中的售后服务、美导素质、新品更新速度等方面仍然无法与区域市场快速接轨。这位代理商进一步分析，越来越多的消费者具有较强的品牌意识，而绝大部分消费者则是被终端商的终端操作所‘左右’。而企业给予经销商的政策、服务则是引导我们在终端掌控、偏向上的主要因素。 　　 同时，鄂东地区一位经销商告诉记者，与清妃品牌以前的支持力度相比，今年已有了一定程度的提升，其中在物流配送、促销赠品的提供方面都有了一定的改进。但她同时认为，品牌仍应加强在促销赠品上的灵活性，紧贴市场脚步。她举例说，清妃所提供的赠品多为中样，而这不仅浪费了一定的产品资源，也在一定程度上拖延了消费者在体验试用品后的购买周期及频率。 　　相比品牌在客观因素等方面的经验缺乏，美导素质的体现则是直接减轻店主压力、快速树立品牌知名度、提升品牌终端销量的主导因素。“虽然清妃品牌美导今年‘下市场’的频率（每一个半月1次）明显加快，但美导在专业知识结构、营销方法等方面的不足都影响了品牌表现。”鄂南某地区专卖店店长称，在“大促”期间，清妃派下了7名美导，但最终由于这些美导专业素质的欠缺，与邻近的“珀莱雅阵营”相比，大败而归。对此，张强无奈地解释，清妃自身的品牌影响力尚不能让品牌在专卖店达到“顺畅”的自然销售，因此对美导的依赖尤为明显。而在招聘专卖店美导方面的经验缺乏，使清妃的美导队伍在半年中一直处于青黄不接的不稳定状态，这必然影响到品牌销量及售后。“直到今年5月，经过三轮‘美导动荡’，我们从6月开始巩固销售团队力量，并储备了大量美导后备军，以提升她们的营销能力，重树经销商信心。”张强如是说。 专卖店、百货专柜短期难共赢 上海清妃化妆品有限公司品牌销售总监朱啸松接受记者采访时表示，相比主攻专卖店市场的品牌，清妃的确存在差距。由于清妃多年的网络、市场操作的全部配套方案一直都围绕百货专柜，因此价盘体系（进货折扣价）目前并不太适合百货专柜与专卖店两个渠道的共同操作。 　　同时，基于清妃目前在全国的460余个百货专柜网点仍是品牌的主攻方向，专卖店渠道尚在尝试中，因此对于清妃“试水”专卖店渠道的操作，无论是公司各部门主管还是品牌经理，都不敢贸然实行“大刀阔斧”的改革。 　　 那么，如何平衡两个渠道，实现长远健康发展?朱啸松回应道：“清妃品牌共有40余个单品，但此数量远远不能满足分别供应于两个渠道的需求。”而上海家化科研中心研制新品的周期均为9个月到1年，因此，短期内将产品线延伸到100多个单品难以实现。而为了两渠道现阶段的健康发展，公司将在促销政策方面实行区分。“例如在百货专柜，我们的促销政策是满298元送手袋等大件赠品，但在专卖店就实行满88元送产品小样，在一定程度上以降低门槛的方式‘灵活’于专卖店销售。” 　　今年上半年清妃品牌与同期业绩比较增幅为20%，而且其在全国百货专柜中的回款量仍是品牌的主要收益来源。至于专卖店在今后扮演的角色，朱啸松表示，“试水”仍在继续，公司将会在一年内相继对两个渠道进行更新。同时，清妃在一、二级城市的百货专柜数量也将逐渐转移到二、三级市场，适应于下沉趋势。最终实现两渠道在价盘控制、终端政策、品种类别上的共赢。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:02:54 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51510 化妆品只有解决定位问题，才会有生存的价值！ 在过剩经济时代，许多化妆品在市场上遭遇挫折，屡战屡败，以至于杳无踪影、悄无声息，原因当然各种各样，但美容院所经营产品没有表达出具体的利益与值得购买的理由即定位上存在问题也是不容忽视的重要环节。如果一个产品，光有技术优势，面临众多如狼似虎的对手，缺乏准确的定位，其核心利益就不能传达到目标消费群，也就很难对市场产生连锁刺激作用，由此在市场上被动挨打也就不难理解了。 因此产品的定位不准，本身就是一个缺陷，在蓝哥智洋国际行销顾问机构来看，定位的有力与准确与否，事关产品的市场价值问题。 要确立有强有力的品牌定位，需要从消费者、竞争者和品牌本身三个方面进行分析，以这些分析结果为基础，就能找出那些令人可信的、与竞争者相区别的、能吸引消费者共鸣的品牌定位。 一、自我分析，品牌定位要考虑适当。 自我分析就是发现企业是否拥有足够的资源、实力和决心来实现这种定位。 自我分析：（1）要确立品牌的影响范围，即品牌所处的产品领域。品牌所处的领域不同，消费者对其要求不同，需要的定位不同。（2）要了解品牌在这一领域能为潜在消费者带来什么。从品牌角度讲，确立品牌定位就是确立品牌能给消费者带来什么承诺。品牌所做出的承诺必须与产品一致，产品能够支撑这些定位。这是建立品牌定位的根基，是品牌定位令人信服的基础。 二、竞品分析，品牌定位要形成差异。 竞争者分析就是了解竞争品牌的定位、定位，了解的目的就是要选择与竞争品牌不同的品牌定位，保证品牌定位的差异化，以使传播活动能以有效的方式脱颖而出。研究表明，品牌定位的差异化或独特性是预测新品牌上市成功的最好要素。 扬?罗必凯公司对来自33个国家的1.3万多个品牌从35个方面进行评估。其结果令人信服地说明，差异性在建立强势品牌中起关键性作用，而失败的品牌一开始就在差异度方面十分了。品牌定位的差异性被认为是品牌发展的重要动力。失去了差异性，也就失去了生机。 三、顾客分析，品牌定位要引发共鸣。 品牌定位仅有差异性还不够，还必须能引起消费者的共鸣，否则，差异性就失去了价值。为此，就要对消费者进行分析。包括两个方面的内容：（1）对市场进行细分，了解不同细分市场的规模和能量，以确定本品牌的目标市场。（2）要了解目标市场的愿望、需求，购买这类产品的动力等，以使所确立的品牌定位能够吸引目标消费者，引起目标消费者的共鸣，进而能引起消费者的购买。如此，该品牌就有了竞争优势，有了立足市场的根基。 实践证明，在保证定位具有可信性的前提下，那些既有差异性又能引起消费者共鸣的定位是一个品牌竞争的优势所在。 欧莱雅集团拥有令全球女性趋之若鹜的系列品牌：欧莱雅、美宝莲、卡尼尔、兰蔻、碧欧泉、植村秀、卡诗、薇姿……如此众多的品牌，要处理好他们之间的关系并不容易。 欧莱雅根据品牌身份、品位、生活型态构建品牌金字塔，通过分类渠道严格区隔不同等级品牌，强化其品牌资产。欧莱雅（中国）的品牌分属在高档化妆品部、大众化妆品部、专业产品部、活性健康化妆品部四大部门。高档化妆品部拥有兰蔻、郝莲娜、羽西等品牌。这些品牌只在严格筛选的香水店、高档百货商店、免税商店等销售。大众化妆品部拥有巴黎欧莱雅、美宝莲、卡尼尔、小护士等品牌。它们的销售渠道有专柜、超市等。 例如，巴黎欧莱雅通过专柜和专业美容顾问展示品牌的专家形象，网点遍布中国的118个城市，在百货商店开设了503个专柜，在家乐福、沃尔玛的部分店也有专柜。本土品牌小护士目前在中国有28万个销售网点，遍布国内二、三级县市，对欧莱雅拓展二、三级城市形成补充。专业产品部以卡诗、欧莱雅染发美发产品为主。这两个品牌的销售渠道仅限于发廊，通过美发师的特殊技巧和个性化服务，提升消费者对品牌的认同感和满意感。 活性健康化妆品部拥有薇姿、理肤泉两个品牌，属于提高皮肤活力对皮肤有治疗作用的化妆品。对此，欧莱雅在中国独辟蹊径，通过指定药房及其他专门渠道销售，这种创新模式常为人津津乐道。 欧莱雅多元化渠道强化了各品牌的差异化形象和定位，明晰的多品牌构架对品牌资产做出了积极贡献。 重新定位，意即打破事物（例如产品）在消费者心智中保持的原有位置与结构，使事物按照新的观念在消费者心智中重新排尾，调理关系，以创造一个有利于自己的新的秩序。这意味着必须先把一个旧的观念或产品搬出消费者的心智，才能把一个新的装进去。虽然重新定位，而以它们作为自己品牌的基准点。 一百多年来，宝洁不断在变革和创新中加强其核心竞争力，尤其是细分市场和满足目标消费群的需求方面开创性的引导了未来的消费文化，无论是形势变化还是市场波动，它总能在多种挑战并存的格局中找寻到自身的差异化优势和人性化的营销手段，一段时间，国内许多企业都满足于在价格战、促销战层面上的固步自封、画地为牢似的本土化所谓安全领地，殊不知，这样反而造就了惰性和依赖条件下的市场萎缩，宝洁的创新无需多言，但在创新过程中需要有清晰的战略导向来规划，这样才能牢牢把握自身的市场命脉。 战略就像彼得?德鲁克所说的那样，“是每个公司必须进行的基本抉择。”宝洁在这十年的初期做了一些简单、清晰的战略选择――选择自己应该或不应该从事哪些生意。 宝洁最开始经营了四种核心业务，无论是从销量还是从利润来看都已经成为全球的领先者――织物护理、头发护理、婴儿护理和女性护理。各自都能产生至少10亿美元的年销售额。 保持宝洁的核心业务健康增长一直至关重要。宝洁在2000年陷入困境，也是因为偏离了部分核心业务。当宝洁重新关注核心业务时，又回复了稳定的增长。如今，宝洁的核心业务非常健康。如织物护理业务――宝洁最古老也最成熟的业务――在2007年呈两位数增长。上世纪90年代初期，宝洁是世界上第二大的织物护理公司，占全球19％的份额。今天，宝洁在这个巨大的全球行业里占有34％的份额――几乎是最大竞争者的两倍，而且份额已经连续六年都在增长。 女性护理是另一个例子。宝洁在上世纪八十年代才进入这个领域，是进入该领域最晚的公司，现在宝洁已经超过竞争对手成为行业的全球领先者，市场份额是最大竞争对手的两倍。 2000年，宝洁拥有10个年销售超过10亿美元的品牌，加起来占总销售额的50％，利润超过整体利润的50％。如今，宝洁拥有23个超过10亿美元的品牌，占净销售额的2/3以及70％的利润。 品牌组合提高向心力 宝洁通过使用核心力量来改变游戏，专注于在美容、健康护理、个人护理之类的业务上赢得胜利。这是对宝洁核心业务的有效补充。 这种清晰的战略聚焦是能后获得回报的。比如，美容护理5年前在宝洁还是100亿美元的生意，到了今天已变成了230亿美元，利润也翻了一倍。 玉兰油现在是全球皮肤护理领域的第一零售品牌，在过去的四年里，它的销售量增长了两倍；现在宝洁是全球头发护理界的老大；宝洁在大中香水市场坐着头把交椅，销量将近25亿美元。通过收购像Gillette、Wella和Clairol这样的公司，美容。健康和个人护理已经占公司销售额的一半还多。 赢得低端重塑竞争力 历史上，宝洁的品牌大多服务于发达国家的中产阶级消费者，即便是在发展中市场，上世纪90年代初期宝洁加大开拓力度时，主要锁定的也是最富裕的那部分消费者。 如今，宝洁改变了这种策略。准备赢得世界上根多的消费者。《北大商业评论》报道中指出，从本世纪开始，宝洁服务的消费者已经增加了10亿人，预计到2010年能再增加10亿人。在本世纪初的10年里，发展中国家的市场从宝洁全球销售的20％上升至30％，这个数据到2010年有望达到30％。这一增长的实现得益于向更多家庭的渗透，更广泛更纵深的零售渠道、定位于各个收入等级消费者的更广泛的品牌和产品组合，以及当地强大的宝洁机构。 宝洁 17种颠覆式创新品牌 汰渍 发明合成清洁剂技术变革了整个行业，将肥皂粉变成过去 帮宝适 首个一次性尿布，代替了布质尿片 吉列刀片和剃刀 通过颠覆式的剃须技术，降低了消费者剃须的技术要求，实现了最好的剃须效果，增加了安全性 潘婷 在家里为消费者提供沙龙级的头发护理，为品牌赋予了“健康的头发如此闪亮”的概念，重新构造了头发护理行业 Always/护舒宝 通过“Dri-Weave”（干爽层面）这样的技术创新和护翼这样的全新产品设计，改变了女性护理业 香水 专注于消费者“拉动”、制造商和零售商“推动”需求，从而创新商业模式（比如Dolce&Gabana,HugoBoss） Bounty 在越来越廉价化的行业里，创新了产品设计和成本机构 玉兰油 将百货公司皮护护理的优势和产品带到大众市场 Downy/Lenor 创造了首个大众化的零售织物柔软剂 海飞丝 改变去头屑护理业――既让你拥有漂亮的头发，又得到很好的头皮护理 佳洁士 通过氟化物技术提供口腔护理，和传统的牙膏区别开来；在家里就能为消费者提供专业级的牙齿美白护理 Actonel 首个骨质疏松治理和防护的产品 IAMS 创造了动物源性蛋白干狗粮市场、将分销变成大众零售，增加了人们的购买渠道 Dawn/Fairy/Joy 通过创造新的产品和优势（减少脂肪），改变了行业 PrilosecOTC 拓宽了消费者买到这种药的途径，以前必须从药房买，现在可直接销售给消费者 Febreze 创造了新的行业种类：消除织物异味、保持气味清新 Swiffer 创造了“快速清洁表面”这个行业种类 在寻找特定定位的过程中，企业应该将以下可能的定位来源列入考虑： 利益定位：也就是一种产品承诺一种利益。汰渍洗衣粉宣称它的洗净效果较佳；沃尔沃汽车宣称它的汽车较安全。营销人员主要采用利益定位。 使用者定位：以目标使用群来为产品定位。苹果电脑把它的电脑和软件描述为图像设计师的最佳伴侣；太阳微系统把其工作站描述为设计工程师的最佳伙伴。 竞争者定位：暗示自己的产品比竞争者优异或与竞争者有所不同。如七喜汽水把自己称为“非可乐”。 品质/价格定位：即把产品定位于某一品质与价格阶层。香奈尔五号被定位为一种品质极佳、价格极高的香水； 在从事品牌定位之时，公司必须注意避免以下错误： 定位不足：无法提出有力的中心利益或购买该品牌的理由。 定位过度：由于所采取的定位较窄，而使得某些顾客可能忽略掉该品牌。 定位混乱：所宣称的两个以上的品牌利益彼此相互矛盾。 定位乏力：只有少数的潜在顾客关心所宣称的品牌利益。 定位置疑：顾客怀疑该品牌或该公司是否真能提供所宣称的品牌利益。 当今，面临这样一个资讯发达、信息泛滥的市场，许多企业常因产品的同质化、营销的同质化而尽显疲态、朝不保夕、前景暗淡，此时，如果我们能把产品的想关定位牢牢把握住，那么，至少我们赢得了一份主动和生机。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:02:52 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51509 　　一项旨在从根本上解决文化产业融资难的公共服务平台建设举措，将给处于大发展时期的中国文化产业解决资金来源问题带来更多期待。 　　文化部文化产业司司长刘玉珠6月3日在北京详细介绍了一个名为“文化产业投融资公共服务平台”的新功能，这个网络平台在刚刚过去的5月份已经上线。 　　近2年来，从北京到各地的许多部门与行业纷纷探索文化产业与金融对接的新模式，“文化产业投融资公共服务平台”就是其中一个重要的表现。 　　刘玉珠称，这一平台将整合资本市场各种资源，建立文化产业投融资优质项目数据库，努力解决文化企业与资本市场间信息与资源不对称的问题。 　　在中国，同传统工业企业一样，“融资难”曾一度也是文化类企业的“老大难”问题。业内反映，过去文化企业受固定资产有限、金融机构对创意与知识产权等无形资产难评估等因素影响，获得的金融支持一直比较有限。 　　然而，这种局面在近2年间有了明显改变，包括信贷、股权投资、债券等在内的多种融资模式，开始不断在产业界出现。 　　“信贷融资是中国文化企业当前最主要的融资途径。”中信银行（601998）总行营业部投资银行部项目经理兰培说。 　　目前，从中央到地方推动银行授信进入文化产业领域的政策支持体系正初步构建。尤其是从去年3月以来，23个经各地文化部门报送由文化部推荐的申贷项目获得60多亿元银行贷款。在文化产业发达的上海市，当地政府与国家开发银行签订合作备忘录，后者在今后5年对上海市文化产业支持的融资规模可达300亿元。 　　股权投资也初步进入文化产业。财政部就注资引导，形成规模达百亿元人民币的中国文化产业投资基金。兰培说，股权投资在关注传统文化行业的同时，更青睐新兴文化业态。 　　在债券融资方面，2008年以来，有2家文化企业在中国债券市场共发行5支债券，融资金额50亿元。除公司债外，目前国内债券市场上的各类企业债务融资工具均有文化企业尝试。 　　“现在信托也成为一种文化融资创新。”杭州市发改委财政金融处处长王晚霞说。 　　据她介绍，去年初，一个以新西湖十湖之一“宝石流霞”命名的文化创意产业小企业集合债权基金，作为结构化信托融资产品正式发行，该信托贷款总额6000万元，期限1年。 　　对此，中投顾问文化行业研究中心研究员蔡灵认为，与早期的尝试相比，当前文化产业信托产品的操作经验与市场影响力已有较大提升。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:35 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51508 　　柳州6月5日电 2010中国农业机械化论坛6月5日在广西柳州举行，会议透露，中国正值从传统农业向现代农业转变之际，目前中国的耕种收综合机械化水平已经超过50％，农业机械化发展整体跨入中级阶段。 　　本次论坛由中国农业机械化协会、广西农机局、柳州市政府主办，来自国家农业部、中国各农业大学及各省份的官员、专家、学者近200名代表参加，探讨适合中国国情的农业机械化发展道路。论坛对中国“十一五”期间农业机械化发展情况进行总结，并分析“十二五”期间中国农业机械化发展将面临的机遇和挑战。 　　据介绍，当前，中国的耕种收综合机械化水平已经超过50％，农业机械化发展整体跨入中级阶段，农业生产要素正在发生由先进取代落后、现代改造传统的根本性转变。在一些地区，农用役畜已经完全退出农业生产舞台，取而代之的是成倍提高效率、解放大批农村劳动力的现代化农业机械。 　　来自本次论坛的数据显示，随着农业机械化水平的提高，中国第一产业劳动生产率已由2000年的4146元/人增长到2009年的12000元/人，增幅接近3倍。农业机械化的发展及农业生产能力的提高，为中国的粮食安全和粮农增收提供作出巨大贡献。 　　据悉，本次论坛的召开，将对中国“十二五”期间农业机械化发展规划的制定起到积极的促进作用。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:34 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51507 　　当“排毒教主”林光常、“太医之后”刘弘章、“盖世华佗”胡万林、“神医”张悟本，所谓的“养生专家”们一次又一次地被拉下马时，养生行业的鱼龙混杂、泥沙俱下，才渐渐得以暴露。 　　此次，农业部种植业司副司长马淑萍甚至认为，因为张悟本撰写的《把吃出来的病再吃回去》一书导致了绿豆需求的猛增，是造成近阶段绿豆价格暴涨的原因之一。此语则再次将该行业推至风口浪尖。 　　养生类图书出版重包装 健康讲座只为推销产品 　　近日，《中国产经新闻》记者通过走访北京几个大型书城发现，养生书籍泛滥成灾，甚至一些江湖郎中出的书，也畅销不衰。 　　在北京西单图书大厦，关于养生保健类的书籍摆满书架，达几十种，很多人驻足翻看。其中既有中国传统医术著作如《黄帝内经》、《本草纲目》，也有包装精美的食疗类图书，如《疯狂果蔬》《吃出健康来》等书籍。 　　在王府井（600859）新华书店三层养生保健书籍专柜前记者看到，现场摆放的养生保健类书籍更是不下200种。 　　在一些地摊、书市内，记者还发现，有些书纯粹是粗制滥造，很多出养生书的专家，连医生资格都没有。一位资深出版人告诉记者，出书其实很简单，首先向出版社买来书号，然后招聘一批人，上网摘抄，剪刀加浆糊，或者采访别人，一个月就可以出书了，而他们的主要精力，则是在包装上。“什么书流行，就出什么书。”他告诉记者，现在养生食疗方面的书好卖，正是书商赚钱的大好良机。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:32 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51506 　　新华网台北6月6日电 63岁的洪吉倍今天仍然守着祖辈留下的1公顷多地种着葡萄。不过，和50年前不一样，今天他栽种的葡萄全是用来酿酒。酒庄就设在葡萄园旁。 　　洪先生的酒庄名叫“树生休闲酒庄”，“树生”是他祖父的名字。在台中县外埔乡，像洪吉倍那样守着日渐减少的祖辈土地谋生的农民还有不少。但是，与祖辈有天壤之别的是，今天台中县的农民，更多的是在土地上刻下“创意”两个大字。通过创意来增加农产品（000061）附加值，发展农业。 　　记者在台中县采访，不时听到“创意农业”的字眼，面对减少的土地，当地农民各施十八般武艺，从不多的地里，寻找更多的财富。“树生休闲酒庄”，可以视为这种探索的代表。 　　洪吉倍祖父辈尚有10来公顷土地，都在月眉山下。随着家族的开枝散叶，到他这一辈，就只分得1公顷土地了。这里缺乏水源，得“靠天吃饭”，多少年来，他的祖辈就在这里栽种葡萄。走进葡萄园，记者看见齐整的葡萄藤上，挂的果实稍显稀疏，洪吉倍说，他剪掉了一些果粒，“以前按斤出售，要产量高，现在自己酿酒，得考虑葡萄品质”。 　　位于台中县后里乡与外埔乡交界的“树生休闲酒庄”，是台湾第一家以葡萄酒为招牌的民间酒庄。除了洪吉倍外，当地果树产销成员也将葡萄送到这里酿酒和出售。负责门市销售的许秋琴说，目前酒庄已经开发出7种酒。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:30 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51505 　　新华网呼和浩特6月6日电 为落实好国家淘汰落后产能的政策要求，加快经济结构调整，今后几年内，内蒙古将继续推动煤炭行业产能整合，进一步减少煤炭企业家数。 　　作为我国主要的煤炭生产基地之一，近年来，内蒙古的煤炭产业发展较快，2009年原煤产量已达到6亿吨，居全国第二位。 　　根据内蒙古自治区政府近期新出台的规定，内蒙古将控制煤炭产量过快增长的势头，并限制低水平、小规模的煤炭加工项目。其中，内蒙古将鼓励现有煤炭企业以资源、资产为纽带，借助联合重组等方式，发展一体化经营的大型煤炭企业集团，同时也将鼓励有条件的地区组建区域性的煤炭企业集团。 　　通过产能整合等措施，内蒙古计划到2015年前后，使全自治区的煤炭企业数量由目前的350多家减少到180家左右，包括新建矿井在内的矿井数量稳定在500个左右。 　　今后内蒙古将继续鼓励煤炭企业与电力、冶金、化工、建材、交通运输等企业互相联合联营，以延伸产业链条，努力提高应对市场变化的能力，降低经营成本。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:29 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51504 　　中新网深圳6月6日电 中广核新疆吉木乃49.5兆瓦风电项目，5日下午5点奠基，这是中国广东核电集团在新疆地区第一个风电项目，计划今年底建成投产发电。 　　中广核集团6日向此间媒体介绍，新疆吉木乃风电场规划装机200兆瓦，一期工程拟安装33台1.5兆瓦风机机组，总装机容量为4.95万千瓦，项目建成后，每年可向新疆电网提供1.2亿度绿色电力，节约标准煤4.28万吨，每年可减排温室气体7.22万吨，减排其它废气795吨，节水26.7万立方。该项目填补了吉木乃县无风电的空白，每年可增加地方税收约700万元人民币。 　　新疆维吾尔自治区人大常委会主任艾力更依明巴海、阿勒泰地委书记张汉东、行署专员沙布尔艾提江，在开工典礼上均表示，风电是目前可再生能源中技术最成熟的新能源，发展前景广阔。新疆和阿勒泰地区将把开发风电作为自治区调整能源结构、保护环境、合理利用资源、实现可持续发展的重要措施，形成了关注风能，开发利用风能，风电产业迅速发展的局面。 　　中广核风电公司副总经理牛智平表示，在确保核电业务稳步发展的同时，中广核积极参与新疆风电、太阳能、水电、铀业资源的开发，加快在疆投资，旨在为促进新疆的跨越式发展和长治久安作出更大的贡献。 　　2008年，中广核集团开始进入吉木乃地区开展测风、勘探等前期工作，项目于今年5月31日被核准。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:27 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51503 　　中新社柳州6月6日电 为期两天的2010中国农业机械化论坛6月5日—6日在广西柳州举行。会议透露，农业机械化使中国平均每年产生1000万农村富余劳动力，为中国工业化、城镇化和第二、第三产业的发展提供有力支撑。 　　参加本次论坛的中国农业大学教授白仁朴接受记者采访时说，农业机械化在解放中国大批农村劳动力的同时，也造就了无数新型农民，这些农民有知识、有技术，利用现代化信息和工具，极大地提高了生产力，“从事第一产业的人员每年在大量减少，但我们人均的生产率10年间却翻了3倍。” 　　时下中国，农忙时节外出打工的农民纷纷回乡务农的情形已经不复存在，遍布各地的各类农机服务组织和农机专业合作社在农忙时以较高的效率解决中国亿万农民工的后顾之忧。 　　据悉，在中国“十一五”期间，各类农机服务组织和农机户年均增加150万个。2009年，中国农机化服务经营总收入达3800亿元人民币，活跃在乡村的农机从业人员超过5000万人，占中国第一产业从业人员的1/6。 　　据透露，目前中国的农业机械化正在由平原地区向丘陵、山区转移，有关农机政策、资金、人才也将向西部山区倾斜，本次论坛也着重讨论了丘陵山区的农机化发展。 　　来自本次论坛的数据显示，目前中国的耕种收综合机械化水平已经超过50％，农业机械化发展整体跨入中级阶段，预计2015年耕种收综合机械化水平达到60％，中国由传统农业向现代农业的转变已不可逆转。完 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:26 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51502 　　新华网呼和浩特6月6日电 内蒙古自治区采取措施加快煤田火区治理进度，今年年内约115个煤田、煤矿火区将获治理，完成治理的火区由年初确定的三分之一提高为50％。 　　内蒙古煤炭工业局表示，根据当前进度判断，通过努力可实现上述目标。 　　最近一次的煤田火区普查表明，内蒙古自治区境内共有230个煤田、煤矿火区，火区燃烧面积6300多万平方米，是中国煤田火区主要分布地。 　　记者采访了解到，目前内蒙古主要采取三种办法治理煤田火区：剥挖法，揭开火区覆盖的土层和岩层，把火源挖出来，浇灭，之后进行回填、复垦和绿化；对火区的地表用黄土覆盖、碾压；地面打孔，注水、注浆、注明胶等灭火。 　　据内蒙古煤炭工业局行业管理处介绍，由于当前普遍采用剥挖法治理煤火，剥挖、排土都会对环境造成较大影响。从今年开始，内蒙古在燃烧严重、集中的火区实施连片治理，共确定了7个连片集中治理区，共涉及66个煤田（煤矿）火区。 　　目前，乌达煤田、古拉本煤田、黄天棉图矿区等三个集中连片治理区已经开工，另外的四个集中治理区也将于年内开工。 　　据了解，自2008年开始，内蒙古自治区政府每年拿出1亿元专项资金用于煤田灭火，2009年后灭火专项资金加到了每年2亿元，另外还有盟市、旗县财政配套资金。根据规划，内蒙古将于2012年完成全部煤田火区治理。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:25 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51501 　　新华网上海6月6日电 据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，在最近的一周内，国内钢价继续处于下行通道。虽然钢厂已在主动“补跌”，但出厂钢价与市场价的“倒挂”依然存在，钢价的盘整态势短期内还将持续。由于矿价与钢价的“双向挤压”，三季度估计是国内钢厂“最难熬”的时候，到时钢厂的“检修减产”或将趋于明显。 　　据“我的钢铁”监测，在最近一周的大部分时间里，上海、北京等主导市场钢价持续阴跌，外加钢材期货价格的连续下滑，导致了国内其他市场都在跟跌。各主要钢材品种的价格继续处于下行通道内。由于市场钢价与出厂钢价明显“倒挂”，不少钢厂主动下调出厂价，并进行价格“补差”。商家预期此轮的钢价调整将持续一段时间，市场的盘整状态短期内难以改变。 　　据分析，全国螺纹钢、线材价格依然震荡下滑，其中西南、中南市场的吨价跌幅在150元左右，其他市场的跌幅保持在百元以内。经过连续几周的钢价下滑，市场明显处于疲态，在当前现货价格接近钢厂成本边缘的时候，商家“蓄意杀跌”的现象开始减少。部分钢厂考虑减产，若供需关系逐渐改变，将有利于市场趋稳。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:23 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51500 　　如何抓住机遇，控制风险，这对于在非洲从事矿产投资的中国企业尤为重要。在当天的论坛上，到场的嘉宾用他们的亲身经历提醒投资者们要注意“投资创新与风险控制”。 　　松山合力国际矿业有限公司董事长李松山：文化先行，向西方企业学习管理 　　“我成立矿业公司是在69岁，也就是去年。之所以能在坦桑尼亚拿到4000多平方公里的探矿权，主要是在于我们在文化上，对非洲的了解和对非洲矿权者的了解上，可能比初次到非洲投资的人要多那么一筹，所以能够得到。”李松山告诉记者，他是一个非洲文化学者，2006年以后为坦桑尼亚现任总统做中国经济顾问。“要到国外去必须文化先行，要做功课，不管从法律上、从技术上都必须了解。” 　　李松山说，他们只是一个很小的公司，为什么四两拨千斤，拿到一个很大的矿权，另外就是跟合作伙伴有关，与当前中国最大的镍生产商，也是世界第三位的金川集团合作，在资金上、技术上就有了保障。 　　此外，他提醒，工作签章问题、矿业权的问题，让一些投资公司工作量大增，并且项目很难落地。而他的经验是，中国企业需要借鉴一些西方国家在国外的一些公司制度，比如设立政治经理，这相当于“公关”，处理好与政府和企业的关系等。“但是这些工作的前提就是，你很了解当地的文化”。 　　中非民间商会理事李波：百闻不如一见，利用好当地华人资源 　　“很多时候，我们了解非洲的情况都是通过媒体上得知的。但其实这些报道并非完全真实。如果真的想做投资，必须要到实地去看一看。”李波告诉记者，很多人印象中的非洲，都是风沙和贫穷，蚊虫和艾滋病，身临其境才知道它究竟是什么样子的。 　　李波介绍说，他在津巴布韦十几年的历程当中，感受最深的是这个国家受到西方强烈的挤压，完全是一种不讲道理的。在一些西方主流媒体的报道中，80％以上是歪曲了津巴布韦目前的事实。包括在网络上，在电视上，在刊物上对津巴布韦的报道，全是“非常乱，通货膨胀，国内秩序混乱”等。但事情不是这样的。这个国家经济已经在恢复，并且速度很快，今年增长率达到7％，明年和后年预计超过8％。交通、电力以及包括金融网点等基础设施都是很完善的。 　　此外，他提醒，中国企业到非洲去还要利用好当地一些华人资源，因为这些人在那打拼了很多年，不管资本大小，他们都毕竟有很丰富的经验，他们能在那生存，证明他们有这方面的经验，有能够生存下去的能力。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:21 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51499 　　新华网上海6月6日电 据国内知名钢铁现货交易平台“西本新干线”提供的最新市场报告，6月钢市疲软开局，上海建筑钢材市场进入难熬的“阴跌”行情，需求形势未现任何改观。虽然宝钢等大型钢厂依然面临大幅补跌的局面，但不少钢厂出厂定价的跌幅已在收窄，一些钢厂正在通过检修达到适量减产的目的。与钢价相应，矿石等原料的现货价也处于窄幅盘整的状态。 　　据“西本新干线”的监测，虽然5月底钢价出现了短暂的企稳反弹行情，但一进入6月份，钢价却阴跌不断，市场人士说“这种走势是最让人感到煎熬的”。目前，沪上优质品二级螺纹钢代表规格品种的吨价调整至3820元附近，一周跌幅达50元；沪上优质品三级螺纹钢的报价则调整至每吨3870元，一周下调60元左右。 　　相关分析师认为，除了宏观经济面存在调整因素之外，钢市需求面也未能给予有效支撑，6月份的钢材需求形势未能出现任何改观，终端需求基本是“按需”采购，中间需求也完全是“徘徊不前”，但并未出现进一步走低的迹象。沪上螺纹钢库存虽处减仓通道，但是下降幅度在1％以内，库存消化过缓，难对钢价形成支撑。 　　据分析，从宝钢最新出台的7月份定价政策来看，以“跌盘”为主，一些主导品种的跌幅较大，但这里有其市场的特殊性和滞后性。其他不少钢厂前期已先行进行了“大幅补跌”，目前跌势已趋收窄，有些已低位企稳。按照当前原料成本直接测算，二级螺纹钢的吨钢成本将会在每吨3800至3900元之间，个别的更将高达4000元以上。部分钢厂已经面临价格“跌无可跌”的境地，这也导致近期一些钢厂把减产检修提上日程。 　　与现货钢价的阴跌行情相对应，钢铁原料市场也出现了典型的“横盘”局面。进口现货铁矿石价格的上涨空间受到明显制约，维持窄幅盘整局面。同时，在经历了8周连续上涨和3周稳定之后，秦皇岛港煤价首次下降，这使得焦炭价格也出现了一定的下调空间，但波动幅度尚不明显。 　　有市场人士认为，随着钢价进入底部区间，可能激发部分“抄底”需求的入场意愿，这将使后市变得微妙。不同钢厂的成本区间、补差政策以及调价周期都存在差别，对市场的影响也各不相同，不可“笼而统之”。随行就市、谨慎出货，将是目前商家的主导策略。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:20 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51498 　　6月6日，中国最大光伏企业尚德电力控股有限公司宣布，在上海市闵行区投资28.6亿元建设“千兆瓦级太阳能产业基地”项目正式启动。该消息是在6月4日尚德电力与上海国盛集团联合推出的中国第一艘太阳能混合动力游船“尚德国盛号”启航启航仪式上做出表示的。 　　据了解，该千兆瓦级基地在上海闵行区投资28.6亿元建设，包括建设一座千兆瓦产能的太阳能电池生产基地，其中生产的单晶硅电池转换效率不低于18.5％，多晶硅电池转换效率不低于17％。项目共分四期进行，一期于2010年6月30日前完成，剩余三期将在2011年全部建成。项目建成后所生产的太阳能电池将以最优惠的价格优先供应闵行区内太阳能光伏发电及建筑一体化政府和民用项目。 　　去年5月，上海市政府确定了新能源产业发展行动规划。关于光伏产业领域，将优先重点发展薄膜光伏电池，不过此次的千兆瓦级生产计划中并未见薄膜电池的产能规划。尚德电力董事长施正荣对中国证券报记者表示，“由于近1年多以来，晶硅价格大幅回归理性价位，薄膜电池经济性就凸显不足，大规模生产的计划将延期，目前仍然在研发改进中。” 　　目前薄膜电池的产能仅占整个光伏业产能的1/10不到，整体转化率仅为7-9％。这将为薄膜电池的大规模应用蒙上阴影。 　　施正荣进一步表示，预计下半年多晶硅的价格仍将维持平稳，尚德电力1季度欧洲市场占其总出货量的78％，二季度会继续减少。欧洲市场尤其是德国市场降低补贴不会对公司业绩造成影响。 　　2009年尚德电力实现晶体硅太阳能电池、组件产能1100兆瓦，全年组件出货量704兆瓦。目前尚德电力在薄膜电池领域仅有20兆瓦产能。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:19 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51497 　　中新社喀什6月6日电 记者6日从新疆电力公司在喀什市举行的南疆三地州电网建设座谈会上获悉，该公司决定投资120亿元人民币，加快南疆三地州电网建设，解决当地缺电问题。 　　新疆地域辽阔，受绿洲经济影响，各地区电网发展很不平衡，南部的喀什地区、和田地区、克孜勒苏柯尔克孜自治州电网处于新疆电网末端，发展速度相对落后，区域内缺乏主力支撑电源，网内电源装机容量不足，多年来存在时段性、季节性缺电。 　　为服务新疆经济社会跨越式发展和长治久安，尽快解决南疆三地州用电问题，形成结构合理、支撑有力的电源和坚强完善的电网，新疆电力公司6日在喀什市召开南疆三地州电网建设座谈会，出台了“加快南疆三地州电网建设的意见”，成立了专门组织机构，以期加快南疆三地州坚强智能电网建设和无电地区通电工程步伐，提高电网供电能力。 　　新疆电力公司称，将投资120亿元进一步加快南疆三地州电网建设步伐，全力支持发电集团投资建厂，做好电网配套服务工作，保证发电企业新建机组能够尽早建成投运。 　　新疆电力公司表示，将积极配合下坂地、波波娜、前海等电源项目建设，确保年内能够全容量并网发电。加快推进阿克苏-金鹿II回220千伏输变电工程建设，力争今年6月底前建成投运，形成较为坚强的南疆三地州220千伏骨干网架，提高新疆主电网向南疆三地州的输电能力，切实解决目前时段性缺电问题。 　　据悉，今年内新疆电力公司有望建成750千伏吐鲁番-巴州输变电工程，进一步提高对南疆三地州的供电能力。“十二五”期间750千伏电网延伸至喀什，“十三五”期间覆盖和田电网，满足南疆三地州发展对电力的需求。 　　据了解，“十一五”以来，新疆电网连续实现了3个跨越：2006年8月实现了全疆110千伏联网；2007年11月实现了全疆220千伏联网，结束了长期分散供电的格局，极大地提升了供电质量和供电能力；2008年6月凤凰至乌北郊新疆首条750千伏输变电工程建成送电，2010年1月8日750千伏乌北-吐鲁番-哈密输电工程全线贯通并一次送电成功。2010年底，新疆电网将以750千伏电压等级实现与西北电网联网。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:18 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51496 　　新华网南宁6月6日电 记者从广西壮族自治区物价局了解到，从6月1日起，广西调整高耗能企业用电价格，加大差别电价政策实施力度，对能源消耗超限企业实行惩罚性电价。 　　从6月1日起，国家发改委颁布的广西电网销售电价表中，电解铝、合成氨、电石、电炉铁合金、电解烧碱、电炉黄磷等高耗能企业用电价格开始执行新标准。实行新标准后，电网企业增加的电费收入，用于疏导电价矛盾和电力需求管理。 　　自治区物价局规定，超能耗（电耗）企业和产品名单由广西壮族自治区工业和信息化委员会提出，由自治区物价局会同电力监管机构按企业和产品名单落实惩罚性电价政策。 　　6月1日起开始实行的惩罚性电价具体标准为：超过限额标准一倍以上（不含一倍）的，在现行广西大工业电价水平基础上每千瓦时提高0．30元；超过限额标准50％以上至一倍以内的，每千瓦时提高0．10元；超过限额标准50％以下的（含50％），每千瓦时提高0．05元；对符合国家和地方规定的单位产品能耗（电耗）限额标准的，按照国家发改委颁布的销售电价执行。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:17 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51495 　　中新网喀什6月6日电 记者6日从新疆电力公司在喀什市举行的南疆三地州电网建设座谈会上获悉，该公司决定投资120亿元人民币，加快南疆三地州电网建设，解决当地缺电问题。 　　新疆地域辽阔，受绿洲经济影响，各地区电网发展很不平衡，南部的喀什地区、和田地区、克孜勒苏柯尔克孜自治州电网处于新疆电网末端，发展速度相对落后，区域内缺乏主力支撑电源，网内电源装机容量不足，多年来存在时段性、季节性缺电。 　　为服务新疆经济社会跨越式发展和长治久安，尽快解决南疆三地州用电问题，形成结构合理、支撑有力的电源和坚强完善的电网，新疆电力公司6日在南疆重镇喀什市召开南疆三地州电网建设座谈会，出台了“加快南疆三地州电网建设的意见”，成立了专门组织机构，以期加快南疆三地州坚强智能电网建设和无电地区通电工程步伐，提高电网供电能力。 　　新疆电力公司称，将投资120亿元进一步加快南疆三地州电网建设步伐，全力支持发电集团投资建厂，做好电网配套服务工作，保证发电企业新建机组能够尽早建成投运。 　　新疆电力公司表示，将积极配合下坂地、波波娜、前海等电源项目建设，确保年内能够全容量并网发电。加快推进阿克苏-金鹿II回220千伏输变电工程建设，力争今年6月底前建成投运，形成较为坚强的南疆三地州220千伏骨干网架，提高新疆主电网向南疆三地州的输电能力，切实解决目前时段性缺电问题。 　　据悉，今年内新疆电力公司有望建成750千伏吐鲁番-巴州输变电工程，进一步提高对南疆三地州的供电能力。“十二五”期间750千伏电网延伸至喀什，“十三五”期间覆盖和田电网，满足南疆三地州发展对电力的需求。 　　据了解，“十一五”以来，新疆电网连续实现了3个跨越，2006年8月实现了全疆110千伏联网；2007年11月实现了全疆220千伏联网，结束了长期分散供电的格局，极大地提升了供电质量和供电能力；2008年6月凤凰至乌北郊新疆首条750千伏输变电工程建成送电，2010年1月8日，750千伏乌北-吐鲁番-哈密输电工程全线贯通并一次送电成功。2010年底，新疆电网将以750千伏电压等级实现与西北电网联网。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:16 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51494 　　新华网北京6月6日专电 《能源革命——改变21世纪》一书首发式6日在北京人民大会堂举行。这本书告诉人们，大力发展太阳能光伏产业，可缓解我国资源压力，确保中国能源战略安全和经济的可持续发展。 　　由全国政协常委、通威集团董事局主席刘汉元与西南财经大学能源经济研究所所长刘建生合作著述的《能源革命——改变21世纪》共35万多字，分为“新能源革命的历史挑战与机遇”“新能源发展的选择与发展之道”两个部分。第一部分主要是探索宏观问题，即能源革命发生的必然性和可能性；第二部分研究了新能源尤其是太阳能产业发展所涉及的技术、管理、资金、人才等问题，认为中国展开新能源革命是实现历史梦想的根本道路。 　　如何实现太阳能电池具有经济意义的发展，是实现太阳能光伏产业快速发展的前提。为此，该书从微观、中观、宏观的角度研究与展示了太阳能电池发展现状与未来的方向，通过对太阳能电池技术各个环节的深入分析与充分评估，提出了太阳能电池发展的最佳技术路径和产业发展方向，指出当前我国的太阳能电池关键技术指标已经达到高效能源的要求，其价格已经非常接近传统能源的价格，其发展具有特别的比较优势和较高的可行性。 　　由中国言实出版社出版的《能源革命——改变21世纪》一书还首次将物理学与经济学这两个全然不同的体系融为一体，探讨了以太阳能电池为核心的新能源革命将给我国产业发展、生产方式变革、生活方式变化所带来的影响。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:15 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51493 　　新华网北京6月6日电 中国新能源发展论坛6日在北京人民大会堂举行。与会人士认为，随着低碳经济、循环经济等发展理念逐步被世界各国所认同，我国应加快发展以太阳能光伏产业为主导的新能源产业，为经济和社会的可持续发展提供强大持久的助推力。 　　目前，全球经济发展导致的诸多环保问题已成为世界关注的焦点，同时作为最重要能源物质的煤炭、石油、天然气等可利用化石能源终将面临枯竭，人类依托科技进步，大规模寻找、开发可再生替代能源已势在必行。 　　全国人大常委会原副委员长、著名经济学家成思危结合自己多年来一直关注的新能源问题指出，能源是人类社会发展的食粮，但地球上的煤炭、石油、天然气等化石能源是有限的，难以维系未来人类的生存与发展。随着低碳经济正成为实现可持续发展的重要手段，新能源必将引领下一次产业革命。发展新能源的意义可以减少人类对化石能源的依赖，可以减少二氧化碳的排放，可以在国际金融危机之后找到一个新的经济增长点。当然，这需要技术上的突破，需依靠国家政策的支持。发展以太阳能为主的新能源产业，必将对未来人类可持续发展问题的根本解决产生积极而重大的影响。 　　全国政协常委、通威集团董事局主席刘汉元在论坛致辞中指出，人类未来的生存环境和生活质量、整个社会的可持续发展正面临化石能源日渐枯竭的严重威胁，加快新能源发展已经成为世界共识，而太阳能是目前及未来可再生能源中最清洁、最环保、最经济的能源。以太阳能电池为核心和主导的新能源革命，将成为改变中国和全球能源、环境问题的根本手段和有效途径。面对地球环境日益恶化而低碳经济正席卷全球的今天，快速崛起的中国应该、而且可以通过大力发展太阳能光伏产业等重要举措助推这一革命，切实担当起保护地球这一人类共同家园的重任。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:13 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51492 　　新华网北京6月6日电 墨西哥湾漏油事件的发生，引发各界对中国海上钻井平台生产安全的担心。中国最大的海上石油生产商、中国海洋石油总公司有关负责人6日针对社会关心的问题接受了记者的采访，表示中海油（行情,资讯,评论）已及时采取一系列工作，从设备和程序上杜绝发生此类事件的隐患。 　　中国海洋石油总公司副总经理、中国工程院院士周守为说，从长远看，严格遵循技术和设计操作是杜绝此类事件发生最本质的途径和方法。 　　近年来，随着油气价格的走高，全球深水油气田开发正步入新的高潮。周守为介绍说，近10年来，全球超过1亿吨储量以上的重大油气发现60％以上在海上，其中一半以上在深海。 　　中国的深水油气田开发刚刚揭开序幕。2006年，中海油和合作伙伴在南海东部海域珠江口盆地钻获中国第一个深水天然气发现荔湾3－1。2009年至2010年，双方在这一水域又先后获得流花34－2和流花29－1两个深水天然气发现。中海油计划在2015年至2020年在中国南海建成大型油气田规模，在提高国家能源安全的同时，使环境安全也获得保障。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:10 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51491 　　以下为墨西哥湾原油泄漏事件4日的最新进展。 　　成功“盖住”漏油油井 　　英国石油公司4日成功用一个漏斗状装置“盖住”墨西哥湾海底的漏油油井，并开始将部分泄漏的原油和天然气输送到海面上。 　　美国海岸警卫队司令、石油泄漏事故救灾总指挥萨德艾伦当天告诉媒体，目前新装置一天能将约1000桶原油输送到停泊在海面的一艘油船上，随着英国石油公司关闭罩子上的排气阀，新装置的输油量将增加。 　　英国石油公司的设想是，通过新装置控制大部分漏油，同时继续修建减压井，待其完工后即可彻底止住墨西哥湾漏油。修建与泄漏油井平行的减压井被认为是彻底封堵漏油最可靠的方法，不过英国石油公司的两口减压井最快要到8月中旬才能建成。 　　据美国官方统计，漏油油井一直在以每天1.2万桶到1.9万桶的速度向墨西哥湾“倾倒”原油。 　　此外，旅游业发达的佛罗里达州沿岸4日首次感受到泄漏原油的冲击。佛罗里达州旅游业年产值达600亿美元，每年吸引游客8000万人次，该州21％的销售税以及100万人的就业依赖于此。 　　发放股息计划遭批 　　美国总统奥巴马4日在访问受原油泄漏事件影响严重的路易斯安那州时，抨击英国石油公司试图向股东发放105亿美元股息的计划。 　　奥巴马说：“我希望英国石油公司明白，它们对在墨西哥湾地区造成的损害负有道德和法律义务。”奥巴马说，他不想看到的是，英国石油公司在股东和广告上大把花钱，而对墨西哥湾地区的受灾渔民和企业却锱铢必较。 　　这是一个多月来奥巴马第三次视察受灾地区。奥巴马此前多次表示，英国石油公司最终要为漏油事件产生的所有支出埋单。 　　评级再遭下调 　　国际评级机构标准普尔公司4日将英国石油公司的长期评级由AA下调至AA－，并将其置入负面信用观察之列。 　　标准普尔认为，英国石油公司在阻止或遏制墨西哥湾油井泄漏时将面临显著运营挑战，随着漏油事件持续下去，英国石油公司面临的长期补救成本和索赔要求范围也将扩大。 　　惠誉国际信用评级公司和穆迪投资者服务公司3日已分别下调英国石油公司的信用评级，并认为墨西哥湾原油泄漏事件可能给英国石油公司带来进一步的负面影响。 　　惠誉将英国石油公司的长期发行人违约评级和高级无担保评级从AA＋下调至AA，并将其置于负面观察之列；穆迪则将英国石油公司的长期债务评级由Aa1下调至Aa2，并将评估是否进一步下调。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:09 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51490 　　这些年来，石油峰值论每每成为石油大涨的依据。笔者认为，石油大涨是投机炒作使然，比如2008年石油价格炒到147美元。实际上，人类对石油的需求并不是永无止境的，而是有选择有替代的。人类对石油的消费需求已经见顶，但是石油产量还没见顶。这意味着石油价格下跌即将开始，那石油峰值论即将崩溃。 　　收入较低的中国家庭买尾部喷烟的单缸汽车，被称为“乌贼车”。今年一季度，中国客运车辆激增77%，但汽油需求量仅增长3%，这是德意志银行分析师桑甚6月1日接受《华尔街日报》采访时的论断。而维也纳JBC能源咨询公司估计，自去年7月以来，中国对汽油的需求量一直持平，可是去年7月份以来，中国GDP却是大幅增长，这说明中国石油（601857）需求达到饱和了。虽然中国人均汽车拥有量为美国的二十分之一，但是中国不买大型运动型多功能车和卡车，中国每年制造约5000万台发动机，去年中国国内仅销售1360万辆汽车、卡车和公共汽车，去年还销售2240万辆“乌贼车”，这与中国给小型汽车减税有关。 　　6月1日，中国在上海、深圳、杭州、合肥、长春等5城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作。中央财政对试点城市私人购买的插电式混合动力乘用车和纯电动乘用车，给予一次性相应的5万元和6万元补贴。从目前中国电动客车的使用来看，一次充电足后，可以从北京开到扬州。政府现在把补贴补给厂家，让厂家降低售价，便于大力推广电动客车、插电式混合动力乘用车。如果全国大面积推广电动车，那么，中国客车、私车增加，汽油需求量增速与汽车销售量的比值还要下降。如果未来城市出租汽油车报废，通过补贴，通过电池组供应的便捷化，通过适当提高起步费、每公里费用，那么，中国汽油需求量将大幅度下降。 　　中国今年日均石油消费量为910万桶，德意志银行和维也纳JBC能源咨询公司认为中国到2025年石油的日消费量开始稳定下来，日消费量将维持在1300万至1400万桶。照此，预计未来15年内，中国石油（行情,资讯,评论）需求量年增幅仅为2.6%，而过去10年年均增幅在8%左右。但只要全国普及电动车补贴和出租车全面换成电动车，中国石油日消费量就会下降。笔者预计，未来3-5年将会实现这个转型。 　　放眼全球，当下巴西大力普及甘蔗制成的乙醇汽油，阿根廷运用大豆制成的生物汽油，以及全球对电动车的普及，对太阳能、风能、地热能源、潮汐能源、核电等的大量运用，全球石油年度需求量饱和见顶已呈必然趋势。全球石油消费峰值早于全球石油产量峰值，全球石油峰值论不攻自破。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:08 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51489 　　新华网太原6月6日电 电厂粉煤灰不再成为污染环境的废渣，而将成为新型建筑材料。山西省最大的粉煤灰综合利用项目日前在平定县动工，这个项目建成后每年可以使100多万吨电厂废弃粉煤灰“变身”为新型墙体材料，取代传统的黏土转用于房屋、道路等建设。山西将通过入股、补助或贴息等优惠政策，鼓励利用煤矸石、粉煤灰等废渣生产新型墙体材料。 　　山西是全国的煤、电生产大省，电厂每年排放大量的粉煤灰对环境造成了严重污染。原煤开采产生的煤矸石只有一部分采用黄土覆盖、复垦造田、植树绿化、发电等方法处理，仍有大量煤矸石堆弃，发生自燃、产生煤尘，对环境造成巨大破坏。用粉煤灰、煤矸石为原料生产新型墻体材料既可减少煤矿、电厂废渣的排放，还能节约大量的土地资源。 　　为了使更多的煤矸石、粉煤灰“变废为宝”，山西出台了多项优惠鼓励政策，每年将从煤炭可持续发展基金中安排资金扶持发展新型墙体材料项目。对达到国家产业政策要求的非黏土产品，通过入股、补助或贴息进行支持；对技术含量高的资源废物综合利用项目，环保专项资金将给予适当补助。山西省还将对新型墙体材料的研发、生产等逐步纳入法制化轨道。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:07 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51488 　　新华网北京6月6日电 墨西哥湾漏油事件的发生，引发国内对我国海上钻井平台生产安全的担心。我国第一大海上石油生产商、中国海洋石油总公司有关负责人6日针对社会关心的问题接受了记者的采访，表示中海油（行情,资讯,评论）已及时采取一系列工作，从设备和程序上杜绝发生此类事件的隐患。 　　“严格操作程序，从根源上避免事故发生” 　　中国海洋石油总公司副总经理、中国工程院院士周守为说，深水是未来全球获得重大油气发现潜力最大的领域。从长远看，严格遵循技术和设计操作是杜绝此类事件发生最本质的途径和方法。 　　世界对深水的概念随着深水勘探技术的发展不断演化。目前从水面到海床垂直距离达到300米以上的可称为深水。近年来，随着油气价格的走高，全球深水油气田开发正步入新的高潮。周守为介绍说，近10年来，全球超过1亿吨储量以上的重大油气发现60％以上在海上，其中一半以上在深海。 　　我国的深水油气田开发刚刚揭开序幕。2006年，中海油和合作伙伴在南海东部海域珠江口盆地钻获我国第一个深水天然气发现荔湾3－1。2009年至2010年，双方在这一水域又先后获得流花34－2和流花29－1两个深水天然气发现。中海油计划在2015年至2020年在我国南海建成大型油气田规模，在提高国家能源安全的同时，使环境安全也获得保障。 　　“深海技术是非常复杂的技术，没有一个国家或公司可以完全独揽所有的深海技术。但从目前的技术水平看，如果严格按照设计和正常的工艺流程操作，发生这么大事故的概率原本非常微小。但不得不承认，由于技术所限，一旦这类事故在1000米至2000米水深发生，目前全球还没有成熟的技术可以迅速解决。”周守为说。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:05 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51487 　　新华网太原6月6日电 记者从山西省经济和信息化委员会了解到，今年该省将取消对高耗能企业的用电价格优惠，并将未完成节能目标和未按规定实施节能项目的企业，纳入实施差别电价政策范围，同时提高限制类企业和淘汰类企业执行的电价加价标准。 　　山西省规定，将把限制类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0．05元提高到0．1元，淘汰类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0．2元提高到0．3元。今后，将根据电力供应状况、产业结构调整和改善生态环境需要，进一步提高加价标准，更好发挥价格杠杆产业导向作用。 　　山西省同时规定，根据节能监察机构对重点用能单位主要产品能源消耗情况监察审计结果，提出超能耗（电耗）限额标准的企业和产品名单，对其实行惩罚性电价。对超过限额标准一倍以上的企业，比照淘汰类电价加价标准执行。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:04 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51486 　　据新华社电 一个小小的县煤炭局局长，居然在北京、海南等地有房产35处，家财达数亿元。山西省蒲县人民法院近期审理的蒲县煤炭局原局长郝鹏俊案，因为违规违纪资金高达3.05亿元，被称为煤炭大省山西煤焦领域反腐“第一案”。郝鹏俊一审被判20年有期徒刑。 　　“小局长”的大煤矿 　　官居科级的郝鹏俊数亿家财令人们震惊。专案组在郝鹏俊家查获的3.05亿元违规违纪资金中，仅北京、海南等地35套房的合同房价款就达1.7亿元；此外还有郝鹏俊本人及其亲属的存款1.27亿元。 　　不仅如此，经蒲县人民法院当庭宣判，郝鹏俊夫妻因逃税罪被处以巨额个人罚金，连同判罚成南岭煤矿的单位罚金，罚金总额高达2.6亿多元，堪称“天价罚单”。 　　专案组的调查表明，这些惊人数字主要来自郝鹏俊的大煤矿。郝鹏俊先后担任蒲县地矿局长、安监局长、煤炭局长、煤炭局党总支书记。这一连串与煤矿相关的职务，本该为国家矿产资源保驾护航，在郝鹏俊手中却成为私办煤矿的“保护伞”。 　　据蒲县人民法院审理查明，2000年，时任地矿局局长的郝鹏俊即开始经营蒲县成南岭煤矿。当时，郝鹏俊以办理采矿许可证为名，让其他人出资2万元非法买克城镇张公庄村委一个叫后沟洼煤矿的采矿许可证，编造谎言替换成蒲县成南岭煤矿。2004年，调任蒲县煤炭局长后，郝鹏俊更是肆无忌惮。2005年8月，中纪委等部门联合下发文件，要求以本人或以他人名义已经投资入股煤矿的国家机关工作人员限期撤资。 　　为掩人耳目，郝鹏俊与其堂兄、妻弟签订了一份假退股协议，并依此向蒲县纪委进行了退股申报登记。而在成南岭煤矿，他和妻子于香婷仍是“说了算”的决策者和管理者，也拥有绝对的煤矿财产所有权。 　　“我没有投资，老板是姐姐两口子。我是他们雇佣在煤矿当法人代表的，每月给我5000元工资。”郝鹏俊的妻弟于小红在法庭上说，煤矿的日常管理，包括用哪支采煤工程队、矿上的原煤销售到哪里、什么时间拉煤、价格多少都由郝鹏俊夫妻决定。 　　乘着煤炭局长的“东风”，成南岭煤矿规模迅猛扩大，由一个几十万元投资的窑口子，发展成总资产5285万余元的大煤矿，职工达500多人。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:02 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51485 　　国家发改委日前发布《关于2010年继续组织实施彩电产业战略转型产业化专项的通知》，这次转型将目光瞄准平板电视产业“上游的上游”的本地化和国产化，并对有“第三代显示技术”之称的AM-OLED的研发和产业化提出了新的要求。 　　2004年7月，长虹集团董事长赵勇在重返长虹时放言：“如果做不了屏，长虹还不如不做彩电。”其时，中国平板电视市场的规模只有三四百万台，但是作为替代CRT的趋势性产品，中国企业在上游的布局几乎是零。占平板电视成本70%的液晶屏、等离子屏需要进口，成为国产彩电业整体亏损的主要原因。 　　然而，等离子、液晶面板上游领域的投资动辄上百亿元，而且技术升级更新很快，其投资存在巨大风险，再加上掌握技术的日韩和台湾企业为了维持高额利润不愿意转让技术，这让国内企业一筹莫展。 　　据悉，到2009年中国电视面板进口额已经达到近200亿美元，这几乎相当于国产彩电当年销售收入的70%，而在上游面板利润的支撑下，外资平板也操起价格战的屠刀在中国市场大举进攻，2007年其在中国一二级市场占有率一度提高到七成，国产彩电面临着危险的局面。 　　在国家扶持政策迟迟不能确定，京东方、上广电等国内液晶屏行业投产即亏损的大环境下，曾经是CRT老大的长虹不得不选择曲线进军上游的道路。 　　2006年底，长虹先是以近亿美元曲线收购韩国第三大等离子厂商ORION，让长虹成为了国产彩电“造屏”的引导者。接着，长虹又与彩虹、韩国欧丽安的研发人员在引进吸收的基础上开始对新一代等离子面板技术的开发。据了解，在轻薄、节能20%、3D技术应用等方面都将取得突破的第二代虹欧等离子面板今年下半年将正式推出市场。 　　在长虹等离子项目已经竣工一年多后，国家出台的电子信息产业调整规划才提出要以面板生产为重点，完善新型显示产业体系，而包括京东方、TCL华星光电、龙飞光电在内的高世代液晶面板生产线才开始立项动工。按照其规划实现量产最快也要2012年初，而到那时长虹等离子面板的产能规划有望上升到400万-600万片，而且已经量产超过3年时间进入利润的稳定回报期。 　　进入2009年随着液晶电视市场占有率的进一步提高，长虹、TCL、海信、康佳先后宣布了各自的液晶模组建设计划。消息人士透露，长虹与合作伙伴也在寻求合资进入高世代液晶面板领域的机会。 　　彩电厂商翘首以待的政策扶持直到金融危机后才真正得到了确认，而此时全球平面显示产业的研发和制造格局已经发生了改变。 　　当京东方、华星光电、龙飞光电的高世代液晶面板投资计划开始落实后，夏普的10代线已经在2009年10月投产，索尼、三星、LG更是开始了在OLED面板领域的布局。更为重要的是，国产液晶面板行业除了面临巨大的技术专利纠纷风险外，其在面板上游的布局更是零，由日美巨头控制的面板上游产业依然困扰着国内的面板产业。 　　值得注意的是，目前国内已建和在建的液晶面板生产线的上游配套企业中80%以上是国外企业，其中包括美国3M公司控制的增光片，康宁、旭硝子等3家企业控制的液晶玻璃基板，以及部分稀有气体等需要从国外巨头处购买。 　　据悉，在液晶面板的成本中，材料成本占比高达75%，其中玻璃基板、背光模组、偏光片、彩色滤光片又占了材料成本的80%。 　　在京东方、上广电的5代线中，目前彩色滤光片基本上都是从和鑫、DNP采购的，偏光片则从LG化学和日东电工采购，而背光模组，特别是37英寸以上的大尺寸背光模组都要从韩国、台湾的斯坦雷、盛纳路、盛帝斯等购买。 　　虽然目前在建的液晶面板生产线是吸引了包括日东光电、DNP等日韩巨头就近投资，但是这些投资的利润依然被日韩巨头拿走，而韩、日和台湾的面板巨头则基本上完成了对上游配套的控制。 　　虽然长虹在等离子和液晶等现在的主要显示技术中完成了布局，但是从长远来看这些技术很可能被OLED、激光、LCOS等更新的显示技术取代，为此，长虹也开始了前瞻性的技术领域布局，投资7.5亿元在成都建设虹视OLED项目已经接近量产并且在大屏幕技术领域取得了突破，同时建立了国家级OLED工程实验室，成为国内AM-OLED器件、材料、设备等关键技术研究的实验验证平台。本报记者 陈雪根 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:01:01 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51484 　　“蒜价高是因为大家有预期。”蒜商老郝开门见山。 　　这位1995年大学毕业就做大蒜贸易的商人，笑称自己是最早戴眼镜做大蒜生意的。他详细分析了大蒜近年来的发展变化。 　　老郝说：“去年大蒜入库以后，中间商有投机心理，都觉得货少，不卖，开始抬价。从去年8月底到11月底，蒜价从2元多涨到3．5元~4元。11月份达到第一次顶峰。” 　　“连着赔了好几年钱了，经销商想卖个好价钱。外地寿光、莱芜、北京做农产品（000061）的一些大公司看到2009年大蒜有推高的可能，开始买蒜，于是价格一路拉高，而市场是越买价格越高。” 　　他说，一些媒体对这个行业不了解，认为蒜2008年才8分钱、1毛钱，怎么忽然间涨了这么多，于是媒体说蒜价暴涨。 　　“看着是暴涨，其实当年老百姓种蒜的成本价就1元多，涨到两三块钱，也就是翻了一倍两倍。很正常。价格主要是供需关系决定。” 　　“这时，一些外地大户借助媒体力量，也想推高价格，加之媒体的好奇心理。但是那时百分之八九十的蒜都在散户手里，大户手里只有5％到10％。不过经过这一炒作，引起更多媒体重视和国家关注。一些蒜商开始恐慌，开始卖蒜，觉得从来没有这么好过，到去年12月蒜价跌到3－3.5元，跌了五毛钱，维持一个月。” 　　“蒜一年就一季。2008年金乡冷库蒜还有50万吨没有卖，到2009年才卖，加上2009年入库的90万吨左右，价格没有掉下来，说明产量确实不大。当然不排除有炒作成分。” 　　老郝说，到今年二三月份，蒜价涨势不大，也就三四元钱一斤。今年4月，到了库存蒜后期，因为5月份新蒜就要上市。这时出现一波疯涨。“4月份蒜价有炒作成分，一些大户自己卖给自己，今天4．2元／斤,明天4.5元／斤,来拉高价格，最高蒜价涨到6．2元／斤。” 　　“金乡大蒜五一节前后涨到6．2元。但是去年大部分蒜主要销售价是在3元／斤到3．5元／斤，大户拉高想出货，也有跟风炒蒜，5元跟进，赔钱卖的。” 　　老郝说，去年底的蒜价上涨让大家在今年春节前出现预期，特别是今春天气冷，很多蒜商都开车跑市场到地里搞调研，看蒜苗长势如何，查冷库汇总信息。 　　“一看蒜苗长势很差，觉得要减产，于是普遍预计今年蒜价还会高。” http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:00:58 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51483 　　大蒜“华尔街”上的预期与博弈 　　业内人士呼吁建立大蒜发展新模式 　　6月4日下午5点，山东金乡胡集镇戴楼村。 　　戴梦珠蹲在地里剪蒜辫，身后是父母、爷爷在刨蒜，弟弟则在捡蒜。这名高一女生说，家里种了7亩蒜，这是最后一块地没有收，说起蒜价，她揉着左肩说：“一会上来一会下去，不知道蒜价怎么样。” 　　不远处，50岁的戴长海坐着小马扎正在起蒜。他家5亩地，以前一亩能产两三千斤，今年天气不好减产，每亩产1500斤。 　　他说蒜商到地里来收蒜，价格要到2．9元／斤。但今年雇人费用涨到一亩800元,他决定全家自己弄省点工钱。儿子今年高考，大女儿戴颜菊本来在浙江一家外企打工，这次专门请了假，回来收蒜。 　　头围毛巾、双手涂着蓝指甲的戴颜菊说：“干不来也得干。” 　　大蒜“华尔街”上的七嘴八舌 　　正是大蒜收购的季节，装运大蒜的各种车辆挤满了金乡县城周边的公路。在金乡县城南店子市场更是一车一车的大蒜，有人称这里是大蒜“华尔街”。 　　做了13年大蒜生意的小苏，在鲜蒜上市后已经是第8天拉蒜来卖了。“3日下午，蒜价还是3．5元／斤，今天开价才2．8元／斤。价格有些低，可能是昨天下雨吧。” 　　“听说国家还要出台政策，我觉得政府不要干预价格，现在是正常运营，以前蒜价最低的年景，一袋蒜换两烧饼。找媳妇都不好找。”一些卖蒜的经纪人围拢来七嘴八舌：“今年主要是减产，本身就值这些钱，我们认为没有炒作。”“蒜价没有最高只有更高。” 　　“老实说我们也不希望价格过高，其他地方都种，价格就跌了，这个价格不算高，现在消费也高。” 　　从济宁来收蒜的老郝认为价格还是高，决定等着收干蒜，但这一天，他还是运来了验钞机、保险柜，预定了冷库，准备开始工作。 　　这一天上午，金乡县委领导召开本地大蒜出口加工企业和金融部门座谈会。据县委宣传部的同志讲，与会者担心国家打压价格，担心市场不平稳，特别是国家发改委等部门的人员一直在金乡调研，一些大户还被谈过话，市场上弥漫着对中央部门调研的恐慌。 　　一家金乡金融机构负责人说该行总部已经将大蒜列为放贷高风险产业第一名。 　　金乡人一直否认有游资进入市场。“如果有上亿的资金进入市场炒作，这就需要上百人为他收蒜、储存。这在金乡这个小地方，不可能没有信息传出来。” 　　金乡县委书记张胜明提出稳定情绪，鼓励银行放贷，并且明确表示，大蒜5％的出口退税不会取消。 　　县委书记张胜明希望，各大蒜收储加工企业要充分利用现有各类贮藏、加工设施，适时开磅，积极收购。各商业银行要以大蒜收储加工企业为当前主要服务对象，加大信贷投入，信心不能减、态度不能变、放贷不能少，切实解决大蒜营销、加工、贮藏环节的资金困难。有关部门和企业要积极搭建“农超对接”平台，设立直销处、直供点，减少流通环节，促进金乡大蒜与国内各大农产品（000061）批发市场和超市进行有效对接与合作，降低流通成本，增加蒜农收入。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 08:00:55 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51482 　　在当下低迷的市况下，两大股东对农行急于上市持保留态度，“为什么那么急呢？” 　　因市况低迷及机构压价日盛，使得农行首次公开发行上市(IPO)的讨论，从市场层面升至利益攸关方。 　　接近中央汇金公司(下称汇金)和财政部的多位消息人士透露，农行的两大股东都在不同场合表示了对农行急于上市的不同看法。汇金高层建言：“不用那么急吧？”另一大股东财政部方面也认为：“可以推迟上市”。不过，两方大股东都表示，按照有关安排，何时上市的决定权由农行管理层掌握。 　　农行高管则称“不能不急”。农行方面透露，非常珍惜来之不易的上市契机，当其他银行已经上市数年并走向再融资之际，农行没有道理不思进取。 　　“农行经常半夜鸡叫。”一位参与承销的投行人士语出无奈。农行上市团队经常晚上10点之后临时召开会议，有几次都是正值12点，但仅仅是针对一些上市的细节问题。他们感慨道，这单承销和过去的单子完全不同，过去是投行推着公司走，现在是农行推着投行走。 　　另一位农行高层对本刊记者表示，该行对如期成功上市保有信心。 　　6月4日夜，中国证监会公告称，农行将于6月9日过会，通过A%2BH两地上市，发行不超过222.35亿股A股股票及254亿股H股。 　　接近农行IPO交易的权威人士透露，农行即将启动路演。“如果市况不再继续恶化，以1.6倍市净率发行应该能够成功。” 　　按照既定的目标，农行希望7月16日在两地交易所正式挂牌。接近农行的消息人士透露，农行内部已经在同期准备IPO成功的庆功宴。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:53:02 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51481 　　基金网上销售第三方支付艰难推进，3年后终于破冰，同时引发了基金业内对于专业第三方基金销售机构审批重启在即的猜想。 　　银行对于基金销售的“压迫”已经倒逼业界寻求突围之路，实现基金销售渠道多元化已然非常迫切，然而，任何一项全新业态的开拓注定不会“一帆风顺”，突围之路注定充满了艰难险阻。 　　面对强势的银行机构，市场留下的发展空间还有多少？第三方销售、支付机构能否改变投资者购买基金的习惯，取得广泛信任？又能否开拓出可持续发展的盈利模式？本周《基金周刊》予以关注。 　　跑马圈地 　　在多方努力之下，基金网上销售第三方支付终于在三年后破冰。据悉，金融电子支付公司汇付天下近期已完成相关监管机构备案，开始启动网上基金销售支付结算服务。 　　而据第三方支付机构业内人士透露，支付宝对基金网上直销也一直在关注，目前正在积极与监管层进行沟通，争取获得相关资格。 　　占据先发优势的汇付天下，开始在基金业内跑马圈地。由汇付天下、华夏基金和民生银行（600016）三方参与的网上基金销售方案已正式启动。 　　记者从多方渠道获悉，除了华夏基金的方案已获批上线之外，京、沪、深诸多基金公司早已与汇付天下进行洽谈，部分公司已经签订合作合同。 　　“汇付天下作为基金网销售支付平台，监管层并没有充分进行授权，因此需要汇付天下与基金公司逐家单独进行洽谈，敲定合作方案后再在监管层处获得备案。”上海一合资基金公司电子商务总监表示，“公司已经与汇付天下签订合同，与此同时，公司系统已经调整到位。” 　　上述人士表示，汇付天下对于基金公司的吸引力在于，第三方支付结算的费用相比银行而言，有一定程度的降低，而结算费用的降低也有助于降低整个行业在发展网上销售时的成本，有利于促进基金网上销售的发展。 　　此外，与汇付天下等第三方支付平台合作，还能够免去基金公司跟每家银行谈判的麻烦，在这方面也能够降低基金公司的运营成本。“虽然基金公司网上销售基本上已经基本上完成和大的银行的对接，但对于一些小的银行尤其是地域性的银行，多数基金公司还没有完成对接，如果第三方支付平台能够在这方面进行突破，那么或许能够为基金公司带来一定增量客户。” 　　不过，亦有部分小型基金公司对于基金销售第三方支付采取观望态度。上海一内资基金公司电子商务部人士认为，公司其实很早已经就和汇付天下敲定合作，但近期是否“上线”还需要再做决定。“基民在这种合作模式下进行开户较为繁琐，客户的体验度并不理想。此外，新开的渠道还需要做新的接口，这也需要一定的费用。目前还是观望，看看发展态势再做后续打算。” 　　而对于申购基金的费率问题，业内分歧亦不小。据悉，使用汇付天下开发的“天天盈”账户申购基金，费率降至4折。上海一家合资基金公司市场总监表示，“虽然不少基金网上购买的费率已经降到6折，但4折比6折还是有吸引力。”不过，亦有基金公司市场总监认为，“因为汇付天下的目标客户为中小投资者，因此6折与4折相比，申购成本降低并不显著，在开户流程繁琐的情况下，这一创新模式并不能掀起‘大风大浪’。” http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:53:00 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51480 　　理财周报私募实验室本期封面告诉你的是： 　　中国迄今为止最完整的私募群像图， 　　他们是最凶猛的一族，他们是最有生命力的一族，他们全靠自由能量。 　　他们的族群数量已经突破1000。 　　今年大盘暴跌20％，私募前10最低收益12.03％。 　　你和他们。总有一天。 　　1086。 　　——这是今天中国阳光私募产品的总数。 　　静态地看，这不是个大得吓人的数字；动态地看，却能触摸到大得吓人的力量。 　　亲眼看着这个数字长大的过程中，我能抚摸到这股力量，汹涌澎湃。 　　5个月前，《理财周报》私募实验室北上南下，奔波数千公里，调研了二十余家中国顶级的阳光私募公司，是国内媒体对这个群体的首次全接触。 　　但5个月后的今天，这个市场又已经天翻地覆慨而慷。 　　比如，新价值当时的规模5个亿左右，如今的规模已经超过20亿。 　　比如，涨停板敢死队的老徐，从地下转向阳光。今年3月成立的泽熙瑞金1号，两个多月的熊市创造了25％的收益。据说他的第二期产品发行，排队都不一定买得到。 　　没错，日新月异正是这个市场的生态。 　　这里的人也是如此活跃。三年来，千军万马从各方奔向这方沃土。 　　如同许巍的歌中所唱，没有什么能够阻挡，我对自由的向往。 　　热闹是热闹，但别以为他们一帆风顺，让我为你描述他们的轨迹： 　　2008，大熊。上证指数从6000点飞流直下1600。多少基金尽折腰，却有一批私募凭借正收益而名声鹊起。如星石的江晖，金中和的邓继军。 　　2009，小牛。公募基金大部分跟随大盘亦步亦趋。却有一批私募在小牛市中做出了大牛的收益。如新价值的罗伟广。 　　2010，禁闭。信托公司新开账户渠道早已关闭。但前五个月，新发私募数量却仍顽强地甩开公募。 　　不错，你看到了要点，每一步都非一帆风顺，但要点在一个“却”字。 　　这就是《理财周报》为什么要对私募这个群体如此关注的原因，因为他们总能在柳暗花明处带给我们惊喜。 　　还记得不久前我问一位国内很牛的投资圈朋友，这个市场最需要什么？ 　　思考了半天之后，他回答我说，最需要个性。 　　我们都需要个性。因为你，亲爱的理财周报读者，你和我不同。你和他也不同，他和她更不同。 　　套用罗素的一句，参差多态是人类的幸福之源。也许你偏好风险，而我偏好稳健。这些都好，重要的是，找到合适的产品，对你的胃口。 　　就像尚雅的石波所说，私募就是要做成专卖店，每个店里卖不同的东西。也许店不大，但店面足够多，总有一家适合你。 　　1086，参差多态，正是中国阳光私募当下的群像。 　　而这，其实才刚刚开了个头。 　　如果，信托账户的开户放开…… 　　如果，利用股指期货的对冲基金能够很快成立…… 　　如果，优秀的私募管理公司将被允许发行公募产品…… 　　如果，下一个五年，私募的市场规模能够保持上一个五年56％的年均增速…… 　　在一连串如果中你一定看到了一条大路，并不平坦但直指远方，而空气中一股力量在嘶吼。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:57 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51479 　　Ⅰ.启明星辰（发行价25元） 　　综述：68％的利润来自政策优惠 　　启明星辰是国内中高端网络信息安全产品与服务提供商。启明星辰最大的优势在于有良好的政府关系，掌握了大量优质客户资源，其客户主要集中在政府、电信和金融领域。 　　启明星辰一个鲜明的特点是，盈利过分依赖税收优惠和补贴。2009年，启明星辰来自增值税退税、所得税优惠、非经常性损益三大项累计金额占利润总额的68.65％，表现出明显的吃政策饭的特质。 　　建议申购价不超过24.5元 　　从成长性看，启明星辰近三年的营业收入增长率分别为33％、15％、11％，下滑趋势非常明显。目前行业可比公司10年平均PE为39倍，参考同行卫士通（002268）目前的估值情况，参考东方证券预计2010年EPS为0.7元的预测，给予35倍PE，建议申购价不超过24.5元。 　　Ⅱ.誉衡药业（发行价50元） 　　综述：鹿瓜多肽一枝独秀 　　誉衡药业主营药品生产、药品代理销售，其主导产品鹿瓜多肽注射液，获得专利并进入医保目录，并获发改委单独定价权。和九安医疗相似，誉衡药业也通过实际控制人在境外公司持股的返程投资模式享受外企“两免三减半”的税收优惠。 　　建议申购价不超53.6元 　　誉衡药业是申万本周首推的新股。鹿瓜多肽成就了誉衡药业，其2009年销售毛利贡献比达65％。过分依赖单一产品，也很可能掣肘誉衡药业的发展。而且，随着国家对药价调控力度的加强，鹿瓜多肽存在降价风险。参考申万给予EPS1.34元的预测，给予35-40倍PE，建议询价区间在476.9元至53.6元。 　　Ⅲ.星网锐捷（发行价23.2元） 　　综述：盈利能力居行业中等 　　星网锐捷是国内主流网络及通信终端产品提供商。2009年营业收入17.3亿，净利1.1亿，净利率6.2％，盈利能力处于行业中等水平。由于信息产品升级快，其毛利率很可能呈小幅下降态势。 　　建议申购价为23.1元－26.95元 　　星网锐捷此前因为专利实效问题暂停IPO，此次重启，市场对其印象分大打折扣，兴味锐减，申万的新股申购建议报告里只字不提星网锐捷。参考西南证券（600369）给予0.77元EPS的预估，给予30－35倍市盈率，建议申购价为23.1元至26.95元。 　　Ⅳ.江苏神通（发行价22元） 　　综述：看点在核电阀门 　　江苏神通是国内冶金特种阀门和核电阀门的主要生产商。冶金特种阀门主要卖给宝钢、莱钢、包钢等大钢企；其核电球阀则在近两年的国内核电站招标中拿到100％的订单。 　　冶金特种阀门收入贡献比高达71％，在钢铁行业总体产能过剩的背景下，冶金阀门的市场需求得打个问号，其想象空间和未来看点还是在核电阀门。 　　建议申购价为21.66元－22.8元 　　参照海通给予的2010年0.57元的EPS，考虑到该公司核电业务产品具有一定的壁垒的因素，給予38-40倍PE，建议合理申购价为21.66元-22.8元。 　　Ⅵ .盛运股份（6月11日网申） 　　综述：具有低碳环保概念 　　盛运股份主要产品为带式输送机、干法脱硫除尘一体化尾气净化处理设备。该公司具有低碳环保概念，脱硫除尘设备为一大投资亮点。正因此，其上市前夕吸引了中信证券（600030）旗下绵阳基金、国家开发投资公司旗下国投高科在内的“国字号”资金入主。 　　建议申购价25.8元 　　盛运股份成长性较好，过去3年营业收入年均增长52.41％，净利润年均增长49.51％。该公司募集资金投向中包括“年产40台/套干法脱硫除尘一体化尾气净化处理设备项目”，考虑其具有的低碳环保概念，给予适当偏高的60倍估值，建议申购价在25.8元。 　　Ⅶ .长城集团（6月11日网申） 　　综述：产品存在被仿制风险 　　长城集团从事艺术陶瓷的生产和销售。2009年该公司产品出口销售收入2.81亿元，占营业收入比重87.92％，未来一段时间内对海外市场依存度仍较高。正如广东潮州通过仿制江西景德镇，夺得“瓷都”地位一样，长城集团客观上存在新品上市后，被仿制仿冒的风险。 　　建议申购价不超过32.46元 　　长城集团去年基本每股收益0.6元，考虑到上市后股本扩张稀释、文化创意产业适当溢价的因素，给予55倍PE，建议申购价不超过32.46元。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:56 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51478 　　传统上，基金的短期排名和暂时胜负不具有太多投资参考价值，因此，通过对于今年前五个月偏股基金业绩排名变化的回顾，笔者仅试图去了解两个问题：这五个月偏股基金排名发生了什么变化，他们为什么会在现在的位置上。 　　跨了年 换了人间 　　去年底风风火火的排名大战硝烟刚退，今年的业绩之争从年初开始便又显得格外激烈。 　　与去年的小牛市不同，2010年前五个月对于公募基金来说有点艰难，从跨年度行情预言的失败到风格转换的久盼未至，再到各种超预期政策的出台，基金“日子并不过好”。 　　就在这种“超预期”的震荡市场背景下，今年的偏股型基金业绩表现与去年末的情况相比发生了巨大变化。 　　中国银河证券基金研究中心数据统计显示，09年末排名偏股型基金收益率首位的华夏大盘精选（爱基,净值,资讯）到今年5月末排名第22位，而在去年名声大噪的银华价值和新华优选也在这个“多事之秋”排名都有一定幅度的下降。 　　对比数据可以发现，5月末依然坚守在第一集团“前沿阵地”的“前朝老臣”只有两位：华商盛世成长（爱基,净值,资讯）和华夏复兴（爱基,净值,资讯）股票。前者去年末排名偏股型基金第6，今年至今排名已跃升至第2；后者去年末排名第8，今年至今排名小幅下降，至第12位。 　　相较之下，今年至今的业绩排名出现在前列的更多的是“新面孔”。对比数据显示，截至5月末偏股型基金业绩排名靠前的10只基金，有2只基金在去年末排名中位置在60名以前，2只基金去年排名在100到200之间，4只基金去年排名在200到300之间，还有2只基金排名在300到320之间。 　　“去年英雄纷落马，江山代有人才出”的结果，再度验证了基金招募说明书上的一句老话，“过往业绩不代表未来”。 　　分水岭 金融地产 　　是什么让偏股基金业绩排名产生如此大的变化呢？不妨看看基金的定期报告。 　　09年报数据显示，去年业绩突出的某只偏股型基金去年末在地产和金融保险行业的投资占其资产净值比例的11.8％和27.28％，在今年一季报中，这两个比例分别调整为15.7％和26.15％，而该基金今年5月末的业绩排名较去年有一定幅度的下滑。 　　同样是去年的业绩明星，华商盛世则因为提前减持了金融保险行业的股票而使自己在今年的业绩排名中依然保持领先。季报、年报显示，该基金去年三季度金融保险业投资比例为21.94％，去年年末，该比例下降到了15.15％，而到了今年一季度末，该基金在金融保险行业的投资比例已经下降至3.22％。 　　而从今年排名靠前偏股型基金的整体情况来看来看，对于金融房产的“敬而远之”也是一个较为普遍的现象。记者统计，前五月业绩靠前的10偏股型基金平均投资房地产行业资产占其基金资产净值的比例为4.99％，在金融保险领域的比例为5.71％。其中，有个别基金甚至对相关领域“碰都不碰”。 　　某只今年业绩较为理想的偏股基金的基金经理告诉记者，目前他们投研团队更加注重在消费领域、新兴产业领域对个股进行深入挖掘，而团队中那些金融房产领域的研究员目前则处于“较为清闲”的状态。 　　分析人士表示，影响基金业绩变化起伏的因素是多方面的，而在大盘蓝筹风格转换成为伪命题、房地产强力调控政策超预期出台的背景下，基金对于金融地产行业的发展判断就成了影响其净值表现的一个重要分水岭。 　　震荡市 以静制动 　　相较于年前年后业绩排名的巨大波动，偏股型基金今年这五个月在“保持队形”方面整体较为稳定。 　　五个月里，嘉实主题、大摩领先、东吴双动力等基金始终保持在较为靠前的位置，第一集团座次排位整体落差幅度不是很大。 　　特别值得一提的是，市场从二季度开始出现大幅度的下跌，上证A股指数从3100点一路狂泻至2600点一下徘徊。然而就在这段时间里，偏股型基金的月度表现却出奇的稳定。 　　数据显示，四月份排名前十的偏股型基金有8只被“复制”到了五月份的业绩排名中。其中嘉实主题混合与华商盛世成长两只股票延续了之前的强劲势头，依然占据头两把交椅。 　　四月份排名第6的东吴双动力以五个月净值增长4.02％的成绩跻身前三，而原来的探花东吴行业轮动（爱基,净值,资讯）也是“退而不隐”，前五月净值增长率3.53％，排名第4。 　　数据显示，五月新近跻身前十强的基金此前的表现也较为稳定，排名第九第十的泰达宏利效率和东吴进取策略（爱基,净值,资讯）两只基金前五月净值增长率分别为1.46％和1.17％，四月份其分别排在第12和14位。原先排名第10的华夏策略混合也只是微跌一名，前五月净值增长率为0.89％。 　　另外，如果说先锋集团的排名还有些“出将入相”的味道，那么排名靠后的基金则是完全的“内部调整”。数据显示，五月份排名殿后的十只基金全部是四月份的“老面孔”，仅仅只是在先后顺序上有一定的微调。 　　分析人士表示，在剧烈震荡的市场背景下，出现如此“雷同”的排行榜，或许意味着基金在五月份这个多事之秋保持谨慎，整体偏向以静制动的防御性策略。 　　“目前行情并不明朗，不少基金经理认为政策走向将决定市场后续表现，因此目前大多保持谨慎观望的策略，静待明确的政策信号出台”。 　　同时该人士也表示，考察基金业绩表现是个长期的过程，并不以一个月或几个月的表现而定论。基金短期的排名波动，既可能是长期趋势的阶段性反应，也可能是长期波动方向的一个“小插曲”。对于市场和投资人来说，也应该用静观起落、淡而视之的心态去面对。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:55 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51477 　　私募选择银行的标准：第一要看影响力，高端客户数量。第二，对私募的重视程度，销售的能力及效率 　　李旭利“想当年”在招商银行（600036）11.5亿大卖他的重阳投资3期，当是时轰动了不少私募同行甚至给公募基金杀了一个“回马枪”。光大银行作为首家推出与私募合作的产品私募基金宝也在银行业内引起了不少反响，其实早在2009年前私募与银行早已不断地进行频频会面，往后类似的产品便如“雨后春笋”般地推向给投资者。 　　星石19只产品携手8家银行 　　由于私募自身的性质以及国家相关政策法规的规定，私募在发行自己的产品时必须有银行对资金进行保管，所以在以往来说银行与私募之间更多的只是一种在资金交易往来的合作关系，而把私募的产品放在以银行作为销售渠道是近两年才开始新兴的方式。 　　北京星石投资公司相关负责人刘畅表示，“目前我们发行的19只产品里面共有8家左右的合作银行，这些银行大部分都是对我们产品的投资资金进行托管。同时，我们的角色也在日渐发生改变。以往银行最主要的作用在为我们作资金托管，对于支持产品的销售并没有起到太大的作用。” 　　“随着现在阳光私募越来越受到客户的重视与喜爱，银行也开始慢慢地与我们合作研发由银行作为主导的TOT产品（信托中的信托）。由这种方式扩大了阳光私募产品在公众的视线，确实因为存在不少客户的需求，所以银行也越来越重视这一块业务的发展。”刘畅表示。 　　作为观察私募表现的第三方机构私募排排网研究中心总监李春瑜表示，“银行与私募产品从互相之间只存在资金监管与被监管的关系到发展到现在私募以银行为销售渠道，并且还合作研发TOT产品面向投资者，确实是一个重大的变化。” 　　他表示，“这种变化是符合市场发展规律的，银行之所以重视起私募发行这类型的产品原因是看到了客户的需求所在。同时银行自身也想通过与私募合作加强产品的投资能力，尽可能地聚集更多的资源服务于客户。” http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:53 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51476 　　继东方证券宣布成立资产管理公司后，5月27日，国泰君安再次宣布已经拿到批文，正在进行资产管理公司的工商注册手续。 　　而理财周报记者获悉，此外还有多家券商已经向证监会申请，希望能将资产管理部独立为资产管理公司。业内流传的名单包括光大证券（601788）（601788.SH）、广发证券（000776）（000776.SZ）、海通证券（600837）（600837.SH）等排名靠前的证券公司。 　　尽管媒体对于券商系资产管理公司的成立十分关注，认为机构投资者又添一类，但是多家券商人士向理财周报记者表示，资产管理业务的独立，短期内不会改变财富管理市场格局。 　　“（工作）没有什么变化！”东方证券资管一名员工说。而另一家券商资管部总经理则表示，不担心东方和国泰资管的独立会对自己形成冲击，“他们的变化就是独立核算而已，运作上应该和在公司内部的时候没有变化。” 　　一家资管业务排名前三的券商高层人士则表示，考虑到成本和收益问题，目前该券商没有将资管业务独立的计划。 　　盈亏平衡点100亿 　　“粗略的测算，如果资产管理业务独立核算的话，其管理规模起码要达到100亿元以上，公司才能赚1亿元，勉强能够实现保本。”该券商高层表示。 　　根据中国证券业协会的统计，2008年，证券公司受托管理资金本金总额在100亿以上的只有两家——中金公司和中信证券（600030）（600030.SH）。而券商资管规模中位数仅为10.96亿，规模在中位数以上的券商共有14家，依次是中金、中信、海通、国泰君安、招商（600999.SH）、华泰（601688.SH）、东方、光大、国信、广发、安信、国元（000728.SZ）、中投和东海。 　　以此统计，中国前14家券商资管部门一共管理资产规模为870亿元左右，这一总额基本只是恰恰赶上中国第十大基金公司——银华基金的资产管理规模，尚不及基金业老大华夏基金的1/3。 　　尽管2009年中国证监会没有专项发布证券公司资管业务的排名统计，但是就部分券商年报来看，各家券商的资管规模在2009年应该没有发生大幅增加。 　　东方证券此前通过媒体披露的消息也显示，其资产管理公司注册资本金为3亿元，管理资产规模大概在70亿元左右。 　　大部分券商年报中，都没有专项列出资产管理业务的利润明细。上市券商中信证券的年报则显示，在新发行了三只产品的前提下，其2009财年的资产管理业务收入为1.46亿，比2008年的1.5亿甚至略有降低，坐实券商资管业务收入基本相当于管理规模“1％多一点”的说法。 　　而海通证券年报则显示，其2009年定向资产管理业务净收入220万元，集合资产管理业务净收入3277万元，两者合计还不到3500万元。而其子公司海富通基金作为一家中型基金公司，2009年资产管理规模已经达到458亿元，为海通证券提供了7个亿的基金管理净收入。 　　“如果资产管理业务独立，那么其投研团队、销售团队、管理团队都要纳入新的公司，还要增加财务、后台、行政部门，现在的利润很难支撑。”前述券商高层说。他认为，很多券商的资产管理部门独立成公司后，虽然独立核算，但是总公司必定会采取各种手段，为资管公司提供优惠或者“输血”，比如研究和销售仍然借用母公司一部分资源等，否则难以为继。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:50 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51475 　　82个私募产品，如果按照单个私募产品规模为5000万计算，募集资金高达40亿以上 　　“这是最好的时代，这是最坏的时代。” 　　在A股市场暴跌的时刻，公募基金频发债券型基金以保存其市场份额，而私募则是越大跌发行越提速。据壹私募网研究中心统计，今年以来私募新发产品82只，而公募新发基金则只有63只。在信托账户久久未放开的情况下，私募依然保持了强劲的增长势头。 　　82只私募募集超40亿资金 　　和今年公募基金争先“轧闹猛”一样，阳光私募在近期也挤进了密集发行期。 　　根据壹私募网研究中心数据显示，截至6月1日，共新发行82个私募产品，如果按照单个私募产品规模为5000万计算，募集资金高达40亿以上。从信托公司来看，其中以中信信托最为强势，新发行产品数量达到37个，几乎占据半壁江山。另外陕国投，外贸信托则是今年发行的主力。 　　从私募公司来看，和聚投资、新价值、瀚信资产新发产品数量较多，相对应星石、武当、从容等大公司发行的速度有所下滑。 　　据了解，今年以来，新价值发了六只产品，分别为新价值1期、新价值2期、新价值8期、新价值10期、新价值12号和新价值成长2期。执掌该基金的是私募明星罗伟广。罗伟广从1995年起经历了3次大型的牛熊转换，他有一个观点值得我们深思，熊市可以让人摆脱牛市中短期暴利的诱惑。所以，每经历一次熊市，罗伟广都能获得一个飞跃式的发展，并跳到一个更高的台阶。 　　瀚信团队也是私募界的新军，瀚信资产今年以来新发四个产品：瀚信成长1期、瀚信成长2期、瀚信成长4期和瀚信成长5期。该基金的基金经理蒋国云大有来头，券商出身的他在管理运作一年以上的定向理财计划和信托计划没有一个出现亏损，均为正收益。 　　此外，和聚投资发了四个产品，分别为和聚2期、和聚3期、和聚4期和和聚5期。朱雀投资发了三个产品：朱雀14期、朱雀15期和朱雀19期。 　　这些只是发的比较多的几个私募团队，而其余的团队也都是在积极的响应今年的发行大军，使得私募新品发行呈现火热局面。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:48 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51474 　　“股弱债强”令债券基金大获市场青睐，不仅不少老债基最近持续处于净申购的状态，而且长信中短债、银华信用债券、国联安信心增益债券等债基密集“驰援”市场，打破了长期以来偏股型基金一统新基金发行的格局。 　　值得关注的是，长信中短债是当前市场仅有的一只中短债基金；国联安信心增益、银华信用债券则是两只信用债券主题基金，并在成立后分别具有一年与三年的封闭式运作期，基金产品的创新逐渐瞄准了低风险产品。 　　在近期债券基金发行提速之际，债市运行的逻辑是否发生偏转？债券基金投资需要关注哪些因素？未来债基创新的动力又是什么？带着这些问题，我们走访了长信基金的固定收益团队。 　　债市“牛劲”不止 债基广受青睐 　　资金面的支持依然是债券上涨的巨大动力。长信基金指出，自去年8月以来，央行在银行间市场一直保持适度的资金回笼。实际上，决策层面临两难境地，一方面是资产价格大涨，有资金回笼的要求，另一方面是经济回升还不稳固，有保持一定流动性的要求。因此央行采取的措施主要是在管住信贷的同时保持银行体系内的流动性，这就造成了银行体系“紧信贷、宽货币”的格局。 　　长信基金分析，银行间利率徘徊低位，债券上涨，避险资金纷纷涌向债基等低风险产品。到目前为止，央行还是保持数量型的调控，并没有用到价格政策，这是基于保护企业的考虑。今年以来，央行发行的票据增加一方面是回笼资金的客观要求，另一方面也是银行资金配置的需求比较大。 　　从基本面角度看，长信基金认为当前基本面对于债券市场依然相对有利，PPI指数5月份可能出现冲高回落，国际大宗商品价格最近也有所回落。此外，预计夏粮丰收有望使得农产品（000061）局部涨价的势头得到遏制。当然，目前通胀压力虽略有减弱，但中长期利率上升依然不容忽视。 　　从供给角度看，长信基金表示，由于金融机构对债券的需求比较旺盛，新券扩容对市场造成的压力比较小，但可能会造成阶段性地“脉冲式”影响。此外，各地不断出台的房地产调控政策，使得部分投机炒房资金和房地产信贷也进一步涌向债市，也加大各机构对债券配置的需求。 　　细分产品 瞄准债基“蓝海” 　　就在债券市场不断得到资金追逐的同时，基金业的产品创新纷纷瞄准了债券基金。 　　根据中国证券业协会网站披露的《2009年第四季度全球共同基金发展情况》，截至2009年第四季度末，全球共同基金共有65306只；其中，40％为股票基金，22％为混合基金，19％为债券基金，5％为货币基金；全球共同基金资产的39％为股票基金，20％为债券基金，10％为混合基金，23％为货币市场基金。 　　而根据银河证券基金研究中心统计，2009年四季度，A股市场债券型基金占总基金资产的6％，即使到了今年1季度，债券基金占基金资产的比例也仅为6.44％。 　　长信基金指出，随着保险、养老等机构的发展，债券需求扩展潜力巨大，国内大部分存款对债券的潜在需求同样惊人，未来债券基金的发展空间比较大。特别是最近一两年来，债券市场发展非常快，品种不断丰富，大力发展债券市场的共识已经形成。 　　长信基金强调，之所以基金公司纷纷将创新的方向指向债券基金，一方面是由于未来我国整个债券市场创新空间很大，另一方面是由于随着投资者的投资需求逐步细分，对债券基金创新的要求也不断提高。未来在传统的“一级债基”与“二级债基”之外，会有更多的新型债基。 　　布局中短债 长信基金稳中求变 　　精耕细作并不断丰富固定收益产品线，一直是长信基金重要发展战略之一。公司2003年成立之初推出了长信利息收益（爱基,净值,资讯）货币基金，成为市场上第一批“尝鲜”货币基金的公司。据悉，“长信利息收益”曾荣获“2008年开放式货币市场基金金牛奖”。 　　成立于2008年12月29日的长信利丰（爱基,净值,资讯）债券基金也同样运作良好，根据银河证券基金研究中心统计，截至6月2日，今年以来净值增长率达到4.95％，位居53只债券基金的第三位。再加上目前正在发行的长信中短债基金，长信旗下固定收益类产品基本占到公司产品总数的1/3。 　　对于中短债基金的设计背景，长信基金表示，由于该基金不投资股票也不进行二级市场可转债申购，相比普通债基的预期风险较低；在流动性方面，中短债基金进出自由，手续费为0，可随时变现，媲美货币基金。 　　事实上，在长信中短债基金产品的设计中，已经充分考虑到未来通胀压力加大所带来的利率风险，采用积极管理型的投资策略，将投资组合的久期控制在三年以内，在控制利率风险、尽量降低基金净值波动风险并满足流动性的前提下，力争提高基金收益率。 　　从国际短债基金市场看，美国短债市场发展成熟成长迅速，2009年3季度末美国基金市场上共有361只短债型基金，其净资产总值达到了1344.5亿美元，其中先锋、富达、美洲基金等发行的5只短债型基金的净资产总值就占了全美短债型净资产总值的39.9％。从国内市场看，中国基金市场持续了四年多没有中短债基金的格局，伴随着债基的细分趋势，长信中短债基金的发行标志着中短债基金的回归，同样也成为长信基金固定收益产品“稳中求变”的另一个棋子。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:47 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51473 　　重阳投资去年规模就已号称超过50亿。目前500多只非结构化阳光私募产品来自100多家公司 　　与公募基金不同，阳光私募并不需要定时向外公布自己的每只产品的规模、利润，因此难以统计公司的盈利情况。 　　但是业内一般认为，马宏管理的中国龙、江晖管理的星石、朱雀、田荣华的武当、总规模应该都在10亿以上。另外私募业界先驱重阳投资，去年管理资产规模就已经号称超过50亿。 　　马宏产品最多，罗伟广扩张最快 　　据壹私募网统计，目前市场上正运作的500多只非结构化阳光私募产品来自100多家公司。其中，中国龙拥有21个，最大的中国龙资本1.8亿，中国龙进取1.433亿，最小的中国龙精选2仅为1300万。其他大部分产品浮动在3000万到5000万之间。以此推算，中国龙的管理资产超过10亿。 　　其他几家业界大佬并未明确每只产品的规模，但是如果按照一般的私募产品每只平均6000万左右的规模来推算，则拥有20只产品的星石、17只产品的朱雀和武当、14只产品的淡水泉，管理规模都超过10亿。 　　而吕俊的从容管理产品12只、罗伟广的新价值管理产品11只、石波的尚雅管理产品9只，实力也都非常强劲。但是壹私募网研究人员表示，今年扩张最快的是顶着去年私募冠军头衔的新价值，今年以来已经成立了6个产品，成为扩张最快的私募。 　　而金中和、李驰的同威两家公司，以产品数量推断，目前管理资产规模也应该超过5亿。 　　江晖唯一正收益，赵军今年没赚钱 　　目前大部分投资股票的阳光私募盈利，主要来自于管理费收入和业绩提成两个部分。 　　管理费目前一般按照1.5％收取。但是由于需要给银行和渠道分成，因此目前私募公司能够到手的，一般不到0.75％。也就是说，如果以一家管理资产在10亿元的公司计，如果产品管理年限都达到一年，公司能够获取的管理费收入应该不到750万。 　　因此业绩提成成为私募公司获取利润的主要途径。按照目前的规定，只有当每次业绩超越此前高点时，才能提取20％提成。每家公司或者每只产品，提取业绩报酬的频率，也并不相同。 　　但是今年以来，包括武当、淡水泉在内的业内数家大型私募公司均表现不佳。例如是淡水泉，今年以来全部产品均现负收益。在业绩排行榜上，除了今年2月成立的淡水泉十期外，其他所有产品负收益都在14％以上。而淡水泉十期尽管2月26日才成立，目前净值也只剩0.87元。以此测算，淡水泉公司今年还无法获得业绩提成。 　　其他几家大公司中，中国龙系列业绩分化明显，马宏管理的中国龙价值系列和王庆华管理的中国龙增长都取得正收益，但是赵凯的中国龙稳健则是负收益。石波的尚雅系列虽然前几个月表现不错，但是5月大跌中大伤元气，大部分产品均已成负收益。 　　而保守著称的江晖收益率基本在0.5-1.5％之间，在大公司中比较不错。如果以平均收益1％测算，星石系列如果目前提取业绩报酬，则能获得1000万左右收益。 　　业绩提成后，私募公司会按照各自协定，与信托分成，但基本七八十以上仍然能够归私募所有。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:46 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51472 　　长信基金固定收益部总监李小羽：寻求收益与风险平衡点 　　债券投资的本质是确定资金的价格，并从中获得投资回报。理想的投资始终是以最小风险获得最大收益，而现实的投资诠释的投资最高境界可能是权衡和取舍的艺术，以及决策下的有效行动和调整 　　——李小羽 　　《基金周刊》：年初以来债券市场的涨幅已经相当可观，未来是否还值得继续关注？ 　　李小羽：如果用一个关键词来描述当前大家的投资心态的话，“避险”很重要。 一方面，国家对房地产的调控使得投机炒房受到很大抑制，而且当前的调控还可能处于一系列调控政策的初始阶段；另一方面，今年股票市场的大调整，使大量资金流向债券市场。因此，在“宽货币”格局不发生逆转，加息尚未真正到来的条件下，债券市场可能还会继续受到追捧。 　　《基金周刊》：未来影响债市的有利因素和不利因素分别是哪些？ 　　李小羽：首先，基本面因素对于债券市场还是相对有利的。目前欧洲债务危机还有蔓延的趋势，从而使得欧洲刺激政策退出的节奏可能会延缓一些；尽管美国的经济复苏比较显著，但总体上还处于比较低的利润水平。如果美国与欧洲这两大经济区域的消费水平都没有得到快速反弹，则会导致我国出口贸易对经济拉动的力度降低；再加上房地产市场的调控可能导致相关行业的投资增速降下来，从而使我国经济形成“前高后低”的增长格局。这些因素可能导致央行在短期内继续维持一个低利率水平。因此，对于债券市场来说，是一个相对利好。 　　其次，最近国际大宗商品价格也有所回落，从而会降低通胀的压力；此外，根据农业部最新统计，农业的大丰收将会逐步缓解此前农产品（000061）价格局部上涨的态势。这两方面因素使得通胀水平将依然处于一个可控的水平，短期内降低了央行加息的预期。 　　然而，从中长期来看，尽管5月份CPI微幅向上已基本被市场充分预期，但还需要关注新的涨价因素，利率上涨的趋势还是比较明显的。预计未来宏观政策调整进入高度敏感期，货币政策相对前期继续从紧概率较大，市场的流动性拐点或将呈现，资金面因素对债市的推动将会逐步减弱，未来主导债市的基础可能会向政策面转变。 　　《基金周刊》：5月下旬以来出现的资金面紧张态势能否随着6、7两个月央行公开市场到期资金量高达七、八千亿规模而有所缓和？ 　　李小羽：通过存款准备金率的上调和央行公开市场操作，央行回收流动性的决心还是比较坚定的。今年以来，公开操作大概回笼资金1.5万亿，同期外汇占款大概在1万亿左右，净回笼约资金5000多亿。但目前市场普遍担心欧洲债务危机之后，世界经济会出现“二次探底”。预计央行公开市场业务操作会更加灵活一些，力度和节奏方面会做一些调整。总体来说今年银行体系内的流动性还是比较充裕。 　　《基金周刊》：下半年债券市场的投资该如何布局？ 　　李小羽：中期来看，无论是准备金率的上调还是信贷的严格控制，都将使货币乘数迅速下降，未来的资金面将逐步趋紧。预计下半年债券市场的机会可能主要在于：一是如果通胀预期变现，利率水平会升高，在利率水平不断提升的环境下，短期与中短期债券往往能够跟上利率的上涨，所以整体上绝对的收益率会上升；二是尽管现在信用债上涨幅度较大，但仍然具有一定的吸引力，因为目前中国经济依然处于较快发展阶段，信用风险相对较低。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:45 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51471 　　股指期货作为一个新事物，注定引起市场的强烈关注。 　　本报独家报道期指领先股指两分钟的报道（详见理财周报第140期《120秒天机：重要拐点期指领跑股指两分钟》），在之后的一个月时间里得到了市场的印证，直到现在，在重要拐点上，股指期货和现货之间仍然延续着平均两分钟的时间差。 　　不过，理财周报记者经过紧密跟踪发现，不仅是在时间上，在空间上，股指期货的波动幅度同样大于现货。并且，在日内大的波段上，股指期货要先于沪深300指数先到达阶段最高点或最低点。 　　期指涨跌幅大于现货 　　6月伊始，股指期货便陷入震荡的格局中。 　　“现在的行情比较难做，原先日内盘中有明显的趋势，但现在震荡越来越大。”广州嘉值投资管理有限公司董事何石琼坦言，现在日内趋势交易相对变得困难。 　　何石琼是较早提出期指领先股指两分钟的市场人士，虽然每天都对盘面紧密观察，但是震荡行情让日内大波段交易的机会大大减少。 　　而经过观察近期的盘面，何石琼发现，不仅在重要拐点上期指领先股指大概两分钟左右的时间，在空间上，相同时间段内，股指期货波动的幅度更大，并且较早达到波段内的最高点或是最低点。 　　“现在也有现货走得比期货靠前的情况，但是大部分情况是期指先走。就像两个人爬山，在相同的时间里爬过的路程，期指到达高点更高更快，股指则要相对落后一些。”何石琼说。 　　理财周报记者经过观察发现，6月4日，以13点36分到14点39分，期指在14点39分就到达了阶段性的高点2767点，涨幅达到1.5％；而股指在14点42分达到这个时段的高点2764点，上涨0.75％。 　　这样的波段在日内还有很多，上面只是一个简单的例子，但是却说明了期指和股指在时间和空间之间的关系。 　　期指涨跌幅度大于现货这一说法同样得到了包括野狼军团总教头陈浩以及大陆期货王炜等数位市场人士的认同。在他们看来，在一段时间内，股指期货的上涨或下跌幅度大于现货是市场的正常表现。 　　陈浩告诉理财周报记者，期指上涨或是下跌的幅度大于现货，是市场现象。“一方面期指的走势是一个趋势化的过程，有三种主要力量推动了这个过程，一个是人们对市场的预期，一个是盘中追随，另一个就是平仓盘。期指受止损盘的影响，会放大趋势。”陈浩说。 　　说白了就是投资者中的预测派、追随派和止损盘，三个环节层层推动，共同形成较大的趋势。 　　一位不愿透露姓名的广州证券人士指出，股指期货是直接竞价，反映市场投资者对未来的预期，涨的时候涨得更多，跌的时候跌得也多。 　　两分钟：套利空间并不神秘 　　其实，这“两分钟”一点都不神秘。 　　至于这两分钟的由来，众所周知，期指是T+0交易，盘中的投资者对盘面非常敏感，他们结合股市和技术作出判断。在这个过程当中，投资者对趋势的看法得到淋漓尽致的展现，从直观上来说，多空博弈形成最后的走势。 　　陈浩认为，期指投资者对盘口更加敏感，期货确实超前两分钟，这是因为最优秀的投资者都去做期指，期指投资者预测市场的能力要更高。 　　上海中期分析师经琢成告诉记者，“沪深300指数是300只股票的组合， 300只股票作出反应的速度相对来说要慢一点。而期指是实时反应，能够马上体现出来。” 　　虽然有了这两分钟的时间差，但是当前情况下，似乎并无太大用武之地。因为进入6月以来，股指期货和现货之间的套利空间本身就不大。 　　上述不愿透露姓名的证券人士告诉记者，6月1日，IF1006合约和IF1007合约在盘中分别出现了超过40点和60点的价差，但是时间很短，冲击成本较高，收益率并不高。 　　此外，在随后的几天，期现套利空间也并不理想。IF1006合约基本在无套利区间之内，IF1007合约距离无套利区间上界也很近，几乎没有套利空间。 　　本报一个月前的报道《120秒天机：重要拐点期指领先股指两分钟》指出了在盘面上期指和股指之间的这种关系。虽然期指并无法引领现货的走势，但是在盘面上，两分钟是一个重要的参考。 　　在对大的形势有了基本判断的基础上，一旦期指出现上升趋势，可以在短时间内考虑在现货市场买入股票，相对降低股票买入冲击成本。 　　另外，这两分钟的存在，可能给期现套利带来机会。在6月1日的分钟线上，出现好的套利点位时，都是波段行情向上拉升的时候，期货点位上升，带来价差的变化。 　　但是要注意的是，股指期货往往突然上涨，机会稍纵即逝，两分钟线只是一个参考，不过在股指期货上市之初时，价差一度被拉大的情况下，两分钟里也蕴藏着可观收益的机会。 　　未来期现套利空间 　　上周价差的缩小，让市场人士纷纷讨论未来的期现套利机会。 　　中信建投分析师吴启权认为，现在的期指市场更加理性，单边影响弱化，走势最终要归结到市场和经济基本面。 　　吴启权告诉记者，市场维持在弱势水平，价差不会偏离很多，看多的人在期指上大手笔做多才会导致价差放大。股指期货是对远期市场的预期，如果市场弱势则维持不了大的价差。 　　另外一位不愿透露姓名的分析师表示，价差缩小一定程度上可以理解为一种市场成熟的标志。因为期现套利本身就是基于不合理的市场价格的交易行为，成熟的市场，这种不合理的价格出现的频率就应该很低，出现以后回归的速度也应该很快。 　　“期现套利的机会，我相信还会出现，套利空间很小的这种状态不是一直持续。因为从中国市场的成熟程度来讲，还没达到迅速纠错能力，还不是一个非常有效率的市场。”该分析师说。 　　该分析师告诉记者，随着期现套利投资者数量的增加，比如券商自营、基金公司或一些专业能力较强的资金的参与，期现套利的机会稍一出现就会吸引投资者进行套利，这样价格就能迅速地回归合理，期现套利的机会也就会很快消失。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:45 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51470 　　——访德盛安联旗下研富资产管理公司（RCM）欧洲首席投资官尼尔德韦恩 　　过去几周，全球市场波动骤然加剧，惊慌失措的投资人都急于知道，欧洲债务危机下一步到底会如何演变。本期基金周刊专门采访了一位欧洲投资的资深专家——德盛安联旗下研富资产管理公司（RCM）欧洲首席投资官尼尔德韦恩（Neil Dwane），德韦恩有着近20年欧洲股票研究和投资经验。 　　德韦恩认为，在欧洲国家的共同努力下，目前形势似已稍有稳定，出现严重危机的概率减少。不过他也指出，未来很多年中，许多欧元区国家都很可能继续推行财政紧缩政策和削减赤字。他认为，在经过这一轮大的调整之后，中国和欧洲股市当前看起来比美国股市更具估值吸引力。 　　基金周刊：这轮全球股市大跌，最重要的原因是什么？后市展望如何？ 　　德韦恩：不少人认为，金融市场其实早就需要有一次调整了，因为投资人的乐观情绪有些过于超前现实。而欧洲的主权债务危机，很显然成为诱发调整的导火索。但是，随着欧盟国家团结起来一同寻找长期的解决之策，我们当前已经成功避开了许多人担心会发生的严重危机。因此，在连续的大幅下跌之后，市场目前看上去有些超卖，未来数周出现短期反弹的概率上升。 　　基金周刊：也就是说您并不认为会出现更大的危机？ 　　德韦恩：最近几周，欧洲央行和欧洲政府面临着艰难的抉择，欧洲央行被迫逆转了之前的政策立场，并一反常态地宣布将收购欧元区国家债券。受到最近的危机拖累，欧元汇价承压了巨大下行压力。不过，尽管欧元当前的态势很弱，但欧元汇率却并不像想象的那么低，更不用说跌出了任何“灾难性的后果”。 　　另外，欧元的走低，使得欧元区内的主要经济体和出口大国获得了好处。相反，葡萄牙、希腊、西班牙和爱尔兰等国家，因为更少依赖出口导向，所以不大可能从欧元走低中获得同样的好处。 　　基金周刊：凭借您一直以来对欧洲经济的专业研究，您认为欧洲的债务问题该如何解决？ 　　德韦恩：未来一段时间，欧洲许多国家不可避免要实行严厉的财政紧缩措施，政府不得不寻找有效的解决方式来削减庞大的预算赤字，尽管这很可能是一项充满挑战的任务。 　　如若不然，一些欧洲国家可能选择让部分外债违约，但这对许多持有这些国家债券的欧洲银行来说将带来巨大的痛苦，欧洲央行已警告说：欧洲银行今年的贷款损失可能会超过去年。 　　除了上述选择之外，欧洲国家长期内削减外债的唯一可选途径是制造较高通胀，通过高通胀在长期内让债权人持有的欧元债券贬值。 　　但是，这一做法也可能带来风险，特别是那些需要通过进一步的财政紧缩措施重塑国际信誉、以期继续从国际市场发债融资的国家。如果政府不采取措施让投资人对自己借出的钱放心，后者可能撤出对欧洲的支持，最终结果就会像我们最近在希腊看到的那样。 　　基金周刊：您认为欧洲国家已采取的措施是否足够？ 　　德韦恩：我们仍在等待欧盟内部就债务危机推出一个政治的最终解决方案，而这种压力在最近几周陡然增大。这不仅是说为欧元和欧盟找到出路的压力，也是指在每个欧盟成员国家内部所面临的政治压力，当局亟须实施某种形式的财政紧缩，以及为希腊等其他欧元区成员国提供支持，这对于各国而言都是一项艰巨的任务。 　　长远来说，我们的确相信，当前欧盟内部的危机将得到解决，我们也为英国、意大利和西班牙等国已宣布的改革一揽子计划感到振奋，这显示这些国家正在严肃认真地对待赤字担忧，并且已经启动了一种建设性的进程来应对各自的财政赤字问题。 　　基金周刊：现在也有人开始担心美国经济也会受到欧洲的危机拖累，您怎么看？ 　　德韦恩：在我们看来，美国的市场人气依然较欧洲更为正面，尽管美国也正在缓慢从全球衰退中复苏，并且美国居高不下的失业率也可能很难很快降下来。 　　尽管美元目前受益于欧洲的危机，但在长期内，我们相信，美国同样会受到和欧洲一样的问题（即居高不下和不可持续的债务水平，亟须得到削减）的困扰。我们认为，展望未来，美国的经济政策可能变得越来越“欧化”。 　　另一方面，除了债务问题，美国的银行业、住房市场以及消费开支的失衡可能也是一个有必要认真对待和解决的问题。 　　基金周刊：总体上您似乎并不看好欧美市场，那么您又如何评价中国等新兴市场的前景？ 　　德韦恩：研富相信，新兴市场未来将继续给投资人带来最高的经济增长率，新兴经济体已成为拉动全球经济走出衰退的领军者，并必将重返更加强劲的经济增长常态轨道。特别是巴西、印度和中国，持续的经济高增长将支持新兴经济体的长期增长趋势。 　　对于中国，我们认为，投资人目前显然有些担心，中国政府正在太快、太过用力“踩刹车”，以让经济降温。作为研富来说，我们很高兴看到，中国政府能及时意识到有必要为经济增长降温。不过从实践上来说，这可能是一项执行起来比较有困难的任务。我们怀疑，中国的大量信贷可能通过种种途径进入了投机性的投资领域，比如股票市场、大宗商品和房地产市场。 　　基金周刊：这场主权债务危机会给全球投资市场带来何种变化？ 　　德韦恩：在主权债务危机之后，不管是债券市场还是现金，都不会再有无风险的资产标的。我们相信，中期来看，投资人为自己的资产保值增值的最佳选择还是股票和黄金。 　　在我们看来，中国和欧洲的股市在经过近期的大幅调整后，已经比美国股市看上去更有估值吸引力。 　　■人物简介 　　尼尔德韦恩（Neil Dwane），现任研富资产欧洲首席投资官，现常驻法兰克福，负责管理公司在法兰克福和伦敦的所有投资组合管理、研究和交易活动。 　　德韦恩2001年加入研富资产，出任英国资产管理主管。自1996年以来，他一直在英国担任股票投资组合经理。他的职业生涯开始于1988年，当时出任Kleinwort Benson投资管理的分析师，后转为基金经理。1992年，德韦恩加入Fleming投资管理公司。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:44 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51469 　　私募产品前十名的收益为12％-26％，而公募基金全部产品排名中前十名收益为1.17％-11.3％ 　　公募基金和阳光私募金虽然一个追求的是相对收益，一个追求的是绝对收益，但仍然被投资界看作是水与火似竞争对手，不对比不罢休。 　　今年前五个月，二者之间的差距属实惊人。私募产品前十名的收益为12％-26％，而公募基金全部产品排名中前十名收益为1.17％-11.3％。去除掉债券基金之后，股票型和混合型基金为正收益的只有14只产品。 　　在震荡的市场行情中，私募基金演绎出了应有的攫取绝对收益的锐利“狼性”，也非常鲜明地教育了投资者要明白羊群效应的公募和狼性十足的私募之间不同的投资意义。 　　私募基金大幅跑赢公募基金 　　今年以来至5月底，沪指从3277点跌落至2592，跌幅为20.9％。绝大多数二级市场投资者都随大盘滑落而蒙受业绩损失。可是一些做绝对收益的阳光私募却大幅跑赢市场。 　　根据壹私募提供的数据，今年前五个月，有净值公布的阳光私募中，来自彤源投资、泽熙投资、世通资产、聚益投资、京富融源、明达资产、六禾投资、新价值等9几家阳光私募旗下的十只产品占据了私募排行榜的前十名。 　　其中，排在前三名的分别是彤源投资管理的彤源2号、泽熙投资的泽熙瑞金1号和世通资产的世通1期。三只产品的年初至今收益超过了20％，跑赢市场40个百分点。而明达资产的整体业绩最好，其管理的华润信托产品有两只排在前十名，这两只产品均由董事长刘明达亲自管理。泽熙瑞金1号成立的时间最晚，成立于今年3月5日。产品刚刚成立不久，市场便开始暴跌。但在泽熙投资总经理徐翔的带领下，该产品业绩却逆势飙升，成为今年私募界开年以来最灿烂的一朵奇葩。 　　相较而言，公募基金业绩就显得平庸很多。万得数据显示，前五个月剔除掉债券型基金之后，绝大多数公募基金产品涨幅为负。股票型和混合型基金正收益的只有14只产品。其中，排在第一位的是嘉实主题，期间涨幅为11.3％，也是唯一一只收益涨幅超过10％的公募基金产品。其次是华商盛世成长（爱基,净值,资讯），期间涨幅为7.58％，是一只纯股票型基金。整体业绩最好的是东吴基金，旗下东吴双动力、东吴行业轮动（爱基,净值,资讯）、东吴进取策略（爱基,净值,资讯）三只股票型基金排在前十名，被业内赞为东吴“三剑客”。其次是嘉实基金，旗下有嘉实主题精选（爱基,净值,资讯）和嘉实增长两只基金位列前十。 　　平均看来，阳光私募前十名的涨幅为17.57％，而公募基金前十名的涨幅为4.03％。最优秀的阳光私募和最优秀的公募基金的业绩差为13.5个百分点。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:41 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51468 　　作为全球增长最快的经济体，中国的股市特别是A股今年以来却在全球倒数，这不能不令人感到些许诧异。在经过了又一波近两个月的连续下跌后，近期海外机构和投资人开始对A股市场有了新的观察。 　　投行高盛上周发布报告称，中国沪深300指数可能在2500点左右找到“强劲的基本面支撑”，因为当前的股市估值已经计入了悲观情景下的盈利假设。沪深300指数上周五收报2744点。 　　沪深300指数今年迄今下跌约24％，而上证综指则累计下跌23％左右，在全球93个主要股票市场指数中排名倒数第三。 　　高盛的悲观情景假设为，A股公司今年每股盈利增长降至“十位百分数低端”，2011年降至“个位百分数低端”。但该行认为，出现这一情景的可能性“较低”。高盛的研究称，在2500点左右，沪深300指数对应的动态市盈率相对于历史平均的18.8倍的将有近18％的折让。当前的预期市盈率约为15.5倍。 　　国内某大型机构4日发布报告称，其在本周参加了对伦敦和香港客户的路演，发现一些有趣的现象，即部分海外投资人对A股的关注度和热情都有升温迹象。 　　上述机构称，尽管A股已成为年初以来全球表现最差的股市之一，但有些让人感到意外的是，不少海外投资人正在买入或者打算买入A股。在问及对A股的看法时，不少海外投资者都认为，A股处在底部区域，尽管对短期还会跌多少没有概念，而一些大基金则已在逐步买入。当然，他们也提到，市场的回升还需要等待明确的政策信号。 　　也有机构相对谨慎。摩根大通认为，鉴于市场对欧洲债务危机将拖累全球增长以及中国紧缩政策的担忧，中国股市未来数月可能会徘徊在目前水平。 　　摩根大通中国证券及商品部门主席李晶上周接受电视采访时说，短期内，该行对中国A股和H股都依旧非常谨慎，因为国内外仍然有很多不确定性因素。 　　野村控股的分析师则在最新报告中写道，投资者应对中国股市持“谨慎”态度，因中国股市面临“进一步下跌”的风险。该行认为，H股与A股市场虽然都不贵，但缺乏明显的上涨诱因。“虽然大家都寻求重新进入中国股市，但我们仍然更为谨慎。” 　　野村的分析师认为，A股相对于历史估值而言肯定变得不贵，但也没有被严重低估。由此看来，市场可能会进一步下跌。 　　瑞信集团上周下调中国三大股票指数12个月目标位，该行称，鉴于中国政策收紧和欧洲债务危机，分析师的盈利预测可能“过于乐观”。 　　就个股和行业而言，高盛建议投资者转向中国的金融股和所谓的周期性股票，并持有盈利风险较低但“优质、流动性好”的股票。高盛的报告显示，鞍钢股份（000898）、中国远洋（601919）和中国太保（601601）是其三大首选“买入”A股个股。该行还看好贵州茅台（600519）和长江电力（600900）。 　　花旗上周发布报告称，中国地产股在近期连续下跌后，估值吸引力正在日渐增加，中国地产股看起来已经“过度超卖”。 　　法国巴黎银行的分析师则在近期上调了交通银行（601328）和中国银行（601988）的评级，称针对银行业的严厉紧缩政策已经结束，从第三季度开始，银行的净息差将加速扩大。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:40 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51467 　　中信信托不知为何，今年只有他们还有账户，中信信托已经将新产品的发行门槛提高到了1亿 　　据壹私募网统计，华润深国投在阳光私募界的霸主地位，正受到中信信托的挑战。在今年新发行82只、已宣告成立的66只阳光私募产品中，中信信托发出32只，几乎占据半壁江山。 　　如果以产品只数统计，目前中信信托已经超过中融信托和平安信托，列在信托公司第二位。在2010年的前5个月，业界老大华润深国投，仅仅发出两只产品。但是其118只产品的总只数，仍然超过第二、三名的中信信托和中融信托之和。 　　“中信信托不知道因为什么原因，今年只有他们还有账户。”一位规模中等的信托公司产品部总经理向理财周报记者表示。该公司今年到目前为止，一单未见。 　　信托开户重启无期， 　　中信信托乱世崛起 　　2009年7月，监管部门宣布暂停信托公司以信托合同到交易所开户。 　　此前，由于信托可以合法地在二级市场开设多个账户，因此是阳光私募发行产品的主要途径。禁令一出，几乎等于封死阳光私募发产品的可能。 　　当时监管部门私下解释，暂停信托开户，是为了打击产业资本进入二级市场大肆打新。但不无巧合的是，当年9月1日，被认为直接和阳光私募竞争的基金专户“一对多”开闸。 　　此后，尽管业内多次传言，信托账户即将放开，但一直未有实际政策。多名信托人士接受理财周报记者采访时均表示，对于短期内重启已经不抱希望。 　　新开户暂停之后，曾有信托公司将已经快到期的账户更改管理人之后，继续使用。 　　据当时媒体报道称，中登公司还有9000个未注销账户。监管层此后进行了在上交所、深交所进行了专门检查，严令信托公司产品到期后，必须即时注销账户，不得继续使用。 　　在严厉监管下，阳光私募只能使用此前已经开户但尚未使用的账户。而中信信托，则趁此机会异军突起。 　　业内传言，目前一个账户已经被炒至300万以上。 　　关于中信信托为何拥有大量闲置账户，前述信托公司产品部总经理表示“可能是巧合”，也有私募人士向理财周报记者表示，不排除盘活之前为打新设立的老账户的可能。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:38 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51466 　　近期，获得基金评奖和评价资格的媒体和机构纷纷推出自家榜单。在各家评奖评价业绩中指标众多，那投资者最关心哪类指标呢？中国证券网最新调查显示，逾六成基民在评价基金公司和基金产品时，最为看重其“业绩稳定性”。 　　上周，中国证券网进行了“评价一家基金公司和基金产品，最看重哪些指标？”的调查，共有6662人参与了投票。结果显示，4099名投票者选择了“业绩稳定性”，这部分投票者占所有投票总人数的61.53％；与此同时，有2047人选择了“品牌知名度”，选择该选项的人数占所有投票总人数的30.73％；选择“团队稳定性”和“其他”的投票者分别为501人和15人，其占所有投票总人数的比例分别为7.52％和0.23％。 　　由上海证券报主办的“金基金”评选活动正在举行，上证报基金部主任王文清表示，公开、公正、客观和权威，注重长期性、一致性原则和对投资者利益的保护及对契约的尊重是“金基金奖”遵守的基本评奖原则，将通过严格的制度和流程确保上述原则的贯彻。尤其是在公司奖评选方面，突出对投资者利益的保护、引导基金公司注重投资管理能力与管理规模相匹配，强调长期投资业绩和合规门槛。 　　作为此次评选活动两家技术支持单位之一的银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，此次评选在评价基金管理公司投资回报能力的时候，注重考查基金管理公司为投资者创造长期的、持续的业绩回报的能力，2009年度投资回报奖项同时考查基金管理公司2009年、2008年和2007年三年的投资业绩，分别给予50％、30％和20％的权重，只有在过去三年持续有较好的回报，才能得到较高的评价。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:37 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51465 　　受近期国内证券市场连续调整和房地产市场调控政策的打压，股市和楼市赚钱效应不再。近期投资者的资金流向何处，本期理财聚焦我们做出了探访。 　　银行理财产品火爆 　　近期，银行理财继续打出“稳健”牌和“灵活”牌，张开双臂迎接投资者寻求避险的资金。 　　“最近一两个月，不论是信贷类产品还是债券类产品都十分火爆。原先需要客户经理给投资者打电话推介，而现在几乎是客户主动上门。”光大银行杭州分行理财师徐春孝透露。 　　由于信贷类产品的较高收益率和一贯稳健的市场风格，投资者抢购这类产品的热情依然很高。业内人士分析，去年银行持续向市场大量输入信贷类产品，而在去年底受到监管后，这类产品的供应量受到挤压。 　　“近期房地产市场融资不再容易，只有少数几家大型开发商能通过银行和信托的平台拿到资金，所以目前房地产信托类的理财产品就越发紧俏。”徐春孝表示。 　　据统计，目前半年期的同类信贷类产品的平均收益率可以达到年化5％，3个月期产品为3.5％，而由于银行客观上对这类产品存在“隐形担保”，投资者特别是手头资金量较大的投资者盈利可观。 　　如果以投资100万元为例，3个月后该投资者获得的实际收益近9000元。相比震荡市中不赚反亏的风险来说，为资金寻求短期避风港加速了银行稳健类产品的热卖。 　　然而受到债券市场近期赚钱效应的影响，债券类理财产品也供需两旺。虽然债券类理财产品的收益率略低于信贷类产品，但是流动性更佳，对于总量大的避险资金而言，债券类产品收益率要高于货币市场基金。 　　债基博人眼球 　　A股市场4月中旬以来一直呈现单边下跌走势，而受累于大盘的调整，市场上股票型基金和混合型基金的净值一路下滑。相反，债券市场的小牛市却支撑债基表现脱俗。 　　根据银河证券基金研究中心最新数据：截止6月3日，64只一级债基今年以来的净值增长率平均为2.47％，53只二级债基为1.59％。而相比之下，股票型基金和混合型基金平均都处于亏损10％-25％之间。债券型基金和股票型基金的“跷跷板”行情再度凸显。 　　“ 受机构配置性资金需求的持续推动，以及避险资金的大量涌入，今年以来债券市场持续走牛，债券指数迭创新高，债市俨然成为市场资金的避风港。”西部证券研发中心分析师黄晓军表示。 　　目前，新基金发行市场共有4只债券型基金同时发行，而一些优质债基近期也明显呈现净申购态势。“但是，由于部分基金公司对A股底部区域投资价值逐渐显现的认同，债券市场的好日子似乎也快到尽头。而我们近期的债券型理财产品也确实正在减速。”国内一家股份制银行的产品研发部经理透露。 　　另外，由于新一轮新股破发潮的出现让部分债基的业绩表现也受到拖累，海通证券（600837）基金周报显示，5月最后一周纯债债券型开放式基金的简单平均净值仅上涨0.34％。 　　专家提示，债基最好短打快撤，如果未能把握住债券市场上涨行情的开始，那么投资者不宜盲目追涨。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:37 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51464 　　随着5月份的结束，2010年已经过去将近一半，在2009年标准股票型基金获取高达71.54％的平均收益之后，上证综指在2010年前5个月大跌20％的局面出乎大部分人的预料，也拖累了股票型基金的市场表现。 　　银河证券公布的数据显示，今年以来截至5月31日，在列入统计的185只标准股票型基金中，仅有6只获得正收益，平均亏损达10.86％，亏损最多的基金收益率已经下跌近30％。 　　虽然受大盘拖累，今年不少股票型基金出现亏损，但是新基金发行的脚步却丝毫没有放缓。截至记者发稿，目前正在发行的新基金达到16只，其中包括9只股票型基金、1只混合型基金、2只QDII基金和4只债券型基金。 　　然而记者了解，排名靠前的华商盛世成长（爱基,净值,资讯）基金，今年以来已获取了7.58％的正收益。为何在短短5个月内，公募基金出现了首尾相差近40％的收益差距？ 　　“我们在仓位上采取了基本跟市场指数和主流预期相反的策略。”在谈到今年以来的操作时，华商盛世成长基金经理孙建波对记者表示，“今年1月份，由于担心政策的调控，我们进行了减仓，但到2月份的时候，我们又加仓到了偏高的仓位，市场在春节后期才逐渐走起来，等于我们在仓位上做得比较正确。在资产配置上，我们在一季度对周期性股票仓位做了大幅度降低，积极重仓了地域、电网、消费类股票，这成为业绩领先的原因。” 　　4月中旬以来，上证综指下跌接近20％，绝大多数基金都未能摆脱净值下跌的“厄运”，究其原因，孙建波表示：“四月中旬以后的市场大幅快速下跌，我觉得市场是过于悲观了，毕竟经济仍处于回升过程中，一些大的扰动，是市场早已预期到的，只不过市场把这种情绪放大了。在这种判断下，我们并没有大幅主动减仓；另外，我们在资产配置方面，对于一些没有收益的品种进行了减持，但是之前配置的一些非周期类的品种我们不但没有减而且还逢低加仓，因为一旦大势稍有反弹，这些股票的反弹幅度会跑赢大市。” 　　尽管近日市场仍处于弱势调整之中，不少投资者仍加入到“抄底”的行列之中。但近日，记者从银行渠道获悉，由于不少大额资金由于所追捧的绩优基金实行了大额申购暂停，从而使得其中部分资金转而追捧该绩优基金所在公司的新发基金产品。 　　“资金都是需要寻找出路的，受大额申购限制影响的很多客户已经转向所追捧的基金公司其他产品，特别是正在发行的新基金，毕竟好的业绩仍然具有较好的示范效应，近期我们接待过很多类似的客户。”多位接受记者采访的银行客户经理如此表示。 　　对于目前股票型基金的投资价值，不少机构认为，经过前期的快速下跌，一些股票的系统性风险已经得到了释放，市场逐步进入价值投资区域。“如果是长线资金可以开始布局，特别是对于正在做定投的基民来说，目前的点位可以考虑加大定投量。”一家北京基金公司的投研部人士建议。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:36 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51463 　　初生牛犊洋河酒紧追茅台，金种子山西汾酒争雄 　　三十年河东，三十年河西。 　　白酒板块内部正在急剧裂变。贵州茅台（600519）（600519.SH）从2月初开始，股价便一直下挫，失去了其在酒类板块中第一高价股地位，洋河股份（002304）（002304.SZ）后来居上，不断创出酿酒板块股价新高，金种子酒（600199）（600199.SH）、山西汾酒（600809）（600809.SH）、老白干酒（600559）（600559.SH）等上市公司则激烈争夺。 　　在白酒板块冰火两重天下，哪些股票最具投资价值，谁将可能是下一个白酒板块的航母？理财周报本期为您解答。 　　茅台黯然，洋河爆发 　　越是在大盘表现不佳时，食品饮料、医药等抗通胀板块就越会成为资金的避风港。5月，A股市场全线下跌，沪深300下跌幅度为6.85％，白酒跌幅为2.55％，跑赢市场4.3个百分点。 　　白酒板块对投资配置有战略性的意义，然而，不可忽视的是，白酒板块内部已经在出现明显的分化。 　　昔日的大龙头贵州茅台从180元的价格接连下挫到现在的130多元，不少投资者感受到强烈的心理落差。 　　一位不愿透露姓名的行业分析师表示，这是由于茅台和五粮液（000858）的年报和季报低于市场预期的结果。 　　相关数据显示，贵州茅台2009年半年报、三季报和年报中，净利润同比增长率分别为24.6％、20.4％、13.5％，呈逐级递减趋势。而到了2010年一季报，该数字更骤降至4％。今年一季报显示，公司一季度实现营业收入30.4亿元，同比增长21％；但净利润仅12.66亿元，较2009年一季度的12.17亿元仅增4％。 　　而洋河股份2010年一季报显示，公司在一季度实现营业收入19.33亿元，同比增长75.4％，实现净利润7.214亿元，同比增长98.68％；单季度每股收益达到了1.6元。 　　如今，茅台不得不正视洋河股份给它带来的巨大压力。洋河股份在2010年首季的业绩就超过了1.6元/股，正在步入新一轮的高增长阶段。而洋河股份现在的股价，已经动摇了贵州茅台第一绩优股的地位。 　　据公开资料显示，洋河股份的总股本不足贵州茅台的一半，流通盘更是不足5000万股，良好的业绩增长使洋河股份的股价具有更好的弹性，容易受到资金的炒作。 　　基金对洋河股份表示了很大兴趣。一季报显示，前十名流通股股东中大都进行了增仓，汇添富旗下3只基金合计持有近500万股，泰达荷银旗下也有3只基金上榜，合计持股231.4万股，社保106组合也增持到了136.5207万股，成为第二大无限售条件股东。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:33 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51462 　　券商股的萧条时分。 　　大盘4、5月一泻如注，6月开场低位徘徊，注定了券商股的命运。 　　“我觉得这个板块现在基本没戏。我对所有的券商股都给了中性的评价。熊来的时候，什么基本面、估值洼地分析都不管用。”一位总部在深圳的知名券商分析师直言不讳地表示。 　　多位业内分析师也纷纷对券商股表示看淡，对券商股的评级也毫不客气地一降再降。据巨灵资讯统计，近一个月来，上市券商公司共获得257份评级研报，其中，中性评级155份，占比60.4％，增持评级88份，占比34.2％，买入评级仅14份，占比5.4％。 　　中信证券（600030）（600030.SH）、国元证券（000728）(000728.SZ)和广发证券（000776）(000776.SZ)最受青睐。中信凭借难以撼动的优势，获2份买入、23份增持评级报告，遥遥领先。而此前一直被备受关注的招商证券（600999）和国金证券（600109）惨遭滑铁卢，招商证券除了获得一份增持评级外，其余20份均为中性评级。国金证券（600109.SH）的19份评级全为中性评级，比肩太平洋（601099）证券(601099.SH)，成为最落寞的上市券商。 　　佣金战之殇 　　券商股的萧条一幕，从史无前例的经纪业务佣金价格战掀开。 　　据西南证券（600369）统计，2009年的平均净佣金水平为0.1161％，今年1季度为0.095％，比去年平均水平下滑18.15％，佣金下滑幅度进一步加大。国信证券分析师邵子钦认为，佣金率仍处于下降通道中，全年佣金率或将下降17％。 　　其中，华泰系一季度佣金降幅最大，高达23.55％，其次是国元，降幅为21.8％。此外，中信、国金降幅也远高于行业平均水平。相比之下，小券商下调幅度相对缓和，如宏源证券（000562）一季度仅降6.09％。 　　“上次我们去华泰联合调研，他们老总就坚定地认为，佣金率还没有跌到低，还是坚持激进的佣金价格战做法。”上述深圳分析师认为佣金战还将越打越烈。 　　“现在市场全面硝烟滚滚，佣金率还会下降，这对区域性的券商影响最大，比如东北证券（000686）(000686.SZ)和国元证券。以前这些地方性的券商还可以偏安一隅，现在好日子过去了。”一位上海知名券商分析师认为。 　　佣金战的打响也引发了市场占有率的抢夺。据资讯统计，今年1到4月，经纪业务市占率增幅最大的是西南证券，同比增长14.47％；国金市占率增幅为14.36％；长江证券（000783）市占率增幅也有9.9％。而太平洋、光大和招商证券（600999.SH）市占率则呈下滑趋势，下滑幅度为别为0.32％、4.9％和5.09％。 　　佣金的持续下滑直接给券商的盈利带来了巨大的压力。国信证券分析师邵子钦预测，利润对佣金率敏感度最高的是国金、华泰、光大，敏感度最小的是中信、招商、海通。 　　7券商一季净利下滑 　　佣金率下滑势不可挡，股指连连下挫，注定了券商的业绩难有惊喜。“今年经纪与自营业务的增长面临较大的困难，甚至是小概率事件。”西南证券分析师王大力谨慎判断。 　　此时，距2009年的好大业绩不过寥寥数月。2009年，券商板块营业收入和净利润分别为704.29亿和349.74亿，同比增长分别增长47.93％和67.93％。 　　2009年，只有两家券商的营收和净利出现下滑，分别是国金证券和太平洋证券，营业收入下滑幅度分别为5.92％和315.78％；净利润下滑幅度分别为31.72％和162.82％。 　　但短短三个月后，大盘变脸，券商业绩亦黯然。 　　一季报显示，13家上市券商中，4家券商营业收入出现下滑，7家券商净利润出现下滑，占比53.8％。其中，营业收入下滑的券商包括国金证券、太平洋、西南证券和光大证券（601788）；净利润下滑的券商包括中信证券、东北证券、广发证券（000776.SZ）、国金证券、太平洋、西南证券和光大证券。其中，以光大证券下滑幅度最大，分别为27.23％和42.55％。 　　一季报还显示，券商的自营投资风格开始转向谨慎。西南证券分析师王大力认为，华泰、光大、国元、国金偏向谨慎，而宏源证券与东北证券则属于激进风格。 　　然而，恰恰被视为“自营风格偏向谨慎”的光大证券一季度在自营业务上败走麦城。 　　光大自营离奇亏损1.83亿 　　光大证券(601788.SH)1季报显示，归属于母公司净利润为3.43亿，同比下降42.55％，成为一季度券商板块表现最差的公司。而这主要是由自营业务在一季度亏损1.83亿所致。 　　“确实挺奇怪的，还没来得及问。在13家上市券商中，除了光大证券外，其余所有券商的自营业务都是盈利的，连最差的太平洋证券自营业务利润贡献率都有1.8％，但光大证券利润贡献率却是负10.5％。”上述中西部分析师对光大自营业务的亏损表示困惑。 　　中投证券分析师陈剑涛也表示：“光大证券一季度的自营业务亏损令人诧异，在上市券商中并不寻常，亏损异常。” 　　“主要是光大之前搞错了。市场不好，但股票仓位又比较满，选股也选得不好，现在的仓位应减下来了。”上海一位不愿透露姓名的知名券商分析师透露。 　　事实上，糟糕的自营表现已经让光大自营风格转向了保守。一季度，光大自营资产规模50.66亿，比2009年底的80.5亿，下降29.84亿，降幅37.07％，自营资产/净资产的占比也由2009年底的35.85％，下降至22.22％。 　　数据显示，在所有上市券商中，光大自营收入占比波动性最大。“光大的自营风格历来较为激进，2009年年报显示自营盘中权益投资占比73％，并且92％的证券投资划入交易性金融资产，加大了利润表的波动性。”宏源证券分析师黄立军如此分析光大自营业务波动大原因。 　　“这样自营风险太大，在熊市问题就更加放大了。”上述上海分析师对光大的自营模式持谨慎担忧态度。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:32 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51461 　　在监管层的重拳规范和市场经营环境变化的双重影响之下，曾经在银行理财产品市场上占据半壁江山的信贷类理财产品市场占比明显下降，曾经在银行理财市场叱咤风云的地位或成过眼云烟。 　　“市场明星”日渐式微 　　根据普益财富统计，截至记者发稿，在最近的一周（5.24——5.28）里，信贷类理财产品发行数为31款，比上周减少1款，市场占比为18.24％。而债券和货币市场类理财产品发行数为74款，市场占比为43.53％。 　　信贷类理财产品的运作原理是银行将其信贷资产，通过信托公司转化为理财产品向客户发售。商业银行通过发行这样的产品，将募集到的资金通过信托的方式，专项用于替换商业银行的存量贷款或向企业新发放贷款，这一方式自2007年起开始盛行。在去年底这类理财产品异常火爆，甚至持续数月市场占比超过50％。 　　“目前信贷类理财产品我们还有发行的，不过数量比较少。”招商银行（600036）上海分行一位理财经理告诉记者。相关统计显示，招商银行曾经是发行信贷类理财产品最多的银行之一。事实上，自年初以来，信贷类理财产品的发行就开始急剧降温。据WIND数据统计显示，今年1、2月份银行信贷资产类理财产品发行数量分别为173款、177款。5月前20天银行仅发行了151款投资于信贷资产的理财产品，相比4月前20天的发行量减少19.3％。 　　监管动因或促信贷产品“谢幕” 　　“监管部门目前对这类理财产品的监管非常严格。”上述招商银行（600036）理财经理表示。2009年底，出于风险控制等方面因素的考虑，银监会先后发布一系列规范性文件，对信贷类理财产品做出限制。其中在一份名为《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》中规定：“银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据资产。”这一规定意在堵截银行通过与信托公司合作发行理财产品受让本行信贷资产，从而实现将贷款移到资产负债表外的途径。而这一规定也给当时火爆异常的信贷类理财产品以沉重的打击。 　　“我们不排除目前仍然有一些银行出于自身利益考虑仍在发行此类产品，但我们会进一步加大监管力度。”银监会相关人士向本报记者表示。严格的监管是信贷类理财产品直线下降的重要原因，不过记者了解到，除了这一因素之外，市场环境的变化也是信贷类理财产品减少的重要因素。 　　根据以往的经历，每当货币政策趋紧的时候，商业银行通过发行信贷类理财产品从而腾挪信贷额度的动力就会加大，这一点在2007年和2009年底体现的尤为明显。不过近期商业银行经营过程中发生的一些变化使得他们腾挪信贷额度的动力减小。“我们银行4月份、5月份的信贷额度都没有用完。”浦发银行（600000）东部沿海某省级分行的行长告诉记者。记者从其他多家银行了解到，相当一部分银行近期都存在额度用不完的现象。根据记者了解，由于一系列调控政策的出台，商业银行可以选择的项目空间缩小，因此出现了贷款难以投放出去或者暂时主动放慢信贷节奏的情况。在这样的局面下，商业银行没有必要通过发行信贷类理财腾出信贷额度，这也是信贷类理财产品减少的一个重要因素。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:32 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51460 　　“出国消费是刷卡，还是用现钞？”这是许多打算出境旅游人士关心的话题。端午节小长假即将临近，又有不少持卡人计划出境旅游。境外消费应该注意什么？此时，却又恰逢VISA要求其会员银行不能受理客户在境外选择银行通道清算。那么，如果境外刷卡不走银联通道，会对持卡人产生哪些影响？持卡人又该如何应对呢？记者采访了招商银行（600036）、浦发银行（600000）的相关理财专家为您支招。 　　走银联通道 境外刷卡更省钱 　　银行理财专家介绍，持卡人在境外刷卡时，一般要支付汇兑手续费，取现金则要支付手续费和利息。故而在境外，如果需要用钱，刷卡支付是更省钱的一种方式。 　　首先，就汇兑手续费而言，目前国内提供信用卡服务的运营商是银联、VISA和MASTERCARD；相对应，持卡人手中的信用卡也一般分为具有银联和VISA、银联和MASTERCARD、或单独银联标识的不同卡种。人民币和美元双币信用卡比较常见，也有一小部分欧元卡。 　　那么，人民币、美元、欧元等不同币种之间转换会涉及哪些费用呢？招行理财专家介绍说，一般来说，双币信用卡消费的其他外币都会折算成人民币或者美元才可以入账。若通过VISA或者MASTERCARD等外卡线路刷卡，所消费的当地外币会转换成美元，折算转换的同时会收取1％到2％的汇兑手续费；若通过银联的线路消费，当地外币就折算成人民币，不加收汇兑手续费。 　　因此，境外消费最好走银联线路。另据了解，银联目前已经将刷卡线路扩展到中国港澳地区、新加坡、美国、法国等26个国家和地区。持双币信用卡在境外刷卡时走银联线路，消费金额直接转换成人民币记账，无须支付汇兑手续费，这样一来就可以节省商品总价1％－2％的费用。 　　至于取现金的手续费和利息问题。双币信用卡可以在有银联或者VISA、MASTERCARD标志的境外ATM机上取当地货币。根据国家外汇管理规定，在境外取现金时，当日内累计提现金额不得超过1000美元或等值外币。这时，除了收取当地货币转换成美金的汇兑手续费外，还会被收取一定比例的取现金手续费和利息，取现手续费和国内类似，但是费率上会有所不同。因此，持卡人在境外消费要尽量少取现金。 　　还款选择恰当时机 　　汇率每日波动，持卡人应该在何时购汇、何时还汇呢？在境外刷卡消费后，汇率转换只有两次。一次是在消费后，商户和银行结算的汇率转换；另一次是在还款的时候，用人民币购汇还外币的购汇汇率转换。事实上，巧妙地选择购还汇时机能够帮忙节省不少费用。 　　招行理财专家介绍说，消费后的汇率转换因为是商户和银行间按照国际信用卡组织公布的汇率进行的，我们无法人为预计汇率，因此无法掌控。但是，还款的时候我们可以根据汇率走势来进行操作，此时的汇率按照发卡银行的美元卖出价。 　　举个例子，如果持卡人的某一期账单上有外币消费结算的美金需要还款，持卡人可以留意银行网站上的美元卖出价，如果发现某天的汇率比较划算，可以直接在这天购汇还款。此外，持卡人可以选择开通信用卡账户的购汇功能，系统会自动识别存入的人民币，并用其优先购汇美金。 　　浦发银行理财专家也同时提醒，境外非美元区交易若发生当日退款时，如为商户原因导致的，持卡人需要在退款前提示商户以交易撤销（Rever－sal）的方式操作，如商户以退货（Credit）方式操作的，您的信用卡上可能会产生交易手续费。此外，信用卡签购单上有三栏金额：基本消费金额（BaseAmount）、小费（Tips）及总金额（Total）。您可在“小费”栏填写支付小费金额，与实际消费金额，加总后填入“总金额”栏内，确认无误后再签名确认。总金额一定要算对，如果多写了一个零，小费就给太多了。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:31 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51459 　　假期间出境旅游，除了人身安全外，也一定要注意用卡安全。银行理财专家提醒：持卡人首先要注意保管好刷卡凭条，在国外的消费凭条很多还可以作为海关退税凭证。作为重要凭证，交易凭条最少应该保留至下一个月对账单寄来时，核对无误后再销毁。一方面，可以将交易凭条与对账单进行明细比对，以免发生重复扣款现象；另一方面，不要随意丢弃POS和ATM打印出的交易凭条，避免泄露信用卡卡号和有效期等关键信息。 　　其次，国外消费一般都是凭签名消费的，不需要密码，因此一定要仔细核对消费签单上的金额后再签名。刷卡的时候尽量让信用卡在自己的视线范围之内。 　　而一旦信用卡在境外不慎丢失怎么办呢？首先，持卡人要立即联系发卡银行挂失，可以拨打VISA或者MASTERCARD的海外紧急联系电话，告诉对方自己具体的联系电话和地址后，国际信用卡组织会送来一张仅能刷卡消费，而无法取现金的紧急替代卡以解燃眉之急。若在信用卡丢失后真的被盗刷，各家银行一般也有相应的补救措施。以招行信用卡为例，客户可以享受到挂失前48小时内的冒用赔偿的“失卡万全保障”服务。 　　浦发银行（600000）理财专家也提醒，境外交易风险较高，建议持卡人保持手机畅通，以便接受消费短信提醒或其他交易确认信息。一旦发生可疑交易，建议持卡人拨打信用卡背面相关电话，尽快联系信用卡中心客服热线。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:30 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51458 　　酒王传奇 　　投资之路已渐行渐近。 　　只有雨才能带来彩虹。 　　14白酒、7啤酒、5葡萄酒、2黄酒、1保健酒。 　　可能重演弱势大牛的神话，它们，在路上。 　　也许现在还没到抱团取暖的时候，但面对一再北伐的医药，你很容易想起另一个A股价值投资的典范——酒。 　　很多人说这个标杆倒了，因为贵州茅台（600519）（600519.SH）的阴跌不止。 　　是的，市场生态发生了变化，结构性行情使得局部出现了相对性暴利，出现在稀缺资源、新经济、新技术上面，这是大方向上的投机。 　　但是，它们并不代表持续性的赚钱效应，过去的大半年，充当这一角色的是医药，接下来，则有可能是酒，产业资本的神话有可能再次上演。 　　投机尽头开启投资之门 　　利弗莫尔说过，投机像山岳一样古老。但当一个市场除了投机只剩下亏钱的时候，道路就到了逆转的时候。 　　近期市场，投机只余下了广晟有色（600259）（600259.SH）和莱茵生物（002166）（002166.SZ）的高度，却失去了资金累进的厚度，越来越多的游资转战股指期货，或许他们不会重仓，但“T+0”对精力的分散却是显而易见。 　　至于机构，同样对建仓标的显得茫然，目前它们的一个重要突破口是新股首日涨幅较低或者破发的个股，比如海康威视（002415）（002415.SZ）、康芝药业（300086）（300086.SZ）等，但市场认同度极为有限，机构自弹自唱之后，也是下跌难免。 　　暴烈如投机，如今也是死气沉沉，2010年以来，不论是游资还是机构，投机之路已是拔剑四顾心茫然。 　　市场在发掘新的赚钱方式，或许就是与投机亦敌亦友的投资，至今仍未停下脚步的医药，给酿酒指明了道路。 　　只有雨才能带来彩虹 　　非周期性牛股的起步，通常都在弱势，茅台和张裕都在2003年提前见底，成为A股价值投资的经典。如今，茅台已经让出了两市第一高价股宝座，甚至白酒行业的第一高价股也被洋河股份（002304）（002304.SZ）夺去。 　　分化正是酿酒行业的主题。子行业上，不论是PE还是PB，对比历史均值，溢价较高的是黄酒和啤酒，较低的则是葡萄酒和白酒。 　　其中的逻辑不难寻找，今年的前4个月，黄酒和啤酒的产量同比增速均超过2009年同期，且呈现逐月加速的态势，对应的是白酒的逐月减速，而葡萄酒由于消费习惯的原因，受进口葡萄酒影响较大，增长并不稳定。 　　分化当然有季节的原因，加上世博会与世界杯的冲击，黄酒和啤酒的相对强势也就不难理解了。 　　具体到A股市场，经历前期较大幅度的估值回落，酿酒行业甚至整个食品饮料行业近期有显著的上攻冲动，比如低位放量的酒鬼酒（000799）（000799.SZ）、独立行情的古井贡酒（000596）（000596.SZ），都有显著的机构呵护痕迹。 　　当然不止是机构，在刚刚过去的5月，上市公司大股东的增持金额为31.60亿元，超越限售股减持金额12.86亿元，是为2008年10月以来的首次月度净增持，其中就有贵州茅台大股东5月7日的增持——在那之后，贵州茅台止住了颓势，逆势缓慢上扬。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:29 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51457 　　徐建平给人的第一感觉总是那么温和与随和。但熟悉他的人则告诉记者，徐建平还是一个非常“苛求”的人。对于工作他总是兢兢业业、一丝不苟。如果不是出差的情况下，他不到晚上10点一般不会下班。 　　作为东吴基金的“掌门人”，这么多年来他一直在思考东吴基金的“超越与创新”。徐建平一直坚信，成功应对变革的最好的办法就是去创造变革。 　　在与记者的交谈中，徐建平指出，宏观经济转型与资本市场变革，使得投资是一个多元化方程，赋予我们很多种可能性。“从资本市场自身发展来看，原来的单边市随着股指期货的推出使得双边交易风生水起，我们的市场现在算是正式行了成人礼，开始进入成熟市场的元年。” 　　徐建平乐观地向记者指出，“目前市场该有的品种也有了，全流通也逐步实现了，双向交易和衍生产品不再绝缘于A股。在这个过程中，机构的行为、市场主体的盈利模式都会发生一些根本性的变化，这些机会值得去把握，也值得不断学习和创新。”不过在基金业多元化发展方向“求解”的过程中，东吴基金选择了战略新型产业投资作为这个方程的“初解”。 　　面对目前行业发展的种种困境和挑战，徐建平带领下的东吴基金并没有仅仅沿袭绝大多数基金公司从产品创新谋求突破的逻辑上发力，而且还前瞻性地选择了公司整体核心竞争力的再造。去年下半年以来的很多努力，徐建平实际上是在战略新型产业的王国中，规划东吴基金大厦的蓝图。 　　这一思路不管未来会出现多少波折，徐建平依然笃定，未来证券市场的超额收益一定是思想和研究的产物，一定来自战略新型产业的蓬勃发展。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:28 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51456 　　银行渠道对基金公司的尾随佣金日益增高，不仅使基金公司的利润被大量吞噬，更使得基金公司的规模差异愈加拉大。特别是对于那些起步晚或者没有在合适时点成立的基金公司，如果没有强大的银行系股东支持，发展尤为困难。 　　“业绩突围是最有效的一种方式。”中欧基金公司拟任副总经理徐红光对理财周报记者称。这一观点被很多中小基金公司认同并实践。华商、东吴、银河、摩根士丹利华鑫、中欧、华富等很多中小基金公司都在试图业绩突围。今年到目前为止，他们的业绩和运气还都不错。 　　此外，避免和大基金公司在渠道上的正面对撞，采用渠道多点开花、产品创新、培养忠诚客户等也是中小基金公司正在尝试的突围策略。 　　渠道压力导致急速规模分化 　　十年磨一剑。基金行业发展十余载一直处于上升的发展通道。从老十家起身到目前60家基金公司，目前管理规模近2.5万亿。 　　但是，由于起步时间不同，公司成立或者关键产品发行的时点不同等各方面的原因，60家基金公司的规模差距日渐拉大。 　　公开数据显示，2009年年末全国基金公司管理资产的总规模为26760亿元。但华夏、易方达等前十大规模的基金公司管理资产的总规模则达到13310亿元，占整个行业的二分之一。基金行业呈现出的规模两极分化愈加明显。 　　随着今年证监会对产品通道的完全放开，各家基金公司产品连箭齐发。渠道为王更是体现得淋漓尽致。大的基金公司由于进入时间早，品牌效应，花得起营销费用等各种因素在渠道占有优势，对后来的基金公司产生了无形的挤压。导致在新产品发行上中小基金公司很是吃亏。 　　特别是今年上半年，市场动荡不已，公募基金业绩整体下滑，新产品发行举步维艰。除了一些业绩十分突出的基金公司以外，中小基金公司的产品发行显得很是艰难。 　　“我几乎成了空中飞人，两天一个城市最起码。”上海一家位于前20名的基金公司市场总监对理财周报记者抱怨说。这家基金公司刚刚发完一只基金产品，该人士体会颇多。但空中飞人最后的业绩只有15亿不到的战绩。 　　业绩突围 　　为了弥补后来者的先天不足，很多中小基金公司采取了业绩突围的战略。配备明星基金经理，或者群体作战等方式，在中小基金公司中相当普遍。 　　公开数据显示，从今年年初到现在，纯股票型基金中排在前十名的基金产品，中小基金公司占有绝对席位。其中，华商基金旗下一只，东吴基金旗下三只，信诚、大摩、银河等基金公司旗下各一只产品。 　　而今年表现亮丽的债券型基金中，东方稳健回报（爱基,净值,资讯）债券、华富收益增强债券A/B、中欧稳健收益债券A/C等排在前十名的产品均来自于中小基金公司，且业绩一直高居不下，至今保持5％以上正收益，远远跑赢股票型基金。 　　从这些产品中能够非常清晰地看出基金公司的豪华阵容。以华商基金为例，华商盛世成长（爱基,净值,资讯）有庄涛、孙建波、梁永强三位基金经理共同管理，阵容十分强大。而中欧稳健收益债券A/C的基金经理也由林钟斌、聂曙光两位基金经理共同管理，其中，林钟斌为中欧基金的研究总监。 　　“我们在投研团队上投入非常大。今年到现在比去年增加了50％以上。而且仍在招聘精兵强将中。”徐红光对记者说。他认为业绩突围是最有效的一种方式，但也是最难的一种方式。 　　侧翼进攻：多点开花 产品创新 　　除了提升产品业绩，增强渠道说服力之外，很多中小基金公司也开始从侧翼展开进攻。 　　“产品也是个重要的突围点。”徐红光说。“这不需要太多的人力，但是质量非常重要。”对于中小基金公司而言，无法用人海战术来强攻渠道，但是可以通过把握产品的节奏，增强产品的创新能力等方式来增加渠道的信任。 　　“就拿我们正在发行的中欧沪深300指数增强型基金来说，我们就要通过渠道告诉投资者，‘好发不好做，好做不好发。’这样一个简单的理念。在目前的点位是非常适合做投资的。也是最能够给投资者带来好的收益的买入时机。”徐红光说。 　　多点开花的渠道策略也被中小基金公司广泛运用。过去十年的基金发展历程证明，越是在投资的周期底部，大小渠道在发行规模上的差异性就越小，有时中小渠道反而发行规模会更大一些。在今年震荡市场中，这一策略被很多基金公司运用。 　　“这次中欧沪深300基金发行，我们没有选择大行来发，而是选择了兴业银行（601166）。”徐红光对记者说。除了考虑到成本以外，上述原因占有很大的成分。 　　“大银行和小银行各有利弊。”徐红光分析说，“兴业银行对我们的产品非常重视，全行动员，渠道和我们的配合也非常好。虽然我们的培训力度很大很辛苦，可是却有利于未来的客户发展。” 　　此外，中小基金公司们也在着力发展自己的直销柜台和电子商务。“通过这些渠道来做，不仅可以节省成本，更重要的是我们能够通过直接服务客户得到客户的反馈，对了解客户、培育客户有很大的帮助。” 　　“基金投资者目前还不是很喜欢电子商务和直销柜台，这和投资者的年龄层次有很大关系。但随着时间的推移，电子商务在未来一定会发挥很大作用。”徐红光表示。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:27 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51455 　　啤酒花大涨缘于投资新疆板块的热情；青岛啤酒（行情,资讯,评论）品牌价值处于国内行业领先地位，具有进一步价值挖掘空间 　　悲观是一种易于传染的情愫。 　　经济没有坏到希腊的程度，股市颓势却已仅次于希腊。这是不是空头惯性悲观情绪作祟的结果？ 　　悲观如此，未见芸芸众生借酒消愁。因为酒酿品种没有波澜壮阔的涨势，最大众化的啤酒行业亦没有逆市异军突起的苗头。 　　“自然增长”是银河证券分析师董俊峰反复对理财周报记者强调的四字箴言。啤酒行业是否如他所言，只能保持自然增长？除防御性外，啤酒的投资亮点在何处？于此，几家看多几家愁的机构态度愈演愈烈。 　　季节&赛事行情可期 　　一季度是啤酒传统的产销淡季，受到低温和连续雨雪天气的影响，啤酒行业1季度收入比去年同期微涨7.15％。但同时盈利能力大幅提升，同比增长33.9％，毛利率为41.2％。4月份啤酒产量增速较为缓慢，全国规模以上产量357万千升，增速较1月份环比下降3.5％，较去年同期下降2个百分点。渤海证券分析师对理财周报记者指出，“气温因素使净利润同比下降，啤酒的生产消费具有明显季节特征，三季度前将是旺季，尤其是十月份之前。而且啤酒整体估值并不高，不难走出超预期的业绩。” 　　目前啤酒业市盈率为41.65倍，比历史均值水平低11％，市净率略高历史均值水平31％，总体来看行业估值较为合理。但其中个股如青岛啤酒（600600）（600600.SH），上年财报显示市盈率为35.17倍，明显低于过去五年均值，而且品牌价值处于国内行业领先地位，具有进一步价值挖掘空间。 　　随着天气转暖，啤酒的销售情况呈现逐月好转态势。二三季度迎来传统旺季，加上南非世界杯足球赛作为行业利好消息，将进一步拉升今年夏季的啤酒消费。国联证券分析师周继庚认为，“虽然啤酒行业处于相对成熟的阶段，但受事件影响不排除有阶段性的机会，季节和具体事件推动产销明显增加是不足为奇的。” http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:25 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51454 　　投机与投资的双面硬币可能再次面临翻转。在市场本质缺钱的当下，由机构推动的小盘股炒作应声者寥寥。尽管局部暴利仍有余波，但投机之路似乎已到尾声，长期受市场忽略和冷遇的价值投资或许已初现曙光。 　　刚刚过去的5月份，上市公司大股东增持金额为31.60亿元，而限售股合计减持额仅为18.74亿元，增持金额达到减持金额的1.68倍，为2008年10月以来的首次月度净增持，而1664点的底部就出现在那个月。 　　产业资本的投资神话会再次上演么？ 　　次新投机只剩下自弹自唱 　　投机盛行的年代，价值投资早已被大部分投资者弃在角落。但3478点以来，稳定的盈利方式恰恰是持有一些业绩优良、前景光明的个股，典型的就是医药和以汉王科技（002362）（002362.SZ）为代表的小盘新兴产业个股。 　　于是有了中小板、创业板发行价越来越高情况的出现，而机构们在无法撬动蓝筹的情况下，仍将它们作为主流配置。 　　国民技术（300077）（300077.SZ），曾经的两市第一高价股，机构大举买入，却无法带动股价上涨，可能出现的基本面变化甚至让其在6月3日位居两市跌幅首位。同样的情况还包括海普瑞（002399）（002399.SZ）、科伦药业（002422）（002422.SZ）等，即便有机构追捧，但却无法带动股价上涨。 　　典型的例子是康芝药业（300086）（300086.SZ）和康威视讯（002415.SZ），机构在上市首日的冲击，带来的只是次日的冲高，而一旦交易信息中机构停止买入或稍有卖出，股价次日随即低开低走。 　　机构认准了次新股的机会，也执行了“乱世炒新”的A股逻辑，但缺乏其他短线资金捧场却是致命伤，在认准投机的氛围下，高价更是投机的天敌，碧水源（300070）（300070.SZ）、大北农（002385）（002385.SZ）都让机构受过伤。 　　新兴产业之外，机构们方向不明，除去新基金“照例”地拉抬本系重仓股，比如东吴系对古井贡酒（000596）（000596.SZ）的呵护，中邮系近期在上海本地股中频繁出现的大单扫货。 　　可以说，机构的投机已经到了“无机可投”的地步，而有先知先觉者已经重新倒向低估值、小市值的品种，比如相对低价和低估的北京科锐（002350）（002350.SZ）、中元华电（300018）（300018.SZ）已有机构拉高，而前期连续下跌的酒鬼酒（000799）（000799.SZ）在低位也有机构身影出现。重要的是，它们的市场认同度要比之前提到的个股高得多。 　　产业资本回归，步入投资区间 　　市场并不是没有投资，只是投机太盛。如今，无题材、少赚钱效应的市场需要沉淀的力量。 　　而大股东们已经坐不住了。据数据统计，19个月之后，今年5月份，上市公司大股东的增持金额再次超越了减持金额，净增持额为12.86亿元，其中，长江电力（600900）（600900.SH）、中金岭南（000060）（000060.SZ）、国电电力（600795）（600795.SH）、青岛海尔（600690）（600690.SH）、飞乐音响（600651）（600651.SH）5家公司增持金额均过亿。 　　产业资本在A股市场鲜有败绩，可以说，目前的A股市场已经进入了价值投资区间。盘面上，白酒、机械、商业连锁等前期被动下挫的个股都有望迎来机会。 　　不过，兴业证券策略研究员聂清廉认为，增持行为虽然家数较多，但金额并不大，试探性质较浓，而市场减持行为仍未停止，因此市场是否见底仍需要观察。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:23 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51453 　　也许从某种角度看，外国投行正在香港市场试探性地寻找建仓机会。 　　据香港联交所最新披露，摩根大通已在场内小幅增持鞍钢（00347.HK）、富力地产（行情,资讯,评论）（02777.HK）和上海石化（行情,资讯,评论）（00766.HK）等多只权重股，这些个股虽然在所属指数中占比较大，却分属钢铁、地产、资源等前期受宏观政策影响较大的板块。 　　这是一个耐人寻味的现象，如果投资者对过往一年的经历还有印象的话，这一幕似乎曾在去年6月出现。当时，中小盘股已炙热无比，而权重股尚未启动，不同行业的个股之间甚至出现了冰火两重天的景象。久未出手的摩根大通当时选择了航运和地产板块，如今，除了航运板块不再涉及外，地产板块又出现在披露名单上。 　　如果这只是一个个别现象，并不值得惊讶，不过，与摩根大通类似的投行还有德意志银行和瑞银。后两者都曾是三大国有银行的战略投资者，在持有和转让股权中获利丰厚，在过去的一年间，借助投资新兴市场，他们在亚洲的业绩几乎很快回复到金融海啸之前。他们选择的恰恰也是地产股和资源股。 　　而在此时，港股似乎正处于盘整亟待突破的前夜，投行的介入，究竟有何玄机？ 　　市场资金流向不明 　　整整一周，香港恒生指数都在19300点至19900点之间波动，如果以恒指每月1500点的平均波幅而计，600点的幅度是远远不够的。因此，在理财周报的采访中，也发现香港的机构人士观点基本分成了两派，一派坚定看多，一派则认为只是反弹，在修复了技术超卖的指标后，港股仍将继续探底。 　　对市场的分歧也体现在交易上，麦格理证券的数据显示，上周三是多空双方争锋最激烈的一天，当天，恒指以19650点开盘，盘中最低跌至19372点。其实，当时隔夜美国的数据很好，受美国4月成屋待完成销售量上升6％，美国道指上升225点，约2.3％，以半个月的高位10249点收市，但是，港股却并未受刺激，而是反复寻底。 　　截至上周三上午11时，香港大市只成交150亿港元，权证和牛熊证成交约47亿港元，约占大市总成交额的31％。其中，成交额最大的权证和牛熊证分别是恒指、汇丰控股(00005.HK)和中国人寿（601628）(02628.HK)，分别占权证和牛熊证总成交额的59.2％、8.2％和5.1％。而在周一至周三，汇丰控股（行情,资讯,评论）权证的成交约占所有权证成交额的9％至10.9％，为成交最活跃的权证。 　　这是近半个月来汇丰权证最活跃的时期，此前，中国移动（行情,资讯,评论）和中国人寿（行情,资讯,评论）几乎囊括了权证的前两甲，汇丰重获成交额冠军似乎意味着香港本地股再受投资者青睐。不过，从资金流向来看，投资者似乎更偏爱短线交易，汇丰认购证5月31日至6月1日共有1751万港元净流入，6月2日资金净流出，街货量则保持在116亿至118亿份，而认沽证6月1日至6月2日有资金流入，街货量则回升至6月2日的4.7亿份。 　　事实上，资金短期内的流动并不能证明市况的优劣。招商证券（600999）香港公司一位投行人士告诉理财周报记者，5月下旬的期指结算刚刚过去，目前权证的资金流动可能正是机构的调仓，因为不少机构需要在月初进行规划，作出一个月的部署。虽然这位投行人士表示他对后市暂持观望态度，难以作出判断，但是他仍提醒投资者，需要密切关注机构的动向。“按照传统智慧，6月份因为有世界杯，市况不会有大幅波动，但我并不这么认为，因为之后的7月和8月可能就存在大量的交易机会。机构会有所动作。” http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:21 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51452 　　很多人都知道基金业是一个高利润行业，但到底平均每人每年能实现多少净利润？这个数据鲜为人知。 　　《投资者报》数据研究部在综合评估基金公司管理效率的过程中，将一些关键的财务数据与基金公司的员工人数进行比较，分析得出人均创造的净利润，结果显示，景顺长城基金公司博得头彩。去年，该公司平均每人实现净利润340万元，同期基金行业每人平均实现的净利润为140万元，超出行业均值200万元。 　　如果进一步以基金公司的核心人才——基金经理为“员工样本”计算，则博时基金公司每位基金经理创造的净利润最高，去年平均每人实现净利润5726万元，行业均值为2082万元。 　　人均创造净利润：景顺长城最高 　　以去年数据为例，基金行业共管理资产2.4万亿元，全行业总员工数约为8000人，平均每人管理3亿元基金资产。 　　人均管理资产最多的基金公司为易方达，平均每人约管理7亿元；紧随其后的是广发、景顺长城、华夏、中邮创业，这些公司的人均管理规模都超过5亿元。 　　人均管理规模在行业内相差很大，60家基金公司中有11家人均管理规模不超过1亿元，最少的为天弘基金，人均只有约5400万。 　　人均管理规模位居后列的10家基金公司依次是浦银安盛、天弘、民生加银、金元比联、金鹰、诺德、中欧、天治、华富、宝盈。 　　由于管理的基金类别比例不同，以及去年管理规模的变化幅度不同，各家公司人均收取的管理费排名并不与管理规模相匹配。去年全行业共收取管理费285亿元，平均每人收取350万元。 　　收取管理费最多的基金公司是景顺长城，去年共收取7.5亿元，人均750万元。去年人均实现管理费最多的前10家基金公司依次是景顺长城、广发、融通、博时、中邮创业、易方达、诺安、大成、华夏和南方。这10家公司去年人均实现的管理费超过500万元。 　　费用是基金公司的主要支出，主要包括工资奖金、租金、设备和软件的维护及摊销等其他费用。去年全年基金行业总费用约168亿元，人均费用约210万元。 　　费用最高的前10家基金公司依次是易方达、广发、融通、景顺长城、华夏、博时、上投摩根、富国、中邮创业、光大保德信，它们去年人均费用超过270万元；易方达费用最高，总额高达427万元。 　　费用较低的主要是那些管理规模较小、收入有限的公司，人均费用低于100万元的公司有8家，分别是宝盈、东吴、浦银安盛、华富、天治、新华、天弘和汇丰晋信。 　　无论是人均管理规模，还是人均实现的管理费收入和人均费用支出，最后都要影响到基金公司的净利润。《投资者报》数据研究部综合计算得出，去年基金行业实现的净利润高达112亿元，人均实现净利润140万元。 　　人均创造净利润最高的前10家基金公司依次是景顺长城、博时、广发、易方达、诺安、中邮创业、南方、交银施罗德、华夏和光大保德信。这10家公司去年人均创造的净利润均超过200万元，最高的景顺长城高达340万元，高出行业平均值200万元。 　　景顺长城共管理资产520亿元，全年收取的管理费7.5亿元，而据中国证券业协会数据显示，该公司员工仅100人，相比而言，其他100人左右规模的基金公司大部分管理资产低于200亿元，如泰信、申万巴黎、汇丰晋信分别有103、102和100人，各管理的资产仅119亿元、129亿元和98亿元。 　　基金经理人均净利润：博时最高 　　基金是一个以人为本的行业，基金经理是基金公司的核心人才，包括研究人员、营销人员在内的其他工作人员，多属于围绕和支持基金经理的工作。 　　因此，如果将基金经理看成创造利润的先锋的话，去年，博时基金公司的基金经理实现的人均净利润最多，每位基金经理人均实现净利润5725万元。 　　截至2010年5月底，公募基金业共有539位基金经理，最多的前3家公司是华夏、嘉实和华安，分别有21名、18名和17名，最少的3家是新华、诺德和金鹰，各仅有3名。 　　去年，基金行业每位基金经理平均实现净利润2082万元。按基金公司分，去年基金经理人均实现净利润最多的10家分别是博时、华夏、中邮创业、广发、南方、易方达、景顺长城、交银施罗德、诺安和上投摩根，它们实现的净利润均超过3490万元。 　　能实现较高的净利润主要与基金经理人均管理的资产规模有关，基金经理人均管理规模最高的前10家基金公司依次是华夏、易方达、中邮创业、广发、博时、嘉实、南方、交银施罗德、景顺长城和大成。博时基金共有15位基金经理，人均管理的资产规模高达85亿元，实现人均管理费约1亿元。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:19 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51451 　　萎靡不振的上周大市中，生物板块却因为投资机构对于国家振兴规划的预期，而走出一波独立行情。纵观该板块财务数据表现，业绩稳步增长，股价方面的增长似乎不是空穴来风。其中，安科生物（300009）一季度净利润同比增长了5％，为811万元；达安基因（002030）一季度净利润同比增长了18％，为952万元；天坛生物（600161）一季度净利润同比增长了37％，为7190万元。 　　部分公司业绩暴增，莱茵生物（002166）一季度净利润同比增长了3.5倍，现有净利润为217万元。丰乐种业（000713）一季度净利润为3045万元，同比增长了157％。 　　然而，利润表显示，生物企业的收益来源并不相同，多数企业的利润来源并非循序渐进的主业收入增长。部分企业业绩主要来源自费用减少，比如丰乐种业，其一季度主业收入不过增长了33％；所以业绩能增长1.6倍，主要是因为管理费用与财务费用控制得力，其中的一季度管理费用仅有1940万元，而财务费用仅为263万元。 　　而部分企业的高增利润却是由于主业外经营收入所得，达安基因的一季度净利润只有952万元，同期的营业外收入却达到了334万元。 　　除此之外，纵观三大报表，生物企业其余数据的共同点并不多，尤其在现金管理、综合收益率方面，可谓千差万别。 　　首先，每股现金不一而足，部分企业一季度为负数，十分缺钱；再者，代表企业综合管理能力的净资产收益率数据差别很大，有些企业的数据是另外一些企业的十多倍，部分企业处在高盈利状态。 　　投资建议： 　　万联证券认为，生物企业财务数据的参差不齐，代表了企业经营面的多样性，有些企业投大,利润薄，有些则已盈利。下半年经营概况将差异更大。投资者可考虑做短线投机。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:16 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51450 　　死了都要利润，这就是企业。 　　要获得利润，无非是最大限度地增收节支。基金公司基本没成本，主要是费用。而无论是收入还是费用，这些指标的高低均会因基金公司的管理效率而发生变动。 　　哪些基金公司费用最高？哪些基金公司人均创造的净利润最强？资产管理效率最高？ 　　《投资者报》数据研究部综合上市公司年报、中国证券业协会公布的数据等，对2009年基金公司的经营状况进行了具有针对性的梳理、分析，率先对基金业管理人的效率、管理资产的效率，以及基金公司总体效率展开评判。 　　研究结果显示，并不是利润高的企业就一定有效率。如人均创造净利润最高的企业并不是利润最高的，而是景顺长城基金公司，该公司只有100余名员工，却创造了340万元人均净利润，而行业的平均值仅为140万元。 　　资产管理最有效率的诺安基金公司，去年共管理资产470亿元，实现净利润3.2亿元，平均每管理10亿元的资产就实现680万元的净利润，高出行业平均水平一倍多。能形成如此高的效率，重要原因是费用控制较严。在费用率比较中，它最“抠门”。 　　结果还显示，规模最大的基金公司未必高效率，盈利最多的基金公司也未必高效率，如管理资产规模最大和盈利最多的3家公司——华夏、易方达和嘉实并没有进入效率最高的前10名，他们分别位于第15、13和16名。 　　前10名平均利润6亿元 　　综合评判基金公司的管理效率，需先从每家公司的利润、费用等指标入手。 　　2009年股指上涨近80％，基金公司整体情况明显好转， 60家公司全年共实现利润约112亿元，平均每家约1.9亿元；有4家公司亏损，分别是浦银安盛、摩根士丹利华鑫、金鹰和中欧，各亏损2986万元、2726万元、1374万元和675万元。 　　浦银安盛虽也属于银行系基金公司，但享受到股东的支持无法与其他银行系基金公司相比。从管理基金总数来看，浦银安盛并非最少，但总资产规模却最少，截至今年一季度末，共管理开放基金4只，总资产仅17亿元，不及农银汇理任何1只基金发行募集时的规模。 　　其他3家属于长不大的基金公司，成立时间不短，却一直未突破瓶颈，资产规模上不去。 　　利润较高的当属管理规模较大的基金公司，前10名依次是华夏、博时、南方、易方达、广发、嘉实、大成、华安、上投摩根和交银施罗德。它们的平均利润为6亿元，但第1名和第10名相差7亿元。 　　不过，利润的高低并不会和年末管理资产的总规模画等号。如易方达管理的资产规模在去年下半年迅猛增长，年末排至行业第2名，但在利润排名上位居第4名；上投摩根去年末资产管理规模排第18名，利润却进入前10名。 　　全年利润超过1亿元的基金公司共29家，约占全部的一半；超过5000万元的有7家，其余盈利的基金公司利润都在5000万元以下。 　　在资产管理规模最小的10家基金公司中，利润差距较大，除4家亏损外，还有勉强处在盈亏平衡点上的，如天弘、天治、金元比联和诺德，全年盈利在200万元以下，这些公司管理的资产规模平均为40亿元左右。去年的数据显示，40亿元左右的规模基本是基金公司不亏损的底线了。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:13 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51449 　　外行看热闹，内行看门道，这句话用在理财产品投资领域最适合不过了。 　　银行理财产品想起来千头万绪，看起来云里雾里，找不到合适的切入口是一件糟糕的事儿：琢磨不透到底哪只产品收益高，跑赢大市？哪只产品风险系数低，屏蔽风险？哪只产品流动性更强，方便投资者周转资金？ 　　年中来临，已经结束的理财产品就是一个极佳的观测点。理财周报零售银行实验室本周将为您梳理出，今年1-5月已结束的3900多只理财产品的“糖果盒”，告诉您哪个银行的产品最具有优势。 　　高于基准利率的产品近1100支 　　理财周报根据统计的数据，今年1-5月结束的产品共计3906只产品，其中非保本固定型产品居多达2371只，占比达60.75％。据统计，已公布的年化收益率的产品有1500多只，其中，实际年化收益率2-3％和3-5％的两个区间数量最多，各为585只、555只产品。高于7％的年化收益率的产品仅只有两只，分别为温州银行发行的2008年“价值连城”0803期个人理财计划(单一资产信托计划)挂钩产品，实际年化收益率达到7.5％；民生银行（600016）发行的2009年“非凡理财”增赢20号理财产品(T230)，委托时间为12个月，实际年化收益率达到7％，稳坐年化收益排名第二。 　　年化收益率排名倒数的实际年化收益率仅为负值，分别是中信银行（601998）发行的2007年“双盈计划8号”人民币2年期产品和2007年“蓝筹计划2号”人民币2年期产品，年化收益率分别仅有-8.24％及-2.255％；民生银行（行情,资讯,评论）发行的2008年“非凡理财”FOF基金精选产品，年化收益率也仅有-3.2％。这三款产品都有共同的特点，发行时间都是在金融海啸来的时候，它们挂购基础资产都是股票类。深圳一股份制银行总行产品经理表示，证券类产品都会受到大盘的表现影响。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:10 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51448 　　行情不稳，保本收益型产品降低投资风险 短期利率类产品收益高达4.5％ 　　追求资产长期增值、降低投资风险、优化投资组合等是投资者购买理财产品所追求的终极目标。 　　根据数据统计，截止到5月31日，2010年前5个月共有1206款结构性理财产品到期。理财周报根据产品数据衍生出理财产品的三大指标，并对各大银行的结构性理财产品的综合能力进行了排名。 　　三大指标构成产品综合能力 　　中信银行（601998）中状元和探花 　　理财周报零售银行实验室研究员根据公开数据，对结构性理财产品衍生出四项指标，分别为收益性指标、风险性指标及流动性指标和综合能力。其中前三项各自为单项排名，综合能力排名则根据三大指标计算得出。 　　理财周报记者发现，位列综合能力前80只的挂钩汇率及利率的理财产品，收益能力最好的是2008年“本利丰”第十三期人民币理财龙盾系列保本混合型产品1号，发行者为农行。风险系数最小的为2010年第025期非凡资产管理(增利型)理财产品M3款产品和2009年第023期非凡资产管理(增利型)理财产品M3款产品，发行银行均为民生银行。同时，这两款风险系数最小的产品也是流动性能力最强的产品。而综合能力最强的产品则是中信银行（行情,资讯,评论）发行的2008年“双盈计划9号”理财产品。 　　上述榜上有名的挂钩汇率及利率的理财产品币种皆是人民币、收益类型为浮动性的理财产品。而名列榜上前三的产品，有2款都属于中信银行，还同属于一个产品系列，分别是2008年“双盈计划9号”和2008年“双盈计划10号”。 　　1206款结构性理财产品中，为什么2008年双盈计划9号击败百家独揽花魁？中信银行徐汇支行的负责人江先生告诉理财周报记者，“所谓双盈计划就是投资基金和新股。而双盈就主要是指配置上的双盈，以往的产品计划要么就是投向基金，要么就是投向新股，但这款产品配置比较灵活，结合了两种产品的优点，在新股占上风的时候就派到新股，基金旺的时候就转到基金上了，所以相对于同类产品来说配置上就稍胜一筹，固定收益率也高一些。不过这类产品仅适用曾有股票操作经验、有一定风险承受能力的投资者。” http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:08 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51447 　　欧洲债务危机的影响仍未降温，美国历史上最严重的石油泄漏事故再给疲弱的股市当头一棒。中国、韩国、澳大利亚等亚太地区主要经济体制造业采购经理指数（PMI）普遍下滑，也增添了市场的不安。 　　所幸美国相关经济数据增强了市场对美国经济复苏的信心，美国股市在美国二手房签约销售指数等数据公布后收复此前部分跌幅，在5月31日至6月2日期间累计上涨1％左右。而欧洲及亚太大部分市场并没有如此幸运，普遍仍呈下跌趋势。 　　个股方面，标普500指数成份股涨多跌少，而中国概念股则恰恰相反，下跌比例超过六成。 　　美股先跌后涨 　　经历了跌幅深远的5月后，美国股市以继续下跌的姿态撞进了6月的大门。 　　欧洲主权债务危机引发了经济二次探底的担忧，欧洲国家财政收紧很可能拖累刚有起色的经济复苏进程，而欧元区银行也因此面临巨额的坏账准备，这成为近期影响全球股市表现的一个重要因素。 　　坏消息还不仅如此。 　　中国等经济体制造业增速减缓的消息令投资者担忧，市场对全球经济复苏再次滋生疑虑。此外，英国石油公司未能阻止墨西哥湾的石油泄漏，奥巴马与核查此次漏油事故的委员会进行会谈后表示，在委员会的调查结束之前，将在6个月内禁止在墨西哥海湾沿岸进行一切深海石油钻探行为。这一事故对美国能源板块造成了沉重的打击。 　　受这些利空因素的影响，6月1日，美国三大股指均重挫1％以上，亚太及新兴市场也普遍走低。 　　不过，在接下来的一个交易日，美国公布的4月二手房签约销售指数环比增长等利好经济数据又给了市场信心。而经历了前一交易日的大幅下挫后，能源股也纷纷反弹。6月2日，美国三大股指均上涨2％以上。 　　5月31日~6月2日，由于节假日休市而只有两个交易日的美国三大股指累计上涨1％左右，其中道琼斯指数涨幅最大，达到1.1％。相比之下，欧洲、亚太及新兴市场表现较差。欧洲三大股指中只有德国DAX指数上涨，涨幅不足0.6％。而亚太股市中，澳大利亚标普200指数、日经225指数、香港恒生以及台湾加权指数跌幅都超过1％。 　　尽管财政赤字、经济增速放缓等忧虑情绪仍笼罩市场，但分析师们对美国企业的业绩仍保持相当乐观的看法。《华尔街日报》近日的一篇报道指出，接受汤森路透(Thomson Reuters)调查的分析师目前预计，标准普尔500指数成份股公司今年的每股收益将恢复到2007年的水平。这将成为今后一段时间影响美国乃至全球股市的一个积极因素。 　　能源股遭遇重挫 　　石油泄漏事故，无疑对能源相关类股形成了沉重的打击。 　　5月31日~6月2日（其中5月31日休市，下同），标普500指数成份股中共有187只下跌，占比不足四成。跌幅超过10％的成份股共有4只。跌幅最大的两只成份股均为能源相关类股，其中阿纳达科石油跌幅居首，虽然6月2日上涨超过5％，挽回部分跌幅，但仍累计跌去超过15％。能源设备股FMC TECHNOLOGIES紧随其后，跌幅超过12％。此外，国家油井以及石油服务商CAMERON INTERNATIONAL也在标普500指数成份股跌幅前10位的行列中，其中国家油井下跌超过7％，位列跌幅榜第5，CAMERON INTERNATIONAL跌去5％以上，位列第7。 　　除上述4只能源类股外，还有4只标普500指数成份股跌幅超过5％，分别是特内特医疗（下跌11％）、泰乐（下跌近10.5％）、国王制药（下跌超过6％）以及瞻博网络（下跌5％）。而跌幅榜第9~10位分别是百思买和甘尼特，均累计下跌4.8％左右。 　　标普500指数成份股中上涨的个股较多，达到313只，但涨幅均在10％以下。其中涨幅最大的是安进，两个交易日累计上涨超过8％。值得注意的是，虽然6月1日能源类股跌幅较大，但仍有两只能源类股进入累计涨幅前10位，分别是位列第2的西南能源（累计上涨近7.5％）、位列第7的切萨皮克能源（累计上涨超过4％）。有意思的是，这两家公司均为天然气生产商，受深海石油钻探禁令的影响相对较小。 　　纳斯达克成份股涨跌参半。剔除缺乏可比数据的个股后，5月31日~6月2日累计上涨或持平的个股共有1292只，占比五成。 　　60％中国概念股下跌 　　在5月31日~6月1日期间，虽然美国三大股指下跌后反弹，并累计上涨，但在美国市场上的中国概念股却跌多涨少。 　　在纽约证券交易所的中国概念股中，累计下跌的个股超过六成。其中跌幅最大的为海王星辰，累计下跌近9％。古杉环保能源、康鹏化学、鑫苑置业、晶科能源以及正保远程教育跌幅也在5％以上。 　　纳斯达克市场上，中国概念股下跌的比例也近六成，跌幅榜前10位的个股均跌去6.5％以上。其中跌幅最大的为阿特斯，仅两个交易日跌去了近21.5％，因为该公司收到美国证券交易委员会要求递交与2009年部分销售相关文件的传票，并推迟公布业绩。 　　而在美国证券交易所市场上，中国概念股下跌概率超过七成，其中中国耕生矿物跌幅最大，超过6％。东方纸业及神州矿业跌幅也超过5％。 　　综合来看，5月31日~6月1日，美国市场上中国概念股中下跌的占比超过60％。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:07 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51446 　　据新华社电 本周A股限售股解禁市值较上周大幅增加，两市将有59.72亿限售股解禁后上市流通，解禁市值近500亿元。 　　据西南证券（600369）研究发展中心统计，本周沪深两市将有22家公司59.72亿股解禁流通，以上一交易日6月4日收盘价计算，解禁市值约为499.22亿元。 　　西南证券研究员张刚表示，本周解禁量较上周大幅增加，解禁股数是上周的6倍多。 　　数据显示，沪市10家公司解禁数14.29亿股，深市12家公司解禁45.43亿股。其中，将于6月10日解禁的京东方A（000725）解禁股数为37.50亿股，解禁市值为141.75亿元，为深市解禁市值最大公司。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:06 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51445 　　经历了5月最后一周近3％的反弹后，上证综指再度陷入到调整泥淖中。与此同时，机构周减持金额开始增加，5月31日至6月2日的净流出额达到209亿元：几乎又重新回到前几周暴跌时的水平。在后市不明的情况下，机构中的主力——基金则继续维持较低的仓位。 　　此外，随着市场调整的继续，机构开始缓慢调仓，逐渐退出此前蹲守两个月的医药板块，转而将棋子布局到餐饮、旅游板块。同时，机构此前宠爱的防御板块贵重金属（包括黄金股）也在近期遭遇大幅度抛售，成为最近四周机构抛售金额最多的行业。 　　展望后市，随着对经济下行风险担忧的蔓延，多家券商都认为6月市场将继续震荡筑底。 　　机构减持量升至200亿 　　受农行、宁波港等大型IPO紧锣密鼓筹备上市、重庆房产税已上报国务院等消息的影响，最近一周（5月31日至6月2日,下同），A股市场结束此前反弹行情，再度陷入震荡回调之中，3天内的跌幅超过3％。 　　6月股市迎来“开门黑”，6月1日上证综指在美股大跌等消息影响下低开低走，盘中一度回调到2521点。此前，上证综指曾于5月21日创出2481点的年度新低，随后展开反弹。6月1日的再度探底则令市场再度告危。 　　随着股指新一轮震荡调整走势的展开，机构的撤离步伐开始加速。数据显示，继5月24日至28日撤资降至36亿元之后，近一周，机构撤资金额再度回升到209亿元，减持量几乎重新回到前几周暴跌时的水平。 　　对比此前几周机构减仓数据可知，5月机构每周净流出金额分别为278亿元、201亿元、112亿元和36亿元。特别是第一周，上证综指暴跌逾6％，机构资金撤出278亿元。如今，机构资金周卖出额重回200亿元水平，从侧面反映出其对后市并不乐观。 　　基金继续维持低仓位 　　与机构谨慎心态一致的是，机构中的主力——基金也将仓位维持在历史低位。 　　据渤海证券基金仓位监测模型，5月最后一周319只偏股型开放式基金的平均仓位为76.62％，比前一周76.05％增加0.56个百分点。剔除指数变化的影响，偏股型基金当周平均主动增仓约0.04％。 　　此前一周，即5月21日，基金的仓位已经从80％以上大幅降低到76％的水平。 　　这表明在后市方向不明的情况下，基金已经连续两周选择将仓位维持在低谷。 　　从具体基金来看，当周主动加仓幅度在5％以上的基金有33只，主动减仓幅度在5％以上的基金有23只。高仓位基金的变化不大，仓位在80％以上的基金占比降为41.7％。 　　从基金公司来看，当周 61 家基金公司中30家加仓、31家减仓。其中，加仓幅度较大的为益民基金、金鹰基金、招商基金、国投瑞银基金等基金公司，其主动加仓幅度为在3％~5％左右。而减仓幅度较大的为汇添富、光大宝德信基金、友邦华泰基金公司，上述公司当周主动减仓4％左右。 　　五大基金公司中，嘉实基金、易方达基金小幅减仓、华夏基金小幅加仓，博时基金、南方基金仓位未有明显变化。目前五大基金公司的仓位均在80％以下。 　　餐饮旅游替代医药成新宠 　　随着市场调整的继续，机构开始缓慢调仓。近四周，58大行业板块依然有57个行业被减持。与之前情形不同，此前机构一直青睐的医药板块逐渐淡出视线，取而代之的是餐饮旅游，该板块成为近四周机构唯一增仓板块，增仓金额接近亿元。 　　经历了前期较长时间的逆市上涨后，伴随着资金的流出，最近一段时间医药股出现了小幅调整。对于医药股后期表现，海通证券（600837）认为，在宏观经济前景不明医药行业继续看好的前提下，未来医药类个股将出现分化。 　　对于旅游行业，中信证券（600030）认为，旅游行业估值随着市场的整体下移也略有回落，在消费崛起和升级的大背景下，作为消费升级的龙头行业，旅游板块有望受益并持续跑赢大盘。资金方面，最近四周，上述3只股票均获得了机构不同程度的加仓。 　　就机构抛售的板块而言，与4月和5月上旬抛售路径较为一致的是，近四周机构抛售金额最多的前3大行业依然集中在权重板块，依次为贵重金属、煤炭和证券保险。其抛售金额均在20亿元以上。 　　与之前不同的是，机构对房地产、银行和普通有色的减持力度已经大为减弱，此前机构对上述板块动辄上百亿的减持量已经逐渐缩减到近期的十几亿元的减持水平。 　　由于机构资金打压力度减弱，最近房地产、有色金属板块小幅反弹。 　　6月股市震荡筑底为主 　　伴随着机构资金流出量回升、基金仓位维持低位的是，多家券商对于后市的判断为“市场震荡筑底，有反弹可能”。 　　申银万国（行情,资讯,评论）认为，未来2~3个季度中国经济会继续减速，经济增速回落是经济过热向正常的回归，经济二次探底的可能性不大。如果6月11日前后公布的数据，尤其是出口数据还很好，CPI继续攀升，房地产价格仍高涨，紧缩预期将很可能会再次增强。 　　此外，申银万国从技术面判断，上证指数6月份依然在中期调整的趋势中，期间可能出现技术性反弹，但总体不乐观，对大盘保持相对谨慎的判断，并认为6月份上证指数仍然处于弱势格局中，阶段性支撑区域在2500点至2357点区间，反弹阻力位在2748 点左右。 　　中信证券（600030）也认为，6月份，市场调整进入深入阶段，趋势性机会依然匮乏。在行业选择上，下游防御类行业如食品饮料、医药、公用事业和交通运输值得关注。 　　广发证券（000776）则预测，6月市场将震荡筑底，先抑后扬，指数运行区间为2400点至2900点。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:04 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51444 　　目前整个宏观经济环境并未发生根本性转变，这意味着在对政策过度反应之后，市场存在一定的价值回归需求。 　　进入6月以来，A股市场不改振荡格局。来自中欧基金管理有限公司的观点认为，经历深幅调整后的A股市场估值已接近可投资区间，低迷之际正是“播种”之时，投资者可借机完善自身资产配置。 　　中欧基金认为，在房地产调控升级的背景下，沪深股市估值快速下降。截至5月28日，沪深300指数加权市盈率为16.94倍。以年内上市公司业绩增长20％的保守预期估算，目前沪深300指数动态市盈率仅为15倍左右，处历史底部区域。 　　“目前整个宏观经济环境并未发生根本性转变，这意味着在对政策过度反应之后，市场存在一定的价值回归需求。”中欧基金研究部总监、中欧沪深300指数增强型基金拟任基金经理林钟斌说。 　　市场已出现一些值得关注的微妙变化，5月份国内产业资本出现19个月来的首度净增持，部分QFII也开始积极出击陆续进场。 　　下半年流动性或好转 　　林钟斌表示，与上半年相比，下半年的经济数据可能出现小幅回落，但政策则会有所放松，流动性也将有所好转。预计到第四季度股市或将出现上行。目前市场处于相对较弱阶段，这反而为新基金创造了逢低建仓的好时机。弱市下“播种”，有望获得明显的长期投资效果。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:03 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51443 　　担心大小非解禁的投资者可以松一口气了：6、7月大小非解禁规模将进入全年低谷。 　　据统计数据，继5月大小非的解禁数量环比减少43％达到184亿股之后，6月继续减少：解禁数量仅95亿股，环比大幅回落48％。 　　对比今年各月大小非的解禁规模可知，6月的解禁数量和2月、7月相当，均处于全年较低水平。 　　6月仅80家上市公司的限售股解禁，数量为95亿股，市值(以6月1日收盘价计算)仅1097亿元，较5月期初解禁市值1841亿元环比减少四成。对比全年各月数据，6月大小非解禁的市值也接近谷底，仅比7月的878亿元略多，在全年12个月中位居倒数第2。 　　但是，在6、7月的解禁低谷过后，11、12月两市将迎来解禁高峰，这两个月的解禁数量分别达到1173亿股和556亿股，居全年月度解禁数量第1、2位。 　　在6月80家将解禁的上市公司中，解禁数量居于前3位的是京东方A（000725）、海通证券（600837）和盐湖钾肥（000792），分别约为38亿股、8亿股和4亿股，这3家公司的解禁数量占6月总解禁量的一半以上。 　　显然，其中又以京东方A（000725）解禁数量最多，占6月总解禁量的40％，占其现有流通A股的173％。 　　资料显示，此次京东方A近38亿股的解禁股份全部为定向增发机构配售股份，分别为柯希平、上海诺达圣信息公司、北京亦庄国际投资公司、北京智帅投资公司、航天科技（000901）、海通证券（600837）、红塔证券和西南证券（600369）等8家公司所有。这些公司多为投资公司或证券公司，减持意愿较为强烈。 　　除上述3家公司的解禁量较大之外，6月解禁数量超过1亿股公司还有19家，包括美都控股（600175）、双汇发展（000895）、中鼎股份（000887）等。 　　值得注意的是，部分股票6月份解禁股份占当前流通A股的比重很大，这可能会影响其二级市场股价走势。其中，解禁股份占当前流通A股比例超过100％的公司有7家，包括实益达（002137）、宝信软件（600845）、京东方A、中鼎股份（000887）、顺络电子（002138）、ST双马（000935）和双汇发展。实益达解禁数量占流通股比例最高，达到299％。 　　这80家公司解禁股上市之后，市场上的全流通大军将再添新成员，包括实益达、三峡新材（600293）、大连热电（600719）等11家上市公司将在6月解禁之后实现全流通。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:02 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51442 　　近期金融市场持续动荡不安，欧洲债务危机的蔓延肆虐着全球经济。投资者恐慌性抛售欧元，使得欧元兑美元跌至五年来的低位。避险情绪主导整个市场价格走势，美元指数上周五攀升至88上方，国际现货金金价回调至1200美元/盎司附近受买盘支撑强劲上扬，预计国内现货金金价本周将重返267元/克上方。 　　金价未来仍有上涨动能 　　基本面上看，虽然美国最新非农就业人数创下10年来最大增幅，且失业率温和下降，但就业市场若想恢复至2008年以前的增长水平预计仍需要相当长的时间。周末的G20会议中承认全球经济持续复苏，且一致同意应该加强金融监管，期望各金融机构能挺住未来的经济低迷期。本周欧洲央行与英国央行将陆续举行议息会议，目前央行显然只能维持低利率水平，欧洲经济动荡格局短期内仍难以改变，或将给金价未来的上涨提供动能。 　　部分资金涌入黄金 　　在黄金市场中，全球最大的黄金ETF无视当前金价，在记录持仓高位的不断大幅加仓，力挺多头市场，令黄金投资市场人气积聚，黄金投资需求急剧上升。且欧美股市的大幅回落，令部分资金涌入黄金；加上各国央行增加对黄金的储备行为，预计未来金价或将是没有最高，只有更高。（广东河台金矿黄金交易中心 肖继忠） 　　走势分析：调整后或再度上扬 　　从技术走势上看，日图显示，金价回调至1200美元/盎司一线支撑后强劲上扬，显示市场多方买盘强劲。技术指标小幅调整后欲再度上扬，若金价短期能站稳1220美元/盎司位（布林线中轨），后市突破1249.25美元/盎司记录高位指日可待。短期金价或仍维持宽幅振荡上扬走势，操作上建议可在1210美元/盎司附近买入，目标1245美元/盎司，穿1200美元离场。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:01 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51441 　　在大盘估值逐渐跌进谷底的时候，大小非的减持步伐明显放缓。 　　5月上证综指最低下探至2481点，月跌幅近10％。《投资者报》数据研究部统计发现， 5月大小非公告减持数量环比减少近六成，减持金额也骤降近七成，是今年以来月度减持规模最小的一个月。 　　与一些大小非“惜售”情形相似的是，一些上市公司的股东开始大手笔购进自家股票，从而在5月掀起了一波增持潮。 　　另据统计，在5月遭遇减持的34家公司中，风华高科（000636）的股东肇庆市能源实业公司成为最大的空头。其减持金额超2亿元，为当月减持金额最多的一大股东。 　　此外，上海金陵（600621）的股东华铭投资公司、乐凯胶片（600135）的股东熊玲瑶、莱茵生物（002166）的高管姚新德等6名股东的套现金额也均超过1亿元。 　　5月减持19亿元环比降七成 　　伴随着5月股指节节跳水，一些偏爱减持的大小非变得犹豫不决。 　　据统计，今年5月两市仅有34家上市公司发布了大小非减持公告，较4月的67家大幅减少近一半。 　　与此同时，5月大小非股东合计减持数量也大幅减少到1.8亿股，较4月的4.4亿股环比减少近六成，同比减少近八成。 　　就减持金额而言，根据公告减持价格和交易日平均股价计算，5月大小非股东合计减持金额骤降至19亿元，环比和同比均下降七成左右。 　　就全年而言，5月的减持数量和金额均处于最低水平。今年前4个月大小非月减持数量在3.7亿股至5亿股之间，月减持金额在42亿元至60亿元之间。 　　与此同时，上市公司大股东掀起了一波增持潮。 　　据统计，5月21家上市公司的股东增持数量近3亿股，金额近32亿元。相比而言，今年4月，仅有冀东水泥（000401）和中兴商业（000715）两家公司增持了0.2亿股，金额仅3.5亿元。5月上市公司股东增持数量和金额环比分别增长12倍和8倍。 　　就全年来看，5月上市公司股东的增持规模也处于最高水平。 　　风华高科（000636）股东成最大“空头” 　　另据统计，在5月遭遇减持的34家公司中，有7名股东的减持套现金额超过1亿元。 　　风华高科的股东肇庆市能源实业公司是最大的空头。根据其公告减持数量测算，其5月套现逾2亿元，为当月减持金额最多的一大股东。 　　此外，上海金陵（600621）的股东华铭投资公司、乐凯胶片（600135）的个人股东熊玲瑶、莱茵生物（002166）的高管姚新德、苏州固得的股东润福贸易公司、万家乐（000533）的股东信达实业公司、*ST石岘（600462）的大股东吉林石岘纸业公司等六大股东的减持金额也均超过1亿元，成为5月公告减持最为积极的大小非。 　　风华高科公告称，其第一大流通股东肇庆市能源实业公司于今年5月5日至7日，通过大宗交易方式减持公司股份1000万股，占公司总股本比例为1.49％；于2008年8月~2010年5月4日期间通过大宗交易减持1000万股，占总股本的1.49％，其5月两次公告的合计减持数量达到2000万股，占总股本的近3％，套现金额逾2亿元。 　　上述减持后，肇庆市能源实业公司已经将风华高科悉数抛售完毕，退出前十大流通股东之列。 　　此外，根据减持数量排序，被减持超过1000万股的公司有6家，包括上海金陵、*ST石岘（600462）、风华高科、苏州固得、乐凯胶片和万家乐（000533）。其中，上海金陵被减持数量最多，达到3470万股，其股东上海华铭投资公司和上海敏特投资公司分别减持2272万股和1198万股。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:52:00 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51440 　　据新华社电 来自上海证券交易所的消息称，根据财政部通知和上证所有关规定，2010年记账式附息（十六期）国债将于2010年6月9日在上证所固定收益证券综合电子平台上市。 　　本期国债为固定利率债券，期限为3年，票面利率为2.33％，利息每年支付一次；本期国债起息日为2010年6月3日，每年6月3日（节假日顺延，下同）支付利息，2013年6月3日偿还本金并支付最后一次利息。 　　本期国债于2010年6月9日起在上证所固定收益证券综合电子平台上市，交易方式为现券和回购。 　　本期国债上市交易的现券证券名称为“10国债16”，证券代码为“019016”。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:59 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51439 　　巧用T+0降低成本 　　对于被套牢的投资者来说，如何解套首先要搞清楚市场走势。目前大盘在2500点附近上下波动，这个区域不能说明股市已经到了底部，只能说是正在筑底，间或有弱小反弹机会。 　　有了正在筑底的判断之后，就要具体分析手中的仓位。如果是满仓或者高度重仓，可以采取T+0方式高抛低吸。我们目前实行的是T+1，当天买的股票次日方能卖出，但当天卖出的资金可以购买股票。我们可以利用交易规则和股价每天的盘中波动来做差价降低成本。 　　一种方式是在持仓股股价下跌后低位买入同样的股票，等到盘中股价上涨时卖出原有的持仓股；或者在股价上涨后卖出手中的股票，等到股价下跌后再买回来，尾盘还持有该股。这样的操作需根据股价的波动灵活掌握。 　　这种方法最大的优点就是可以在不改变持仓股的情况下快速降低成本，不但适合解套也适合各种操作，尤其是对于那些盘中波动较大的股票非常适合。但这需要有较好的短线功底，一旦把握不好就很容易做错，最后的结果反倒成了补仓。 　　重仓者，还可以采取向上差价法。股票被套后，预计短线见底的情况下在低点买入持仓股，等反弹到一定高度，估计见短线高点时卖出。通过这样来回多次操作，降低股票成本，弥补亏损，完成解套。前提是要较为准确地判断股票的短线支撑位。 　　如果是轻仓，手中现金比较多，可以适当再补点前期超跌股票，例如地产、金融，短期可能会有所反弹；对于前期涨幅较少的新兴产业类股票，也可以适当买入。 　　(南京世通投资管理公司总裁常士杉) 　　轻仓高抛低吸 　　短期A股市场有小幅反弹可能，但向上反弹的空间有限。市场会在2500~2600点维持震荡走势，中期怎么走还要看经济数据和政策信息，不过6月份的经济数据应该不会好到哪里去。 　　4月份以来，国家实施对地产的调控政策，这是一个痛苦的产业结构调整过程，钢铁、水泥等很多行业会受到牵连，很多公司的利润会下降。对盈利预期的担忧会反映在股市上，因此大盘中期并不乐观。 　　见底的信号，主要看政策，也就是一些能够有效缓解投资者紧张情绪的政策举措，具体是什么还不好说。另外，也可以从盘面上观察，比如出现连续的大阳线拉升突破下降通道等。 　　在看不到曙光的情况下，要控制好仓位，对主要的仓位，我们更倾向于采取右侧交易的策略。这也是我们新的信托产品迟迟不入市的原因，需要等待底部确立。从4月中旬开始，我们就降低仓位，一直保持在三到四成。 　　仓位轻，并不代表不操作。在前景不明朗的背景下，我们会高抛低吸，锁定一部分利润。选择的个股都是一些股价走势能够独立于大盘、成长性高、业绩能超预期的股票。 　　对于深套的中小投资者，该怎么解套，要具体问题具体分析。 　　如果手中拿着的股票，符合我上述选股的策略，可以坐等解套，这属于被动解套。被动解套要求投资者有很强的风险承受能力，能够承受资产波动。如果手中拿着周期性行业股票，这些代表旧经济发展模式的行业趋势不明，这就需要逢高减仓，或者积极一点进行换股操作，但后者对中小投资者来说难度相对较大。 　　(北京东方远见资产管理公司总经理许勇) 　　7月中旬会有大反弹 　　对于近期A股市场不断向下调整的趋势，就很难用基本面来说清楚了。 　　如果单从技术面来说，大盘在2600点附近会横盘一段时间，或者可能有一波小幅度反弹。6月中下旬，可能还会转向下跌态势，在2300点~2400点附近寻找底部。 　　原因在于在这个敏感的市场当中，找不到扭转趋势的积极现象。反而近期大盘在2600点附近横盘的时间里，很多强势股跳水。 　　我们今年以来的操作还算成功，在沪指3100点，把股票全部清仓。直到现在，我们仍然空仓，保持观望。 　　4月中旬，尽管股市一片大好，但很多有经验的投资者都感知到了泡沫破灭的风险。尤其在股指期货推出当天，从盘面可以看到，大盘的指标股中国石化（600028）被强势做空，空头力量凶猛。因此，我们果断地清仓，不过也没有料到股市会有如此大的跌幅。 　　我们逃过一劫，但是大部分投资者被深度套牢。在目前的状态下，中小投资者该怎么操作？ 　　我认为，大盘跌到这个位置，尽管不是底，但短期处于底部区域，仍然重仓的投资者不必再斩仓，可以待反弹再行动。对于下半年的盈利预期要有信心。 　　我判断，在市场连续下跌两个月后，市场心态肯定会发生变化，大盘超跌反弹的可能性很大。7月中旬，大盘可能会迎来一波大的反弹。市场可能还会出现两个极端：一是，医药、新能源等新兴产业仍会保持强势股的发展势头，这类股票可以逢低买入；二是前期超跌的股票，例如钢铁、煤炭、地产等可能会有一些反弹，这类股票要进行波段操作，快进快出。 　　(海富投资公司总经理赵哲) http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:57 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51438 　　4月以来的股市大跌，让投资者的账户缩水严重。想狠下心来清仓，怕卖完后大盘就反转；继续拿着，又怕股市继续下跌，亏得更惨。两难选择折磨着投资者的心灵。 　　《投资者报》记者采访了今年以来业绩排名靠前的12位私募经理，看看他们的建议。 　　如何解套，首先要搞清楚市场方向。大部分私募的共识是目前很难确认大盘最低点已经出现，但市场已进入阶段性筑底阶段。 　　有了大方向的判断后，综合各家私募的建议，可总结出五大解套法。 　　一是，目前不宜大幅度斩仓，可等待反弹后卖出。在底部区域斩仓，有点得不偿失。市场在筑底的过程中，不论是代表旧经济发展模式的钢铁、煤炭、地产等行业，还是新兴产业方向的公司，在超跌后都会有或大或小的反弹机会。 　　对待这两种股票，需要注意的是，第一类股票仅有交易型机会，一有反弹就要卖出，能出多少是多少；第二类股票，不仅可以不斩仓，还可以逢低买入。这类股票无论是从技术面还是中长期基本面，都相对安全。 　　海富投资公司总经理赵哲和非阳光私募基金经理吴国平，甚至建议继续持股到7月份。他们对于6月的市场走势抱有信心，相信收阳的概率很大。 　　二是，换成绩优股。如果自己手中的股票是没有业绩支撑的题材股，不妨趁反弹将该股卖出，换进市场中具有投资价值的个股，以新买股票的盈利抵消前者的损失。 　　如何选择绩优股？上海鸿逸投资公司总经理张云逸给出的答案是市盈率在10倍以下，未来3~5年有持续主营业绩增长的公司。 　　三是，采取向上波段法。股票被套后，预计短线见底的情况下在低点买入持仓股，等反弹到一定的高度，见短线高点卖出。通过这样来回多次操作，降低股票成本，弥补亏损。前提是要较为准确地判断股票的短线支撑位。 　　四是，采取T+0方式，频繁高抛低吸，利用盘中波动做差价降低成本。一种方式是在持仓股股价下跌后低位买入同样的股票，等到盘中股价上涨时卖出原有的持仓股；或者在股价上涨后卖出手中的股票，等到股价下跌后再买回来，尾盘还持有该股。 　　上海智博方略资产管理公司总经理周贵银说，这种方式需要多动，必须时时刻刻盯住交易，精力耗费大。但盘中交易未必每次都能做对，这就要求投资者需要具备超强的波段操作能力，建议选择那些换手率超过5％的股票来介入。 　　五是，下跌中逐步买进，摊平持股成本。和上述四种主动解套法相比，这种属于被动解套法，是解套策略中的下策。由于目前还不能确认底部，股市有可能继续下跌，补仓反而可能扩大损失，这就需要对补仓的个股慎重鉴别。 　　北京和聚投资管理公司交易部经理刘佑成的建议是，选择跌幅大的强势股，特别是那些价格“腰斩”的股票。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:56 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51437 　　617亿，上周五的沪市，创下了近一年来的最地量。 　　不过，耐人寻味的是，此轮下跌的始作俑者地产股却出现企稳迹象，前期利空频频的大龙地产（600159）（600159.SH）强势涨停，即便行业的利空消息仍不绝于耳。 　　显然，不论是地产还是银行，近期都步入了对利空迟钝、对利好敏感的阶段。 　　在目前的点位上下10％的箱体内，不少银行和地产股已经调整了大半个月，地产股甚至经常有个股涨停出现。 　　“对利空视而不见，一遇利好就神经似的跳升。”国信证券东风中路营业部的一位高级客户经理对记者说，他建议客户可以抓住这种反弹机会，博取一定的收益。 　　也有一些投资者仍不愿意在地产和银行板块下重注。上海阜盈投资董事长张卫民对理财周报记者说，他依旧坚持两个月前的观点，地产股和银行股只有交易性的机会，目前还不是中长线建仓的机会，目前仍缺少最后一跌。 　　显然，地产不论从股价还是基本面上看，都在向多方倾斜。 　　地产不反弹难杀跌 　　“也许是跌得太深了，所以短期内难以再次下跌。”张卫民说，地产和银行都是周期性很强的板块，他们与经济的关联度太紧密了，因此往往在所有板块中最早调整，并且也调得最深。 　　事实上，这一点从去年各大板块的轮动中也可一窥端倪。2008年10月指数见底至2009年3月，两市已有不少地产股录得了1倍的升幅，而其时，航空、航运板块才刚刚启动；至2009年7月，地产、银行达到了从1664点开始的此轮反弹的高位，但是，电子、消费板块恰在起步。截止到今年5月，电子、消费板块走入反弹的高点，而地产、银行却下跌了60％。 　　地产、银行与其他下游板块的时间差，大约在6个月左右。对于一些机构而言，6个月恰是中期收益的统计时段。于是，资金对板块和板块之间的选择的难题开始出现了，一方面，地产、银行调整已深，存在很多机会，另一方面，电子、消费等由弱转强的板块并未转势，进行趋势投资的风险可能更小。 　　这似乎是造成地产和银行股进行箱体调整的一个重要原因。以“招保万金”四大地产股为例，其中，招商地产（000024）（000024.SZ）5月4日至6月4日一个月内累计下跌了12.79％，低位是14.50元，但其5月17日至6月4日仅下跌3.45％，其间还有反弹。14.50元至17.50元已成为了招商地产近期的小箱体；又以保利地产（600048）（600048.SH）为例，5月4日至6月4日约累计下跌了11.66％，不过，5月17日至6月4日却上涨了0.09％，10元至12.2元似乎也成为了保利地产近期的箱体。 　　同样的情况还出现在万科A（000002）（000002.SZ），该股的箱体约在6.9元至7.8元之间。而金地集团（600383）（600383.SH）更是近期地产股的主心骨，大资金介入迹象明显。 　　即使这些地产大蓝筹在盘整后不能如期反弹，它们的跌幅也不会很深，“即使再跌10％也会很快回抽。”张卫民说。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:53 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51436 　　信贷产品设计更流行“信贷＋结构性” 组合外币产品，预计年化收益达3．1％ 　　信托贷款理财产品一直以来为商业银行理财产品的主力军，根据数据，信贷类理财产品共计1428只，理财周报根据市场环境、收益能力、风险性及资金流动性方向综合考量，为投资者选取了综合能力排名前80强。 　　从排名中发现，综合能力排名靠前的产品中，来自招行的产品共有32款，工行的有4款，建行的有8款，中信银行（601998）有21款，剩下为其他银行信贷产品。 　　建行财富产品综合能力最强 　　根据收益指标、风险指标和流动性指标，建行的一款产品，“建行财富”第151期信托贷款类理财产品17天获得52.43的综合指标排名第一。该产品期限只有17天，为去年12月中发售，产品到期年化收益率2.08％。 　　综合指标排名第二的产品为浙商银行2008年“方信理财”1号人民币理财产品，该产品投资标的为信贷资产、股票，以及其他资产，年化实际收益率达到6.66％，产品期限为2年，该产品为100％保本产品，实际的委托期限为366天。 　　“方信理财”1号产品主要投资于“华融租赁融资租赁租金收益权信托”项下租金优先受益权。 　　综合指标排名第三的为中国邮政储蓄银行的2009年财富人民币理财计划22号产品，该产品实际年化收益率为2.80％，与建行的产品一样，这款产品也为短期产品，期限仅有15天，而其综合指标达到49.16。 　　工行的两款产品也位列综合指标前十。一款为中国工商银行（601398）2010年“工银财富”第2期专属信托投资型人民币理财产品(30天)CFXT1005，该产品为浮动收益产品，投资标的为信贷资产、债券、利率，实际年化收益率为2.20％，期限为30天。 　　该产品主要投资于信托融资项目(不含工商银行信贷资产和票据资产)、银行间债券市场发行的各类债券、货币市场基金、债券基金以及其他货币资金市场投资工具。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:51 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51435 本周7新股发行 申购资金可“双打” 但专家指出 　　业内分析人士表示，发行时间微调可能源于近期打新情绪低落，但大盘疲弱的走势短期内难以挽回股民打新的信心。 文/表 记者张忠安 　　本报讯 本周共有7只新股发行，其中有4只中小板新股今日网上申购，而另外三家创业板公司将在周五发行。记者观察到，由于申购时间的调整，使得申购资金可能“双打”。 　　申购时间调整 　　根据深交所行公告，本周市场又将迎来7只新股发行。不过，值得注意的是，虽然这7只新股依然按照两批发行。但在发行时间上出现了细微变化，同一笔申购资金不再撞车。公告显示，星网锐捷、誉衡药业、江苏神通、启明星辰4只中小板新股在今日申购；而3只创业板新股长城集团、盛运股份、金通灵被安排在周五发行。 　　针对今日申购的四只新股，业内人士表示优选誉衡药业和江苏神通。申银万国（行情,资讯,评论）建议，综合考虑公司基本面、中签率及收益率等因素，建议资金量大的投资者重点关注誉衡药业，资金量小的投资者优先申购江苏神通。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:48 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51434 　　香港（HK） 　　传闻：第一太平（行情,资讯,评论）（00142.HK）拟回购10亿港元股份。 　　理财周报记者连线：第一太平事务部人员称，公司目前还未开始回购，只是公司董事会通过了回购议案。 　　香港市场传，电讯运营商第一太平已获准在2年内于公开市场回购最多价值10亿港元的公司股份。 　　因公司高层认为，第一太平营运的表现较为强劲，股价却被大幅低估，6个月内的平均股价对NAV已折让超过50％。 　　传闻：宏通集团（行情,资讯,评论）（00931.HK）拟入股山西兰花集团旗下煤矿。 　　理财周报记者连线：宏通集团公共事务部人员称，公司确有此计划，目前已签订合作意向。 　　香港消息传，宏通集团计划以注资的方式入股国有煤炭商山西兰花集团旗下的莒山煤矿，最多达49％股权。莒山煤矿目前拥有一个煤矿，去年底煤储量约7600万吨。入股计划预计耗资15亿元人民币。这笔资金还会用于收购两个新矿场。 　　不过，市场尚未获知入股资金将来自公司自有资源还是通过配股、发债或其它方式筹集。 　　传闻：香港中华煤气（行情,资讯,评论）（00003.HK）获李国宝场外增持。 　　理财周报记者连线：香港中华煤气传媒事务部人员称，并未接到相关通知。 　　香港中华煤气是香港老牌蓝筹，主要在香港运营和供应天然气。 　　香港市场传东亚银行主席李国宝上月底在场外获得超过100万股中华煤气，消息刺激该股持续上升，因市场认为正与国浩争夺东亚银行控制权的李国宝增持香港中华煤气别有深意。 　　传闻：中国林大（行情,资讯,评论）（00910.HK）拟配售15亿股。 　　理财周报记者连线：中国林大事务部人员称，公司确有此计划。 　　中国林大主营生态造林业务，在内地有大片林地。香港市场传，公司近期计划集资3.2亿元用于发展公司业务，如按现价计，恐将涉及15亿股之上。但不知配售的买家是机构还是独立第三方个人。 　　上海（SH） 　　传闻：海南椰岛（600238）（600238）木薯乙醇项目已经获得发改委的批文了。 　　理财周报记者连线：国信证券研报中表示，木薯乙醇项目已获发改委初审通过，目前静待财政部会签，倘若获得财政补贴（按量发放），则有望提升股价空间5.74-10元。 　　传闻：龙净环保（600388）（600388）中标印尼某电厂总包项目，合同金额有10亿，近期将对外宣布中标结果。 　　理财周报记者连线：证券部工作人员称，目前还没接到市场部这方面的通知，如果确有此事并符合标准，公司会于公告中发布。 　　2009年收入增长的主要原因是除尘设备改造需求旺盛；毛利率增长的主要原因是自制比例高的除尘设备受益钢价下跌，毛利率大幅提高5.32 个百分点。 　　根据国泰君安的研究报告，龙净环保受益于即将出台的火电环保新标准、非火电和出口需求，预计2010年至2012年的每股收益分别为1.40、1.71、2.02元。 　　传闻：华光股份（600475）（600475）中标俄罗斯南萨哈林斯克市垃圾处理项目。 　　理财周报记者连线：华光股份未来增长动力主要源自特种节能环保锅炉与海外市场。 　　未来公司增长主要动力主要源自：以垃圾焚烧锅炉、余热锅炉及生物质燃料锅炉等特种环保节能锅炉，在国家大力推进节能环保工程建设与改造下，将有不错的发展。 　　另外，公司作为行业内技术实力与市场份额领先的龙头之一，将进入快速增长时期；非洲、南亚等发展中国家电力供应薄弱，未来需求增长空间广阔，预计潜力较大的海外市场将成为公司新的增长市场空间。 　　传闻：海信电器（600060）（600060）拟启动第二期股权激励计划。 　　理财周报记者连线：证券代表澄清说，公司目前并没有此类计划。 　　2009年11月25日，有媒体刊登了《海信股权激励涉嫌违规六高管成亿万富翁》的有关报道，报道称海信集团五位高管所持青岛海信电子产业控股股份有限公司股份涉嫌违规，并质疑这是否瓜分了广大中小股东的利益。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:45 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51433 　　今年1-5月份国内银行共发债券货币类产品1647款，占比超过60％，1389款产品到期中，最高收益11％ 　　截至6月2日，上证综指今年以来累计下跌21.53％，A股已成全球表现第二差的股票市场。尽管加息的“靴子”还未落下，受避险情绪推动，债券货币类银行理财产品已经挑起了国内银行理财市场的大梁。据普益财富不完全统计，今年1-5月份国内银行共发行3400多款理财产品，债券货币类理财产品1647款，占比超过60％。 　　除了风险较低，收益不断走高也是债券货币类银行理财产品受青睐的重要原因。据普益财富统计，今年1-5月到期的1389款该类产品中有46款年化收益率超过3.3％，显然比2.25％的基准存款利率更有吸引力。 　　事实上，债券货币类理财产品中也开始走出较高收益的佼佼者。比如，前5月已经到期的光大银行B计划2008年定向第一期产品2就获得11％的年化收益。正在运行的此类产品中亦不乏势头强劲者，东莞银行玉兰理财价值成长系列之债券1号产品去年9月开始运行，截至今年4月23日净值为1.2262，折合年化收益率33.93％。 　　“债券市场下半年形势不错。”作为玉兰理财价值成长债券系列产品的投资顾问，第一创业证券负责债券市场宏观研究的王皓宇副所长告诉理财周报记者，债券市场是一个比股票专业得多的市场，普通投资者在做相关的投资时一定要弄清其中的潜在风险和收益机制。 　　1389款产品到期，最高年收益11％ 　　根据普益财富的不完全统计，今年1-5月共有1389款债券货币类理财产品到期，其中收益最高的产品来自光大银行。这款B计划2008年定向第一期产品2用人民币投资，2008年12月31日发售结束，2010年1月1日到期，获得11％的年收益。 　　“这种定向的产品，主要是向阳光财富管理中心的高端客户发售，起售金额一般为50万元人民币。”光大银行总行财富管理中心总经理张旭阳告诉理财周报记者，“这款产品主要投资国内债券市场，能取得较高收益原因有二：一是采取了杠杆分层、期限分拆的设计方式，客户需要承担相对高的利率和流动性风险；二是在前年底去年初，国内宽松的货币政策利好债市，我们把握到了市场机会。” 　　一位资深银行理财产品研究人士分析说，“在债券市场上，所谓的采取杠杆分层，主要通过债券质押和回购操作，扩大交易资金的杠杆。” 　　上半年到期的债券货币类理财产品中，年化收益排前五位的产品还有：花旗银行的代客境外理财澳元债券系列—全球公司债系列（322TO）和（317NA），宁波银行（002142）的2009年第三期理财产品（债券计划2号）和2009年第八期汇通理财产品债券计划，年化收益分别为6.5％、5.5％和6％、6％。 　　尽管上述产品的投资期限多为6个月到1年，但整体来看，上半年到期的债券货币类产品中短期产品的收益回升更明显。以人民币款债券货币类产品为例，分别从1个月、3个月、6个月这几个典型期限来看，今年到期的1个月期产品平均收益率1.89％，高于去年的1.74％；而3个月和6个月期产品今年到期平均收益率低于去年，3个月2.22％低于去年的2.35％，6个月2.50％低于去年的3.24％。 　　“从这组数据可以知道，在今年强烈加息预期的情况下，短期化产品受到投资者欢迎，银行按需设计，提高了短期产品收益率。”普益财富研究员告诉理财周报记者。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:42 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51432 　　根据浙商证券研究所金融工程部最新测算，上周偏股型开放式基金的平均仓位继续下降，较周下降1个百分点至74.56％。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动减仓，主动减仓的幅度为0.49个百分点，其中选择主动减仓的基金占比53.46％。统计数据显示，基金目前仓位已接近去年低位。在市场流动性依然偏紧，欧洲债务危机继续蔓延的市场背景下，基金继续保持谨慎心态。 　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，减仓幅度在0～5％之间的基金占比51.24％，占比过半。与此同时，增仓幅度在0～5％的基金占比为45.34％。综合来看，选择小幅减仓的基金占整体数量的比例略微占多，部分基金看空的情绪有所减弱。 　　按投资类型划分，上周股票型基金的平均仓位为79.63％，比前周下降1.24个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，股票型基金主动性减仓0.80个百分点，主动减仓的基金占比为59.66％；混合型基金的平均仓位降至68.75％，同样表现为主动性减仓，主动减仓幅度为0.14个百分点，主动减仓的基金占比为47.33％。按晨星基金类型划分，股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为78.55％、66.06％和33.48 ％，股票型基金、积极配置型基金和保守配置型基金分别主动性减仓0.64个百分点、0.07个百分点和0.34个百分点。 　　虽然目前偏股型基金持股比例已大幅减持至2008 年“熊市”水平，但2500点一线是否是近期的A股阶段性底部，基金经理分歧很大。不过，国际大投行高盛上周发布报告称，中国沪深300指数可能在2500点左右找到“强劲的基本面支撑”，因为当前的股市估值已经计入了悲观情景下的盈利假设。高盛称，在2500点左右，沪深300指数对应的动态市盈率相对于历史平均的18.8倍的将有近18％的折让。国内某大型机构4日发布报告称，其在参加对伦敦和香港客户的路演中，发现部分海外投资人对A股的关注度和热情都有升温迹象。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:41 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51431 　　很多银行并没有对证券理财产品直接操刀，邀请公募或私募管理，产品客户日后将以高端客户为主 　　经历了金融海啸的冲击后，挂钩股票或基金等投资方式的理财产品早已被“赶尽杀绝”。曾几何时，这类产品曾风靡于各大银行与各种阶层的投资者。但从今年1至5月已经到期产品的收益率来看，只有寥寥几家能够在这类产品取得较高的收益。 　　农行产品“力抗”海啸，银行证券类产品时长约1至2年 　　据统计，今年1至5月到期收益率靠前的产品排名表观察到，挂钩股票或基金等这类理财产品理财期限大部分都是在1至2年，相对而言流动性都比较弱。就此推算，这部分产品绝大部分都成立在2008年，正是在金融海啸中“茁壮而起”。 　　“银行发行的证券类理财产品跟公募或私募基金推出的产品有相同的地方，要想知道这类理财产品表现好或坏，并不能只单纯看其自身收益率的高低，需要跟公募或私募基金产品进行比较。”深圳一股份制银行总行产品经理表示。 　　她认为，“其实有些银行的证券类产品会比基金表现要好，不过大家都要受到大盘的表现影响。如在2008年低潮时推出的产品到期后能有不错的收益，实属不易。同时，由于银行的这些类基金产品一般都会限定投资期限，不像基金基本上可以算是无限期投资，所以银行这类产品因为投资期限较短收益也会受到较大影响。” 　　中国农业银行在2008年推出的“本利丰”第八期人民币理财“情系三农财富共赢”新股及二级市场股票精选产品，理财期限为2年，实际年化收益率为6.95％，综合能力排在今年前5个月到期理财产品的第二位。 　　据了解，这款产品投资运作分两个阶段：在平稳起步期，50％至100％的资金用于新股申购、债券、固定收益类基金、封闭式基金、下行风险及收益预期明确的个股等，获取稳定收益形成安全垫后进入稳健组合期；在稳健组合期，动态配置新股申购和股票投资之间的比例，灵活投资于股票、基金等。也许这样一个投资方式是该款产品在市道不好时取得好成绩的原因之一。 　　除此之外，由中信银行（601998）发行的系列产品成了今年已经到期产品的“大热门”，其不少的产品都榜上有名。在统计的今年到期的18款产品中，有10款产品就是被中信银行（行情,资讯,评论）所“占据”。 　　同时，浙商银行、宁波银行（002142）与上海农商行这三家城商行所发行的产品也杀入了排名之列。浙商银行于2008年发行的“方信理财”1号人民币理财产品，投资期限为2年，年化收益率达3.33％，也取得了不错的成绩。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:38 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51430 　　跟很多PE公司的起源一样，KKR是公司三个创始人姓氏的第一个字母：罗姆科尔博格、亨利克拉维斯以及乔治罗伯茨，三人在贝尔斯登银行金融部共事8年有余，科尔博格是克拉维斯和罗伯茨的业务导师，而后两人则是表兄弟，他们对于借贷融资、发行垃圾债等金融技巧驾轻就熟，三人之间亲密的关系也为日后创业奠定了深厚的基础。 　　1970年代美国股灾让很多企业陷入困境，不得不廉价变卖资产以求自保，而克拉维斯和罗伯茨在灾难中发现了机会，师徒三人联手创建了一个新公司，趁机收购那些奄奄一息的目标企业，1976年，三人在距离贝尔斯登不到500米的地方成立了KKR。 　　KKR在PE发展历程中的最大贡献在于收购模式的创新——由科尔博格首创的杠杠杆收购模式（leveraged buy ou，简称LBO）在KKR时代发挥到了极致。 　　LBO是一种以“现金＋承债”为核心的企业收购模式。早在1965年，科尔博格首次实现了LBO的收购方案：他组织了一个投资团体出价950万美元购买了Stern Metals公司大部分股权，投资团体出资仅50万美元，其余通过贷款；采取LBO收购后，科尔博格从公司收到的现金不仅还清了贷款，而且向公众出售其50万美元初始投资，共收回400万美元。 　　LBO通过增加公司的财务杠杆来完成收购交易，一举解决了并购业务因资金投入问题而一直局限于小型私有企业，自此为巨额融资打开了方便之门。在此基础上，科尔博格进一步设计了企业管理层参与的杠杆收购模式——MBO，给那些对于企业经营和价值具有决定作用的主要管理人员分配有吸引力的股份。 　　KKR成立之时，华尔街的注意力依然停留在证券承销等传统业务上，而KKR则抓住时机全力拓展LBO和MBO。1985年，科尔博格因为身体等诸多原因退出KKR，作为一个非正式的纪念，这位KKR奠基人的办公室一直都空着，律师们把这间办公室称之为“杠杆收购图书馆”。 　　科尔博格退出后，克拉维斯和罗伯茨把杠杆并购推向巅峰。1989年，在纳贝斯克控制权的争夺战中，KKR动用了高达314亿美元的巨资，击退了包括美国运通、摩根斯坦利以及第一波士顿等华尔街巨头，更令人叹为观止的是惯用LBO伎俩的KKR发行了大量的垃圾债进行融资，而KKR实际使用的现金不到20亿美元。这场世纪并购大战被称之为“20世纪最著名的恶意收购”，当年即被《华尔街日报》记者写成了纪实畅销书《门口的野蛮人》，1993年拍成电影，自此克拉维斯兄弟也被冠以“野蛮人”的称号，凭借高超的并购技艺，“野蛮人”将KKR推上了华尔街收购之王的至尊位置。 　　截至2007年，“华尔街收购王”的资产总值超过530亿美元，在其30余年的历程中，KKR管理的基金实现的复合年均回报率达到26.3％，与黑石、凯雷、得洲太平洋（601099）集团合称为全球PE“四大天王”。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:37 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51429 　　招商深证100指数基金拟任基金经理王平日前指出，A股近期出现的大涨大跌行情悄然间隐现投资机会，今年的市场是系统性与结构性机会并存。 　　王平认为，中国政府在维持经济平稳增长的同时，会不断加大经济结构的调整力度，经济增长模式会逐渐衍变。在这个过程中，企业整体盈利已经走上恢复的通道，而部分行业还会面临快速增长机遇，因此系统性的和结构性的机会都会有。当然，为防止恶性通货膨胀，前期宽松的货币政策可能会逐步退出，加上外围需求的反复及欧元区的主权信用危机，市场的不确定性也比较大。近期的下跌影响了投资者的信心，但随着市场的下跌，一些行业和个股的投资价值也将随之逐渐显现。鉴于经济环境的基本面是逐渐向好的，低估值行业和个股有望迎来中长期投资机会。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:37 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51428 　　很多投资者谈到指数基金，会直接联想到“被动”这个词，因为指数基金的仓位一般都在90％到95％之间，由于基本不进行主动资产配置和仓位调整，而是以精确展现所跟踪的指数为目的，所以被很多投资者认为是“被动”性的投资策略，或者说“机械”和“简单”地跟踪既定的指数标的。 　　但是，真的是这样的吗？ 　　首先，以沪深300指数为例，以证监会行业一级分类来看：如果站在2005年7月1日的时点，当时占比最大的成份股为宝钢股份（600019）（权重占比约4.07％），占比最大的行业为金属非金属（权重占比约15.51％），金融保险业仅仅是沪深300中的第四大行业（权重占比约9.04％）；然而，时隔五年不到，在当下的2010年6月2日时点，指数权重占比最大的成分股已经成为招商银行（600036）（权重占比3.64％），占比最大的行业为金融保险业（权重占比30.30％），反观金属非金属行业，其权重已经下降到9.11％。 　　而从沪深300指数的行业分布而言，也在发生着逐步的变化：在这5年中，权重增加最快的是金融保险业（权重增加约21.26％）、其次是采掘业（增加约5.74％）、机械设备仪表（增加约2.70％）以及房地产业（增加约2.66％）。 　　这其实体现出指数的一个重要的特质，即指数（特别是通常认为没有主动成分的市值加权指数），并不是“被动”的一成不变的，而是会随着市场行业结构的变化、个股流通股本、个股的相对强弱程度等等因素而进行微妙有趣的变化。指数的主要功能之一，就是以一种简单而直观的单个数字方式来表现“整个市场、或者这一类股票正在发生些什么”。所以，指数的变化，可以看做是整个市场变化的缩影，并且这种变化往往是中长期的、带有一定趋势性的。作为跟踪指数的指数基金，由于其存在的最终目的是呈现所跟踪指数的风险收益特征，所以自然也会体现这种变化的特质。 　　同时，指数基金的主动性还在于，虽然指数是不变的，但每只指数基金跟踪的指数却不尽相同（比如大盘或小盘指数、风格指数、等权重指数、基本面指数等等），这使得投资者在不同的市场环境中可以选择不同的指数以获得超额收益。另外，随着股指期货和融资融券的推出，指数基金这种提供透明运作、价格低廉的β产品对于投资者来说，会有越来越多的主动运用模式（比如作为绝对收益组合的配置资产）。指数基金在投资者组合中的品种选择甚至有时仅仅是比例不同等主动性的配置方式，当与越来越多样化的衍生工具相结合时，将繁衍出无穷灵活的变化，并将为市场带来新的投资模式和方向。 　　（作者系华安基金公司华安上证180ETF（爱基,净值,资讯）联接基金经理助理） http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:34 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51427 　　6月3日，泰达宏利基金管理有限公司举办了成立八周年庆祝活动，正在北京访问的加拿大财政部长吉姆弗拉赫蒂专程到公司所在地表示祝贺。 　　弗拉赫蒂表示，中加两国政府具有非常好的合作关系，两国经济的互补性强，合作领域广阔。在金融投资领域，中加两国政府已经在今年4月份正式签署了“代客境外理财业务双边监管合作谅解备忘录和监管协议”， 此次他将拜访中国银监会等监管机构，未来将加强双方在QDII投资领域的合作。宏利金融（行情,资讯,评论）是加拿大知名的金融集团，目前已经是北美第一大、全球第四大人寿保险集团，加拿大政府会尽一切努力支持加国企业在海外市场、尤其是在中国市场的发展。 　　据悉，泰达宏利已于4月获得5亿美元境外投资额度，其首只QDII产品正在审批之中。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:31 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51426 　　天下攘攘皆为利往。 　　继银行、公募基金之后，券商也兴起了“财富管理”，但热情归热情，目前券商财富管理仍处在初级版本的资产管理阶段，且规模不大。 　　据资讯数据，目前42家券商发行有126款理财产品，资产净值超过千亿元。但去年有资产管理业务净收入的券商仅39家（26.45亿元），资管收入占营业收入仅1.62％。表现“最好”的光大证券（601788）去年资产管理净收入6亿元，占比10.74％，也是唯一超过10％比例的券商。 　　券商挤进财富管理俱乐部 　　众所周知，银行和基金公司在财富管理业务方面比券商起步早。券商眼中的财富管理又是什么样的呢？ 　　北京高华证券私人理财部华政认为，券商理财偏向股票投资；华龙证券财富中心客户部经理张连军认为，券商财富管理适合40岁以下人士，追求高风险高收益；中山证券资产管理部邓先生认为，基金和券商的财富管理运作模式不同，基金只收管理费盈亏与产品业绩不直接挂钩，而券商不收管理费根据客户收益提取费用，所以更重投资效益。 　　第一创业资产管理部彭先生的回答，明显“站在券商这一边”：银行主要为大众服务，所以多数只提供低风险低收益产品；基金公司受到政策限制，投资不够灵活；券商介于两者之间，能够更好地为高端客户服务，今后不排除提供贵金属、外汇、房产甚至古玩、红酒收藏等方面的投资服务。 　　而在广发证券（000776）刘运哲博士看来，券商财富管理首要整合内部资源，为高净值客户提供解决方案。同时，要不断提供客户对券商本身设计的理财产品配置比例，以期加深券商财富管理的内涵。 　　但也有券商业内高端人士对记者透露，券商纷纷打“财富管理牌”，多少有点新瓶装旧酒的意思。“因为券商内部不同部门之间的资源尚没有整合好，比如股权投资、经纪、资产管理等分属不同部门管理，高端客户要享受完全意义上的财富管理，目前阶段还难以实现。” 　　财富管理认识不同 　　券商如何定义财富管理的呢？记者逐家采访中国证券业协会106家券商后发现，仅有少数券商对这一概念有深入了解。广发证券客户服务部总经理刘运哲博士认为：“财富管理也就是怎样管理你的资产，使现在的资产在有生之年的使用价值最大化。而现在各类金融机构所做的，只是停留在理财阶段，追求的是投资收益。” 　　第一创业资产管理部彭先生表示：“中国目前的财富管理对象还是偏向于具有一定经济基础的个人，银行、基金公司、券商等专业机构向客户提供一种人生财富规划，是涵盖于普通理财之上的一种综合理财概念。” 　　大部分券商把财富管理与私人理财、券商资产管理、定向理财，甚至是私募、信托等简单划上等号。受访者对于财富管理回答的“条件反射”，反映出现阶段券商认识水平的高低差异。财富管理的真正内涵和实践，还有待于券商不断总结完善。 　　财富管理初级版本上演 　　记者采访的券商人士中，表示听说过财富管理的人并不多，他们所在券商开通财富管理业务的更是屈指可数。 　　就是已经开展财富管理“初级版本”——资产管理业务的券商，也有不少集中在2009年下半年至近期推出，比如天风证券的“天风添财”、兴业证券的“优利宝财富平台”等。 　　早在2004年2月1日就开始实施的《证券公司客户资产管理业务试行办法》，无异于券商资产管理的基本法。2005年，光大证券开通资产管理业务，成为券商行业开通相关业务的首家。而在近两年，券商资产管理业务有你追我赶之势。 　　按照上述资管办法，证券公司从事客户资产管理业务，净资本不低于两亿元。而在目前的100多家券商中，两亿净资本这个门槛基本上都能轻松越过，目前净资本超过百亿的券商至少有10家之多。 　　据统计，目前有42家券商发行126款理财产品，资产净值超过千亿元。其中，中金公司、华泰证券（601688）分别发行10只券商理财产品，份额超过100亿份的有国泰君安、光大证券两家券商。 　　财富管理操作异化 　　券商财富/资产管理业务，是否与其他服务存在冲突呢？在这个问题上，众多行业人士的回答基本一致，均认为“不存在直接冲突”。 　　“佣金价格战日趋激烈，加上创业板、股指期货等金融新事物，券商传统粗放型盈利模式已经面临新挑战。未来盈利增长点将是在产品研发、定向投资和财富管理方面。”爱建证券资产管理部汪骄峰说，财富管理实际是对客户的差异化理财建议，与券商其他服务相辅相成。 　　各家券商定下的财富管理准入门槛是怎样的？依照相关规定，券商对客户定向资产管理净值不低于100万元；限定性集合资产管理业务的单个客户资金门槛在5万元;非限定性集合资产管理业务的门槛在10万元。 　　但在市场竞争激烈的背景下，券商有意模糊财富管理范畴和准入条件，对所有客户都打起了“理财牌”、“财富管理牌”。比如招商证券（600999），其把所有客户都纳入财富管理服务中，细分为四个档次，但只有第四档次（100万元资产）才可享受到客户诊断服务。 　　而大部分券商，还是遵从资产管理对客户的要求，定出100万元的资金门槛。也有券商表面上要求较高，如爱建证券要求2000万元，第一创业要求1000万元等等。 　　至于财富管理的盈利模式，大部分券商采取“佣金+收益提成”。广发证券刘运哲博士表示，向客户收取服务增值费将是未来券商财富管理盈利增长点。东北证券（000686）有关人士表示，财富管理所收佣金可以略高于市场水平，而第一创业彭先生表示“随着业务进一步完善，会专门收费”。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:28 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51425 　　基金的市场话语权，这个问题让很多人热心讨论：基金话语权少了，大股票炒不动了；基金的话语权少了，价值投资的成分也少了；基金话语权少了，基金业绩也不好了。一时间，基金话语权成为众矢之的，似乎基金是“家贫百事哀”，拥有的资金少了，所以，什么都不顺。 　　基金的资金真的少了吗？基金话语权从何而来，又将何去何从？基金话语权旁落真的都是“钱少惹的祸”？本期基金周刊关注基金话语权和与之相关的基金业绩起伏。 　　12％ ，被低估的基金“力量” 　　什么是基金话语权，很多人一言以蔽之，就是基金对市场的影响力。如果有个硬指标的话，多数研究机构愿意以基金持股市值占市场流通股市值的比例来概括。 　　南方一家证券的研究报告结论称，2007年底，基金持股市值占沪深300指数流通市值比重达到33.52％的峰值，2009年底基金持股市值占A股流通市值的比重将下降至12.65％，2010年底将下降到8.97％。咋一看，数字下落的非常惊人。但在业内人士看来，这个数值可能有着不少的误读的成分。 　　水分之一，过高估计了市场流通市值。从2007年底到2010年中，基金持股比例快速下降，其主因在于国内市场进入全流通时代。伴随着上市公司非流通股的“大批解禁”，沪深两市A股的流通市值从2009年初的5万亿左右，攀升至目前的14.7万亿（截至2010年6月4日数据）。 　　但关键是，这14.7万亿的股票并非全部属于自由流通，比如，汇金持有的工中建三大银行的股份即属此列，中石化集团、宝钢集团持有的中石化、宝钢股份（600019）等也多数不属于可以自由流通的范畴。根据申万研究所的数据估计，若剔除大非，则A股实际的自由流通市值大幅降低至7万亿上下（截至2010年5月末数据）。因此，基金在A股市场的实际持股比例并没有一些研究报告所提示的那么低。 　　水分之二，在于低估部分基金的资金实力，很明确的是，机构的实力不仅来自于A股的持股市值，更来自于其手持现金，2007年末，偏股基金的仓位高达86％以上，距离契约高点不足10个百分点。而2010年的今天，偏股基金只有不足平均75％的股票仓位，这一上一下又低估了基金的持股市值事下降了，手持现金并不见得少了那么多。 　　水分之三，来自于基金季报和年报公布数据的滞后。根据相关统计规定，基金只有成立两个月以上，才会纳入定期报告的发布范畴，也就是说，基金的定期报告数字始终处于低估状态。（除非近两个月没有偏股基金发行），当然这样的低估在新基金发行下降的今天，其偏差正在缩小。 　　因此，虽然基金持股在非流通股持续流通的环境下，但基金的实际实力并没有如市场想象中下跌的这么快，根据本报基金周刊估计，从2007年末至于2010年，基金持有的A股流通股和可投资现金，相对市场自由流通市值的比例，从大约33~35％，下降至了18％~20％左右。 　　市场话语权，旁落还是回归正常？ 　　那么，20％的持股市值比例到底是个很低的数字，还是相对正常的数字呢？全球水平可谓借鉴。 　　从一些数据来看，作为单一的机构群体，本地公募基金20％的持股似乎并不算低。根据美国机构投资者报告（2008年）的统计数据，截至2006年末，美国机构投资者持有美国前1000家大公司的比例为61％。其中，养老保险占24％，保险公司占机构投资者近10％，再算上对冲基金和基金会的持股，美国公募基金当时持有市场股权的比例在25％以内。 　　我国香港市场的比例也接近，根据港交所2002年的统计，海外投资者（主要是机构投资者）占香港市场37％，本地机构和海外机构投资者的比例合计约六成。考虑到美国机构投资的比例完全可能复制到香港市场，实际公募基金的持股比例预计不会超过美国市场。 　　而和中国类似的新兴市场——印度市场，其公募基金比例更小的可怜，相反大家族和私募基金占据主流。类似的市场还有韩国等。总体上，公募基金比例历史高峰期也都没有超过3成。 　　从中国基金的历史情况来看，25％以上的市值占比，其实也是个非常罕见的短期现象。公募基金持有市值比例在25％以上，在A股实际上也只是区区6~7个月的光景——即2007年下半年，股市最火热的时候。 　　相反，在2005年、2006年基金话语权空前强势的时候，公募基金持股市值的占比都不超过15％。无论“抱团取暖”的操作风格，还是基金倡导的“价值投资”、“消费升级”、“城镇化”等理念在市场上都是起领袖作用的。其时，从市场影响乃至从实际操作业绩看，公募基金在最风光的时候，并非其持股市值最高的时候。 　　而真正的火爆时候，基金经理市场话语权并不是那么强大。一些基金经理曾经回忆，2007年所谓的市场影响力最强的时候，其时，市场已经趋于白热化。“任何消息、传闻，或是公司公告，都会导致个股的连续涨停。此时，资金并不是最重要的问题。”回顾当时的采访可以发现，大量的基金经理在描述市场时候运用的跟随趋势的语言，而即便路边的传闻、媒体上的股评报道也可以轻易激发市场热点。因此，这时很难说就是基金话语权的顶峰。 　　而这股所谓的基金的黄金岁月在2009年1季度后，就已经迅速回落，统计数据显示，其时，基金持有的股票占市场的比例，已经迅速将到25％以下至今。 　　可见，基金持股市值的占比下降和上升，并不是概括基金影响力的良好指标，而实际上，基金的持股市值占比也没有某些研究报告所称的如此恐怖，而只是回归一个历史平均水平。 　　话语权旁落，谁的问题？ 　　那么，基金话语权的旁落的原因在哪里呢？或者，换个角度来思考，是谁掠走了基金的市场“话语权”，他们又因何德何能可以掠走“话语权”呢 　　推手之一，阳光私募等其他机构。 　　关于私募资金的指责，以及对其市场影响力的担心从2008年末以来一直没有停歇。无论是稍早期的所谓游资炒作的非议，或者更后期的，越来越多的行业公开观点认为，阳光私募正在利用机制优势快速分流资金，上述观点都是非常明确的。即私募的崛起分流了市场影响力。 　　但如果回到市场本身的资金实力来看，阳光私募和公募基金并不在一个档次上。即便是根据最乐观的国金证券（600109）的预测，到2010年末，阳光私募的整体规模预计也只是达到1000亿元。其中，最大单个公司管理资金不会超过100亿，这种规模和国内最大公募基金动辄一、两千亿的管理规模完全不可同日而语。 　　但如果说，阳光私募在一定程度上“篡夺”了基金的市场影响力，似乎也未尝不可。过去两年的市场较量发现，无论是新能源、还是新经济的投资机会挖掘，无论是面对市场系统性风险还是结构性衰落，A股基金整体并未体现出先见之明。相反，2009年末齐刷刷看多，倒反映了其宏观判断和风险控制上的软肋。 　　这或许可以归因于其规模太大导致的“船大掉头慢”，或者基金追求相对收益的风格，也可以一定程度上归因在部分成熟人才的出走上。但都不可回避的证明，基金话语权的旁落，相当程度上是由于其自身投资能力优势的丧失，而不完全在于金钱的减少上。因此，某种程度上，由于规模的客观限制和思维模式的路径依赖，基金在2008年以来失去了一部分市场影响力。 　　推手之二，产业资本。有大量的说法指向产业资本。不止一位基金投资总监在策略报告中提及，产业资本（主要是大小非）的流通是2009年以后市场的最大变化。南方基金的前任投资总监王宏远，还非常经典的总结为：中国证券市场自2008年后，博弈从存量资本和增量资本的博弈，变为产业资本和金融资本的博弈了。 　　但其实，中国市场又在什么时候缺少了“产业资本”的影子？从2007年市场高峰期，浩如烟海的上市公司再融资方案，和2005年规模庞大的二级市场大股东增持计划就可以发现，中国市场从来不缺产业资本高抛低吸的行为。 　　而其中的差别在于，如今大批的可流通的大小非，某种程度上只不过把以前曲里拐弯的产业资本套现和增持模式变得更为直接；使得产业资本能够直面证券市场的股价，而不用费尽心思通过投行手段来实现，使得上市公司和行业机制更为顺畅，当然，他同时也使得市场定价效率更高。 　　因此，产业资本的话语权显现，更多的是从隐性走向“显性”。而身处其中的机构投资者，包括个人投资者，让出的也不过是，部分“阶段性恶炒”的权利，非理性定价的权利。 　　市场话语权，一个伪命题 　　由此我们似乎可以得出结论，基金市场影响力的减弱，其中既有市场参与主体多元化、市场效率提升后的正常回归。也有管理规模和目前市场风格不适应的客观原因，更有基金自身投资优势被平均化后，市场影响力被其他投资主体瓜分的尴尬现实。 　　而究其本身，基金市场影响力的下降和基金自身对宏观经济的前瞻能力、行业的研究能力、上市公司投资机会的挖掘能力有关。其背后的原因，与基金公司的股权治理、业绩激励、管理文化等深层次问题有关。绝非一个简单的资金实力比可以讲清楚的。这就是一些业内有识之士所说的“生产关系不能适应生产力发展”的问题。 　　当年的庄股市场多少背景雄厚、呼风唤雨的大资金都没能改变自己的命运，如今日益国际化的中国股市则当然更不能够靠着财大气粗来维持所谓的影响力。从这个角度说，市场话语权更多的只是一个伪命题。一时的市场影响力随时可能被更改，努力的提升核心竞争力，履行好受人之托、为人理财的信托责任，才是真正的长久之计。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:27 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51424 　　市场越是下跌，机构的分歧也总是越大。 　　上周这个情况表现得格外明显。全周五个交易日沪深两市一路走弱。上证综指周线收阴，累计跌幅达到3.85％。深成指也不理想，但好在房地产股反弹，全周得以报收于10187.20。两市成交量继续萎缩。来自业内的消息还显示，场内机构的仓位分歧开始加大，在经历了一波加仓和减仓后，抄底还是不抄底的争议声顿起。 　　市场估值先行探底 　　不过，持续的下跌已经明显的使得A股的估值开始显得便宜。 　　根据业内统计，目前A股市场的估值已经降到低位。其中，大股票为主的沪深300指数股最新的预测市盈率为13.5倍，和2008年10月历史最低位的11.4倍相距不远。小盘股略高，导致全部A股的估值目前在15倍。 　　具体行业来说，银行股的PB平均降至2倍以下，和当初2008年10月的历史最低点一致。保险公司的市净率略高于2008年10月，但市盈率略低。另外，白酒股的市盈率也不超过2008年最底部20％，而能源股的整体估值已经明显低于同期市场。 　　这被不少机构视做估值已经跌倒底部的看法，交银基金的研究总监华昕认为，这是典型的“经济未探底而估值先探底”，显示情绪处于极度悲观。 　　价值呼声趋强 　　如此的局面则迅速成为机构分歧的表征。业内开始做“价值投资”的呼声也一路高涨。 　　国海成长动力的基金经理潘江认为经过前期的市场调整，市场部分行业中出现了较好的投资时间窗口，一些行业从过高的估值跌入了较为合理的估值区域。对于那些具有较明确成长预期的行业和公司，此时是个较好的挑选机会，因此会考虑紧紧抓住现阶段一些价值投资的苗头。 　　而交银成长先锋和交银主题的基金经理史伟也认为，目前的市场阶段是“价值投资者”入场的时机。他认为，虽然市场的非理性下跌是否结束尚待观察，但是国家未来进一步的经济紧缩措施退出的概率越来越小，市场情绪有可能已经见底。考虑到市场中总有些行业会先市场见底，因此，目前来看，价值投资者选取部分优势行业逐步入场的机会已经来到。 　　经济基本面两难 　　但经济基本面的两难是非常明显的。 　　海富通基金就认为，中长期来看宏观经济仍然处于调结构的过程当中，经济数据稳步回落，由于去年的宏观经济数据特征表现为前低后高，那么，今年同比“前高后低”已成定局。尽管多家机构预期5月份CPI涨幅超过3％，但这样一个数据还不会刺激到货币政策作出调整，因为这一数据已经在意料之中。而现在市场更关心的是上市公司业绩出现下调，GDP增速的逐步回落，房地产行业面临更多调控政策，以及农行这样的大盘股IPO，上述因素对大盘的影响令投资者心态趋于谨慎。 　　还有基金经理认为，从目前看，主导市场的周期类行业，在未来很难见到真正的政策放松。而周期类行业一旦探底，则实际时间和周期有可能相当长，对于投资来说是比较困难的。 　　更有人认为，经济增长速度放缓和通胀水平升高在未来是大概率事件，而这对整个股市来说，影响仍待消化。 　　或许，两难和分歧，就是股市现阶段的主题词。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:26 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51423 　　上周五下午，来自全国各地的数十家机构齐聚深圳，所为非他，而是一个惊人担忧：国民技术（300077）的移动支付芯片项目是否会突然夭折？ 　　一位私募基金研究人士说，“国民技术有可能是创业板走下神坛中倒掉的第一块牌。” 　　已经很难用语言去描述资本界对国民技术的咏赞—— 　　A股第一高价股，“创业板最有可能涨到200元的股票”，“创业板之星”，“最有可能成为微软的公司”…… 　　也不用列举主流机构在上市以来的热烈追捧，一切都顺理成章。但是梦总会醒的。国民技术（300077.SZ）神话的真相甚至令业内券商研究人士都不甚了了。 　　到底发生了什么？ 　　理财周报独家调查发现，国民技术的支柱：移动支付芯片，隐藏着极大风险，事情远比人们想象的严重。 　　“移动支付正面临多重风险” 　　国民技术最为人看好的增长点，是移动支付芯片及整体解决方案，目前国民技术已经取得中国移动（行情,资讯,评论）手机支付独家RFID-SIM技术供应商资格。 　　未来RFID-SIM市场的前景，有了中国移动这棵大树可以倚靠，一切看上去很美。但据多方言论，中国移动的手机移动支付业务正在发生剧烈的晃动，“甚至在原则上已经停止了2.4G频段模式”。 　　“移动内部现在确实有很大争议。”一家不愿透露姓名的中国移动手机支付业务上游供货商高管对理财周报说。 　　大争议的原因，在于中国移动的移动支付模式遭遇了前所未有的多重压力。知情机构人士称，“中国移动目前有两重风险——法规风险和成本风险。” 　　众所周知，在移动支付领域，中国移动的2.4G模式相对中国联通（600050）的SIMPASS模式和中国电信（行情,资讯,评论）的最为成熟。并行存在的三种移动支付方案为：13.56M 的NFC方案和SIMPASS方案，2.4G的RF-SIM方案。其中NFC方案和SIMPASS方案是国际上早已存在并应用的标准，而RF-SIM方案是国内自主研发的新技术。 　　这一自主创新的技术标准被移动奉为圭臬，但是却遭到了产业链上下游伙伴及竞争对手的强烈反对。 　　据悉中国移动内部在反思另一种自我风险，即运营成本压力。“RFID-SIM技术本身的成本并不高，但一旦移动撇开联通和电信自己单干，没有既成的网络可以利用，那也没有谁来做配套，比如下游的POS机，全都要自己白手起家，却没有联盟。此外，RFID-SIM技术本身成本很低，但是移动的维护成本和持有成本非常高。未来盈利如何，依然是未知数。”一位不愿具名的移动支付领域耕耘很久、目前其成果已得到央行认可的专家对理财周报说。 　　而上述机构人士还介绍说，实际上一张RF-sim卡里要植入三张芯片，而国民技术只能提供其中安全芯片一块，其他都是依靠国外进口，这就导致了一张卡成本高达80元。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:23 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51422 　　2500点多空出现重大分歧，后市扑朔迷离。细数空方手中掌握的五大王牌，底部深不可测。 　　第一张牌：周期性的银行股 　　银行股已被打上周期性行业烙印，和钢铁、石化等周期性公司基本面性质相同，已公布业绩并不代表未来，用市盈率估值银行是错误的。 　　近期银行业启动了一场规模空前的房地产贷款压力测试，14家上市银行全部贷款约为22.23万亿元，其中按揭贷款与开发贷款规模约为5.7万亿元。 　　房价下跌30％会形成多少呆坏账？很难准确计算。5.7万亿元其中20％成为呆坏账，按14家上市银行2009年利润4400亿元计算，连续两年半业绩可能交白卷。 　　地方政府融资平台贷款大部分为中长期，贷款质量最大的影响因素是房价。地方政府融资平台的或有负债和银行关联度是难以破解的迷局。同样的道理，保险公司定位为消费属性给与高股值，是严重错误的。 　　按国际惯例保险行业投资收益占利润60％以上，欧元区危机和国内房地产调控只是比“金融危机”级别小很多，背景惊人的相似。 　　现有市场背景下钱只要是资产一定会受损，保险行业主营利润增长不敌投资收益大幅降低对公司影响，中国太保（601601）（601601.SH）的破位可能是保险板块集体破位的开始。 　　第二张牌：市盈率离谱的有色金属 　　沪深300指数中有24家和有色金属相关的上市公司，市盈率在20倍—140倍之间。例如：铜板块的江西铜业（600362）（600362.SH）一季度业绩0.23元/股，全年按5个季度计算业绩为1.15元/股，市盈率25倍；云南铜业（000878）（000878.SZ）32倍。锌板块中色股份（000758）（000758.SZ）一季度0.02元，市盈率140倍；驰宏锌锗（600497）（600497）一季度0.08元，市盈率43倍。 　　而以现在的铝价和电价，电解铝板块全行业将亏损，焦作万方（000612）（000612.SZ）利润来源只剩下煤炭收益，市盈率约40倍。 　　有色金属板块高市盈率是建立在价格呈上涨趋势基础上，在全球经济可能二次探底背景下，有色金属价格会出现一年的熊市，这几天有色金属价格大跌是供给和需求的真实体现。假设铜价今年见4万元，那么铜板块股票价格应该拦腰砍，有色金属股价应该集体腰斩。 　　有色金属板块是第二个滑铁卢，看看铜板块上市公司的库存，会吓一跳，去库存重任又回来了。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:20 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51421 　　在已上市的86家创业板企业中，除朗科科技外，其余净利增长率都高过贵州高峰 　　6月4日，贵州高峰石油机械（下称“贵州高峰”）上会，谋求登陆创业板。 　　然而，作为兵器装备集团下属的国有独资子公司，贵州高峰已经进入石油钻采井下工具市场三十多年。 　　理财周报记者发现，剔除注入资产和额外管理费用影响因素之后，贵州高峰近三年的净利润复合增长率只有5％，在已上市的86家创业板企业中，只有朗科科技（300042）以1％的增长率低于贵州高峰。 　　上市前注入亏损资产 　　当其他拟上市公司忙于注入优质资产、剥离劣质资产时，贵州高峰却背道而驰，在上市前，将一家亏损企业纳入合并报表。 　　贵州高峰2009年之前合并入报表的只有平坝惠丰和贵阳高峰两家子公司；2009年又新增加贵阳剑峰。招股说明书披露，新合并的贵阳剑峰却是一块劣质资产，2009年亏损50.34万元。 　　在贵阳剑峰并入合并报表之前，贵州高峰的日子过得并不错，其原有资产主要为震击器、减震器、打捞工具等石油钻采设备，而且近几年毛利率一直维持在40％左右，是一块稳定的“现金流”资产。贵州高峰近三年几乎所有的净利润都是由这块资产所贡献。 　　而新并入的贵阳剑峰主要从事机械加工等业务，主要产品为高速深孔加工产品，属于劳动密集型企业，毛利率一直处于较低水平。 　　由于贵阳剑峰的并入，导致贵州高峰综合毛利率下降至33％，比2007年的47.55％下降了14.55个百分点。并且贵阳剑峰2009年亏损，不仅没能提高发行人的成长性，反而拖了贵州高峰的后腿。 　　但如果剔除贵阳剑峰纳入合并报表范围这一因素后，2009 年贵州高峰的实际毛利率水平为44.80％，仍然高于行业平均水平。 　　贵州高峰为什么要在上市前夕将此劣质资产注入？理财周报记者在6月3日致电贵州高峰董秘贡延英，但贡延英以不熟悉招股说明书数据为由，未做解释。 　　而北京一位投行人士认为，上市前注入劣质资产很可能是消除同业竞争压力所致。 　　证监会《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第十七条规定，要求发行人资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系，也就是要在上市前就消除关联交易和同业竞争的隐患。 　　招股书显示，贵阳剑峰作为贵州高峰子公司，两者在机械加工方面确实存在部分关联交易。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:08 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51420 　　国泰君安推出券商系ETF联接产品 　　5月25日，国泰君安推出了国内首款券商系ETF联接产品，该产品名为“国泰君安上证央企指数增强”集合资产管理计划，主要投资于在上交所上市的由工银瑞信基金公司发行的上证央企50ETF基金、上证央企50指数成份股，以及入选上证央企50指数成份股备选名单的股票。 　　该产品拟将不低于80％的资产投资于上证央企50ETF基金，以实现对标的指数的密切跟踪。该指数2009年3月30日正式对外发布，其成份股由沪市规模大、流动性好、较具代表性的50只股票组成，具有高度的市场影响力和优异的盈利能力，被誉为大盘蓝筹系列指数的核心。 　　FOF产品成弱市“减震器” 　　投资遇到弱市并不可怕，关键是找到合适的“减震器”。对于惧怕股票和基金市场的高风险，又想从中分一杯羹的投资者，不妨可以关注FOF产品。 　　目前正在热销中的东方红基金宝就是一款新推出的FOF产品。该产品对于基金的投资比例为15％-95％，仓位灵活，管理人可以根据对市场走势的预判，灵活调整仓位，应对系统性风险。此外，与普通集合理财产品不同，东方红基金宝封闭期结束后，每天开放，能有效实现投资者对资金流动性的需要。东方红资产管理团队表示，针对目前相对疲弱的市场将延续其一贯稳健的风格，适度增加固定收益类产品的比例，最大限度为投资者寻找风险和收益的理想平衡点。 　　机构忙布局，易方达40亿专户进账 　　记者获悉，近期有数家大型央企与易方达基金新签总额达40亿元的专户“一对一”合同，本周大部分资金已经到位，将寻找合适机会入市。 　　分析人士认为，在近期股市持续震荡的情况下，易方达能获得如此大单，从一个侧面反映了机构资金提前布局后市的打算，另一方面也再次证明了易方达基金在专户管理方面的良好口碑。 　　易方达专户投资决策委员会委员、高级投资经理刘志奇表示，易方达专户投资在追求绝对回报基础上坚持“积极而不激进”的投资风格，探索出了一套适合中国市场且适合专户管理的投资方法，所以在此基础上获得了持续、稳定的良好回报。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:02 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51419 　　过去证券市场“阴谋论”的主角通常是恶庄和私募，近年来因为“老鼠仓”坏了名声的基金经理们，也越来越多地卷了进来。 　　4月份以来A股市场的700点巨幅下跌恰逢股指期货推出，伴随着市场情绪的宣泄，后者一度成了部分舆论挞伐的对象。其间衍生出多种多样的“论据”，包括5月中旬开始流传的“基金经理借做空现货市场在期指上获利”。 　　检索后发现，类似说法最早见诸于一些股吧和论坛，其后北京一家都市媒体刊发了报道，做了更详细的介绍。报道称，监管层对证券从业人员和期货从业人员进行与本职相关的证券/期货交易都有禁止性规定，但却疏漏了交叉性的交易行为——并无专门规定禁止基金从业者炒期货。于是一些基金经理在利用基金资产出货砸盘的同时，另一方面在股指期货上建空仓牟利。 　　上述说法的逻辑颇为严密，但稍加分析却发现其前提似无必要。熟稔市场的人士不会不知道，禁止性规定如果没有有效的问责机制和违规成本相配合，并不会有什么实质性的作用。因此不管是明文禁止也好，考虑不周也罢，只要获利的收益远大于违规成本，就会有人铤而走险。 　　事实上，《基金法》第二十条这样规定：基金管理人“不得利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益”。上述报道一定要找出法规的“空子”，似乎是借此让基金经理“钻空子”的说法听起来更顺理成章一些。这就有点像“阴谋论”的惯用手法了。 　　我并不想对阴谋论的逻辑作太多讨论，感兴趣的朋友可以参照畅销书《货币战争》。资本本身的属性是逐利；缺乏监管的情况下，受托人背信的可能也是极大的，这是市场基本的常识。但是相信常识也不等同于人云亦云和放弃独立思考。这里还是回到“公募基金经理砸盘做空”的几个细节问题上来。 　　首先沪深300指数能否为少数无良的基金经理所操纵？若非整个基金行业的合谋，否则这无异于蚍蜉撼树。即使是打压少数权重股也是徒劳的——沪深300采用的是自由流通股加权，这使得其前十大权重股的占比并不高。因此通过打压几只权重股也难以影响指数的走势。 　　其二，公募基金本身是市场的天然多头，因为绝大多数股票型和偏股型基金都有60％到80％不等的底仓限制。这也是为什么公募基金在急跌的熊市中往往净值损失较大。因此，公募基金本身并没有多少做空能量，达到仓位下限之后，只能在股票品种上做取舍。 　　其三，与上述两条有关的是，无论是基金经理还是其所在的公司，如果要违规做利益输送，“做多”始终是更方便、更隐蔽的方法。比如让其利益方先潜伏某只股票，然后用基金买入“抬轿子”。这样既达到目的，又因为基金账面资产升值而能掩人耳目。 　　最后一点，市场下跌有其内在逻辑，与基金是否刻意“砸盘”本无必然联系。能把握本轮下跌趋势的投资者，自然在期指上四两拨千斤，斩获颇多，实乃阳谋。 　　管理两万亿公众资产的基金行业，理应更多受到公众监督。不过，以“阴谋论”推之不但不利于留住那些优秀的基金经理，还可能掩盖了真正存在的问题。理性、深刻的批评，才是真的良药。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:51:00 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51418 　　日前，合格境外机构投资者（QFII）投资股指期货产品获得批准，这是继券商获准参与股指期货后，又一重要机构投资者进场。经向各方了解，QFII对于期指的业务摩拳擦掌。 　　国泰君安证券金融服务部一位负责人向记者介绍，国泰君安期货公司今年以来已经接待了十几家QFII的调研，从接触的情况看，QFII最看重的是期货公司的股东背景、资本实力、交易通道的安全、服务的专业化等硬指标。此外，期货公司现有的期指开户数量、成交量以及所占市场份额也是QFII筛选期货公司的重要考虑因素。 　　“一般情况下，类似QFII这类专业机构客户最为看重的是期指交易的管理系统具备先进、高效、安全可靠特性。”据上海地区某具备QFII投顾业务的基金公司一位人士透露，这类机构也非常看重期货公司的系统扩张性，尤其是交易的高速性。“对于大型机构投资者来说，毫秒级别的交易速度足以满足客户的高频交易需求。同时，其交易系统提供稳定高效的周边接口，可顺利接纳国外的投资系统，为程序化交易投资者提供更好的服务。” http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:43 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51417 　　对于中国监管部门允许合格境外机构投资者（QFII）入场参与股指期货，香港业界人士似乎并没有表现出特别的热情。《第一财经日报》近日走访多家对冲基金公司及一些可以利用QFII额度参与A股的私募投资大户，尽管不少人表示“乐见其成”，但真正明确打算付诸实施的屈指可数。 　　在香港，自4月16日开始，不少机构投资者与散户便开始关注内地的股指期货市场。管理美国资金的对冲基金经理萨穆杰5月底对本报表示，很有兴趣了解这个新的产品，已经观察它一个多月时间。 　　但是香港散户对股指期货的态度“热冷不均”。这与香港市面上尚未出现针对内地股指期货的产品或许不无关系。中银国际的一位股票经纪人对《第一财经日报》表示，其手中的个人客户对于投资内地股指市场兴趣并不浓，咨询者甚少。 　　“内地这个产品在现阶段比较适合大户，而香港私人一般不会有这个兴趣去买。”他说。一个重要原因是，香港本身已经有很成熟的股指期货市场，而且有不少产品专门针对散户设计，适合不同资产规模的投资者，而在内地，股指期货的交易仍然仅局限于一些较有资金实力的投资者。 　　对于香港投资者来说，一方面面临QFII尚不能投资股指期货的限制，另一方面，可能还需要面临QFII机构收取的较高交易成本的问题。睿智华海对冲基金管理人张承良对本报表示，一些规模较为庞大的对冲基金可能会有兴趣通过QFII加入到内地股指市场，但是对于中小机构来说，通过QFII入场未必有优势。因为在现有的机制下，拥有QFII额度的那些外资机构往往会向客户收取部分费用，作为允许其利用QFII额度的代价。 　　“这会加重一些机构投资者的交易成本，”张承良说，“对于散户来说，更不会去买。” 　　上述中银国际的经纪透露，目前通过QFII买A股的多是一些长线投资者。“交易费用太贵了，先不说买股指，目前买普通的A股股票，交易成本就要高达3％以上，”他说，“这个限制了许多投资者的意愿。” 　　该经纪人认为，有兴趣通过QFII做股指期货的应该是那些金融市场大鳄，他们规模庞大，有议价能力，可以将有关交易成本大幅度降低。 　　“这些大机构有能力去利用两边市场的溢价情况实现套利，他们比较擅长捕捉市场不平衡的机会。”他说。 　　不过即使是有能力在股指市场上搏杀的香港对冲基金，目前也仍然在等待机会。阿斯特朗资产管理公司的对冲基金经理Jacky表示，参与内地股指期货是必然的事情，但现阶段他们会更多地观察一下市场动向。 　　多次通过QFII入场内股的萨穆杰对记者说：“通过QFII入场股指，可能也只是时间问题，我们乐见其成，这是中国市场开放的必需一步。”但他同时也表示，“现阶段我们还不想入场，想再多看一段时间，也让市场积累更多的数据。” 　　他同时透露，已经开始收集有关的市场数据，并密切关注政策动向，一旦政策放松，他们或许会寻找合适的投资机会入场。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:35 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51416 　　阳光私募在期指上的操作可能会很理性。 　　普通的期指散户最近可能仍沉迷在做空期指的游戏当中，因为近期的内外盘基本面消息一个比一个凶。严厉的二套房政策出台、上周五隔夜欧元兑美元跌至4年来新低、欧美股市哀鸿遍野、农行本周三即将“过会”……在这样一个惊心动魄的周末之后，几乎所有的证据都指向做空，但很多私募人士却没有跟风唱衰A股，更没有去做单边的期指空头。 　　“在我们看来，周末出了那么多事情，只能说明市场中期的调整还未结束，但短期对A股大盘的影响可能仅是造成其低开而已，之后就是A股内部力量的博弈了，并不过分看空期指和大盘。”上海一家私募负责人陈先生十分乐观。 　　按其说法，不少投资者其实是被那些所谓的“坏消息”和期指上市以来的空头格局蒙蔽了。这些“坏消息”中，二套房标准认定政策显然是很多人做空期指的冲动来源。今年4月中旬开始，房产打压政策的出台曾令新生的期指“开门绿”，期指上一主力合约IF1005一个多月时间狂泻700余点，单手做空的理论盈利就可高达20万元以上。在沪一家大型券商机构业务部负责人就表示：“据我所知，有些私募以个人名义所开的账户，从期指上市至今的盈利已经高达50％了。” 　　与上回房产政策带来的期指暴跌相比，本月4日出台的二套房标准也与欧美市场的跳水撞车，这更是令不少空头资金蠢蠢欲动。“内忧外患不断，欧美多个经济体的主要股指都以长阴线迫近技术上的颈线位置，或者做空沪深300期指的机会又来了。”甚至连一家券商系期货公司的客服人员也如此表示。 　　这代表了现在市场里很多人的观点，即看到基本面坏消息不断，期指的跌势不止，就突然忘却了期指的双向交易的机制，仿佛只要做空，盈利随之而来。“其实最近和很多私募同行交流过，很多家都进行了战略性调仓，A股后市更趋向于结构性调整，从对房产的依赖转向其他新兴板块，大盘短期上下的波动可能都不会很大，做空指数没什么戏。”上海一家私募的负责人汪先生表示。 　　另一家私募的负责人进一步表示：“对于手头没有很多权重股的投资者，还是不要盲目效仿所谓私募‘内部人士’，去做空期指，没有现货筹码，单边投资期指早晚会迷失在短线的价格中。” 　　据其介绍，一些私募人士之所以敢于以个人名义持有期指空单，是因为其本身持有大量股票头寸，且这种组合操作已有它标准的专业名称——结构型私募产品，并不是哪位私募人士的心血来潮。 　　深圳一家私募的投资总监就介绍说：“我们已发了一个以期指套利为主的结构型产品，其中投资于期指的资金是公司的自有资金，该部分资金是以单独账户存放的，投资于股票市场的部分则是客户资金。” 　　上海一家大型私募公司的副总经理亦表示：“结构型产品，即通过发布信托产品，由私募垫资的方式借钱融资，之后用于股市等相关领域的投资。”股指期货也可以被引入这类私募产品，而不用担心政策上的风险。该副总举例介绍，由私募垫资，可以按一定杠杆融得产品所需资金，目前的融资杠杆一般为1∶2，即如果私募拿出3000万资金，就另外可筹到6000万元。 　　借来的6000万用于投资股票，自家“垫”的3000万拿来做期指，交易以买股票、抛期指的套利为主。按深圳某私募公司林先生的说法，私募参与期指的盈利方式是这样的，结构型产品上的收益和业绩挂钩，以每个月的净值为标准，若该月业绩创新高，私募可以拿到利润的20％，否则私募只能拿到2％左右的资金管理费。因为产品打上了“保本”的标签，产品一旦出现亏损，亏损部分还要由私募承担。 　　业内人士指出，与散户相比，私募做空期指是经过缜密的策略安排的，虽然股市基本面惨淡，但很多私募并不过分看空后市，做空期指也是为了对冲股票头寸的风险。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:33 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51415 　　纸里包不住火。 　　即便是公募基金的专户“一对多”产品业绩不对外披露，仍有多种渠道可以爆出各家基金公司运作的差异。在今年震荡行情中，“一对多”产品业绩分化尤为严峻，近期甚至一半产品跌至净值以下。 　　“有的基金公司的产品都平掉了，或者是面临着被平的风险。”一家银行渠道人士对理财周报记者透露。为了平息被迫清盘的客户情绪，竭力挽留住客户，他们除了帮忙找其他公募基金公司接盘以外，甚至于将客户引荐到阳光私募。 　　“私了”的产生，使公募基金“一对多”专户和私募的对决变成了死磕。 　　原本考虑保护“一对多”产品的差异化，避免排名叨扰而出台的的非透明操作制度，如今在业绩分化严峻以及一些基金公司无妄的业绩吹嘘之下，反而受到了质疑。 　　专户业绩分化严峻 　　作为一种新的资产管理模式，“一对多”专户开闸无疑给整个基金行业打了一针兴奋剂。各家基金公司都纷纷“开闸放产品”，一只接一只申请。证监会也加班放行，拼命为市场输血。发行狂热了多月，到目前为止，一些发展较好的基金公司已经有十余只“一对多”产品。 　　在运作了一段时间之后，关于“一对多”的分歧日渐明显。特别是在近期市场大跌中，谁牛谁熊更加清晰。根据记者从多个渠道统计的四十余只基金专户“一对多”的净值收益来看，从今年4月23日到5月28日期间，作为追求绝对收益的产品，专户“一对多”显然未能体现出应有的绝对抗跌特性，平均净值跌幅在8％左右，超过一半的产品净值都跌破面值。表现较好的产品不多，但也有几只在市场大跌中保持正收益。 　　“因为产品的成立期不同，所以算一个阶段的净值对比没有意义。”上海一家基金公司副总经理对理财周报记者称。 　　按照以上人士的建议，应该计算产品成立到目前的收益。理财周报调研中发现，业内口碑较好的“一对多”产品主要分布在汇添富、广发、国泰、易方达、交银施罗德等几家基金公司。在今年，规模较大的基金公司中华夏基金的专户运作并不理想。中等规模的基金公司如中银基金、招商基金旗下的一些专户产品的业绩也不受客户待见。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:25 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51414 　　尽管目前不少基金公司对外宣称因相关条文尚未推出而对期指表态谨慎，但在实际操作层面，一些业内主要基金公司已经未雨绸缪，开始精心准备相关业务，以便保持业内优势地位。显然，一场新的角逐已经在基金行业内悄悄展开。 　　部分公司已反复演练 　　“对于期指业务，公司方面已经精心准备多年。”上投摩根基金公司一位负责人向记者表示，公司方面还专门引入有着海外实战背景的相关人士，配置到公司投研部分，以便在未来期指业务开展时能够有先发优势。 　　这位人士透露，公司此前还专门为了期指业务进行了数次“演练”，以测试相关电脑系统的稳定性和敏捷性。“这些模拟测试对基金公司非常重要，尤其是能够测试出系统预警的及时性，公司几次模拟演练时的预警都十分及时。”当然，这位负责人强调，由于目前期指业务还属于模拟阶段，与实战有着非常大的不同，“未来风险控制系统能否保持在任何条件下有及时响应度，这还需要公司各方继续磨合”。 　　汇添富基金公司一位人士透露，公司方面一直在对内部相关人员做期指业务的专门培训，“连与投研部门较远的基金销售部门都参加了”。 　　某家较早推出指数化公募产品的基金公司负责人称，由于期指等金融衍生品业务有别于传统的股票与债券投资业务，因此，公司方面早就安排具体的分管负责人对此着手安排，不过“具体运行并没有外界想象的那样复杂和神秘”。 　　他表示，在实施方面，还是主要借助于电脑和系统控制程序，因此，在未来开展相关业务时，可能相对简单和机械化。比如，根据中金所的相关资产配比等硬性限制，有能力开展期指业务的基金公司都会预先设定“风险阀值”，一旦资产和下单出现了超过原有的设置限制后，电脑系统就会及时提醒基金经理和公司风险控制部门，后者也会及时采取措施。 　　记者发现，一些基金公司并没有“兴师动众”地专门为期指业务安排相关的投研、风控安排，这类情况集中在那些素以选股见长的基金公司中。信诚基金公司一位负责人表示，由于没有开展期指业务的计划，因此公司方面并没有对期指业务进行具体的人员安排，但“未来还是肯定会对该项业务保持关注”。 　　密切关注竞争对手 　　事实上，来自同业的竞争也是基金公司在备战期指上发力的原因。由于在“一对多”、“一对一”专户方面，基金公司与其他同行有着一定的客户重合度，因此，对于同行的进展，基金公司还是会非常关心。 　　来自上海地区一家有着强势券商背景的基金公司人士称：“目前基金公司方面都在等待期指业务进一步操作细则的出台，率先进入股指期货领域的应该是‘一对多’业务和专户业务，而非标准化的普通公募业务产品。”他同时表示，近日业内传出某券商集合理财业务可能已经进入了股指期货实战阶段。 　　不过，对于上述传言，上海地区某大型证券公司负责人回应，券商集合理财业务进入股指期货领域的可能性不大。“我们公司旗下的集合理财产品的产品募集书上有具体的业务范围，并没有包括股指期货，因此无法开展相关业务。” 　　对于上述看法，某合资基金公司一位部门总监表示，基金产品存在一定的标准化模式，即便未来可以参与股指期货等相对复杂的金融衍生品业务，也需要像券商集合理财业务一样，事先向产品持有人告知，并对现有的基金契约进行修改。“现在大家所能做的还是等待相关条文公布。” http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:22 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51413 　　QFII（合格境外机构投资者）参与内地股指期货指日可待。近日有香港取得内地QFII资格的机构投资者向《第一财经日报》表示，将谨慎参与股指期货市场。同时，有香港期货人士指出，QFII入场可能会增加内地股指期货市场波幅。 　　监管料严格 QFII审慎参与 　　来自欧洲的荷宝投资管理集团拥有QFII投资额度，其高级投资组合经理及中国股票基金经理缪子美接受本报采访时表示，有兴趣参与内地股指期货市场。“我们会研究用期指做对冲，但不会用来炒作和投机。”她重申，作为QFII主要是以选股来做投资，目前A股具有升值潜力，相关基金会使用期指来对冲选股，不会将期指作为投资工具。 　　缪子美指出，QFII参与细则尚未出台，但从草案来看，QFII使用股指期货以对冲为目的，限制和监管都将会较为严格。同时，相关部门将监管下放到券商和托管人，期指介绍经纪商和托管人必须向监管部门提供QFII的仓位和对冲的比率。 　　在国际上期指可作为投机和对冲的工具，买卖均不设限制。内地相关草案显示，QFII持有或交易的股指期货合约价值不得超过QFII额度，实际已在规模上做出了限制。“QFII参与股指会比较审慎，需要一定时间，在执行和汇报机制（operation & reporting system）建立后才能顺利参与。”她说。 　　荷兰合作银行环球金融市场股票衍生部副董事黄集恩向本报表示，业界普遍关注相关部门将用何种制度容许QFII参与市场，“股指期货最重要的就是有杠杆，担心所有外资使用杠杆，不论是看好还是看淡，会对市场有较大的影响。”他说。 　　期指市场波幅或加大 　　截至今年3月31日的统计数据显示，国家外汇管理局已向88家QFII累计发放170.7亿美元的投资额度。以期指合约价值不得超过QFII投资批复额度，以及保证金为15％至18％计算，QFII期指保证金介于人民币175亿元至209亿元之间。 　　黄集恩分析表示，除了QFII可以直接投资A股外，在香港还可以投资于追踪中国A股表现的ETF（交易所买卖基金）。“最近无论香港A50中国基金还是沪深300挂牌基金的溢价都上升，反映出在欧美市场不稳定时，大部分资金想要停泊在中国市场。”他表示，上述两只ETF现时溢价介于7.5％至9％之间，反映出市场对QFII的需求很大。 　　香港资深期货界人士告诉记者，QFII以持有股票现货为主，使用股指期货套期保值，代表着将单边沽空期指作为对冲。现在每日平均有2万张的空头，QFII入场参与后，即使每日增加5000张空头，参与期指的游资将会受大市影响，增加抛空平仓次数，当日波幅则会相应加大，从每日60～80点的波幅，扩大到60～100点。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:18 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51412 　　基金公司旱涝保收的盈利模式虽然饱受市场诟病，但对于有意投资组建基金公司的各类资本，这恰恰是其兴趣所在。近几年,银华、博时等基金公司的股权转让不断拍出高价，便是佐证。一些有实力的产业资本还在抱怨内地基金业的准入门槛过高。不过，在行业竞争越加激烈、各项成本费用愈加高昂的情况下，再有实力的机构，在参股或组建基金公司前也都需要“三思而行”。 　　“牛基”只是少数 　　根据统计，2009年纳入统计的46家基金公司中，华夏基金以超过11亿元的净利润高居行业榜首，博时、南方、易方达、广发等四家基金公司分居2~5位，净利润从8.6亿元到5.6亿元不等。从第6名嘉实基金以后，净利润就都低于5亿元了。 　　单看前几名的盈利数据，的确容易让其他行业眼馋。这也可以在一定程度上解释为什么这些大基金公司的股东都比较稳定。 　　但是，这个行业同样有不少公司仍然在赔本赚吆喝。2009年中欧、金鹰、摩根士丹利华鑫和浦银安盛等基金公司报亏，而且后三家基金公司2008年净利润也是负数。部分小基金公司的股东频繁变更，随之而来的是公司内部人员也频繁流动，公司无法稳定发展，更难实现盈利，赚钱心切的股东就很容易“变心”而转售股份，这造成公司发展的恶性循环。 　　成本压力持续增大 　　事实上，如今基金公司的各项运营成本和费用在逐年上升，其中人力资源成本的上升就成为行业内的一大难题。近几年，由于公募基金发展迅速，导致投研人才青黄不接，再加上私募挖角，行业内对人才的争抢已趋白热化，基金公司一方面不得不提高待遇以挽留优秀的老员工，另一方面还要花大力气培养新人。这对基金公司是个不小的负担。 　　此外，基金主要销售渠道——银行一家独大的局面已维持数年，而且短时间内也难以改变，这直接造成基金销售费用的高企。数据显示，2009年基金年报披露的客户维护费总额为41.21亿元，去除没有客户维护费的38只基金，基金客户维护费占基金管理规模的比例达到15.22％。除此以外，在新基金发行期间基金公司还要额外负担很多开支，包括在各地举行推介会的各项费用，以及广告和软文的投放费用，这些成本加起来可达400万元到500万元，由此，新基金首发规模必须达到3至4个亿，并收取一年的管理费，才能抹平这笔成本。如果再算上前述银行抽取的高额客户维护费，一只规模相对较小的新基金必须在运营两年以后才有可能给基金公司贡献利润。 　　在这种压力下，小基金公司高管的日子也不好过。据某业内人士称，一家小公司的股东已经给高管下达年度目标，到今年底管理规模必须达到200亿元，否则总经理就有被辞退的可能。而如今已近年中，该公司的资产管理规模仍在百亿以下徘徊。 　　可见，高企的运营成本，将是摆在新基金公司面前的一大难题，有意进军基金行业的各类机构，需要做好先亏损几年的准备。不过，中国内地的理财市场仍有很大的发展空间，而除金融机构以外的其他产业资本入驻基金公司，也是行业的必然趋势。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:14 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51411 　　为把握国有大行最后蛋糕，数家中东主权财富基金和机构对农行IPO看好，拟投资资金高达数十亿美元 　　在距离工行上市近四年后，中国四大国有银行中最后一家——农行即将迈入资本市场。理财周报记者从农行内部人士处独家获知：农行将于2010年7月15日在A股市场上市；次日将登陆H股市场。 　　与四年前的景况不同，农行的IPO和上市正逢国内市场走势低迷之时。目前，“绿肥红瘦”的盘面让投资者心生怅惘。在内心深处，众多投资者对农行上市寄托了很大期望——期望在这个“横跨城乡第一行”上市锣声的带领下，市场重拾升势。 　　时下，虽然农行没有受到建行当初IPO和上市时遇到的“贱卖论”的困扰，但农行也遇到了一些舆论的干扰，其中不乏针砭之词，但无碍其上市。 　　最后一个大行上市 　　细心的人能够发现，在下班时间已过的夜晚，位于北京长安街东单路口东北角的农总行大楼的一些办公室仍然灯火通明。知情人士称，为了即将到来的IPO和上市，近来农行高管层和各级员工工作节奏明显加快。 　　众多的海内外机构投资者会越来越明白：投资农行是近年最后一个投资大型银行的机会。 　　此前的一段时间里，农行的高管层和众多机构投资者进行了接触。据报道，数家中东主权财富基金和机构投资者对农行IPO看好，拟投资高达几十亿美元的资金。其中科威特投资局有意成为农行的基石投资者，投资规模达十亿美元，并自愿接受十二个月的禁售期。 　　潜在的基石投资者还包括新加坡当地主权基金——新加坡政府投资公司及新加坡国有投资机构淡马锡控股公司。 　　此外，中国人寿（601628）也有望成为基石投资者。香港的一些财团也跃跃欲试，将投巨资认购农行股份。 　　发行定价问题日趋明朗：预计农行发行价的市净率为1.6倍，分析人士称，以当前每股净资产值1.5元人民币计算，发行价相当于2.5元人民币。 　　加强零售银行地位 　　随着发行上市的临近，人们对农行的认识也日趋立体和全面。农行在中国的战略地位是不容置疑的，只有这家银行在广大的农村乡镇地区有大规模的网点。需要向投资者说明的是，如果你现在仍然简单地把“农行”与“农村”划等号，就肯定会使你的投资判断发生错误。“三农”之外，在众多的城市里，农行和你看到的其他国有商业银行一样，同样把零售银行发展战略放在了重要位置。 　　与此同时，农行在加快探索“三农”业务的发展模式。农行知道投资者的关心和期待。 　　农行行长张云近日表示，农行要把握和抓住国家经济结构调整的重大机遇，密切跟踪新一轮产业发展的重点，主动调整好信贷产行业结构、客户结构和区域结构，进一步完善公司治理，优化资源配置，提升要素投入效率，健全风险防控体系，增强发展的内生动力。”张云说。 　　在即将发行和上市的时刻，张云的讲话值得投资者逐字分析。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:11 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51410 　　在2008年11月民生加银成立之后，整个基金行业公司的数量就再也没有增加。不过，新基金公司“破冰”的迹象已经出现，4月23日，浙商基金和纽银梅隆西部基金报证监会接受专家评审。《第一财经日报》记者日前了解到，他们已获得专家评审通过，待补充一些材料后有望获得正式批文。 　　新基金公司“破冰”起航，但一些业内人士认为，在最近的市场环境中，这些新成立的基金公司势必面临一些困难，譬如业绩、品牌、队伍建设都相对较难，各项成本也水涨船高。 　　艰难“破冰” 　　从历年来基金公司成立的情况看，2009年0家基金公司成立的事件并不是偶然的。 　　在1998至1999年“老十家”基金公司相继成立之后，2001年，开始陆续有基金公司成立，2001和2002年分别有5家和6家，之后，基金行业迎来了公司数量的急速扩容期，2003至2006年，分别有11家、12家、8家和5家基金公司成立。 　　但是到了2007年，基金行业迎来了前所未有的大发展，产品日渐丰富，全行业的规模急剧上升，最高时达到超过3万亿的规模。与此同时，基金公司的数量反而进入了一个瓶颈期。2007年至2009年，新成立基金公司的数量分别为1家、2家和0家。 　　记者询问多位基金行业人士，均不清楚这一转变的真正原因是什么。“有一种说法是监管层觉得行业增长过快，产品已经供过于求。”一位资深业内人士表示。 　　但可以确定的是，许多筹备多时的基金公司因为无法获取批文而苦挨。比如此次有望获批的两家基金公司，早在去年就已通过了现场检查环节。当时与他们同时传出通过检查的平安大华、国金通用此次则未出现在接受专家评审的名单中。 　　“审批很难。”一位曾参与过基金公司筹备的人士听到这一消息时对本报记者表示，此次有望获批的两家基金公司已经筹备了很长时间，除此之外还有很多正在筹备的基金公司也在苦苦等待批文。 　　他本人也曾是“等待大军”中的一员，但在等待的过程中逐渐失望，随后选择转战私募。 　　不过，在更多等待的机构看来，基金行业依然有值得他们继续等下去的动力。“能拿到牌照。”一位接近新基金公司股东方的人士评价，这点对许多机构有吸引力。 　　做好“过苦日子”准备 　　除了等待中的机会成本，即使新基金公司成立，面临的环境可能也是前所未有的严峻。多位基金业内人士对这些公司表示担忧。 　　“现在的市场相对弱势，而且和当初成立的基金公司往往有政策支持不同，新公司面临的市场竞争激烈很多，业绩、品牌和人才队伍建设都比较难。”一位基金公司总经理表示，除了人力成本之外，最大的成本来自市场，主要是银行费用提高。 　　和2007、2008年相比，一些变化悄然地发生了：新基金发行的政策通道数量增加，获批更加容易，渠道通道更加拥挤，银行的话语权继续上升。与此同时，整个公募基金管理的资产规模增长放缓，并有一些大型基金公司集中的趋势。而随着基金经理被不断“挖角”和“私奔”，为了好的业绩需要付出的人力成本越来越高。 　　“比起之前成立的基金公司，现在的银行成本至少涨了一倍。”上述公司总经理解释，和大基金相比，新成立的基金公司在和银行谈判时话语权较弱，公司长期的成本很高。 　　对于这一状况，新成立的基金公司也是心里有数。浙商基金筹备组负责人周一烽表示，他不认可“现在成立不是时候”这一说法，基金管理公司作为服务机构，除了行业市场环境之外，还要着眼于行业的发展前景。在他看来，和欧美市场甚至中国台湾地区相比，目前大陆财富管理市场都还有很大潜力。 　　不过他也承认：“和好环境下成立的公司相比，现在不像2007年那么轻松，我们可能会艰难一些。”他告诉记者，虽然慢一些，但通过加大资本金投入、采用更多市场化元素等措施，把该做的事情做好之后，新公司也有属于自己的空间。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:07 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51409 　　“最快也要到6月底吧，目前公募基金行业所面临的现状让监管层在新基金公司‘放行’节奏把握上显得非常谨慎！”某新筹备的基金公司相关人士向《第一财经日报》记者表示。在沉寂一年半后，新基金公司成立或将在今年6月底“破冰”起航。 　　一位知情人士透露，在相关批文下达之后，大概需要15至30天的时间办各类手续，据此估算，新基金公司有望在7月份挂牌。 　　两公司或携手“放行” 　　今年4月23日，作为诸多新筹备的基金公司而言，无疑是一个好日子。在经历了长达数年的等待之后，浙商、纽银梅隆顺利通过专家评审会的评审，这意味着之前监管层的沉默态度终于有所改变。 　　“长久的等待终于迎来了‘起航’的信号！”上述新筹备的基金公司相关人士如此感慨。的确，现在距离此前我国第61家基金公司民生加银基金公司2008年11月3日宣告成立已经过去整整一年半，而诸多排队公司可能已经等待超过两年的时间。 　　“纽银梅隆与西部证券的合资基金公司可能会相对较快成立，因为外资方面比较急，再不获批很可能会撤离。”某券商基金研究人士透露。资料显示，纽银梅隆西部基金公司是由纽约梅隆银行和西部证券合资创建，其中纽约梅隆银行的股权比例为49％，达到内地合资基金公司外资持股的上限。 　　该公司总部拟设在上海，即将担任公司总经理的胡斌来自纽银梅隆。本报记者致电纽银梅隆方面了解新基金公司筹备进展情况，公司方面人士表示：“我们只能说已经通过了监管层的评审会，但具体何时正式获批，需要监管层通盘考虑之后再决定。目前，我们也在等待。” 　　另外，作为同批通过评审会的浙商基金由浙商证券、浙大网新（600797）（600797.SH）、通联资本管理有限公司、养生堂有限公司共同发起，总部拟设在杭州。 　　据知情人士透露，“上会”后30个工作日基金公司就可以拿到书面批文，拿到批文后15天内基金公司要到工商部门完成工商注册，才宣告成立。不过，目前距4月23日已有1个多月，新公司尚未正式获批。上述新筹备基金公司人士表示，通过了监管层的评审，并不意味着30个工作日后会如期获批成立。也许监管层需要等待一个恰当的时机“放行”。 　　近20家公司争过“独木桥” 　　据记者不完全统计，随着美特斯邦威宣布拟投资3300万元参与成立长安基金公司的消息传出，正在筹备和已经开始筹备的基金公司已近20家。正所谓“资本都是逐利的”，毫无疑问这些后来者之所以如此“前赴后继”，都是看中了基金公司的巨额收益。 　　数据统计显示，2008年我国基金管理公司的基金管理费收入总额为307亿元，较2007年增长了9.77％；尽管管理的资产规模较2008年有所缩水，但2009年60家基金公司（除被华夏基金并购的中信基金）依然取得了285.5亿元的管理费。参股基金公司，无疑成为分享这一蛋糕最为直接的途径。 　　然而，并不是每一个在筹备的公司都会进展得如此顺利。在等待两年有余之后，浙商和纽银梅隆才正式通过评审会，虽然距业内预期的6月底“放行”时间并不长，但研究何时正式成立仍是个问号。 　　“目前而言，内地公募基金发展已经步入一个拐点，许多中小基金公司盈利能力减弱，有不少公司已步入收支不能平衡的艰难境地。”一位基金业内人士表示，“近期市况不是很好，新基金发行惨淡，监管层在这种情况下大量放行新设基金公司的可能性不大。毕竟监管层不希望一放行就出现生存都难以为继的现象。” 　　各家都在耐心等待，但平安大华可能更费周折。此前有望和浙商、纽银梅隆两家公司同期获批的平安大华基金公司并未同批上会。对此，业内人士称，平安大华审批速度之所以会更慢，是因为公司成立将牵涉到证监会和保监会两个监管部门，报批的手续相对更复杂，时间更长。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:03 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51408 　　记者发现，在“端午节”前，已有不少基金公司暂停旗下固定收益类产品即货币基金和债券基金的申购。在此之前，偏股型基金方面业绩靠前品种如嘉实主题精选（爱基,净值,资讯）等已经设置一定条件下暂停申购。 　　相对来说，在暂停固定收益类基金之中，以货币基金较多。自上周以来，包括易方达、国泰、鹏华、泰信在内多家基金公司推出了暂停货币基金的申购，其中不乏今年来业绩在同类产品中相对突出的产品，如万家、华富等。在这批货币基金之中，还包括暂停大额申购货币基金的情况。 　　华安基金公司称，“端午节”假期前5个工作日（2010年6月7日至6月11日）暂停接受公司旗下货币基金的大额申购及转换转入业务，即单日每个基金账户的累计申购、转换转入金额应不超过300万元，如单日每个基金账户的累计申购、转换转入金额超过300万元，基金公司将有权拒绝。 　　在债券基金方面，近来推出暂停申购的为数不多。公开信息显示，上周以来只有招商基金公司暂停招商安泰债券基金（A类）、招商安泰债券基金（B类）、招商安本增利（爱基,净值,资讯）债券型证券投资基金申购和转入业务。 　　“与股票型基金暂停申购的情况有所不同，固定收益类基金推出类似措施主要是为了平稳度过节假日。”上海地区某合资基金公司一位负责人称，根据安排，在“端午节”前后，自6月12日至6月16日的节假休市日共计5天。由于假期较长，因此不少投资者会将大笔资金转成货币基金、债券基金这些固定收益类产品，以获得相对较高的收益。但这种情况的出现，会在一定程度上冲击货币基金、债券基金的现有规模。在一定程度上“摊薄”基金收益。事实上，在以往“春节”等假期前，由于相关假期较长，不少基金公司往往选择暂停旗下货币基金申购，以防止短期内出现大额申赎行为所导致的货币基金规模出现异常波动。 　　值得补充的是，目前条件下，债券基金的交易成本在1％，而货币基金的交易成本为零。一些接受采访的机构人士表示，在对债券基金进行申赎时，基金公司方面往往会免除机构买家的交易成本。尽管固定收益基金的交易成本明显低于偏股型基金，但对于大资金来说也属可观。一位基金人士表示，这种短期“零成本交易”不仅容易引起对其他投资者的不公，而且放大了基金运作的风险。 　　也有基金业内人士表示：“目前较低的利息使得部分资金需要在短期假期内寻找收益更高的安全投资领域。”从今年以来的固定收益类基金表现看，在前5个月中，债券基金的整体表现明显好于偏股型基金，部分品种都创造了5个百分点以上的正收益；在货币基金方面，货币基金都创造了正收益，表现最好的万家货币（爱基,净值,资讯）基金的累计年化收益率达到了2.015％，堪比目前的1年期定期存款利率。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:01 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51407 　　当A股还在底部徘徊时，在私募基金行业内，关于医药股的估值争议正日趋激烈。看好它的基金经理称：“这是高成长确定性最大的主流板块。”那些不看好它的投资经理则认为，四五十倍PE的平均估值水平已经预支了医药业的成长性。 　　合赢投资总经理曾昭雄一直是医药股的支持者。在曾昭雄看来，医药行业是一个防御型的行业。在目前A股市场调整的状况下，配置医药股是一种“进可攻，退可守”的最佳选择。从产业发展情况看，医药行业在中国还是一个典型的朝阳行业，随着人口逐步老龄化以及人均收入的逐步提高，国家和居民自身在医药方面的消费和投入都会越来越多。在今后5~10年，医药股是少数能够持续保持30％左右高增长的行业。据知情人士透露，曾昭雄旗下的合赢系列阳光私募基金就因为配置了较高比例的医药股，在今年上半年的大调整行情中损失较小。 　　深圳另一家知名阳光私募机构也是医药股的大买家。与机构资金扎堆于主流医药股不同，该私募机构持有的主要是一些有概念、有题材的二线医药股。这些二线医药股在前期的下跌行情中也出现了较大幅度调整，多只个股曾出现20％以上的跌幅，因此基金损失较大。该私募基金经理对《第一财经日报》记者介绍：“我们避开一线医药股主要是觉得机构持股比例太高，担心在后续的行情中股价跑不动。没想到这轮调整会持续这么久，二线医药股股价会撑不住。但是我仍然相信二线医药股会给市场带来惊喜。” 　　相比而言，深圳天驰投资总经理袁毅强目前看空医药股的道理非常简单：“估值太高了，别人死守着医药股，我就卖给他们。”今年早几个月曾有三四成仓位是医药股，但目前袁毅强正在毫不犹豫地出货，“医药股每涨5％我就卖出20％”。袁毅强称，随着大盘整体估值水平下移，医药股估值几乎是市场平均水平的2倍，达到了前所未有的新高。当然袁毅强也发现市场对于医药行业的看法存在“过于乐观”的预期。在袁毅强看来，今年开始已经进入“医改实施年”，从目前情况来看，医药行业虽然整体情况向好，但未实现“超预期增长”。袁毅强强调：“在接下来的行情中，医药股可能会出现两种状况：要么在市场筑底过程中股价大幅下跌；要么在反弹市场中涨不动。在这种情况下，我宁愿选择银行地产也要抛出医药股。” http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:50:00 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51406 　　上周三发行的皮宝制药（002433.SZ）、万里扬（002434.SZ）、长江润发（002435.SZ）和兴森科技（002436.SZ）网下配售机构名单显示，机构自营账户成为网下参与新股配售的主力。 　　一般情况下，参与网下配售的自营账户来自三类机构，即券商、信托和财务公司，其中尤以券商自营账户为多。 　　公开信息显示，长江润发网下获得新股配售的24家机构中，有13家为机构自营账户；万里扬网下获得新股配售的41家机构中，有20家为机构自营账户；皮宝制药网下获得新股配售的67家机构中，有24家为机构自营账户；兴森科技网下获得新股配售的55家机构中，有21家为机构自营账户。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:49:58 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51405 　　总量达到400亿元之巨的中国银行（601988） （601988.SH）可转债（下称“中行转债”）的发行，牵动的不仅仅是参与其中的众多买方机构操盘手的目光，一些新成立的债券型基金也进行了重点布局。 　　新债基火速申购 　　“我们已经于上周参与了中行转债的申购。”鹏华基金公司的基金经理彭云峰在接受采访时称，此次中行转债的申购上有一定吸引力，比如，就投资价值来说，中行转债带有明显的防御性特点，在目前银行股估值较低、未来业绩可期的综合因素下，参与申购可以获得确定性的收益。 　　值得一提的是，作为今年首只债券型基金即鹏华信用增利债券基金的基金经理，彭云峰在基金5月31日成立后便出击中行转债，而后者的申购日为6月2日，从产品成立到正式运行，不过短短两天的时间，这不能不代表了目前基金投研人士对此类品种的一种判断。值得提醒的是，与新股发行不同，新可转债网上申购无上限限制，网下申购也没有类似新股的锁定3个月，加上网下申购时，机构投资者可运用一定的财务杠杆（1比5）进行申购，这使得手持现金的机构投资者对中行转债抱以更多的关注。 　　而在中行转债发行的背景下，农业银行A股的大型IPO也“箭在弦上”，基金经理们将如何选择呢？彭云峰表示，在估值、条件等诸多因素对等的前提下，更可能选择已经有A股上市的转债品种，“这利于基金经理在一定程度上锁定利润和风险。” 　　对于银行新债和新股的发行，那些即将发行偏股型新基金的基金经理们也有着自己的判断。目前正在发行的交银施罗德主题优选基金拟任经理史伟表示，中行转债还是具有投资价值的，至少一级市场申购应该不会亏钱。不过，他认为，中行转债与农行A股IPO不具有可比性，其主要理由是农行A股IPO还未定价，“目前判断两者申购得失与否，还要结合农行的A股发行价才能进行判断。” 　　投资价值高 　　记者在采访中发现，除了对中行转债的“大剂量”十分欢迎之外，基金经理们对于中行转债的上市定位也显得信心满满。上海地区某合资基金公司负责人表示，就目前A股市场上的银行股估值来说，相关银行股转债存在明显的价值，预计中行转债上市后跌破100元的概率甚小。 　　相对而言，在接受采访的基金公司方面对于中行转债的上市定位给予正面评价，且基本集中在105元一线。不过，就不同基金产品而言，基金经理所采取的策略也可能有所不同。某基金公司负责人担心，如果基金经理的估值都集中在相同价格区间，极有可能引起集中性抛压力量，“这对中行转债定位可能造成一定影响。” 　　不过，在中长期配置相关券种的基金经理眼中，中行转债还是不错的中长期投资品种。“可转债这种投资对象兼有债券和股票的特性，即下跌时候可以享受到一定的债券收益；上涨时则可转成对应股票，以便获得股价上涨的收益。”彭云峰解释称，目前已经流通的可转债市场容量只有区区八九十亿元，而数倍于此的400亿元中行转债流动性较好，适合开放式基金进行中长期配置。“即便上市跌破100元，基金经理可能出于对中长期的考虑，还是会把中行转债拿在手中。” 　　增加基金经理选择 　　其实，在今年以来，债券基金业绩走好的背景下，业内对于债券基金未来的发展前景也十分看好。华富强债基金经理曾刚向记者表示，和国际成熟市场相比，债券基金目前仍处在发展初期，但潜力很大。 　　据统计，债券基金在美国、欧洲、日本的基金市场中的份额占比分别约35％、35％、80％，而国内债券基金占比仅为5.3％左右。“这显然是个不小的差距。”南方地区某基金公司区域负责人提醒。 　　债券基金的动向也在一定程度上决定了基金公司的未来发展思路。根据富国基金一位负责人分析，当债券市场的容量不断扩张时，也给债券基金市场提供了坚实基础。 　　“总之，中行转债的发行上市，市场上的转债供给将明显增多，这给了基金经理们更多的选择，预计未来立足于固定收益方向的债券基金市场发展将更为广阔。”上投摩根基金公司某负责人判断道。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:49:57 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51404 　　今年以来，A股市场震荡下挫，定向增发的个股跌破增发价也不在少数。虽然公募基金公司今年参与定向增发也变得更为谨慎，但是一些已经参与定向增发的基金却因为参与的个股跌破增发价而亏损不少。 　　统计数据显示，今年以来，共有41家上市公司进行定向增发，基金公司参与了其中18家，动用资金45.18亿元。具体来看，易方达最热衷于定向增发，9.7亿元参与6家公司定向增发；博时以7.45亿元参与3家公司定向增发；华夏以3.07亿元参与3家公司定向增发；此外，嘉实、国泰、兴业全球也参与了2家公司定向增发。 　　从参与定向增发公司的行业来看，华夏喜欢“吃药”、易方达偏好生物化工、博时中意零配件。 　　中海基金在中联重科的增发上面亏损不少，按照上周五的收盘价每股18元计算，中联重科的股价距离其增发价每股18.70元已经下跌0.70元，中海基金获配的2564万股账面浮亏已经高达1794.8万元。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:49:56 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51403 　　医药板块是今年A股市场上的大赢家。年初至今，申万医药行业指数已经上涨了9.38％，超过排在第二名的电子元器件行业指数4.16％的涨幅。而除这两个行业以外，其他行业指数今年以来悉数下跌，黑金行业指数跌幅最深。 　　虽然医药股是基金的宠儿，但在经历这么长时间的上涨后，医药股的估值已经较高。基金目前也产生了分歧。 　　南方基金首席策略分析师杨德龙对《第一财经日报》表示，看好医药股，主要因为医药是当前受到政策扶持的仅有的传统行业，在医疗体制改革的推进过程中，多数医药上市公司都会大幅受益。另外，医药股的业绩增长稳定，在市场下跌过程中抗跌性好，具有较强的防御性。 　　大成景福基金经理杨丹也表示，行业的估值差异主要取决于未来盈利增长的预期。今年基金比较看好医药板块的原因是其有基本面支撑，未来只要其业绩达到预期，高估值就可以维持。此外，医药行业目前受到政策支持，长期来看，在政府投入的带动下，居民在医疗方面的消费支出比例也会越来越高。 　　“中国在经历高增长时代，很多行业或公司业绩增速很快，这种趋势还会持续。有一些现在看起来贵的公司，可能等到明年就不会觉得贵了。即使出现下调，我认为也是上涨过程中的下调。”杨丹表示。 　　不过，现在医药股的动态市盈率已经比较高，几乎是市场整体估值的2倍，而5月以来，医药股在大盘重挫的情况下也出现了小幅下跌，这令市场加深了对医药股补跌的担忧。 　　杨德龙认为，医药股的确存在补跌风险。“如果补跌，那情况和前段时间新兴产业和创业板的补跌应该是类似的，补跌之后即使有反弹也难以创新高，因为市场整体重心在下移。但是，跌幅应该不会太大，我认为最多下跌20％。”他认为，医药板块是受益于政府扶持的少数行业之一，业绩也有保证，只要有20％左右的回调就能吸引资金重新流入。 　　“现在我们公司的基金保持70％到75％的仓位，低于行业平均水平，这样可以保证一定的灵活性，在经济面出现好转迹象后再加仓，否则就暂时不动。但是对医药板块的配置应该会一直保持超配。”杨德龙表示。 　　深圳另一位基金经理坦言，对于医药板块，公司内部的确存在分歧，看好的基金经理认为调整不会太深，可以不卖，仍能获得超额收益，不看好的基金经理认为短期应该回避。就他个人而言，下一步仍然会保持对医药板块的总体超配状态，但可能会在个股方面做些调整。 　　杨德龙建议，对于普通投资者，如果在医药股上已有较大获利，可先行卖出了结，而看好医药股又嫌贵的投资者，可以等其回调后再买入。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:49:55 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51402 　　年初股指期货和融资融券消息明朗时，曾有卖方研究报告指出，低配医药板块的时间节点已经到来。但相反，基金今年以来一直在大力增持医药股，配置比例已经超出市场标配。 　　有据可查的基金行业配置情况仍只停留在今年一季末。数据显示，截至一季末，股票型和混合型基金在医药、生物制品行业上的投资市值占所有股票投资市值的比例已经达到6.87％，超越3.08％的市场标配。而在去年底时，基金对医药行业的配置比例只有5.53％。 　　数据还显示，一季末时，持有医药股市值占股票投资市值的比例超过20％的基金共有14只，而在去年底时，这个数字只有7只。 　　具体到个别基金，景顺长城能源基建一季末持医药股的比例超过了30％，超过市场标配26个百分点，而且相对去年底的数字，该基金对医药股的加仓非常明显。上投摩根内需动力、兴业社会责任等基金，也都在一季度大力买入医药股。同时，去年底超配医药股10个百分点以上的基金，在今年一季度里大都继续保持超配状态，金鹰中小盘精选则对医药股进行了减持，接近行业标配。 　　根据《第一财经日报》的采访，基金在二季度里仍然维持了对医药股的集体看多。南方基金首席策略分析师杨德龙对本报表示，“我们公司对医药股从去年底到现在一直是整体超配。”另有基金经理表示，医药股是目前市场上为数不多的增长明确且受政策支持的行业之一，在前期市场发生调整时，多数基金都卖出了一部分股票，而这部分资金再买股的时候都把医药股列为首选。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:49:53 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51401 　　自从股指期货出台之后，A股市场开始真正地步入指数做空时代。而在基金参与股指期货细则尚未出台之前，作为天生多头的公募基金如何从股指期货中获取做空利润显然依旧只是空想。但是，基金公司的个别人士想从中谋取利润却并非不无可能。 　　券商与基金的合谋 　　作为卖方机构的券商在中国资本（行情,资讯,评论）市场的影响力一直以来都是非同凡响。曾经有业内人士就直接向《第一财经日报》记者坦言，不要看基金公司在市场上可谓赚钱赚得轻而易举，但是也不得不看券商报告的脸色行事。 　　的确，券商的研究报告在行业内部的影响力一直不可小视，尤其是一些大的券商的金牌分析师的研究报告。沪上某中小型券商高管人士早前曾对记者表示，券商与基金之间的合谋其实已经在行业内成了公开的秘密，而且这种合谋不仅仅简单地存在于IPO，更体现在二级市场上的合作。 　　根据上述人士的描述，在二级市场上，从策略到个别上市公司，券商研究人员发布的相关报告几乎覆盖了A股市场的每一个角落。券商的策略报告会影响到基金公司的仓位策略，而个股报告则会影响到基金公司的选股策略。“券商发布荐股报告，基金公司跟进买入，但是很多时候基金公司都成为券商的抬轿者。”该人士表示，“然后基金公司再通过向二级市场发布消息吸引游资以及散户跟进最终赚取利润。” 　　然而，在当前A股市场震荡的行情下，跌也跌不去多少，涨也涨不起来的情况下，显然这种操作方法不再可行，但是好在股指期货来了！ 　　合谋再升级？ 　　股指期货的出台让这些合谋者再度看到全新的合作模式带来的赚钱良机。 　　在全球经济进入复苏进程不断被质疑的情况下，面对中国经济是否会再次探底的担忧，A股市场在经历了去年下半年的小幅度反弹之后再度进入僵持状态，不停震荡。随后股指期货出台。 　　券商通过撰写报告唱空股市，基金公司顺势减仓以规避风险。然而这一切看起来，作为卖方和买方的券商和基金公司都无法从中获利。但是市场在股指期货推出之后就传出一种全新的“老鼠仓”路径。 　　基金公司人士通过自己亲属或者朋友的名义开通股指期货账户，然后建立空单等待机构的减仓砸盘来输送利益赚取利润。而早在基金公司人士通过这种方法建立空单等待资金入账之前，券商的人士早已经在唱空报告发布之前就已经从更高的点位建好空单了。显然，尽管这种合谋已经升级，但是券商依旧是这条“食物链条”的最大受益者。 　　在不少业内人士看来，虽然这种合谋目前为止并未有确凿事实证明的确存在，但是不排除这种可能。“券商与基金之间的合谋虽然已经不是什么秘密了，但是此次如果真的升级成借道股指期货来赚取利润的话，显然可以去追查清楚的可能性更小。”沪上某基金分析人士对记者表示，“当前市场行情不好，各种经济数据没有预期的好，政策层面在未来一段时间的不确定性很强，券商唱空也是有迹可循，而基金公司看不清方向顺势减仓砸盘也是情有可原。如果真的有这样的合谋，查出来几乎就是不可能了。” http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:49:52 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51400 　　本来是收益相对波动较小的债券型基金，今年以来的回报率相差最多有11个百分点。而导致这种差别的最大因素，可能就是其对权益类资产的投资，包括打新股时的选择。 　　业绩差距拉大 　　数据显示，截至6月4日，在统计的128只债券型基金中，业绩最好的东方稳健回报（爱基,净值,资讯）收益率达到8.78％，在所有开放式基金中仅次于嘉实主题，而收益最差的万家增强收益债券（爱基,净值,资讯）型基金收益率为-2.27％。 　　值得注意的是，前者是一只混合债券型一级基金，后者是二级基金。在债券型基金中，一级债基指的是可参与打新的基金，二级债基指的是可投资二级市场的债基。两者的投资上限比例都为20％。 　　从总体来看，债基打新的收益依然高于投资二级市场，比如，债券型基金中，排名前三的基金全部为一级债基，排名前十的基金中七只为一级债基，而业绩最差的五只基金全部为二级债基。 　　同为一级债基，业绩最好和最差的债基之间的收益差别也不小，交银增利债券收益率为-1.43％，和东方稳健的收益率相差10.21个百分点。在一级债基中，排名靠后的几只基金往往是由同一只债基分拆而出。 　　比如，最差的三只一级债基均是交银施罗德增利债券分拆，银河银信添利分拆的两只基金位列倒数第四、第五位，紧随其后的是泰信增强收益分拆的两只债基。以上基金均为负收益。 　　“纯债券基金的收益虽然不高，但一般来说都是正收益，混合型债券一旦出现负收益，往往就是权益类投资出现了亏损。”一位基金行业研究员表示。 　　打新渐谨慎 　　从数据不难看出，虽然债券型基金的权益类投资仅为20％，但这20％的收益对整个基金影响很大。具体到一级债基，收益率很大程度上来自打新的成功率。比如以上三家基金公司的债券型基金，翻开参与破发新股网下申购的机构名录，它们的身影多次出现：银河银信添利基金中签444万股中国一重（601106）、3.8万股华力创通（300045）；泰信增强收益参与89万股中国西电（601179）、46万股二重重装（601268）、4万股正泰电器（601877）、7万股海宁皮城（002344）、1万股漫步者（002351）；交银施罗德增利债券中签224万股中国西电（601179）、12万股巨力索具（002342）、10万股海宁皮城（002344）、6.7万股高乐股份（002348）、4万股星辉车模（300043）等，这些投资都给它们造成幅度不等的亏损。 　　“股票型基金打新对业绩影响相对有限。虽然打新的资金占总资金的比例有限，但对债券型基金来说，其他的资产收益率相对较低，打新业绩对整个基金的影响立竿见影。”一位私募人士评价。 　　上述三只基金在整个债基市场的规模并不是很大，这些亏损对它们来说，造成的影响已由业绩得以体现。而另一些频频见于破发股票申购名单中的债券型基金，如工银瑞信、建信、华夏等公司，则因基金的总规模较大而免于了出现负收益的危险。 　　不过，随着新股破发潮的蔓延，一些债券型基金对待打新也显得更加谨慎。从近期新股申购的机构来看，债券型基金的身影和出手力度均有所减少。 　　此外，一些业绩较好的债券型基金也开始提示新股市场的风险，加大对非权益类的债券等投资的比例，信用债在基金中获得的认同在增加。比如，业绩最好的东方稳健回报（爱基,净值,资讯）基金经理杨林耘在此前曾表示，二季度以来的操作策略主要是依靠持仓的票息收益。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:49:36 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51399 　　一家2010年一季度每股收益只有1分钱的公司，股价却高达105元，动态市盈率约4000倍。这家公司叫理工监测（002322）。它的三个当家人分别叫余艇、周方洁、刘笑梅。 　　你可能会和我一样有很多个“为什么？”——1分钱与105元是什么关系？1.52元（2009年每股收益）和1分钱是什么关系？最核心的是：为什么是1分钱？你需要如何对待这家公司。 　　这家公司的确面临一些问题。表现在下面一组数据：2010年一季度营业总收入830万元，2009年一季度2154万元，-61.45％；净利润37.62万比去年同期819万元，-95.41％。经营活动产生的现金流量净额-1051万元，比去年同期-1274％。反差太大了。 　　为什么会出现这个问题呢？ 　　理工监测的主营业务是电力高压设备在线监测，核心产品是MGA。它属于电器机械制造业下的第四级细分行业，理工监测是这个行业的绝对龙头。 　　这家公司的客户有秦山核电站、大亚湾核电站、国家电网750kV输变电示范工程、青藏铁路，以及五大发电集团、南方电网公司等。这可能是一季度不良业绩的重要原因：既然这些大公司大项目都已成为它的客户，那么增量空间就十分有限。而它的产品都有较长的使用周期，必须要增加客户才能解决问题。 　　理工监测管理层给出原因是“季节性问题”，虽然这个问题一直存在，但这并不是核心问题。 　　透露它秘密的是理工监测的招股说明书。2006年至2008年，第一季度营收的占比分别是3.35％、9.17％、9.12％，第二季度占比分别是9.89％、26.74％、29.8％，第三季度占比分别是18.16％、13.23％、10.54％，第四季度占比分别是68.6％、50.86％、50.54％。 　　2006年由于理工监测的基数较小，而且处于业务发展初期，所以它的各季度占比不具备代表性，2007年、2008年，以及2009年，季节特点基本形成，而且各季度之间的差距开始缩小。比如，2009年第一季度2154万对应全年的营业总收入占比达到了17％。 　　这一系列数据说明一个问题，虽然理工监测的季节性问题是存在的，但不构成它一季度交出1分钱业绩的理由。 　　2008年，向理工监测购买产品金额过百万的客户就有25个，包括电网公司、供电局、变压器制造企业和贸易公司等。2009年只多不少，难道这些不同领域的企业如此步调一致地暂停采购了？这很难理解。 　　理工监测预测的半年报数据是“净利润比上年同期增减幅变动小于30％”，那它的上半年净利润应该在1573万元至2922万元之间，即便取最高值，也难对应105块钱的股价。 　　另外值得一提的是，理工监测下面的6个子公司，实际真正为它获得利润的只有宁波高新区理工信息技术有限公司，这家注册资金只有200万的公司，2009年净利润高达5654万，占了整体利润的70％。 　　理工监测的异常反应极可能同理工信息有关。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:49:29 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51398 　　深交所近日组织开展了2010年度的“交易规则日”系列活动，旨在通过每年一度的集中回顾与检讨，积极应对市场创新发展需求，不断完善以《交易规则》为核心的交易制度体系，夯实市场发展基础。据了解，从去年开始，深交所确定每年6月5日为“交易规则日”。 　　近年来，深交所高度重视交易制度建设工作，专门成立了有关跨部门工作小组，从制度、技术、风险以及创新等多个角度，持续系统地开展《交易规则》的梳理和完善工作。 　　据深交所相关负责人介绍，《交易规则》作为交易所三大业务规则之一，是履行证券交易组织和管理职能的基础性制度，关系到市场的安全、效率以及广大投资者的根本利益，也与业务和产品创新、投资者结构与市场行为变化、结算交收制度变革以及技术系统功能实现密切相关。金融危机发生以来，境内外市场先后发生了一些交易异常事件，尤其是复杂交易机制下市场价格极端波动、场外衍生产品风险集中爆发等等，给交易制度建设与相关风险管理工作发出了警示。 　　为此，最近两年多来，深交所立足推进多层次资本市场体系基础制度建设，围绕新股发行体制改革、创业板市场推出、融资融券业务和股指期货产品启动等重点工作，通过广泛走访、调研，密切跟踪市场变化情况，进行了大量的系统性基础研究与实践，探索建立新产品、新业务风险评估与防控机制，推进交易制度体系和交易技术平台的优化完善。 　　上述负责人表示，设立“交易规则日”是深交所进一步强化基础制度建设的一项重要举措。以该项活动为契机，深交所将不断根据市场发展变化，持续推进《交易规则》的定期修订，从提高交易系统安全性和效率的角度出发，完善建设以《交易规则》为核心的交易制度体系。同时，深交所正在加快进行新版交易系统的设计开发，落实各项风险防控措施，提高市场组织与服务水平，确保市场平稳运行。 　　这位负责人强调，交易所最基础的功能是为各类金融产品提供一个便捷、高效、安全的交易平台。适应市场发展创新要求和投资者的交易需求，是交易制度优化与交易技术革新的方向。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:49:20 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51397 　　“在证券监管部门规范证券投资基金评价业务后，本以为基金评奖的参考性会更强，但事实上更加迷惑。”一位非常关注国内基金评价和颁奖的投资者近日向《投资者报》表示。 　　5月底，国内在规范基金评价业务后首次媒体评选结果揭晓，60家基金公司，共产生86个奖，平均每家基金公司获得1.43个奖。 　　也难怪投资者对这次评选结果表示迷惑，据该投资者介绍，去年同一家媒体评选设计的奖项远远没有那么多，现在越规范越让投资者摸不着头脑。 　　为什么证券监管部门想办好事，却事与愿违？ 　　出现这个问题的根源，是现行制度的缺陷。一个有效的制度设计会促进社会或者一个行业的进步，形成良性循环，相反则是恶性循环。 　　现实是，在规范基金评价业务后，从制度上，不仅增加了证券监管部门的寻租机会，而且增加了评价业务机构的寻租机会。 　　评级机构在获得授权之后，可以通过不同的方式，获得更多和更广泛的利益来源，这也就是为什么奖项越设越多的原因。 　　设计奖项越来越多 　　可以肯定，未来的奖项会越来越多，这是评奖机构和被评企业的关系决定的。 　　不少基金公司并不知道评级机构一共要颁几个金牛奖，但是大部分基金公司知道，只要评级机构想发给公司奖，准能设计出来。 　　因为这些基金公司相信，任何一家基金公司都不是一无是处，只要有一个亮点就可设计出个奖项。 　　对基金公司评奖应该包括两个基础的奖项，分别是基金公司的整体业绩和单个产品的优胜奖，鉴于产品有不同的类别，的确有必要进行分类。 　　如果是这样的奖项设计，本文开头的投资者一定不会晕菜，但是基金公司一定会晕菜，因为大部分基金公司不能获得奖项。 　　大部分基金公司不能获奖也就意味它们难以参与进来，当然不仅该评奖体系的行业影响力大打折扣，更为关键的是基金公司对评奖机构的关注度也大为下降。 　　如果一家评奖机构和基金公司没有利益关系，和投资者贴得更加紧密，或许不大注意这个问题，更重视对投资者的价值。 　　但是，当评奖机构和基金公司有千丝万缕的经济利益纠葛时，在利益面前，评奖机构往往容易被基金公司俘虏。 　　俘虏后的结果就是基金公司为此支出广告费、增加交易量等管理维护费，而评价机构则是设计一个满足某类特色的奖项。 　　在评奖机构和被评企业之间长期博弈后，一个必然的结果产生，那就是奖项越来越多，大部分基金公司可以获得一个或者几个奖，同时，奖项投资者也越来越看不懂奖项的含义，参考价值会越来越低。 　　以今年5月底某媒体评价的奖项为例，共65家基金公司，设计了22个奖项，比去年增加了8个。 　　奖项的增加只是满足基金公司的一个方法，另一个方法就是增加获奖数量，去年共颁了33个奖，今年增至86个。 　　奖项和获奖数量的增加很大程度上是两者微妙关系使然。 　　奖项设置需正本清源 　　为什么评奖？每一个为基金公司评奖的机构都要扪心自问。 　　是为了激励基金公司吗？这个逻辑并不是很合理。因为评奖机构和基金公司既不是从属关系，也不是上下级关系，这种“激励”无论在心理上还是在物质上的作用都可以忽略不计。 　　也许，有基金公司不同意这个看法。 　　因为他们认为，我们可以用这个来宣传，让更多的投资者知道，我们得到了有关机构的认同，这种认同实际上就是对基金公司的激励。 　　是的，从这个角度说是一种激励，并且也倡导其他基金公司以此为学习标准。 　　但我们需要注意的是，评奖活动离不开投资者。 　　基金公司期望通过奖项，让投资者了解自己；评奖机构是利用资源和信息的优势，让投资者了解这个行业。 　　这就是设计奖项的目的——让投资者更加了解基金公司的投资管理能力，更有效地选择基金产品。 　　若是评价机构还记得这个目的，发奖就不要像分猪肉一样。 　　设奖要以投资者为中心 　　评奖要以投资者为中心，让颁发的奖品含金量高，对投资者有参考性。 　　设置奖项不要造噱头，我们相信任何一家基金公司都有特色，如果一个特色设一个奖，无疑是增加投资者的选择难度。 　　如设计进取奖、创新奖、特别贡献奖、被动投资等概念，听上去很炫，实际上是为基金公司设计了一个新的评价维度，无端增加了奖项的设置。 　　增设这样的奖项只会给投资者设置障碍，因为投资者在使用之前，必须理解什么是进取，在哪些方面创新，在什么地方有特殊贡献，这些与投资是否有关等一系列问题。 　　年度颁奖还应尽量以一年作为主要评价时间段，否则投资者难以把握。 　　奖项设计不仅有5年段、3年段，还有1年段，表面上似乎既考虑了长期也考虑了短期，事实上这种做法只是为了增加基金产品的获奖次数而已。 　　产品的选择和认知，的确要考虑不同时间段的综合因素，评价机构最好为投资者进行综合处理，这样才有利于投资者选择基金产品。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:49:14 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51396 　　凡到北京旅行之人，徜徉于故宫城外必会留意宽敞透亮的护城河。夕阳西下，护城河与城墙辉映之美总是令人流连忘返。 　　你的投资疆域有没有设定护城河？ 　　北京一位基金经理在最新的博客中，将护城河这样一个很穿越时空的概念，引入投资领域。下半年的投资是否要设置护城河？设置多宽？ 　　本周走进《投资者报》“基金经理面对面”的嘉宾，分别是光大保德信首席投资总监袁宏隆、银华机构部总经理李国农、招商研究部总监陈玉辉、民生加银研究部总监陈东、交银主题基金经理史伟。他们透露的信息显示，下半年市场依然不好赚钱，需要很强的投资智慧。 　　顺应市场行情加强波段操作 　　《投资者报》：投资者在当前时点极为关心机构对下半年市场走势及其操作策略，各位能否提前透露你们的攻略？ 　　袁宏隆：预计震荡市场的趋势仍将延续，市场依然需要在寻找宏观经济方向以及退出政策冲击下继续盘整。下半年坚持“一主一次”的投资逻辑最为关键。 　　“一主”是指贯穿2010年全年需坚持的“α”寻找，这些行业主要涉及中小市值为主的大消费领域、新材料新能源、节能环保、科技创新，同时，把握在经济转型关键期内成长股和主题类的投资机会。 　　“一次”就是关注周期性行业表现，特别是注意把握美元走弱、股指期货和人民币升值等大事件预期下的投资机会。此外，在流动性仍然充裕的背景下，看好具有绝对供给优势、有金融属性的资源品。 　　陈玉辉：A股中长期市场趋势主要取决于无风险收益率和盈利增速两个根本影响因素的消长。从这两方面看，下半年市场将面临企业盈利回升支撑和市场估值水平可能缓慢回落的挑战，预计年内市场总体将保持箱体震荡格局。 　　我们预计二季度末，在地方政府融资平台、欧洲债务危机以及房地产政策等更加明朗的情况下，市场在经历前期大幅回调、充分消化地产政策造成的悲观预期，以及中小盘股票估值风险后，或将出现见底反转，前期超跌的部分品种可能将迎来估值修复的机会。 　　具体从企业盈利角度看，一季度上市企业盈利显著恢复。其中上游行业回升幅度较大，而食品制造、家具、造纸和医疗等下游部分行业已经回到历史较高水平。由于年前市场对今年上市公司的盈利预期已经达到30％左右的合理上限水平，伴随着紧缩政策效果显现，实体经济逐季回落，企业盈利预期面临下调风险。 　　从估值方面看，招商基金认为当前市场静态PE（市盈率）为20倍，处于历史均值的相对低端，银行、房地产、钢铁等动态PE在10倍附近，但我们认为，在经济转型过程中，给予高成长行业较高溢价、传统行业较低估值，将成为常态。 　　《投资者报》：基于上述判断，你们在下半年会如何调整自己的投资策略？ 　　陈玉辉：在投资策略方面，我们的初步判断是，绝对收益型资金占比提高、股指期货将导致公募基金等传统相对收益资金转向绝对收益策略，证券市场或将面临盈利模式和投资策略的历史性转变。 　　因此，绝对收益策略是短期甚至中长期首选策略，而绝对收益机会来自于宏观经济相对稳定情况下的新兴高成长行业、具备全球比较优势的核心产业，以及传统稳定增长行业。 　　具体在操作上，会为顺应市场行情加强波段操作，逢低配置确定受益、成长可期的商业、医药、新能源等个股；增配前期跌幅较深、盈利稳定、具备相当安全边际的股票。 　　关注“三底叠加”的建仓机会 　　《投资者报》：上述两位嘉宾提前透露了对下半年的总体判断，这是相对中期的投资时钟，从短期看怎么调整自己的投资布局？ 　　陈东：虽然近期A股在大幅下跌后，仍处于震荡筑底过程中，但好机遇已经出现。我们关注到，市场“三底叠加”——估值底、产业资本底、政策底叠加，这会带来投资机遇，尤其是对新基金建仓而言是个好机会。 　　首先从估值来看，目前的A股已进入投资价值区域；其次，经过这一轮幅度较大的调整，已经有多家上市公司大股东开始增持自家股票，上个月22家上市公司大股东增持市值共计31.6亿元，是4月份的近9倍，并创出2009年10月以来的新高，说明市场已越来越接近产业资本所认可的底部。 　　此外，目前宏观政策调控已进入冷静观察期，随着时间推移，一旦政策实际走向比预期好，市场的负面预期也会逐步改善，将支持市场估值中枢上移。 　　史伟：我们认同股指下行蕴含着“潜伏”机遇的判断。简单举例说，从历史看，诞生于2008年熊市的偏股型基金首募规模远低于2007年，但其中不少基金业绩成了同类翘楚。基金“好发不好做，好做不好发”多次得到过印证。 　　在目前的点位，市场情绪悲观的时候，虽然新基金的销售相对困难，却给建仓提供了比较好的机遇。目前，市场已运行至有较大收益可能性的区域，阶段性、结构性机会已逐步显现，例如契合经济结构调整和转型方向的主题投资机会。 　　我们未来将重点投资经济结构调整和升级过程中的优势行业和投资主题，例如消费升级、低碳环保、区域振兴、产业链整合、技术创新等。 　　专户理财火爆待入市 　　《投资者报》：与公募基金发行冷淡形成鲜明对比，我们注意到前期保险资金入市积极，6月3日又听说有数家大型央企与易方达基金新签总额达40亿元的专户“一对一”合同，且本周大部分资金已经到位，将寻找合适机会入市。为什么基金“一对多”会受热捧？他们不担心股市进一步下行的风险吗？ 　　李国农：火爆属实。进入5月，银华基金旗下的两只“一对多”产品也在银行渠道受到了欢迎，提前结束募集。目前我们发行的7只“一对多”产品，总体规模达到了15亿。 　　你刚才问到担心风险的问题，专户有专户的考量。我们是唯一一家具有保本型“一对多”产品的基金公司。今年初，银华保本三期基金集中申购期当日，申购资金的申请金额就接近100亿，这让我们看到了投资者对保本型产品的认可趋势，而在与银行渠道的交流中也发现，银行高端客户对保本产品期待也较高。 　　在我们看来，“一对多”短短几个月就取得了如此快速的发展，表明高端理财市场已进入一个需求高速增长的阶段，未来几年将是专户理财高速发展的时期。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:49:04 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51395 　　基金行业是一个高效率的行业，市场瞬息万变，要求他们必须着力提高管理效率，否则股东和投资者都易选择用脚投票。 　　管理效率高，对基金公司来说有什么好处？一般来说，一家管理效率高的基金公司经营较稳定，股东变化也不会很频繁。这就意味着，它可举全力管理好手中资产，而不用分散太多精力应付经营的变化和股东变换等事情。 　　《投资者报》数据研究部近日对基金公司的管理效率展开一轮深入研究，结果表明，诺安基金在60家基金公司中总体管理效率最高，规模最大的前10家基金公司中仅5家进入效率排名前10；小型公司大部分位居中下游水平。 　　效率的计算方法 　　用哪些指标可以看出基金公司在管理效率上的高低？目前，国内还没有标准的评判方法。 　　既然没有标准，不妨先从效率的基本含义来判定。效率在经济学中，是指最有效地使用社会资源以满足人类的愿望和需要，更具体的解释是给定投入和技术的条件下，经济资源没有浪费，或对经济资源做了能带来最大可能的满足程度的利用。 　　计量效率的单位往往是单位投入产出比。 　　将这些定义放置于基金公司身上，可着重看两个指标：一是管理人的效率，二是管理资产的效率。 　　管理人效率的指标可指向人均创造的净利润，资产管理的效率可体现在管理单位资产对企业净利润的贡献。对这两个指标进一步拆解，对人均净利润率影响的关键点是人均实现的管理费和人均费用；对管理单位资产效率影响最多的是单位资产的净利润和单位资产的费用。 　　《投资者报》将人均净利润、人均实现的管理费、人均费用、单位资产净利润和单位资产费用作为判定基金公司效率的5个指标，以每个指标占20％的权重计算，比较出60家基金公司的管理效率高低。 　　大公司不占明显优势 　　基金公司管理效率排名最高的前10家中，有5家规模都为中型，排名第一的是资产管理规模为470亿元的诺安。总体而言，规模小的基金公司管理效率偏低。 　　管理效率排名位居前10的基金公司依次是诺安、兴业全球、博时、中邮创业、南方、民生加银、华安、景顺长城、广发和大成。 　　资产管理规模最大的3家公司——华夏、易方达和嘉实，均未进入效率最高前10名，分别位于第15、13和16名。 　　诺安基金公司管理的资产规模为470亿元，实现的净利润高达3.2亿元；其人员总数在同业内算较少的，共109人，人均管理资产4.3亿元，人均实现的管理费收入575万元。 　　与诺安类似，管理效率高的中型规模基金公司的共同特点是，员工人数不太多，单位管理资产的费用控制较严。 　　需要提出的是，民生加银基金公司虽然也进入了管理效率前10名，但其净利润并不是由主营业务带来的。从该公司各项数据可以看出，管理总资产40亿元，全公司共66人，去年收取的管理费共1887万元，实现的净利润却达到5996万元，显然，净利润并非来自主营业务，而可能来自投资收益。 　　效率最低的10家基金公司依次是金鹰、浦银安盛、金元比联、诺德、中欧、天弘、信达澳银、天治、摩根士丹利华鑫和东方。 　　小公司费用难降困局 　　小型基金公司普遍管理效率低下，一个重要原因是成本费用难降，没有规模经济效应。 　　管理效率最低的10家基金公司管理规模普遍在100亿元以下，按当前基金行业的平均水平，大约每管理100亿元公募基金，需要33人。但这些公司对应的人数均超过33。 　　10家公司中人数最多的是天弘，管理资产仅40亿元，人员总数却高达74人。另一家被人员拖累的基金公司是浦银安盛，管理资产仅17亿元，人员总数达62人，相当于管理200亿规模资产的人数。 　　基金公司的人员工资和奖金是公司费用的一个重要构成，人员臃肿带来的一个重要后果就是费用高企。 　　除人员拖累外，这些公司管理的基金业绩普遍较低，大部分难以进入同类基金业绩排名的前1/2。此外，由于这些公司资产规模较小，在人均管理费收入上，也明显不如大中型基金公司。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:48:57 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51394 多重不利因素下 农行IPO本周三上会 　　农行IPO经历了长达数年的准备后将开花结果。但是面对诸多质疑之声，农行此次IPO能否顺利完成呢？许多市场人士认为，农行能否成功发行，不仅仅关乎一家银行能否上市，还事关政府落实“三农”政策、收官金融改革的大局。因此农行的发行毋庸置疑是证券市场今年“压倒一切的任务”。 　　农行IPO真的来了，但发行价格仍然笼罩着一层迷雾。上周末，证监会公布了农行的招股说明书（申报稿），证监会发审委将于本周三审议农行首发申请，H股发行听证会也有望在本周同步进行。分析指，面对多重不利因素，农行IPO遭考验。 　　不利因素一： 　　3元发行价或难通过 　　农行会不会破发？最关键的当然是要看农行的发行价格。最初流行的说法是，农行募集资金的规模在300亿美元左右，而消息指出的农行目前每股净资产约1.5元，按照农行希望市净率2倍发行，发行价格将达到3元/股。 　　不过A股市场跌跌不休，A股的流动性已大不如前，让农行融资300亿美元的愿望落空，IPO规模缩减也成为农行不得不面对的现实。目前A股市场上三大国有银行工商银行（601398）、建设银行（601939）和中国银行（601988）的市净率分别为2.09倍、1.91倍和1.79倍。农行想再以2倍市净率发行肯定会遇到投资者“用脚投票”。现在市场的普遍共识是，发行价格要下调至2.5元/股才能被市场承接得住。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:48:36 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51393 　　基金公司资产管理规模扩大，只是做大了公司；要做强，还必须提高资产管理效率。 　　提高基金公司的整体管理效率，一是提高人员的效率，另一个重要方面是提高单位资产的管理效率，即每单位资产能为公司带来多少利润，又会消耗多少费用。一般而言，每单位资产形成的净利润越多，效率越高。 　　《投资者报》数据研究部的分析结果表明，管理单位资产（本文“单位资产”为10亿元）带来的净利润最多的基金公司是诺安，管理每单位资产实现了682万元净利润，而行业均值仅为330万元。 　　每管理单位资产消耗费用最低的基金公司也是诺安，花费约440万元，行业的平均标准是860万元。 　　资产管理效率最高：诺安基金 　　同样管理10亿元资产，不同基金公司之间形成的净利润可能差别巨大。《投资者报》的研究表明，去年最好和最差之间，相差超过千万元。 　　产生差距的主要原因：一是基金公司的管理规模，大公司有规模经济效应，小公司麻雀虽小，五脏俱全，利润低很多；二是基金公司旗下的基金类型比例，如果固定收益类基金的资产规模比例过高，收取的管理费用会较少，影响其净利润的高低；三是管理效率，这是最重要的，即便在相同规模的基金公司之间，管理每单位资产形成的净利润都可能是不同的。 　　去年资产管理效率最高的基金公司并不是前10大，而是资产管理规模处在第20位的诺安。 　　诺安基金公司共管理资产470亿元，实现净利润3.2亿元，平均管理每单位资产实现682万元净利润，高出行业平均水平330万元一倍多。 　　资产管理效率前10名的另外9家基金公司是博时、上投摩根、光大保德信、南方、景顺长城、鹏华、长城、广发和中邮创业，它们管理每单位资产实现的净利润都超过了540万元，高出行业平均水平210万元。 　　资产管理规模最大的前10家基金公司只有3家进入了资产管理效率的前10名，分别是博时、南方和广发。 　　去年年末资产管理规模位居第一和第二位的华夏和易方达，没有因为规模庞大显示出规模经济效应，而是处在资产管理效率梯队的中等偏上水平，它们管理每单位资产，分别实现净利润430万元和440万元。 　　去年有4家基金公司亏损，它们的资产管理收益率当然为负值。这4家公司是浦银安盛、摩根士丹利华鑫、金鹰和中欧。亏损的主要原因是公司规模太小，如浦银安盛，管理的基金资产仅17亿元，管理每单位资产约要亏损1780万元。 　　与华夏、易方达基金公司类似，规模大并不保证基金公司的资产管理效率就高，有4家公司管理的资产总规模超过300亿元，资产管理效率却低于市场平均水平。它们是建信、汇添富、国投瑞银和工银瑞信。 　　如工银瑞信和汇添富基金公司管理的资产规模各为533亿元和556亿元，而管理每单位资产形成的净利润都只有320万元，与相同规模的基金公司相去甚远。 　　与之规模相当的鹏华和景顺长城效率明显要高。它们管理规模分别为539亿元和517亿元，每单位实现的净利润高于上两家，分别为624万元和657万元。 　　控制费用很关键 　　诺安基金公司在资产管理效率上位居榜首，关键的因素是费用控制很好。 　　管理每单位资产产生的费用最低前10家基金公司中，诺安位居榜首。该公司管理每单位资产，所支付的费用439万元，大致为行业平均水平的1/2。 　　去年基金行业每管理10亿元资产大约需要860万元费用，有26家基金公司高于行业平均水平。管理每单位资产所产生的费用超过1000万元的公司共14家，最高的是浦银安盛，需要3489万费用支持。 　　除浦银安盛外，单位资产管理所需费用最高的前10家公司还有金元比联、金鹰、诺德、中欧、天弘、信诚、宝盈、东方和天治。 　　这些公司中，信诚、宝盈和东方管理的资产规模约100亿元左右，其他的均在100亿元以下。 　　宝盈费用较高与该公司人数过多有很大关系。该公司管理90亿元资产，公司员工共有110名。与之形成明显反差的是景顺长城，同样100人左右的员工规模，后者管理的资产超过500亿元。 　　资产管理规模前10大的基金公司中，费用控制最好的是嘉实和华安，每管理10亿元资产，所需的费用约为550万元。 　　华夏基金公司在前10大公司中单位管理资产的费用支出最大，大约需要650万元，规模前10大基金公司的平均值为600万元。 　　除了诺安基金公司控制费用最低外，兴业全球、中银、嘉实、华安、中邮创业、国泰、大成、博时等基金公司也做得较好。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:48:28 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51392 　　托管行资金结算问题及特殊法人合同细化问题尚待明确 　　本报讯 目前，中信证券（600030）、招商证券（600999）、广发证券（000776）、华泰证券（601688）在内的多家券商已宣布其资产管理业务介入股指期货已获董事会同意。但业内人士指出，由于托管行资金结算以及特殊法人合同等细化问题尚未明确，券商资管短期内仍难以参与股指期货交易。 　　据了解，由于自营业务使用券商自有资金，因此在参与期指交易申请环节上比较简洁，涉及方较少，办理起来比较方便。而证券资产管理业务参与期指交易则存在托管银行的资金结算问题。深圳一家券商资产管理部门负责人表示，目前该公司正与托管行讨论关于定向资产管理业务参与期指交易如何进行资金托管的问题。该负责人表示，从操作便利方面考虑，只需资管部门在规定的托管行开设一个相应的资金账户。但是，具体如何操作——如资金是否需要在五大托管银行托管，这还得等监管部门的具体要求。 　　据业内人士介绍，如果券商资产管理业务的此前的托管银行不属于有关部门规定的期货结算银行，券商则需要在五大国有商业银行里新开一个账户进行资金划转，这势必增添与五大托管行具体沟通操作环节，也将延缓相关证券资产管理账户的期指交易编码申请。 　　业内人士指出，除了托管行资金结算方面的问题外，券商资产管理是属于一般法人还是特殊法人，应与期货公司签署怎样的合约等细节问题，也需等待监管部门明确。 　　据悉，监管部门正在制定相关规定，要求机构参与期指交易时，必须与期货公司签订有别于普通经纪合同的特殊法人机构开户经纪合同。另外，期货公司还需将按标准文本编印的特殊法人机构开户经纪合同事先向中国期货业协会等监管部门备案，目前，有关标准文本尚未下发。 　　根据日前发布的《证券公司参与股指期货交易指引》中规定，证券公司定向资产管理业务、限额特定资产管理业务参与股指期货交易的，应当遵守中金所有关股指期货交易的规则，证券公司应当按照中金所有关规定申请相关股指期货交易编码。申请时，证券公司应当提交资产管理合同及中金所要求的其他材料。限额特定资产管理计划还应当提交计划成立批准文件。同时，证券公司、资产托管机构应当根据中金所的相关规定，确定资产管理业务参与股指期货交易的交易结算模式，明确交易执行、资金划拨、资金清算、会计核算、保证金存管等业务中的权利和义务，建立资金安全保障机制。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:48:16 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51391 　　在产业整合大背景下，高利润的并购贷款业务有望提升今年银行业绩 　　本报讯 受信贷调控影响，商业银行信贷收缩井然有序。而在产业整合大背景下，高利润的并购贷款业务有望为今年银行业绩增添一抹“亮色”。中国银行（601988）战略研究部主管宗良预测，今年全行业并购贷款业务余额将远超500亿元，较去年翻一番。 　　并购贷款成“新宠” 　　由于风险较大，并购贷款利率一般都会高于普通贷款，而利率仅是银行获得并购贷款业务收益的一小部分，更大的利润来自于银行担任并购企业财务顾问所获得的收入。在今年信贷调控背景下，银行逐渐加大了对利润的考核，而高利润的并购贷款理所当然地进入了银行视野。 　　昨日，记者从某上市股份制银行了解到，该行拟为保利地产（600048）收购深圳某地产企业提供并购贷款。据悉，该项并购资金规模或达15亿元，因监管层限制并购贷款不得超过项目并购总资金的50％，该行预计为保利地产（600048）提供7.2亿元的贷款资金。而据相关人士透露，类似贷款在深圳市场比较少见。 　　事实上，除上述银行外，不少银行在今年加大了对类似并购项目贷款的支持力度。据不完全统计，截至上月底，各大商业银行与各个产权交易所达成的收购意向已远超千亿元，较去年四季度初的800亿元增长近50％；实际发放并购贷款余额逾200亿元。 　　目前，开展该项业务的银行包括国有五大行、国开行、中信银行（601998）、招商银行（600036）、兴业银行（601166）、北京银行（601169）等数家银行。这其中，多家银行该类贷款还没有实现零的突破，而中行、农行、工行、交行等大行相对走在前列。据了解，中行在并购贷款领域有专门的团队，且在江浙地区发放了多笔外币并购贷款。 　　如果单独发放并购贷款，银行的审批均比较严格。其中，国有大行竞争力较强，一般能独立提供项目资金，而在股份制银行中，大多数做法是参与国有银行组建的银团并购贷款。 　　这导致了并购贷款业务在银行业内形成了高度集中的局面。今年以来，在全行业并购贷款余额里，中行的发放规模占到三分之一强，约为70亿元左右，农行略高于30亿元，其余多家银行都在10亿元左右。而从地区分布来看，浙江地区的并购贷款2009年年末达25亿，占全国贷款余额的1/8。 　　产业整合下的利润增长点 　　国家主导的产业整合政策是商业银行开展并购贷款的最大动力，银行开展的业务大多与其对接。例如，农行的并购贷款主要是和山西的煤矿资源整合对接，仅山西潞安集团的一次并购就获得了超过9亿元的贷款支持。 　　对此，中国银行战略研究部主管宗良认为，去年的天量信贷必然会调整，在国家战略性产业调整政策下，加大并购贷款业务是寻找产业整合下的赢利点。其中，房地产和制造业将是银行并购贷款项目最大的来源。 　　在此背景下，宗良预测，今年全行业并购贷款业务余额将远超500亿元，这一数据远超2009年全年200亿元的贷款余额规模，预计年增长率将超过100％。 　　此外，国内企业走出去战略使得商业银行逐渐参与到海外并购中。宗良认为，这也将为今年的利润增长提供较大支持。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:48:10 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51390 　　上海证券交易所、深圳证券交易所近日宣布，2010年端午节将休市三天。 　　根据休市安排，6月14日（星期一）至6月16日（星期三）为节假日休市，6月17日（星期四）起照常开市。6月12日（星期六（002291））、6月13日（星期日）为周末休市。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:48:01 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51389 　　A股今日开盘走势引人关注。 　　上周末，二套房认定办法明确，美元指数大涨美股暴跌，这些消息或许给今日开盘的A股带来周边市场、政策面上的内外压力。A股能否一如既往走出独立行情，能否在提前消化的走势中触底反弹，将成为最大看点。 　　外围市场上，欧洲债务危机有继续恶化的趋势，加上美国5月非农就业数据不及预期，上周五，美国三大股指跌幅均超过3％，道指更是暴跌至万点关口以下。欧元兑美元汇率当日则跌破1比1．20的重要关口，再创4年新低。这轮世界股市的中级调整未见结束，对于脆弱的A股市场显然形成较大的负面压力。 　　内部环境中，上周末，央行、银监会等出台的二套房的认定政策，不仅要以家庭为单位，同时执行认房又认贷。这是楼市调控中的又一严厉政策。 　　“上述消息对A股短期应该有压力。美元指数的大幅上升表明美元的吸引力在上升，资金有回流美元的趋势。另一方面，二套房的认定办法出台会加重投资者对于后续政策出台的担忧。”一些分析师说。 　　不过，广发证券（000776）一策略分析师认为，持续低迷的A股正间歇地摆脱周边行情对其的影响，内部的消息之前也已有所消化，或许A股走出低开高走行情。 　　上周末还有消息是农行IPO申请9日上会，对此，一些分析师说这是市场预期之中的，何况目前银行股的估值已跌至全球金融海啸最烈时的水平，不排除银行股借农行IPO来个“咸鱼翻身”。 　　相比短期消息面，分析师更多地担忧经济形势对A股影响。一方面是经济增速下滑，另一方面则是通胀预期上行，中国经济从而将面临滞涨的风险。从历史经验看，这种情况下股票市场的表现往往不会太好。 　　“流动性紧缩是本轮市场调整的导火索，而房地产调控政策的持续深入则是当前市场调整的主要动因。而目前房地产调控政策的效应还没有真正显现，因此地产调控政策会持续并可能会更加严厉。”长江证券（000783）分析师李冒余认为，从短期来看，市场的博弈仍将进行，挣扎仍会延续。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:48:00 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51388 　　深交所正在加快新版交易系统的设计开发，落实各项风险防控措施，提高市场组织与服务水平，确保市场平稳运行。 　　近年来，深交所高度重视交易制度建设工作，专门成立了有关跨部门工作小组，从制度、技术、风险以及创新等多个角度，持续系统地开展《交易规则》的梳理和完善工作。从去年开始，深交所确定每年6月5日为“交易规则日”，旨在通过每年一度的集中回顾与检讨，积极应对市场创新发展需求，不断完善以《交易规则》为核心的交易制度体系，夯实市场发展基础。 　　深交所有关负责人在今年的系列活动中表示，《交易规则》作为交易所三大业务规则之一，是履行证券交易组织和管理职能的基础性制度，关系到市场的安全、效率以及广大投资者的根本利益，也与业务和产品创新、投资者结构与市场行为变化、结算交收制度变革以及技术系统功能实现密切相关。深交所将不断根据市场发展变化，持续推进《交易规则》的定期修订，提高交易系统安全性和效率，完善建设以《交易规则》为核心的交易制度体系。 　　值得注意的是，金融危机发生以来，境内外市场先后发生了一些交易异常事件，尤其是复杂交易机制下市场价格极端波动、场外衍生产品风险集中暴发等等，给交易制度建设与相关风险管理工作发出了警示。 　　当前，我国“新兴加转轨”资本市场发展与创新的速度不断加快，今年融资融券业务及股指期货产品的推出，在丰富市场结构与功能的同时，也大大增加了交易活动的多样性和复杂度，使交易所的交易管理工作面临极大的挑战。为此，最近两年多来，深交所立足推进多层次资本市场体系基础制度建设，围绕新股发行体制改革、创业板市场推出、融资融券业务和股指期货产品启动等重点工作，通过广泛走访、调研，密切跟踪市场变化情况，进行了大量的系统性基础研究与实践，探索建立新产品、新业务风险评估与防控机制，推进交易制度体系和交易技术平台的优化完善。 　　该负责人希望更多市场参与者关注和支持市场的基础制度建设工作，积极为交易制度和交易系统的完善献计献策，共同为市场的长远、稳定、健康发展做出努力。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:58 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51387 　　作者系 　　经济学博士 　　经过本轮A股大幅调整，大盘蓝筹股已具备了很强的估值优势，这是构筑A股市场下跌有较强支撑的重要判断理由之一。不过，在这种估值优势背后，也存在着三大压力，这使得大盘蓝筹股的估值优势难以转换为支撑A股市场转暖的市场优势。 　　压力之一：尽管目前大盘蓝筹股的经营业绩普遍良好，但它们的现金分红比例实在太低，导致投资者不愿长期、耐心持有大盘蓝筹股。 　　例如，工商银行（601398）、建设银行（601939）和中国石油（601857）位居2009年度国内最赚钱的上市公司前列。如果以目前国内人民币存款一年期利率2.25％测算，工商银行、建设银行和中国石油（601857）的现金分红与股价相比为0.34％、0.404％和0.13％。银行股的现金分红整体上算是高的，但基本上也是仅比一年期存款利率高一点点，相比之下，其他大盘蓝筹股的现金分红比例要逊色多了。如果根据今年4月份CPI同比增长2.8％测算，大盘蓝筹股的现金分红比例显得更低了。 　　当然，也有个别上市公司会偶尔慷慨现金分红，但事后发现，它们的主要目的是为了获得再融资成功。因而，目前国内大多数上市公司仍缺乏理性的现金分红理念。 　　面对大盘蓝筹股如此微薄的现金分红，A股投资者自然不会把上市公司的现金分红作为投资的最重要理由。因此，尽管目前大盘蓝筹股的业绩增长较快、市盈率与市净率也比较低，但在当前弱势市道中它们也是无法回避持续下跌的市场风险。结果是，尽管当前大盘蓝筹股已具备估值优势，但仍然难以成为投资者抗拒市场波动风险的投资替代品。 　　压力之二：目前大盘蓝筹股普遍存在着再融资压力，这是导致它们的估值优势难以转化为市场优势的另一个重要原因。 　　我们不妨以目前国有上市银行的再融资计划来说明这个问题。从目前来看，中国银行（601988）正在发行不超过400亿元人民币A股可转债，并传闻还将发行H股融资70亿美元，“A%2BH股”的两项再融资估计为900亿元人民币；交通银行（601328）已表决通过了“A%2BH”的配股方案，募集资金不超过750亿元；工商银行（601398）也表决通过了“H股增发%2BA股可转债”的再融资方案，H股增发上限为不超过已发H股的20％，A股可转债不超过250亿元人民币，两项再融资上限规模将超过1000亿元人民币；建设银行（601939）或仿照“A%2BH股”再融资模式，估计再融资规模也不会低。据此推算，国有上市银行的再融资规模将可能超过2000亿元人民币。 　　其实，除了银行股外，其他大盘蓝筹股也普遍存在着再融资的计划或冲动。如果市道好的话，这些再融资压力不会成为问题，但在当前预期流动性收缩及市道偏弱的市场环境下，大盘蓝筹股主动或被动的强烈扩张欲望，无疑加大了它们的再融资压力，抵消了投资者对大盘蓝筹股估值优势的追捧与热情，至少在短期内他们将对已具备估值优势的这部分大盘蓝筹股“敬而远之”。 　　压力之三：当前大盘蓝筹股的解禁股释放压力仍然较大，这有可能导致投资者需要重新评估目前大盘蓝筹股的既有估值优势，这种不确定性也使得投资者陷入对大盘蓝筹股的估值之困。 　　确实，目前大盘蓝筹股的解禁股释放压力是明显存在的。尽管大部分大盘蓝筹股的大股东都是国有大股东，预期它们也不会轻易抛售解禁股，因为许多大盘蓝筹股所处的行业都是国民经济的关键行业。但是，解禁股仍被视为“笼中之虎”，市场时时会担忧大盘蓝筹股潜在的解禁股释放压力。 　　这是因为，如果不存在庞大的解禁股释放压力，按目前大部分大盘蓝筹股的估值优势，它们早已进入了投资的安全边际，市场波动趋势不会改变它们的投资价值。但是，如果按照大盘蓝筹股潜在的解禁股释放压力测算，特别是以目前市场的资金与筹码平衡来看，不排除大盘蓝筹股的当前估值水平还可能会有所下降。这种估值之困，在很大程度上影响了投资者对大盘蓝筹股估值优势的传统看法。 　　由此可见，当前大盘蓝筹股的估值优势背后存在着上述三大压力，直接或间接地导致了大盘蓝筹股短期内已失去投资的吸引力，也导致了A股市场难以转暖。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:57 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51386 　　不知有多少人预料到，停牌近一个月的冀东水泥（000401）竟会如此“不甘寂寞”，一边参与*ST秦岭（600217）的破产重整，一边又在为自己寻找战略投资者。今日*ST秦岭与冀东水泥双双发布的公告或将在二级市场引发无限遐想。 　　为正式启动*ST秦岭重大资产重组程序，商谈制定*ST秦岭发行股份购买资产的具体方案，*ST秦岭和冀东水泥与5月7日起双双停牌。至今已有一个月的时间。今日冀东水泥披露，公司拟筹划非公开发行股份融资方案，引进境外战略投资者。公司股票将继续停牌，直至公司董事会披露相关公告。而*ST秦岭则表示，其重大资产重组方案尚不成熟，根据相关规定，公司股票于6月7日起复牌。一边是引进战投继续停牌，一边是方案不成熟无奈复牌，引得市场人士不禁猜想，冀东水泥恐怕是准备集中精力做好境外战略投资者的引进工作。 　　这并非冀东水泥首次引进境外战略投资者。早在2005年，冀东水泥就曾联姻世界第三大水泥集团——德国海德堡水泥集团。当时公司拟将两控股子公司——冀东扶风和冀东泾阳的部分股权，出售给海德堡水泥。股权转让后，冀东水泥将与海德堡水泥共同控制这两家公司；同时，股权转让还将带给冀东水泥3140.164万元投资增值收益。 　　当时的资料显示，海德堡水泥成立于1873年，注册地为德国海德尔堡，在水泥行业中是一家著名的百年老店。海德堡水泥以水泥及混凝土为主营业务，产品包括水泥、商品混凝土、骨料、干拌砂浆、石灰石产品、砌块及化学建材。分支机构遍及全球50个国家，全球雇员约为42000名。 　　随后海德堡水泥作为战略投资者的价值得以体现。冀东水泥与海德堡水泥共同出资在陕西成立的合资公司。公司投资13.5亿元，在陕西设立冀东海德堡（扶风）水泥有限公司和冀东海德堡（泾阳）水泥有限公司，现年产水泥900万吨。2008年11月12日，公司二期项目点火投料庆典仪式的成功举办。业内专家对此评价，引进境外战略投资者海德堡水泥，不仅使冀东水泥联姻上国际水泥巨头，提高冀东水泥的国内、国际市场知名度；而且为其带来可观的投资回报，实为“一箭双雕”。 　　如今，冀东水泥准备再度引进境外战略投资者，到底是与海德堡水泥再次“亲密接触”，还是再起炉灶另有“新欢”呢？值得市场关注。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:56 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51385 　　河北证监局日前组织辖区上市公司董秘召开联席会议。会间通报了近期上市公司融资、并购重组、审计监管及年报专项检查等工作，并对下一阶段的监管工作进行了部署。 　　IPO、重组两轮驱动 　　融资迭创新高 　　河北辖区资本市场保持了平稳健康发展的态势。一是上市公司数量稳步增加，今年博深工具（002282）、巨力索具（002342）、恒信移动（300081）3家公司发行上市，特别是恒信移动（300081）首开河北公司登陆创业板的先河，而唐山港也将登陆沪市主板；龙星化工、天业通联首发通过。二是并购重组积极活跃，河北钢铁（000709）、冀中能源（000937）积极重组做优做强，耀华玻璃、金牛化工、宝硕股份等一批公司通过破产重整化解危机。三是证券期货经营机构运行平稳，投资者开户数增加。四是期货市场发展迅速，期货市场服务实体经济的作用初步发挥。 　　证监局长郭润伟指出，在资本市场的融资功能和资源配置功能不断发挥作用的情况下，服务河北省经济发展的能力也相应不断提高。他通报，截至目前，河北上市公司累计融资额505.42亿元。 　　谈及今后一个时期工作重点时，郭润伟表示，将继续围绕河北资本市场的发展与经济发展不相适应，存在的经济社会发展与资本市场发展“一大一小”的矛盾去努力工作。 　　他坦言，尽管这几年证监局花大力气对上市公司合规运作、规范发展进行导向性监管，成效显著，一些国有企业历史性遗留问题得到解决，阻碍上市公司规范发展的体制机制性问题得到初步化解。但也应当看到，规范运作不是一朝一夕、一蹴而就的事情，需要各方共同努力、长期坚持才能做好。 　　教育监管两手抓 　　严查公司违规行为 　　据了解，近年来，河北资本市场并购重组风起云涌，许多成功案例开了内地资本市场之先河。在规范运作水平日益提高的背景下，河北上市公司呈现出快速发展的良好势头。 　　但值得注意的是，伴随并购重组公司的增多，也出现了一些新的问题。较为突出的是部分上市公司涉嫌内幕交易的行为明显增多。前不久，发生了晶源电子（002049）在重组过程中，董事会秘书买卖交易对方同方股份（600100）股票；冀东水泥（000401）重组唐山陶瓷过程中，董事长、总经理、副总经理等相关部门人员家属买卖唐山陶瓷股份股票；河北宣工（000923）监事在定期报告披露前30日内买卖公司股份事件。据了解，上述3起违规事件已经引起有关部门的高度重视。 　　河北证监局副局长张文鑫表示，河北局将防范内幕交易列为今年的重点工作，将进一步加大对内幕交易案件的防控和打击力度，增强监管措施的及时性、有效性和威慑力。而针对部分公司高管对相关法律法规缺乏了解，造成了无知违规的情况，证监局将继续加强对公司董事、监、高人员的培训，培训情况实时记入上市公司高管诚信记录数据库。 　　张文鑫补充道：“河北证监局此次会议期间还特意安排了上市公司网上业绩说明会的环节，目的就是要求辖区上市公司规范运作的同时，进一步融洽与投资者之间的良性关系，努力树立诚信形象，还投资者一个真实的上市公司，进而树立河北上市公司更加良好的形象。” http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:55 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51384 　　一年前便已既定的整合运作仍隐现不小套利空间，金隅股份（行情,资讯,评论）吸并太行水泥（600553）的方案，不仅有利于消除同业竞争，还将惠及金隅H股股东。 　　6月4日，太行水泥公布金隅股份吸收合并方案，其中设定太行水泥换股价格为10.8元/股，金隅股份A股换股价格9元/股，由此两者的换股比例为1：1.2。同时，方案还向太行水泥股东提供两次现金选择权，一次是换股前的10.65元，一次是金隅A股上市首日的9元。 　　以太行水泥4月1日收盘价10.65元计算，换股价10.8元隐含的套利空间仅1.4％，即行使第二次现金选择权时的套利收益。但若反观金隅股份，其H股6月4日收盘价为7.72港元，折合7.01元人民币，即9元换股价溢价28.39％。 　　金隅在设定9元换股价时以剔出金融股后的A/H比价为依据，但现实中金融类公司A股较H股均存在不小折价。设定存在近30％溢价的换股价，无疑将给H股股价一个比价提升效应。 　　另一方面，金隅吸并太行另一个有趣之处是公司原H股市场上6.12亿其他内资股和3.38亿非上市外资股均将转为A股。其中，中材股份（行情,资讯,评论）、合生集团、泰安平和、天津建筑、信达资管、华熙昕宇、润丰投资、泰鸿投资所持股份将于A股上市12个月后解禁，金隅集团需36个月后解禁。而上述股东中，泰安平和等5名为金隅上市前一年，即2008年7月入股公司的，当时的认购价格仅2.6元/股。 　　两年后，金隅先是H股上市，如今又将于A股上市，致使上述H股“变身”为A股。由此，该部分股东将收获30％的换股溢价和未来“异地”流通的溢价，而余下H股东也将因流通股本巨减而获益。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:54 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51383 　　金风科技（002202）今日发布公告称，根据发行日程安排，拟于6月7日至6月10日进行本次H股发行的香港公开发售。公司本次H股发行的价格区间初步确定为19.8港元至23.0港元，预期定价日为6月12日，H股开始在香港联交所交易的预期日期为6月22日。 　　金风科技本次发行的全球发售H股总数为3.95亿股，其中初步安排香港公开发售3952.96股，占全球发售总数的10％。至香港公开发售截止认购日起计的30日内，全球协调人还可以通过行使超额配售权，要求公司额外增发5929.4万股H股。此前，金风科技国际配售部分已获足额认购。包括新世界（600628）主席郑裕彤、恒基地产（行情,资讯,评论）主席李兆基均有认购。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:53 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51382 　　5月6日起停牌的中国重工（601989）今日公告，已初步拟定重大资产重组框架性方案，已聘请独立财务顾问、法律顾问、审计及资产评估等中介机构，正在对可能购买的目标资产全面开展尽职调查、审计、评估等工作。 　　公告同时称，重组涉及对从事核心军品业务的企业进行军民分线事项，该事项尚需相关政府部门批准，相关程序比较复杂，且属于“重大资产重组涉及无先例事项”的情形，需要继续向相关政府部门进行政策咨询。 　　经申请，中国重工股票继续停牌，预计复牌时间为7月16日。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:51 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51381 　　中行7日公告显示，公司可转债网上优先配售、网上、网下共计冻结资金3834亿元，低于此前机构预期。而同一天申购的美丰转债共计冻结资金492亿元，网上中签率为1.17％。 　　业内人士指出，考虑到当天申购的四只新股冻结1543亿元，6月2日一级市场共计冻结了5869亿元，一级市场资金缩水明显。 　　中行转债中签率1.89％ 　　7日，中行转债网上中签率及网下发行结果显示，A股股东优先配售冻结资金71.88亿元，网上社会公众投资者的有效申购数量为36357677手，即363.58亿元。 　　而网下发行期间共收到1577 张申购单，其中1569 张为有效申购，本次网下发行有效申购数量为16983.24亿元，不过由于每一参与网下申购的机构投资者定金数量为其全部申购金额的20％，因此中行转债网下配售共计冻结了资金3396.65亿元，三者合计冻结3834亿元，网上网下中签率均为1.89％。 　　从发行的结果来看，中行可转债的发行情况低于预期。此前，有机构预计本次网下申购的资金量约20000亿元（实际资金4000 亿元），合计的申购资金将达到5500亿元。专家指出，近期打新收益率出现明显下滑，有不少新股上市首日即破发，这或许是中行转债申购情况低于预期的主要原因。 　　近8000亿元资金本周解禁 　　7日，四川美丰（000731）公告显示，和中行转债同一天申购的美丰转债共计冻结了资金492亿元。美丰转债网上中签率公告显示，原股东优先配售美丰转债767298张（7672.98万元），占本次发行总量的11.80％。扣除向原股东优先配售部分，网上向一般社会公众投资者发售的美丰转债为5732700张（5.73亿元），占本次发行总量的88.20％。本次网上中签率为1.17％，有效申购数量为491344410张，冻结资金为491.34亿元。考虑中行转债，两只转债合计冻结了资金4326亿元。 　　根据安排，中行转债和美丰转债此次未中签的网上申购资金将于6月8日（周二）解冻。此外，6月2日发行的四只中小板新股共冻结了资金1543亿元也将于7日解冻。 　　而统计显示，本周公开市场将有2110亿元资金解禁，为最近两个月以来最大单周资金到期量。因此，业内人士指出，综合考虑中行转债、美丰转债、四只中小板新股的申购资金以及公开市场资金，本周释放的解禁资金至少达到7979亿元。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:50 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51380 　　交行A+H配股发行方案正式敲定。与此前市场普遍预计的420亿元融资规模相比，此次交行A+H配股融资总额低于市场预期，预计融资总额约为331亿元，其中A股预计融资175亿元。 　　今日，交通银行（601328）在A股和H股两地同时刊登配股发行公告，拟按10配1.5的比例向全体股东配售，总计可配股份数量为73.49亿股，其中包含38.89亿A股和34.60亿H股；A股配股价为每股人民币4.5元，H股配股价为每股5.14港币，按照汇率折算，A股与H股配股价格一致。预计筹资总额约为331亿元，其中A股预计筹资175亿元，H股预计筹资156亿元，全部用于补充核心资本。市场分析人士表示，本次配股融资将有力夯实交行资本，为交行稳定持续发展奠定良好基础。 　　交行相关人士表示，此次再融资之所以选择配股的方式，是基于自身股权结构和市场状况做出的选择，配股这种方式最大的特点就是现有股东都有权参与配股，对股权结构影响较小，对市场冲击也较小。而且配股是对全体股东较为公平的发行方式，股东均有权享受银行未来成长带来的收益。在4月20日交行召开的临时股东大会上，该融资方案得到了股东的大力支持，以99.93％的赞成率通过。 　　6月4日晚间，证监会发布公告称，证监会发行审核委员会定于2010年6月9日召开发行审核委员会工作会议，审核中国农业银行股份有限公司的首发申请。据披露，此次农行向公众发行部分的股份远低于市场预期，而此次交行配股融资总额亦低于市场预期，分析人士指出，这表明在当前市场持续下行阶段，监管层有意控制了大型银行的融资规模，意在对市场进行呵护。 　　基于时间表安排，交行本次A股发行的股权登记日为6月9日，认购缴款期为6月10日至21日期间的交易日。6月8日将举行A股配股网上路演。 　　根据海通证券（600837）测算，配股价较交通银行（601328）6月4日收盘价格6.39元/股折让30％；按照20日均价6.70元/股计算，折扣率为33％。 　　海通证券（600837）指出，本次配股完成后，交通银行（行情,资讯,评论）资本充足率将有一定幅度提升，预计在配股完成后三年左右的时间内资本补充方式将以发行次级债券等附属资本方式为主。海通证券维持交行“增持”评级和国有大行中首选地位。 　　瑞银证券则指出，30％配股折价使交行价值更为凸显。“较低的估值水平，明确的未来业绩提升空间，交行本次配股将成为市场震荡中的资金避风港，得到投资者认可。”瑞银证券表示。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:48 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51379 　　上周大盘在新的利空因素压制下，出现了再次探底行情。上证指数重新缩量回落到低点2550点一线，伴随短期做空动能的衰竭，似乎预示行情转机随时可现。然而本周消息面将会公布5月宏观数据。那么，本周大盘能否由此重现转机，投资者如何把握新的行情机会呢？ 　　笔者认为，5月经济数据明朗之后，处于观察期的政策导向将会营造出相对宽松的市场环境。因为从已公布的5月制造业采购经理指数(PMI)比上月出现回落看，实体经济增长已露放缓迹象。市场普遍预计5月CPI值不超过3％，显示通胀预期有所减弱，相应的加息预降低。不过固定资产投资将会小幅回落，再次印证了在今年政策调控的合力作用下，经济将有所降温，从使得管理层对当前经济政策进入观察期。只有通过未来一段时间内的经济数据作为依据，才能确认未来的经济走势，并制定下一步的政策措施，可见接下来的二季度时间段，观察期中的政策导向更多倾向于加速经济结构转型，比如新能源汽车补贴、生物产业规划、农机产业规划等更多的结构型产业扶持措施，有利于刺激在相关扶持政策支持下的热点板块受到资金面的追捧，从而将会形成结构性的热点局部行情。 　　从资金面的角度看，趋紧的资金面将会抑制大盘反弹的幅度。因为虽然5月信贷净投放维持宽松局面，但是近期公开市场央行票据利率上升，并且连续上调存款准备金率，其累积效应使得目前货币供应量在逐步下降，显示出货币市场资金面趋紧迹象。还有超级大盘股IPO陆续发行等，这些都会对资金面构成压力。不过，继保险资金大举入市后，央企也开始通过基金专户进场，新设公募基金积极入市，表明“国家队”资金护盘意图明确，这些资金虽然为市场带来了新鲜血液，增强了市场的持股信心，但是并不能明显改善趋紧的资金面情况。 　　趋势形态上，上周沪指再次缩量寻求底部支撑，在其过程中出现了积极信号，成交量逐步缩小标明整体市场恐慌情绪基本消耗殆尽，类似农行IPO、海外市场不利等负面因素早已在市场上充分反映，加上周末G20峰会传出的积极信息，本周行情悄然转机逐步临近。可见，本周大盘在经济数据明朗之后，转机行情将会喷薄而出，或将真正展开阶段性上涨行情。在操作上，可以对超跌反弹的地产、有色、券商股关注其短线机会，还有生物医药、新能源、电子软件等政策扶持的中线投资机会。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:48 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51378 　　当前多数国内宏观数据已现减速，但调控政策仍在趋紧，经济有二次探底之忧，市场继续寻底的可能性比较大。7月底可能成为拐点，但仍有来自房地产市场调控的不确定性。 　　股市发挥晴雨表功能 　　当前中国证券从业人员20万人，其中相当一部分是证券分析师。他们不仅时刻关注国内外宏观经济变化，还全面分析微观企业生产经营，通过投资咨询服务等形式，发布研究报告，传播市场观点。这减少了证券市场的信息不对称，促进了资源优化配置，股票价格波动因此能反映出未来经济变化。这就是股市晴雨表功能。 　　股权分置改革完成后，股市的晴雨表功能更加明显。例如2007年10月上证综指创出6124的历史新高后掉头向下，之后步入熊途，主要的原因是部分宏观数据指标已经出现趋势性减速。2008年底，为应对全球金融危机的冲击，系列宏观政策渐次出台，部分经济数据环比止跌企稳，上证综指从1664低点反弹，2009全年上涨80％，涨幅位居全球主要股指第七位。 　　股市“晴雨表”功能，不是说股市静态地反映经济“现状”，而是动态地反映经济“变化”。过去如此，当前也如此。自今年年初至今，上证综指累计下跌22％，而同期宏观经济数据却创下了近年的新高，中国经济率先从金融危机中走出。股市似乎成为经济的反向晴雨表。其实不然，年初至今股指的下跌是对全年宽松宏观政策退出、调控房地产、通货膨胀等的提前反映。 　　宏观经济开始减速 　　股市具有晴雨表功能，更需要我们分析经济变化，从而把握股市涨跌趋势。当前多数国内宏观数据已现减速，但宏观调控政策仍在趋紧，经济有二次探底之忧。例如4月的固定资产投资、工业增加值都已经出现了减速。5月份系列数据即将发布，极可能进一步显现经济下滑的趋势，之前的PMI已经出现了下降。前期股指的20％多的跌幅是否已经充分反映了宏观经济的这种变化？笔者谨慎认为，还没有充分反映，短期内股指难有表现。 　　上周五欧美股市又出现了大幅下跌。道琼斯工业指数、标普跌幅均超过3％，原因包括美国非农就业数据不及预期、欧洲主权债务危机有扩大倾向。尽管美国经济反弹，IMF预测全年GDP增长3.1％，但失业率高企仍将是未来两年经济增长、股指表现的主要困扰。对于欧洲主权债务危机，前期对希腊的7500亿欧元计划仅能满足未来3年内的还债需求，欧元区将在这3年内去寻找解决债务危机的有效方法，目前来看包括西班牙、匈牙利短期难以确认能找到解决危机的有效途径。 　　对于国内，政府已在多种场合表示坚决遏制房价的过快上涨，但目前房价未出现明显松动，预计系列政策实施细则、房产税试点等措施还将继续推出。另外，监管部门正在严控信贷规模，清查地方投融资平台，严禁商业银行进入不在“4万亿计划”涵盖范围之内且以政府融资平台为主体的新开工项目。这都将使业领域内的产能过剩变得更为严重，也将导致宏观经济减速下行。 　　7月底可能成为拐点 　　比较乐观的信号是，上月末温家宝总理在东京参加“经团联”组织的午餐会时指出，中国现在退出经济刺激政策为时尚早，世界经济仍有“二次探底”的可能，需要把困难想得充分一点，做好“二次探底”的准备。这个表态正像3月在政府工作报告中表现得那样清醒。 　　但系列政策紧缩政策仍在继续，甚至有进一步加剧的趋向。除了对房地产、地方投融资平台进行调控外，投资者还需要考虑未来几个月的通货膨胀走势。政府将通货膨胀列为主要调控目标，5-7月，通货膨胀（CPI）将可能持续高于3％，政策紧缩预计至少持续到CPI有较明显回落。一个可能是，7月底8月初数据显示通胀无忧，而经济减速越加明显，政策届时得以调整，政府开始发布鼓励市场投资信心的表态，市场信心于是渐渐得以恢复。7月底8月初因此将可能成为政策和股票市场走势的拐点。 　　一个关键的因素是，从目前到7月底，房地产市场能否达到政策调控“目标”。对房地产调控没有量化指标。为遏制房价过快上涨，已从需求和供给两方面出台了许多政策措施，如何体现民生，如何让民众理性接受调控的成效，还有一个相当的过程。这也是7月份底能否成为拐点的不确定性因素之一。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:47 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51377 　　上周，行业排行前十名的行业与前周几近相同，其环保服务、医疗设备、互联网服务、影视音像、半导体产品、系统软件、啤酒、信息技术与服务、航空、航天与国防排名继续位居前列，其板块个股表现继续领先市场。 　　白酒排名三个月呈现持续上升态势，上周排名第13名，较前周上升4名。今年以来白酒子行业拖累行业指数，原因在于：1，上市公司一季报净利润增速低于预期：09年白酒上市公司净利润同比增长38.28％，一季度同比增长28.01％；2，市场对宏观调控、经济活动减弱进而影响白酒消费的担忧；3，白酒消费进入淡季，处于冲高回落的过程；4，打击酒后驾驶的负面影响比预期来得大，4月1日起酒驾直接扣12分。浙商证券认为白酒属于被动杀跌品种，在后期增长明确、基本面良好，估值安全以及利空释放完毕的背景下，白酒板块已经触及底部区域。申银万国（行情,资讯,评论）建议，回调中潜伏，下半年收获。 　　上周生物技术排名大幅攀升30名，成为排名上升幅度最大的行业。6月3日媒体报道，我国生物产业发展规划将于近期上报国务院，生物产业将迎来快速发展时期。生物产业是指运用微生物学、生物学、组织工程学、生物化学等的研究成果和方法，制造和生产出来的生物制剂产业。就医学而言，生物产业主要包括血液制品、疫苗制剂、生化及核酸诊断试剂、基因工程药物、组织工程产业等。伴随着全世界对生物药物需求的日益增加，以及生物技术快速发展带来的生产效率和生产规模的极大改善，全球的生物制药产业正在以前所未有的速度持续发展。近几十年来，我国生物生化制药产业取得了长足的进步，其发展速度远超其他子行业。华创证券表示，尽管如此，我国生物医药发展水平与欧美发达国家仍然存在明显差距，目前我国生物生化制药产业在整个医药产业中所占的比重还不高，09年销售占比仅为10％，行业具有广阔的成长空间。 　　家用电器排名较前周上升4名，至上周第29名。6月3日，商务部、财政部和环境保护部联合发布《关于印发家电以旧换新推广工作方案》的通知。经国务院批准，自2010年6月1日起，家电以旧换新政策逐步推广到全国24个省市，政策实施的截止时间暂定为2011年12月31日。湘财证券表示，以旧换新政策的推广早已在预期之中，但实施的时间长度超出预期半年，预计以旧换新政策的推广将激发更多城镇家电潜在的更新需求，全年有望拉动家电销售额达1500亿元。国信证券指出，家电产品的更新必然伴随着对更好品质、节能、便利等需求，从这个角度而言，注重产品创新的公司能够给消费者提供更多的选择，自然会受益较大。白电子行业中当以格力电器（000651）为其中的佼佼者。其他相关公司包括青岛海尔（600690）、小天鹅、美的电器（000527）、合肥三洋（600983）、海信电器（600060）、美菱电器（000521）、也属于受益较大的上市公司。 　　房地产经营与开发排名继续在末位徘徊。政策力度不减，土增税征收积极远超预期。近期国家税务总局在5月26日、6月4日连续两次发布关于土地增值税预征与清算问题的通知，强调了税收调控作用。长江证券（000783）表示，毫无疑问，这个政策的出台对高毛利、低周转重资产型的公司不利。通过测算如果毛利率超过35％可以明显地发现土地增值税税率大幅度的提高。本次政策的出台有彻底解决06年以来土地增值税征收困局的态势，同时也再次向市场表明对房地产行业调控的决心。鉴于目前行业走势仍没有达到底部特征，虽其绝对估值水平已经接近历史最低水平，反映了很大一部分的悲观预期，但是当前房地产企业面临着房产税将会出台和房价居高不下、成交低迷的困境，而土地增值税监管升级对开发商的资金链和利润都会形成直接的冲击，对股票市场持谨慎态度，短期不建议参与地产股的反弹。卖在左侧，买在右端，不失为地产股投资的较好方法。 　　一个月来排名持续上涨的行业还包括：计算机硬件、重型电力设备、出版、非金属材料、应用软件、百货、批发、铁路运输、贵金属。下跌的包括：摩托车制造、包装食品、旅馆与旅游服务、餐饮、石油加工和分销、煤气与液化气。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:46 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51376 　　6月5日前后，深交所组织开展了2010年度的“交易规则日”系列活动。深交所相关负责人表示，他们将不断根据市场发展变化，持续推进《交易规则》的定期修订，从提高交易系统安全性和效率的角度出发，完善建设以《交易规则》为核心的交易制度体系。同时，深交所正在加快进行新版交易系统的设计开发，落实各项风险防控措施，提高市场组织与服务水平，确保市场平稳运行。 　　近年来，深交所高度重视交易制度建设工作，专门成立了有关跨部门工作小组，从制度、技术、风险以及创新等多个角度，持续系统地开展《交易规则》的梳理和完善工作。从去年开始，深交所确定每年6月5日为“交易规则日”，旨在通过每年一度的集中回顾与检讨，积极应对市场创新发展需求，不断完善以《交易规则》为核心的交易制度体系，夯实市场发展基础。设立“交易规则日”是深交所进一步强化基础制度建设的一项重要举措。 　　深交所相关负责人介绍，《交易规则》作为交易所三大业务规则之一，是履行证券交易组织和管理职能的基础性制度，关系到市场的安全、效率以及广大投资者的根本利益，也与业务和产品创新、投资者结构与市场行为变化、结算交收制度变革以及技术系统功能实现密切相关。金融危机发生以来，境内外市场先后发生了一些交易异常事件，尤其是复杂交易机制下市场价格极端波动、场外衍生产品风险集中爆发等等，给交易制度建设与相关风险管理工作发出了警示。当前，我国“新兴加转轨”资本市场发展与创新的速度不断加快，今年融资融券业务及股指期货产品的推出，在丰富市场结构与功能的同时，也大大增加了交易活动的多样性和复杂度，使交易所的交易管理工作面临极大的挑战。为此，最近两年多来，深交所立足推进多层次资本市场体系基础制度建设，围绕新股发行体制改革、创业板市场推出、融资融券业务和股指期货产品启动等重点工作，通过广泛走访、调研，密切跟踪市场变化情况，进行了大量的系统性基础研究与实践，探索建立新产品、新业务风险评估与防控机制，推进交易制度体系和交易技术平台的优化完善。 　　这位负责人强调，交易所最基础的功能是为各类金融产品提供一个便捷、高效、安全的交易平台。适应市场发展创新要求和投资者的交易需求，是交易制度优化与交易技术革新的方向。我国资本市场的发展路径，基本走的是一条在中国实际基础上引进、消化、吸收海外成熟市场经验的道路。当前在全球范围内，金融理论及监管实践正处于反思与重构之中，努力完善建立成本低、效率高的交易制度，是交易所基础制度建设工作的根本出发点。通过“交易规则日”活动，深交所希望更多市场参与者关注和支持市场的基础制度建设工作，积极为交易制度和交易系统的完善献计献策，共同为市场的长远、稳定、健康发展做出努力。 http://www.teamdo.com.cn 李氏春秋 2010-06-07 07:47:45 http://www.teamdo.com.cn/?action-viewnews-itemid-51375 　　如果说与2010年最类似的一年的话，确非2004年莫属。2004年的宏观调控在4月份开始，与2010年宏观调控时间类似。并且宏观调控在这两年中均成为影响市场的核心要素：在2004年，宏观调控持续了很长时间，导致全年市场整体缺乏资产配置上的超额收益，更多的投资机会体现为个股挖掘，基金全年业绩相差悬殊。到目前为止，2010年投资情